开立医疗(300633) 　　核心观点 　　开立医疗是国内“超声+软镜”行业领军企业，持续丰富业务矩阵。开立医疗成立于2002年，成立伊始以超声业务为起点，2012年公司拓宽业务领域至内窥镜赛道，目前已成为国产超声市占率第二、软镜市占率第一的企业。2021-2022年连续推出4K硬镜、血管内超声（IVUS）布局微创外科和心血管介入业务。公司始终坚持高端创新与多产品线战略，逐渐实现了从内科到“内科+外科”，从诊断到“诊断+治疗”，从设备到“设备+耗材”的扩张。 　　超声业务稳健，开立医疗持续推动高端突破。公司超声业务已经历20多年发展，建立了较为完善的营销网络渠道，超声行业也逐步进入成熟期。2023年开立医疗新一代超高端彩超平台S80/P80系列正式小规模推向市场，向超高端市场进军，预计80系列等高端产品有望快速放量以支撑公司超声业务稳健增长。作为国内较早布局高端超声市场的厂家，公司有望保持领先的市场地位，加速高端进口替代进程。 　　软镜行业景气度高，开立医疗市占率有望提升。我国是消化道疾病大国，但内镜诊疗率仍有较大提升空间，2025年软镜市场规模预计达到81.2亿元。从竞争格局看，2018年奥林巴斯、富士、宾得三家日本企业在国内软镜市场市占率合计95%。目前国产品牌开立和澳华中标市占率已超越宾得，2023年分别为11.8%、7.6%（销售金额口径）。开立医疗作为国产软镜后起之秀，在国内市场已跻身市占率第三，2023年推出新的旗舰产品HD-580，向高等级医院市场进一步发力，并不断补齐高端镜种，逐步完善消化呼吸系统疾病综合诊疗方案，有望不断提升竞争力和市占率。 　　布局微创外科和心血管介入，新业务成长可期。外科方面，2023年公司引进了具有丰富外科营销和运营经验的团队，并推出了针对性的股权激励计划，随着产品解决方案的不断完善，微创外科业务有望快速成长。心血管介入方面，公司自主研发的血管内超声诊断设备和一次性使用血管内超声诊断导管于2023年正式上市并中选浙江IVUS集采，有望借助集采实现放量。 　　盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年营收26.5/33.4/42.5亿元，同比增速25%/26%/27%，归母净利润5.9/7.4/9.5亿元，同比增速29%/27%/28%。综合绝对估值与相对估值，取上下限孰低者综合得到，公司合理价格区间为40.66-47.44元，对应市值区间为176-205亿元，较当前股价有23-43%溢价空间，首次覆盖，给予“优于大市”评级。 　　风险提示：新产品研发失败风险；设备招采不及预期；市场竞争加剧风险；政策风险。

　　市场行情走势 　　过去一周，基础化工指数涨跌幅为1.23%，沪深300指数涨跌幅为1.20%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.03个百分点，涨跌幅居于所有板块第13位。基础化工跌幅居前的个股有：键邦股份（-41.56%），中农立华（-14.23%），聚赛龙（-13.80%），立霸股份（-9.54%），巨化股份（-9.27%）。 　　化工品价格走势 　　周涨幅排名前五的产品分别为：硫磺（9.43%）、硫酸（5.18%）、二乙醇胺（4.40%）、三聚氰胺（4.35%）、环氧氯丙烷（3.87%）。周跌幅前五的产品分别为：液氯（-27.10%）、水合肼（-5.63%）ADC发泡剂（-5.52%）、浓硝酸（-5.00%）、丁二烯（-4.35%）。 　　行业重要动态 　　7月9日，中国钾肥进口谈判小组(中化、中农、中海化学)与国际钾肥主要供应商达成一致，确定2024年度钾肥进口合同价格为273美元/吨CFR(到岸价)，较2023年价格降低34美元/吨。这是在2023年合同大幅降价(每吨在2022年590美元CFR的基础上下降283美元)之后，再一次降低合同成交价格，继续保持全球钾肥“价格洼地”的优势地位。次日，印度钾肥有限公司(IPL)也签订了新的标准氯化钾大合同，价格为279美元，比中国的合同价格高6美元。作为农业三大基础肥料之一的钾肥，对作物增产增收和品质提升具有不可替代的作用。目前，我国已是全球最大的钾肥消费国，年钾肥需求量1600万～1700万吨，钾肥供应仍然依赖进口。长期以来，全球钾盐资源及钾肥产能呈现头部效应，我国钾肥定价话语权较弱。自2005年以来，在中国钾肥进口谈判机制的有力保障下，我国在近20年来持续保持世界钾肥“价格洼地”地位，有效保障了国内钾肥的稳定供应，对于降低农业投入成本、保障农业安全生产意义重大。 　　投资建议 　　当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、鹿山新材、山东赫达。 　　维持基础化工行业“增持”评级。 　　风险提示 　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行

