AI赋能逐步体现,体检客单价稳步增长

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券商报告

AI赋能逐步体现,体检客单价稳步增长

  美年健康(002044)   业绩简评   2025年4月16日,公司发布2024年年度报告。公司实现收入107.02亿元,同比-1.76%;归母净利润2.82亿元,同比-44.18%;实现扣非归母净利润2.52亿元,同比-45.52%。   单季度来看,2024Q4公司实现收入35.61亿元,同比-3.12%;归母净利润2.58亿元,同比-8.01%;实现扣非归母净利润2.44亿元,同比+3.76%。   经营分析   深化医疗健康大数据资产价值,全面实施”All in AI”战略。24年公司结合AI技术手段取得的收入为2.12亿元,主要包括心肺联筛、眼底AI、脑睿佳等收入。1)AI健管方面,公司与华为等国内大模型技术公司合作发布业内首个AI数智健康管理师“健康小美”,24年,“健康小美”开展试运营工作并开启重点功能使用,产品推广有望进一步为用户提供数智健管师服务。2)产品创新方面,公司重点新增AI智能血糖管理、AI智能肝健康管理、中医智能体检、女性健康管理等重点创新产品,更新迭代胶囊胃镜Pro版,拓展基因盒子产品系列,新产品及服务的推出进一步提升公司的市场竞争力。3)大数据资产方面,目前公司的数据资源已在数字云胶片、AI-MDT多学科健康管理报告、企业团体员工健康管理等多个场景落地。同时,24年公司实现数据资产入表,无形资产中数据资源为882万元。   控股分院持续增加,客单价稳定增长。截至24年底,公司分院总数576家,其中控股体检分院312家(2024H1控股分院310家),参股体检分院264家。2024年度,公司共计接待2,525万人次,其中控股体检分院接待1,538万人次。团体客户和个人客户占收入比分别为75.9%和24.1%。24年公司体检客单价672元(24H1为653元),客单价继续保持稳定提升。   盈利预测、估值与评级   考虑公司创新产品仍在前期推动阶段,我们下调公司2025-2026年的盈利预测,同时暂不考虑并表体检中心贡献,预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.07/7.48/8.86亿元,分别扭亏为盈/同比+23%/+19%,EPS分别为0.16/0.19/0.23元,现价对应PE分别为34/28/24倍,维持“买入”评级。   风险提示   医疗质量风险;市场竞争加剧风险;客流量恢复不及预期的风险;商誉减值风险;连锁化经营带来的经营管理风险;股票质押风险等。
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  • 个股研报
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    国金证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-17

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    4页

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  美年健康(002044)

  业绩简评

  2025年4月16日,公司发布2024年年度报告。公司实现收入107.02亿元,同比-1.76%;归母净利润2.82亿元,同比-44.18%;实现扣非归母净利润2.52亿元,同比-45.52%。

  单季度来看,2024Q4公司实现收入35.61亿元,同比-3.12%;归母净利润2.58亿元,同比-8.01%;实现扣非归母净利润2.44亿元,同比+3.76%。

  经营分析

  深化医疗健康大数据资产价值,全面实施”All in AI”战略。24年公司结合AI技术手段取得的收入为2.12亿元,主要包括心肺联筛、眼底AI、脑睿佳等收入。1)AI健管方面,公司与华为等国内大模型技术公司合作发布业内首个AI数智健康管理师“健康小美”,24年,“健康小美”开展试运营工作并开启重点功能使用,产品推广有望进一步为用户提供数智健管师服务。2)产品创新方面,公司重点新增AI智能血糖管理、AI智能肝健康管理、中医智能体检、女性健康管理等重点创新产品,更新迭代胶囊胃镜Pro版,拓展基因盒子产品系列,新产品及服务的推出进一步提升公司的市场竞争力。3)大数据资产方面,目前公司的数据资源已在数字云胶片、AI-MDT多学科健康管理报告、企业团体员工健康管理等多个场景落地。同时,24年公司实现数据资产入表,无形资产中数据资源为882万元。

  控股分院持续增加,客单价稳定增长。截至24年底,公司分院总数576家,其中控股体检分院312家(2024H1控股分院310家),参股体检分院264家。2024年度,公司共计接待2,525万人次,其中控股体检分院接待1,538万人次。团体客户和个人客户占收入比分别为75.9%和24.1%。24年公司体检客单价672元(24H1为653元),客单价继续保持稳定提升。

  盈利预测、估值与评级

  考虑公司创新产品仍在前期推动阶段,我们下调公司2025-2026年的盈利预测,同时暂不考虑并表体检中心贡献,预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.07/7.48/8.86亿元,分别扭亏为盈/同比+23%/+19%,EPS分别为0.16/0.19/0.23元,现价对应PE分别为34/28/24倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  医疗质量风险;市场竞争加剧风险;客流量恢复不及预期的风险;商誉减值风险;连锁化经营带来的经营管理风险;股票质押风险等。

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