美年健康(002044) 　　业绩简评 　　2025年4月16日，公司发布2024年年度报告。公司实现收入107.02亿元，同比-1.76%；归母净利润2.82亿元，同比-44.18%；实现扣非归母净利润2.52亿元，同比-45.52%。 　　单季度来看，2024Q4公司实现收入35.61亿元，同比-3.12%；归母净利润2.58亿元，同比-8.01%；实现扣非归母净利润2.44亿元，同比+3.76%。 　　经营分析 　　深化医疗健康大数据资产价值,全面实施”All in AI”战略。24年公司结合AI技术手段取得的收入为2.12亿元，主要包括心肺联筛、眼底AI、脑睿佳等收入。1）AI健管方面，公司与华为等国内大模型技术公司合作发布业内首个AI数智健康管理师“健康小美”，24年，“健康小美”开展试运营工作并开启重点功能使用，产品推广有望进一步为用户提供数智健管师服务。2）产品创新方面，公司重点新增AI智能血糖管理、AI智能肝健康管理、中医智能体检、女性健康管理等重点创新产品，更新迭代胶囊胃镜Pro版，拓展基因盒子产品系列，新产品及服务的推出进一步提升公司的市场竞争力。3）大数据资产方面，目前公司的数据资源已在数字云胶片、AI-MDT多学科健康管理报告、企业团体员工健康管理等多个场景落地。同时，24年公司实现数据资产入表，无形资产中数据资源为882万元。 　　控股分院持续增加，客单价稳定增长。截至24年底，公司分院总数576家，其中控股体检分院312家（2024H1控股分院310家），参股体检分院264家。2024年度，公司共计接待2,525万人次，其中控股体检分院接待1,538万人次。团体客户和个人客户占收入比分别为75.9%和24.1%。24年公司体检客单价672元（24H1为653元），客单价继续保持稳定提升。 　　盈利预测、估值与评级 　　考虑公司创新产品仍在前期推动阶段，我们下调公司2025-2026年的盈利预测，同时暂不考虑并表体检中心贡献，预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.07/7.48/8.86亿元,分别扭亏为盈/同比+23%/+19%，EPS分别为0.16/0.19/0.23元，现价对应PE分别为34/28/24倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　医疗质量风险；市场竞争加剧风险；客流量恢复不及预期的风险；商誉减值风险；连锁化经营带来的经营管理风险；股票质押风险等。

中心思想 核心品牌驱动下的稳健增长 特步国际在2025年第一季度展现出稳健的运营态势，主品牌零售流水实现中单位数增长，同时库存和折扣水平保持健康。其中，索康尼品牌表现尤为突出，零售销售同比增长约40%，成为公司业绩增长的核心驱动力。公司通过聚焦高增长潜力品牌，并优化经营效率，持续巩固市场地位。 战略转型与长期价值展望 公司正积极推进DTC（直接面向消费者）战略，尽管短期内可能对业绩产生一定影响，但长期来看，此举将深化与消费者的互动，提升品牌忠诚度和保留率，为公司带来可持续的长期价值。同时，通过拓宽索康尼产品矩阵、拓展高端门店以及剥离非核心品牌KP，特步国际正优化其品牌组合和资源配置，以实现盈利能力的持续提升和更健康的财务结构。分析师维持“买入”评级，并对公司未来三年的营收和净利润增长持乐观预期。 主要内容 2025年第一季度运营表现分析 主品牌零售流水与经营健康度： 2025年第一季度，特步主品牌零售流水实现同比中单位数增长。尽管增速较2024年第四季度的高单位数增长有所放缓，但整体经营状况保持健康。零售折扣稳定在七到七五折区间，与2024年各季度（7-7.5折/7.5折/7.5折/7-7.5折）基本持平。渠道库存周转周期约为四个月，相较于2024年第一季度的4-4.5个月略有改善，显示出公司在库存管理方面的效率提升。 索康尼品牌强劲增长： 索康尼品牌在2025年第一季度表现亮眼，零售销售实现约40%的同比增长。该品牌受益于其在专业跑步领域的优越性能，并针对中国高线城市跑步爱好者和社会精英进行精准定位。