　　投资要点： 　　估值“扩张-收缩”再平衡逐步完成。2019年1月-2020年12月，随着核心资产、创新药&械、医疗服务等板块上涨，A股医药生物指数获得112%的涨幅，其中估值扩张了86.4%，A股医药板块在2018年-2020年估值持续提升，到达历史极大值附近，随后进入超过3年的下跌调整时期。2021年2月9日至2024年6月23日，A股医药生物指数下跌56.25%，估值收缩了50%。目前A股医药板块PE24.87倍，估值水平处于近10年以来的历史较低水平，估值再平衡过程逐步完成。 　　追逐创新变得更加理性，未来研发更加重视临床价值。研发创新既是时代需要，也是资本的选择。随着"一级市场融资-资本市场上市-二级市场套现退出"这一闭环的建立，2019-2021年资本对创新药&械的投入堪称狂热，资本涌入带来临床前和临床研究的项目数快速增长，出现了大量热门靶点扎堆的重复投入和内卷。随着：1、政策逐步收紧压缩临床价值不大、竞争激烈的伪创新药的生存空间，2、资本市场上，经过市场的教育和洗礼，投资人逐步理性；未来研发创新将更加健康，研发更加重视临床价值。 　　内需：深度老龄化带来银发经济巨大空间，极致性价比的产品与服务将会胜出。人口老龄化程度将持续加深，医保支出压力持续增大，国内内需将持续追求高性价比。仿制药数轮集采之后成本大幅降低、重点监控目录持续压缩辅助用药空间，腾龙换鸟之后，通过国家医保谈判的高性价比创新药获得了更多的市场空间。医疗器械集采，推动国产产品进行进口替代。医药分家，零售药房将有望承接更多的处方药外流。便宜的中成药，治未病的中医，花小钱办大事的康复医疗等亦将获得更好的市场机会。 　　出海：艰难但是必经之路。中国原料药企业已经深度参与全球化竞争，大型CXO行业龙头虽然受到地缘政治的影响，但大量中小型CXO公司凭借其过硬的技术实力和高效的服务优势，仍有不错的海外市场空间。高端定制化医疗耗材代工行业突破0-1的阶段，龙头代工企业获得跨国器械巨头的订单，供应链加速从欧美转移至中国的趋势出现。疫苗、血制品龙头企业逐步向亚太、非洲、拉美地区销售。中小型医疗器械企业站稳发展中国家市场的同时，逐步在北美、欧洲等发达国家市场与全球医疗器械巨头同场竞技。在出海难度最高的创新药领域，中国企业正在逐步通过license out，参与国际多中心临床，申报生物类似药在美国、欧洲上市等积累起重要经验。 　　投资策略：持续3年的调整，目前医药板块估值处于历史底部。反腐对行业的冲击逐步减弱，下半年板块盈利有望恢复，预计会获得相对于大盘的超额收益。1）创新药/仿制药：看好创新药国内外商业化及创新业务转型的创仿药企，推荐京新药业。2）原料药：看好抗生素、特色原料药高景气及合成生物学业务落地带来增量的原料药企业，推荐川宁生物、普洛药业。3）血液制品：看好采浆量提升及血液制品新品种上市带来增量的企业，推荐博雅生物。4）中药:看好新一版基药目录中药数量增加带来市场扩容的企业，推荐健民集团。 　　风险提示：市场流动性风险、医药政策风险、汇率波动风险、地缘政治影响

中心思想 中国新能源汽车市场深度洞察与战略机遇 本报告深入剖析了中国新能源汽车市场的现状、发展趋势、竞争格局及面临的挑战，强调了政策驱动、技术创新和产业链协同对市场增长的关键作用。 报告指出，尽管市场增速放缓，但长期增长潜力依然巨大，尤其是在技术升级、充电基础设施完善和消费者接受度提高的背景下。 通过对市场规模、产业链环节、主要参与者及未来趋势的量化分析，报告旨在为行业参与者提供专业的市场洞察和战略决策依据。 市场结构优化与可持续发展路径 报告强调了中国新能源汽车市场正从政策补贴驱动转向市场内生增长，竞争日益激烈，促使企业在产品创新、成本控制和品牌建设方面持续投入。 产业链上下游的协同发展，特别是电池技术、智能驾驶和充电网络的进步，是推动市场结构优化和实现可持续发展的核心动力。 