2025中国医药研发创新与营销创新峰会
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    • 业绩承压,新产品新渠道探索打开成长空间

      业绩承压,新产品新渠道探索打开成长空间

      个股研报
        寿仙谷(603896)   受消费环境影响,业绩承压   2024年营业收入6.92亿元(-11.81%),归母净利润1.75亿元(-31.34%),扣非净利润1.43亿元(-36.96%),经营现金流净额2.13亿元(-32.25%)。2025Q1营业收入1.71亿元(-22.68%),归母净利润0.58亿元(-24.32%),扣非净利润0.39亿元(-42.91%)。收费疲软导致公司业绩承压。   探索新渠道,推行经销商改制,拥抱新零售   公司持续巩固和完善“名医、名药、名店”销售模式,稳市场、稳销售、挖潜力。省外市场实行经销改制模式,广东、安徽、湖北等完成经销商改制。推进“百城千店”计划,探索连锁药店+专卖店模式,累计开设16家连锁药店;大药房“批零一体”新商业经营模式正式上线。同时,以数字化赋能营销改革,DIMS第一期内容上线,寿仙谷营销数智化进程进入试运行。   新产品丰富产品矩阵,落实大健康产业战略   2024年寿仙谷牌铁皮石斛菊花胶囊取得国家保健食品注册证书,打开“缓解视觉疲劳”护眼功能新赛道。2025年6月公司公告“寿仙蓝®破壁灵芝孢子粉”及“寿仙红®破壁灵芝孢子粉”2款产品完成了国产保健食品备案工作。公司不断补充完善公司的产品品类,丰富公司的产品线,提升公司在保健食品领域的竞争力,符合公司布局大健康产业的战略规划,为企业持续发展打下扩容基础。   盈利预测及投资建议   预计2025-2027年公司营收分别为7.30、7.90、8.62亿元,归母净利润分别为1.91、2.13、2.39亿元,当前股价对应PE分别为22、20、18倍,公司产品具备临床价值,未来拓展省外市场成长空间大,维持“买入”评级。   风险提示:   居民消费力下降产品需求减少风险,省外渠道推广不及预期风险。
      中邮证券有限责任公司
      5页
      2025-07-02
    • 公司信息更新报告:期权激励助力新药放量,HIV治疗+预防全面布局

      公司信息更新报告:期权激励助力新药放量,HIV治疗+预防全面布局

      个股研报
        艾迪药业(688488)   公司发布期权激励,双轨考核助力抗艾新药快速放量,维持“买入”评级2025年6月28日,公司发布2025年股票期权激励计划,针对不同激励对象设置明确考核目标。其中,28名非营销体系激励对象的考核基于公司净利润,2025年目标值为0元,2026年触发值和目标值分别为0.75亿元和1亿元;17名营销体系激励对象的考核基于HIV药物营业收入,2025年触发值和目标值分别为3.2亿元和4亿元,2026年触发值和目标值分别为4.8亿元和6亿元。该计划考核体系具有全面性、综合性和可操作性。基于HIV新药快速放量,我们上调2025-2027年归母净利润预测为-0.02、0.44、0.88亿元(原预测为-0.03、0.21、0.77亿元),EPS为-0.00、0.10、0.21元/股,当前股价对应PS为8.4、6.0、5.0倍。公司艾滋病产品有望持续放量,叠加管线陆续推进,我们维持公司“买入”评级。   公司抗艾新药快速放量,“HIV治疗+预防”全方位布局   HIV新药放量方面,2025Q1HIV新药销售6200万元(同比+75.64%),单季业绩创历史新高,商业化运作进展积极。ACC008临床研究证据不断完善,在0~144周艾诺米替持续治疗组治疗依从和病毒学抑制率均高于95%;在48~144周,自艾考恩丙替转换至艾诺米替治疗依从性和病毒学抑制率均高于93%。艾诺米替安全性良好,有效性确切,有利于助力HIV患者的服药依从性,形成良性循环。在研管线方面,公司整合酶抑制剂ACC017片正在进行Ⅱ期临床数据整理,2025年内有望开启III期临床;公司加速抗HIV长效预防药物研发,布局暴露前预防适应症;公司2.2类改良型新药AD108注射液开展“拟用于改善急性缺血性脑卒中所致的神经功能缺损”的I期临床。同时公司收购南大药业重大资产,实质推动公司深度布局人源蛋白业务,打造公司第二成长曲线。   我们看好公司HIV新药持续放量,“HIV治疗+预防”全面布局有望进一步抬升公司估值;同时控股南大药业打造第二成长曲线,我们预计2025年公司“HIV新药+人源蛋白”业务齐头并进,业绩持续向好。   风险提示:行业政策变化、HIV新药销售不达预期及竞争格局变动的风险等。
      开源证券股份有限公司
      4页
      2025-07-02
    • 技术与产业协同效应显著的综合性精细化工龙头