索康尼产品在国内外马拉松赛事中穿着率位居前三，市场份额持续提升。 核心品牌增长策略与市场定位 索康尼与迈乐的战略布局： 公司预计索康尼和迈乐品牌将凭借其在专业跑步和户外赛道的领先性能，继续保持较高增长。为进一步推动索康尼的增长，公司计划通过签约彭于晏为代言人、持续产品创新以及渠道升级等多元化策略，全面加强品牌推广力度。 DTC战略与品牌聚焦： 特步国际正积极推进主品牌的DTC战略，旨在与消费者建立更深入、个性化的互动，从而提升品牌忠诚度和客户保留率，为长期发展奠定基础。此外，公司计划持续拓宽索康尼的产品矩阵，开发复古和通勤系列以满足不同消费需求，并在一二线城市开设更多高端门店，预计全年索康尼将新增约30家门店。出售KP品牌后，公司将减少报表拖累，集中资源聚焦特步、索康尼和迈乐三大核心品牌，优化整体品牌结构。 投资建议与财务预测 盈利能力提升预期： 在完成对索康尼和迈乐全部权益的收购后，索康尼的毛利率有望持续提升。分析师维持对特步国际2025/2026/2027年的营业收入预测分别为142.86亿元、155.58亿元和172.51亿元，对应同比增长率分别为5.22%、8.91%和10.88%。归母净利润预测分别为13.74亿元、15.11亿元和16.64亿元，对应同比增长率分别为10.92%、9.97%和10.15%。 估值与评级： 对应2025/2026/2027年的每股收益（EPS）分别为0.50元、0.54元和0.60元。基于2025年4月16日收盘价4.71港元（按1港元=0.94元人民币折算），公司2025/2026/2027年的市盈率（PE）分别为9倍、8倍和7倍，显示出估值吸引力。分析师维持对特步国际的“买入”评级。 潜在风险与估值分析 主要风险提示： 报告提示了多项潜在风险，包括开店数量或质量不及预期、品牌营销效果不及预期、渠道库存处理不及预期以及系统性风险等，这些因素可能对公司未来的业绩产生负面影响。 财务指标展望： 预计公司毛利率将从2024年的43.20%逐步提升至2027年的44.50%。净利润率预计在2025年至2027年间保持在9.62%至9.71%的水平。净资产收益率（ROE）预计在2025年至2027年间保持在12.56%至13.63%的健康水平。资产负债率预计从2025年的44.56%下降至2026年的37.99%，显示财务结构优化。 总结 特步国际在2025年第一季度展现出稳健的运营表现，主品牌零售流水实现中单位数增长，库存和折扣水平保持健康。索康尼品牌作为核心增长引擎，零售销售同比增长高达40%，其在专业跑步市场的领先地位和精准的品牌策略是未来增长的关键。公司通过推进DTC战略、拓展索康尼产品线及高端门店，并剥离非核心品牌KP，正积极优化业务结构，聚焦高增长潜力品牌，以提升长期盈利能力和品牌价值。尽管短期内DTC战略投入可能对业绩造成一定压力，但长期来看，这些战略举措将为公司带来可持续发展。分析师维持“买入”评级，并对公司未来三年营收和净利润的持续增长持乐观预期，预计毛利率和每股收益将稳步提升，估值具有吸引力。投资者需关注开店、品牌营销和库存处理等潜在风险。

中心思想 业绩承压下的战略转型与AI赋能 公司2024年业绩面临短期压力，收入和归母净利润同比下降，但通过全面实施“All in AI”战略，深化医疗健康大数据资产价值，并持续推动产品创新，为未来的业务增长和市场竞争力提升奠定了基础。 稳健扩张与未来盈利增长潜力 尽管当前盈利有所下滑，公司通过持续增加控股分院数量和稳定提升客单价，保持了市场扩张的稳健性。结合AI技术在健康管理和产品创新中的应用，预计未来几年归母净利润将实现显著增长并扭亏为盈，展现出良好的发展潜力。 主要内容 2024年业绩回顾与核心战略转型 2024年度业绩概览： 公司于2025年4月16日发布2024年年度报告，显示全年实现收入107.02亿元，同比下降1.76%；归母净利润2.82亿元，同比大幅下降44.18%；扣非归母净利润2.52亿元，同比下降45.52%。