面对全球经济不确定性和供应链挑战，报告建议企业应关注技术自主可控、多元化市场布局和风险管理，以抓住市场转型升级带来的新机遇。 主要内容 第一章 市场概况 1.1 市场规模与增长 市场规模持续扩大： 2023年中国新能源汽车产销量分别达到958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场渗透率已达31.6%，显示出强劲的增长势头。 增长驱动因素： 政策支持（如购置税减免、地方补贴）、技术进步（电池续航提升、充电速度加快）以及消费者环保意识增强是主要驱动力。 区域发展差异： 一线城市新能源汽车普及率较高，而二三线城市及农村市场潜力巨大，正成为新的增长点。 1.2 政策环境分析 国家层面政策： 延续和优化新能源汽车购置税减免政策，推动充电基础设施建设，鼓励技术创新和产业升级。例如，2024年继续实施新能源汽车车辆购置税减免政策，预计减免税额将超过1150亿元。 地方政府支持： 各地出台购车补贴、牌照优惠、停车减免等措施，刺激本地新能源汽车消费，并推动充电桩、换电站等配套设施的建设。 行业标准完善： 电池安全、充电接口、智能网联等领域标准不断完善，促进行业规范化发展，提升产品质量和用户体验。 第二章 产业链分析 2.1 上游：电池、电机、电控 动力电池： 宁德时代、比亚迪等企业占据主导地位，技术路线多元化（磷酸铁锂、三元锂），固态电池、钠离子电池等新型技术研发加速。2023年中国动力电池装车量达387.7GWh，同比增长31.6%。 驱动电机： 永磁同步电机仍是主流，扁线电机、油冷电机等高效电机技术逐渐普及，提升了整车性能和能效。 电控系统： 集成化、智能化趋势明显，与智能驾驶系统深度融合，提升车辆的操控性和安全性。 2.2 中游：整车制造 市场竞争激烈： 传统车企（如比亚迪、吉利、长安）加速转型，造车新势力（如蔚来、理想、小鹏）持续创新，国际品牌（如特斯拉、大众）加大投入，市场格局多元。 产品矩阵丰富： 从经济型到高端豪华型，从轿车到SUV、MPV，产品种类日益丰富，满足不同消费者需求。 智能化趋势： 智能座舱、自动驾驶辅助系统成为标配，软件定义汽车理念深入人心，OTA升级成为常态。 2.3 下游：充电设施与运营 充电桩建设加速： 截至2023年底，全国充电基础设施累计数量达到859.6万台，同比增长65.0%，车桩比约为2.6:1，充电便利性显著提升。 换电模式发展： 蔚来、宁德时代等企业积极布局换电站，为特定用户群体提供快速补能解决方案，尤其适用于运营车辆。 充电运营服务： 特来电、星星充电等头部运营商市场份额集中，提供多样化的充电服务，并探索V2G（车网互动）等新型商业模式。 第三章 竞争格局 3.1 主要参与者分析 比亚迪： 凭借全产业链布局和DM-i/e平台技术，市场份额遥遥领先，产品覆盖高中低端市场。2023年新能源乘用车销量突破300万辆。 特斯拉： 在高端市场和技术创新方面保持领先，其超级充电网络和自动驾驶技术是核心竞争力。 造车新势力： 蔚来、理想、小鹏等通过差异化服务、智能科技和用户体验，在特定细分市场站稳脚跟，但面临盈利压力。 传统车企： 吉利、长安、广汽等通过推出独立新能源品牌（如极氪、阿维塔、埃安）和平台化战略，加速追赶。 3.2 市场份额与品牌影响力 市场集中度提升： 头部企业市场份额持续扩大，CR5（前五大企业）市场份额超过60%，行业整合加速。 品牌影响力分化： 比亚迪、特斯拉等品牌已建立强大的市场认知度和用户忠诚度；新势力品牌在年轻消费者中影响力较大；传统车企新能源品牌仍在努力提升品牌形象。 出口市场崛起： 中国新能源汽车品牌积极拓展海外市场，2023年新能源汽车出口量达到120.3万辆，同比增长77.6%，成为全球新能源汽车出口的重要力量。 第四章 发展趋势与挑战 4.1 技术创新趋势 电池技术： 高能量密度、长寿命、快充、高安全性是主要发展方向，固态电池、钠离子电池有望实现商业化突破。 智能驾驶： L2+级辅助驾驶系统普及，L3及以上级别自动驾驶技术研发加速，数据驱动和AI算法是核心。 平台化与模块化： 纯电专属平台（如SEA浩瀚架构、e平台3.0）提升研发效率和成本优势，实现车型快速迭代。 4.2 市场下沉与国际化 下沉市场潜力： 随着充电基础设施的完善和经济型新能源车型的推出，三四线城市及农村市场将成为新的增长极。 全球化布局： 中国新能源车企积极拓展欧洲、东南亚、南美等海外市场，通过建厂、合资等方式提升国际竞争力。 