业绩持续高增,新项目有序推进

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业绩持续高增,新项目有序推进

  新和成(002001)   业绩简评   2025年4月14日公司发布了2024年报和1季度业绩预告,公司2024年实现营业总收入216亿元,同比增长43%;归母净利润为58.7亿元,同比增长117%。2025年1季度预计实现归母净利润18-19亿元,同比增长107%-118%;扣非归母净利润为18-19亿元,同比增长110%-122%;基本每股收益为0.59元/股-0.62元/股。   经营分析   营养品板块量价齐升,推动业绩高速增长。从公司2024年的收入结构来看,营养品板块收入为150.6亿元,同比增长53%,毛利率为43%,同比提高13pct;香精香料收入39.2亿元,同比增长20%,毛利率为52%,同比提高1pct;新材料板块收入为16.8亿元,同比增长40%,毛利率为22%,同比下滑6pct。其中营养品板块业绩表现亮眼,原因在于受下游养殖行业复苏、供给端其他厂家供给受限等因素影响,维生素价格步入上行周期,公司产品销量增长的同时盈利能力也持续改善,从而实现业绩的大幅提升。   原有产品精细化运营,新产品项目开发建设有序推进。营养品板块,蛋氨酸项目产能得到释放,已实现30万吨/年产能达产,市场竞争力增强;公司与中国石油化工股份有限公司合资建设18万吨/年液体蛋氨酸(折纯)项目基本建设完成;4,000吨/年胱氨酸稳定生产运行,草铵膦项目中试顺利。香精香料板块,系列醛项目、SA项目、香料产业园一期项目稳步推进。新材料板块,PPS新领域应用开发顺利;天津尼龙新材料项目顺利推进大生产审批;HA项目产品已正常生产、销售。原料药板块,氟烷、植物醇整合项目有序进展,未来将根据市场需求升级产品结构,逐步发展成为解热镇痛类、营养类药品以及特色原料药中间体生产商。   盈利预测、估值与评级   公司为维生素龙头企业,营养品板块开始放量的同时新项目建设持续推进,共同助力公司长期成长。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为67.96、71.54、73.25亿元,当前市值对应PE分别为9.52、9.05、8.84倍,维持“增持”评级。   风险提示   产品价格下跌;新项目进度不及预期;行业需求下滑
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  • 个股研报
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    国金证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-17

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    4页

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  新和成(002001)

  业绩简评

  2025年4月14日公司发布了2024年报和1季度业绩预告,公司2024年实现营业总收入216亿元,同比增长43%;归母净利润为58.7亿元,同比增长117%。2025年1季度预计实现归母净利润18-19亿元,同比增长107%-118%;扣非归母净利润为18-19亿元,同比增长110%-122%;基本每股收益为0.59元/股-0.62元/股。

  经营分析

  营养品板块量价齐升,推动业绩高速增长。从公司2024年的收入结构来看,营养品板块收入为150.6亿元,同比增长53%,毛利率为43%,同比提高13pct;香精香料收入39.2亿元,同比增长20%,毛利率为52%,同比提高1pct;新材料板块收入为16.8亿元,同比增长40%,毛利率为22%,同比下滑6pct。其中营养品板块业绩表现亮眼,原因在于受下游养殖行业复苏、供给端其他厂家供给受限等因素影响,维生素价格步入上行周期,公司产品销量增长的同时盈利能力也持续改善,从而实现业绩的大幅提升。

  原有产品精细化运营,新产品项目开发建设有序推进。营养品板块,蛋氨酸项目产能得到释放,已实现30万吨/年产能达产,市场竞争力增强;公司与中国石油化工股份有限公司合资建设18万吨/年液体蛋氨酸(折纯)项目基本建设完成;4,000吨/年胱氨酸稳定生产运行,草铵膦项目中试顺利。香精香料板块,系列醛项目、SA项目、香料产业园一期项目稳步推进。新材料板块,PPS新领域应用开发顺利;天津尼龙新材料项目顺利推进大生产审批;HA项目产品已正常生产、销售。原料药板块,氟烷、植物醇整合项目有序进展,未来将根据市场需求升级产品结构,逐步发展成为解热镇痛类、营养类药品以及特色原料药中间体生产商。

  盈利预测、估值与评级

  公司为维生素龙头企业,营养品板块开始放量的同时新项目建设持续推进,共同助力公司长期成长。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为67.96、71.54、73.25亿元,当前市值对应PE分别为9.52、9.05、8.84倍,维持“增持”评级。

  风险提示

  产品价格下跌;新项目进度不及预期;行业需求下滑

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