从单季度来看，2024年第四季度公司实现收入35.61亿元，同比下降3.12%；归母净利润2.58亿元，同比下降8.01%；值得注意的是，扣非归母净利润达到2.44亿元，同比增长3.76%，显示出季度业绩的积极改善。 “All in AI”战略与业务创新： 公司全面实施“All in AI”战略，2024年AI技术手段取得的收入为2.12亿元，主要应用于心肺联筛、眼底AI、脑睿佳等领域。在AI健管方面，公司与华为等合作发布了业内首个AI数智健康管理师“健康小美”，并于2024年开展试运营。产品创新方面，公司重点新增了AI智能血糖管理、AI智能肝健康管理、中医智能体检、女性健康管理等产品，并更新迭代胶囊胃镜Pro版，拓展基因盒子产品系列，以提升市场竞争力。此外，公司深化大数据资产价值，数据资源已在数字云胶片、AI-MDT多学科健康管理报告、企业团体员工健康管理等多个场景落地，并于2024年实现数据资产入表，无形资产中数据资源为882万元。 市场扩张、盈利展望与潜在风险分析 分院网络扩张与客单价提升： 截至2024年底，公司分院总数达到576家，其中控股体检分院312家（2024H1为310家），参股体检分院264家，显示出持续的扩张态势。2024年度，公司共计接待2,525万人次，其中控股体检分院接待1,538万人次。客户结构方面，团体客户和个人客户占收入比分别为75.9%和24.1%。2024年公司体检客单价为672元（2024H1为653元），客单价继续保持稳定提升。 未来盈利预测与投资评级： 考虑到公司创新产品仍处于前期推动阶段，报告下调了公司2025-2026年的盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.07亿元、7.48亿元和8.86亿元，分别实现114.92%、23.24%和18.57%的同比增长，预计将实现扭亏为盈并持续增长。对应摊薄每股收益（EPS）分别为0.16元、0.19元和0.23元，现价对应市盈率（PE）分别为34倍、28倍和24倍。报告维持公司“买入”评级。 主要风险提示： 报告提示了多项潜在风险，包括医疗质量风险、市场竞争加剧风险、客流量恢复不及预期的风险、商誉减值风险、连锁化经营带来的经营管理风险以及股票质押风险等，建议投资者予以关注。 总结 公司2024年业绩虽面临短期下滑，但其积极的“All in AI”战略布局和持续的产品创新，结合稳健的分院网络扩张和客单价提升，为未来的业绩反弹奠定了基础。尽管盈利预测有所调整，但预计公司未来三年归母净利润将实现显著增长并扭亏为盈，因此报告维持“买入”评级。投资者在评估投资机会时，应充分考虑医疗质量、市场竞争、客流量恢复等潜在风险因素。

　　德源药业(832735) 　　公司1类创新药DYX116项目I期临床试验首例已入组，2026Q1有望II期创新药方面，1类新药DYX116于2024年12月取得临床试验批准通知，其余创新药项目均按计划稳步推进。目前DYX116项目I期临床试验的首例受试者已入组，单剂组受试者已开始用药，如进展顺利，预计2026年一季度开始II期临床试验。关于该款新药，公司一方面加快推进临床进度，另一方面公司积极寻求对外合作。我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为1.78/2.02/2.26亿元，对应EPS为2.28/2.58/2.88元/股，对应当前股价PE为22.4/19.8/17.7倍，维持“增持”评级。 　　DYX116是GIPR/GLP-1R/GCGR三靶点多肽，协调糖/脂代谢的调节功能2023年7月27日，公司与药明康德签订《合作开发合同书》合作开发降糖治疗1类新药。注射用DYX116是一种化学合成的单分子GIPR/GLP-1R/GCGR三重激动剂多肽，对糖/脂代谢的调节功能具有协同作用，能降血糖、减体重、缓解脂肪肝。与GLP-1/GIP双靶点相比，三重受体激动剂通过在体内调节糖脂代谢、抑制食欲的基础上增加GCG靶点激活，肝脏额外获益的同时还能促进能量消耗，具有更优的降血糖、减体重、缓解肝脏脂肪的治疗效果。目前国内外尚无同类产品获批上市。