      技术与产业协同效应显著的综合性精细化工龙头

      个股研报
        新和成(002001)   核心观点   由校办工厂起家,新和成发展为全球化综合性精细化工龙头公司。1999年新和成由中学校办工厂新昌县合成化工厂发起设立,目前新和成已成长为维生素、香精香料、蛋氨酸、高分子材料、原料药五大产业协同发展的全球化、综合性精细化工龙头公司。   维生素与香精香料产业链相辅相成。新和成布局香精香料产业主要是基于产业链协同发展思路,香精香料与维生素产业链存在多个共用中间体,技术协同效应显著,香精香料业务是新和成维生素产业链的延伸与有机补充。例如,芳樟醇既是香精香料板块的主要产品,又是VE生产的主要中间体;柠檬醛也可作为香精香料的外销产品,又可用作自产VA的原材料。   蛋氨酸是承前启后的大单品,新和成已成为全球蛋氨酸行业龙头。承前:维生素与蛋氨酸的下游客户群体高度重叠,两个产品具有较强的产业协同效应,且蛋氨酸市场规模较大,技术门槛高,我国曾长期依赖进口,是此前亟需国产化的营养品大单品。启后:蛋氨酸的关键技术是硫化和氰化工艺,新和成将蛋氨酸领域积累的氰化技术有机迁移到新材料领域,尼龙66的关键原料己二腈、IPDI的原料IPN的生产也需氰化工艺,新和成的蛋氨酸与新材料业务存在很强的技术协同效应。预计到2025年底,新和成的蛋氨酸产能将达到55万吨/年,将成为全球第三大蛋氨酸生产企业。   新材料重点布局己二腈,打开长期成长空间。新和成的新材料主要产品包括PPS、PPA、HDI、IPDA、IPDI等,未来将重点发展“己二腈-尼龙66”产业链。新和成布局的新材料均为我国进口依赖度较高的材料,因进口价格较高及供应链不稳定等原因下游应用场景受限,若新和成解决相关新材料的国产化问题,价格降至下游可接受的水平,新材料的需求空间则有望打开。新和成布局新材料业务的优势是新材料与公司现有业务的技术协同性显著,未来有望实现低成本生产。   投资建议:维持“优于大市”评级。我们预计2025-2027年公司归母净利润为62.96/66.12/71.35亿元(原值为64.89/70.86/76.19亿元),摊薄EPS为2.05/2.15/2.32元,当前股价对应PE为10.4/9.9/9.2x。综合绝对及相对估值,我们认为公司股票合理估值区间在24.92-28.70元之间,2025年EPS对应动态市盈率为12-14X,相对于公司目前股价(21.27元)有17.16%-34.93%的溢价空间,维持“优于大市”评级。   风险提示:行业与市场竞争风险,材料价格波动风险,汇率及贸易风险。
      国信证券股份有限公司
      57页
      2025-07-02
    • 太平洋医药日报(20250801):阿斯利康奥拉帕利片新适应症在华获批,用于治疗前列腺癌

      太平洋医药日报(20250801):阿斯利康奥拉帕利片新适应症在华获批,用于治疗前列腺癌

    • 医药生物行业8月月报:创新行情有望延续,底部板块持续复苏

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    • 医药生物行业跨市场周报:佛山启动突发公共卫生事件Ⅲ级响应,关注基孔肯雅热检测相关标的

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    • 海康威视(002415):利润提质筑基,大模型赋能长期成长性

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    • 海康威视(002415):现金流大幅改善,净利润加速增长

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    • 太平洋医药日报(20250731):艾伯维JAK抑制剂Upadacitinib三期临床成功,用于治疗斑秃

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