药明康德负责降糖治疗一类新药临床前研究开发工作，通过5个研发季度完成IND开发工作并以提交Pre-IND为终点，确保项目临床前候选化合物具备获得临床默示许可的条件。德源药业负责向药监局递交降糖一类新药的临床I期试验申请，并负责后续临床开发和商业化工作。 　　重视研发投入，目前共有12个产品在CDE审评 　　公司重视研发创新，2024年共投入研发经费11,696.48万元，较2023年增长6.75%。仿制药方面，公司2024年共取得7个药品注册证书，2025年已取得3个药品注册证书，目前共有12个产品在CDE审评，其中2个产品已被纳入国采目录。未来研发布局上，2025年公司计划开题10个，向CDE申报7个制剂品种和3个原料药品种，力争获批6个制剂品种和2个原料药品种。 　　风险提示：国家政策变化、后续产品研发风险、市场环境变化等。

　　普门科技(688389) 　　投资要点 　　全年业绩增长稳健，Q4略有波动。2024年，公司实现营收11.48亿元（YoY+0.20%），其中，国内收入7.59亿元（YoY-6.16%），国外收入3.72亿元（YoY+14.87%），归母净利润3.45亿元（YoY+5.12%），扣非后归母净利润3.28亿元（YoY+4.69%）；其中，Q4单季度实现营收2.91亿元（YoY-13.47%），归母净利润0.88亿元（YoY-28.66%）。报告期内，公司毛利率为67.21%（YoY+1.40pct），净利率为29.87%（+1.29pct）。公司全年业绩增长相13.68对稳健，海外收入增速较快。 　　 诊断试剂快速增长，新品放量可期。2024年，公司体外诊断板块实现收入9.11亿元29.20%（YoY+9.96%），毛利率为69.68%（YoY+5.71pct）。其中，检验设备与试剂分别实现收入2.86、6.52亿元，同比分别变动-16.36%、25.73%，主要是前期存量装机带动了试剂销售收入的增长。公司持续推进技术开发，提升产品竞争力：1）电化学发光检测试剂已涵盖了炎症、心肌、肿瘤标志物、甲功能、糖代、胃功能、性激素、骨代谢、贫血、肝纤等常规套餐以及细胞因子、凝血、高血压等特色套餐。2）对糖化血红蛋白分析仪多款机型实施了多维度的优化升级，持续为糖尿病的预防、诊疗和管理提供强有力的支持。3）基于散射比浊方法学的全自动红细胞渗透脆性分析仪RA-800Plus系列产品已取得注册证并开始面向市场销售。随着新品放量，体外诊断板块有望保持良好增长。 　　治疗与康复业务短期下滑。2024年，公司治疗与康复业务收入为2.20亿元（YoY-27.68%）毛利率为65.29%（YoY-2.33pct）。从细分领域来看，公司医用与家用产品分别实现收入1.98、0.22亿元，同比分别变动-31.35%、36.29%。医用相关产品销售下降显著，主要系呼吸道感染疾病相关需求回归常态、院内招投标放缓等因素所致；家用产品快速增长主要系公司加强对电商运营团队的建设，同时加大在小红书、天猫、京东等核心电商和社媒平台的推广投入，提升家用消费产品的影响力所致。随着公司产品梯队逐步完善，营销团队持续发力，治疗与康复板块业务有望恢复良好增长。 　　投资建议：公司IVD检验试剂快速增长，治疗康复业务逐渐恢复良好增长，业绩有望实现良好增长态势。考虑到行业政策等不确定性因素的影响，我们适当下调公司2025/2026年的盈利预测，新增2027年的盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.07/4.72/5.37亿元（2025-2026年原预测值为5.26/6.46亿元），对应EPS分别为0.95/1.10/1.25元，对应PE分别为14.41/12.42/10.91倍。维持“买入”评级。 　　风险提示：集采降价超预期风险；产品推广不及预期风险；市场竞争加剧风险等。

　　健帆生物(300529) 　　投资要点 　　事件：公司发布2024年年报，实现营业收入26.8亿元，同比增长39.3%；实现归属于母公司股东净利润8.2亿元，同比增长87.9%；实现扣非后归母净利润7.8亿元，同比增长90.5%。同日，公司发布2025年一季报，实现营业收入5.5亿元，同比下跌26.4%；实现归属于母公司股东净利润1.9亿元，同比下跌33.7%；实现扣非后归母净利润1.8亿元，同比下跌32.2%。24年业绩高增，海外持续推进渠道布局 　　HA130降价策略并未降低24年毛利率，产量规模增加有效降低了单位生产成本。分季度看，公司2024Q1/Q2/Q3/Q4实现营业收入7.4/7.5/7/4.8亿元（+30%/+70.9%/+47.7%/+10.4%），实现归母净利润2.8/2.7/2.4/0.29亿元（+44.9%/+230.6%/+63.6%/+122.5%）。24年公司外部政策环境得到一定改善。肾病、肝病、危急重症领域业务发展较好。公司以增效降本原则开展各类经营活动，产量规模增加有效降低了单位生产成本，同时期间费用率同比下降。2024年毛利率为80.8%（+0.8pp）。销售费用率为25.8%（-6.2pp），管理费用率为7.1%（-2.2pp），研发费用率为9%（-3.8pp），销售费用率下降较多主要系公司优化组织结构，内部战略变革调整所致。净利率为30.6%（+7.9pp）。 　　肾病和肝病领域增长明显。公司肾科领域已形成“HA系列、KHA系列、pHA系列”三大血液灌流器产品体系，公司肾科产品已覆盖全国6000余家二级及以上医院。为支持国家医改、减轻患者经济压力，公司在报告期初主动将HA130血液灌流器的终端价格调降26%。报告期内，HA130血液灌流器的销售收入同比增长54.6%，销售支数同比增长100%。新品KHA系列和pHA系列血液灌流器产品为患者提供更多治疗选择。KHA系列产品已覆盖600多家。公司在肝病领域的相关产品已覆盖2000余家医院。24年肝科产品（BS330胆红素吸附柱、HA330-II血液灌流器、血浆分离器）销售收入同比增长77.2%。 　　海外市场积极布局。公司产品已取得德国、瑞士、英国、意大利、西班牙、印度、俄罗斯、墨西哥、巴西等98个国家的产品准入，并在海外2000多家医院临床应用。公司积极开展跨国科研合作，2024年6月在意大利维琴察AKI＆CRRT大会上，意大利IRRIV国际肾病研究院主席Claudio Ronco教授及澳大利亚奥斯汀医院重症监护医学科主任Rinaldo Bellomo教授联合发布“SAILING项目”首轮评选结果。 　　盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为9.4亿元、11.5亿元及14亿元。 　　风险提示：产品结构单一风险；血液灌流产品销售不及预期风险；产品降价风险。

　　新和成(002001) 　　业绩简评 　　2025年4月14日公司发布了2024年报和1季度业绩预告，公司2024年实现营业总收入216亿元，同比增长43%；归母净利润为58.7亿元，同比增长117%。2025年1季度预计实现归母净利润18-19亿元，同比增长107%-118%；扣非归母净利润为18-19亿元，同比增长110%-122%；基本每股收益为0.59元/股-0.62元/股。 　　经营分析 　　营养品板块量价齐升，推动业绩高速增长。从公司2024年的收入结构来看，营养品板块收入为150.6亿元，同比增长53%，毛利率为43%，同比提高13pct；香精香料收入39.2亿元，同比增长20%，毛利率为52%，同比提高1pct；新材料板块收入为16.8亿元，同比增长40%，毛利率为22%，同比下滑6pct。其中营养品板块业绩表现亮眼，原因在于受下游养殖行业复苏、供给端其他厂家供给受限等因素影响，维生素价格步入上行周期，公司产品销量增长的同时盈利能力也持续改善，从而实现业绩的大幅提升。 　　原有产品精细化运营，新产品项目开发建设有序推进。营养品板块，蛋氨酸项目产能得到释放，已实现30万吨/年产能达产，市场竞争力增强；公司与中国石油化工股份有限公司合资建设18万吨/年液体蛋氨酸（折纯）项目基本建设完成；4,000吨/年胱氨酸稳定生产运行，草铵膦项目中试顺利。香精香料板块，系列醛项目、SA项目、香料产业园一期项目稳步推进。新材料板块，PPS新领域应用开发顺利；天津尼龙新材料项目顺利推进大生产审批；HA项目产品已正常生产、销售。原料药板块，氟烷、植物醇整合项目有序进展，未来将根据市场需求升级产品结构，逐步发展成为解热镇痛类、营养类药品以及特色原料药中间体生产商。 　　盈利预测、估值与评级 　　公司为维生素龙头企业，营养品板块开始放量的同时新项目建设持续推进，共同助力公司长期成长。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为67.96、71.54、73.25亿元，当前市值对应PE分别为9.52、9.05、8.84倍，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　产品价格下跌；新项目进度不及预期；行业需求下滑

　　新和成(002001) 　　事件 　　公司公布2024年年报及25年一季度预告，业绩高增。公司公布2024年年报数据，2024年公司实现营收216.10亿元，同比增长42.95%，实现归母净利润58.69亿元，同比增长117.01%。第四季度公司实现营收58.28亿元，同比增长41.99%，环比下降1.84%。实现归母净利润18.79亿元，同比增长211.60%，环比增长5.26%。2024年全年毛利率为41.78%，同比上升8.80pct；净利率为27.29%，同比上升9.26pct。2024年第四季度毛利率为47.84%，同比上升16.40pct，环比上升4.28pct；净利率为32.40%，同比上升17.63pct，环比上升2.22pct。公司预告2025年第一季度业绩，预计实现归母净利润18-19亿元，同比增长107%~118%，环比变化-4%~1%。 　　营养品板块主要产品量价齐升推动业绩高增。2024年及2025年一季度，受蛋氨酸等项目新产能释放，下游养殖行业复苏，以及其他厂家供给受限等因素影响，公司营养品板块主要产品市场价格修复；公司及时抢抓市场机遇，全力以赴，产销联动拓市场，多措并举拓展市场份额，公司营养品业务销售量价齐升；此外，公司通过不断创新降本增效，优化生产工艺、资源配置、能源消耗等，合理降低运营成本，从而实现经营业绩提升。 　　主要维生素品种均在豁免清单，“对等关税”影响有限。根据公司4月8日互动易，公司主要维生素系列产品VE系列、VA系列、VC系列、VAD3系列、VB系列，辅酶Q10系列均在此次关税豁免清单中，公司出口美国的销售收入占总营业收入比重在10%以下，“对等关税”影响有限。 　　营养品、香精香料、新材料、原料药四大板块新项目开发建设有序进行。营养品板块，公司与中国石油化工股份有限公司合资建设18万吨/年液体蛋氨酸（折纯）项目基本建设完成；4,000吨/年胱氨酸稳定生产运行，草铵膦项目中试顺利。香精香料板块，系列醛项目、SA项目、香料产业园一期项目稳步推进。新材料板块，PPS新领域应用开发顺利；天津尼龙新材料项目顺利推进大生产审批；HA项目产品已正常生产、销售。原料药板块，氟烷、植物醇整合项目有序进展，未来将根据市场需求升级产品结构，逐步发展成为解热镇痛类、营养类药品以及特色原料药中间体生产商。 　　投资建议 　　我们预测2025年至2027年，公司分别实现营收239.38/262.67/286.48亿元，同比增长10.8%/9.7%/9.1%；实现归母净利润63.16/69.89/77.32亿元，同比增长7.6%/10.7%/10.6%，对应EPS分别为2.06/2.27/2.52元，PE为10.8/9.8/8.8倍，维持“买入-B”评级。 　　风险提示 　　贸易摩擦风险；行业竞争格局恶化风险；新产能投放不及预期风险；环保安全风险。

中心思想 本报告基于头豹研究院的数据，对中国合成橡胶行业的市场规模进行了测算和分析。核心观点如下： 中国合成橡胶市场规模及增长趋势 报告通过合成橡胶产量（A）和平均价格（B）的乘积 (A*B) 来计算市场规模，预测2027年中国合成橡胶市场规模将达到1311.85亿元人民币。 数据显示，合成橡胶产量呈现持续增长趋势，但平均价格波动较大，这直接影响了市场规模的整体变化。 2020年市场规模出现下滑，主要受平均价格大幅下降的影响。此后市场规模迅速回升，并预计未来几年将保持增长态势。 主要内容 本报告主要通过对合成橡胶产量、平均价格以及市场规模的分析，来展现中国合成橡胶行业的市场现状和未来发展趋势。 合成橡胶市场规模测算 报告的核心在于对中国合成橡胶市场规模的测算。其计算逻辑为：市场规模 = 合成橡胶产量 × 合成橡胶平均价格。报告提供了2018年至2027年（预测值）的市场规模、产量和平均价格数据，并计算了相应的增长率。 数据显示，市场规模在2020年出现显著下降，随后强劲反弹，并预计在未来几年持续增长。 这种波动主要源于平均价格的剧烈变化，产量则呈现相对稳定的增长趋势。 合成橡胶产量分析 报告详细列出了2018年至2027年（预测值）的合成橡胶产量数据，并计算了各年份的增长率。数据显示，合成橡胶产量整体呈现增长趋势，但增长速度并非匀速，存在波动。 从2021年开始，产量增长率保持相对稳定，这表明行业发展趋于平稳。 报告中提到的数据来源为国家统计局，并提供了相应的链接。 合成橡胶平均价格分析 报告同样提供了2018年至2027年（预测值）的合成橡胶平均价格数据，并计算了各年份的增长率。数据显示，平均价格波动较大，2020年出现大幅下降，随后出现显著反弹。 此后，平均价格增长率相对稳定，但仍存在一定波动。 价格波动是影响市场规模的关键因素。 报告未明确说明价格波动的具体原因。 数据溯源及报告声明 报告提供了数据来源信息，包括国家统计局和东方财富choice，并附上了相应的链接。 报告还包含了详细的法律声明，声明了报告的著作权归属、使用限制以及免责条款，强调报告内容仅供参考，不构成投资建议。 总结 本报告利用国家统计局等公开数据，通过产量和价格相乘的方法，对中国合成橡胶市场规模进行了测算和分析。报告预测，未来几年中国合成橡胶市场规模将持续增长。然而，平均价格的波动是影响市场规模的关键因素，需要进一步研究其背后的原因。 报告的数据来源清晰，并包含了详细的法律声明，保证了报告的可靠性和透明度。 未来研究可以深入探讨影响合成橡胶价格波动的因素，例如原材料价格、市场供需关系以及政策变化等，从而更准确地预测市场规模和发展趋势。 此外，可以考虑将更细分的合成橡胶种类纳入分析，以提供更全面的市场分析。

　　A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势 　　2025年4月第二周，陆港两地创新药板块共计12个股上涨，96个股下跌。其中涨幅前三为北海康成-B（21.53%）、一品红（17.03%）、海思科（11.07%）。跌幅前三为再鼎医药（-22.92%）、基石药业-B（-22.4%）、宜明昂科-B（-20.79%）。 　　本周A股创新药板块下跌4.88%，跑输沪深300指数2.01pp，生物医药下跌6.19%。近6个月A股创新药累计下跌2.24%，跑赢沪深300指数8.06pp，生物医药累计下跌12.81%。 　　本周港股创新药板块下跌8.37%，跑赢恒生指数0.1pp，恒生医疗保健下跌9.25%。近6个月港股创新药累计上涨7.52%，跑赢恒生指数6.43pp，恒生医疗保健累计上涨6.58%。 　　本周XBI指数上涨1%，近6个月XBI指数累计下跌22.88%。 　　国内重点创新药进展 　　4月国内无新药获批上市，无新增适应症获批上市；本周国内无新药获批上市，无新增适应症获批上市。 　　海外重点创新药进展 　　4月美国4款NDA获批上市，无BLA获批上市。本周美国1款NDA获批上市，无BLA获批上市。4月欧洲无创新药获批上市，本周欧洲无新药获批上市。4月日本3款创新药获批上市，本周日本无新药获批上市。 　　本周全球重点创新药交易进展 　　本周全球共达成12起重点交易，披露金额的重点交易有2起。KalVistaPharmaceuticals与Kaken Pharmaceutical签订协议，交易金额为22百万美金；康众宏医药与片仔癀签订协议，交易金额为1.89百万美金。 　　风险提示：药品降价风险；研发失败风险；政策风险。