品牌出海挑战： 面临贸易壁垒、文化差异、本地化运营和售后服务等挑战，需要精细化策略。 4.3 供应链风险与应对 原材料价格波动： 锂、钴、镍等关键原材料价格波动对电池成本影响显著，企业需加强供应链管理和多元化采购。 地缘政治风险： 国际贸易摩擦和地缘政治紧张可能影响关键零部件和技术的供应，促使企业加强本土化和自主可控能力。 应对策略： 建立多元化、韧性强的供应链体系，加强与上游供应商的战略合作，投资关键技术研发，降低外部依赖。 第五章 投资建议与展望 5.1 投资机会 核心技术领域： 动力电池（特别是新型电池技术）、高性能电机电控、智能驾驶芯片和算法等。 充电基础设施： 充电桩、换电站的建设与运营，以及V2G等新型能源管理解决方案。 出海产业链： 协助中国新能源车企出海的配套服务、海外建厂和本地化运营。 回收与梯次利用： 动力电池回收、梯次利用和资源再生，构建循环经济体系。 5.2 风险提示 政策变动风险： 补贴退坡、环保政策收紧等可能影响市场需求和企业盈利。 市场竞争加剧： 价格战、同质化竞争可能导致行业利润率下降。 技术迭代风险： 新技术发展迅速，现有技术可能面临淘汰风险。 供应链中断风险： 关键原材料和零部件供应不稳定可能影响生产。 国际贸易摩擦： 海外市场拓展可能面临贸易壁垒和政治风险。 总结 本报告对中国新能源汽车市场进行了全面而深入的分析，揭示了该市场在政策强力支持、技术持续创新和产业链协同发展下所展现出的巨大活力与潜力。2023年，中国新能源汽车产销量和市场渗透率均创历史新高，显示出市场已从政策驱动向市场内生增长的转变。在产业链上游，动力电池技术不断突破，电机电控系统日益集成化、智能化；中游整车制造竞争激烈，产品矩阵丰富且智能化水平显著提升；下游充电基础设施建设加速，为市场发展提供了坚实保障。 然而，市场在高速发展的同时也面临诸多挑战，包括原材料价格波动、地缘政治风险、市场竞争加剧以及技术快速迭代带来的不确定性。展望未来，中国新能源汽车市场将继续朝着智能化、网联化、电动化和共享化的方向发展，下沉市场和国际化将成为新的增长点。报告建议行业参与者应紧抓技术创新，优化供应链管理，积极拓展海外市场，并关注电池回收与梯次利用等循环经济环节，以应对挑战，抓住机遇，实现可持续发展。

　　体外辅助生殖用液行业涉及研发、生产和销售与人类配子和胚胎接触的医疗器械产品，贯穿整个辅助生殖产业链。该行业产品多样，旨在提高辅助生殖技术的成功率和受孕率。然而，进口品牌主导市场，技术壁垒高，对专业人才需求大，且伦理和监管要求严格。近年来，市场规模持续增长，但受限于技术积累薄弱和国产化程度低。未来，随着政策支持、技术进步和市场需求增加，体外辅助生殖用液行业有望迎来更大发展空间。

　　新产业(300832) 　　投资要点： 　　专注同一赛道近30年，打造国产发光头部品牌。新产业成立于1995年，持续聚焦化学发光产品，形成自研仪器+试剂的产品矩阵，包括10款不同通量仪器，肿瘤、甲状腺、性腺、心肌标记物等199项试剂项目，通过坚实的产品力和多年打造的渠道优势，公司产品进入152个国家和地区，先后获得FDA、CE list A等全球高标准认证，跃然成为国内体外诊断出海标杆，长期迈向化学发光全球份额领先。 　　技术迭代引领行业趋势，装机稳居前列。截至2023年，公司研发费用占收入占比达到9.31%，2018-2023年比例稳步提升，持续研发投入奠定公司引领行业发展的基础。2018年公司推出行业首台600高速化学发光系统X8，更高通量仪器X10于2024年2月发布；推出小分子夹心法，全面提升试剂性能。技术的迭代赢得终端用户认可，带动装机量提升，随着X系列仪器逐步稳定，2021年起，公司国内外新增装机分别突破1500台和2800台，并维持较快装机速度，奠定试剂增长基础。 　　海外精细化管理，长期耕耘进入收获期。截至2023年底，公司产品累计销往海外152个国家及地区，从早期代理制，发展至区域网格化管理，通过10个境外子公司，进一步深耕重点市场。公司境外装机结构持续优化，2023年新增中大型仪器占比56.73%，从低通量客户，向中高通量用户进行渗透，试剂增长有望成为海外核心驱动。2023年公司海外收入13.19亿元，同比增长36.16%，其中试剂增长54.56%，2013-2023年海外收入复合增速为33.94%，10年以上保持高速增长，出海综合能力卓越。 　　盈利预测与估值。我们预计2024-2026年公司总营收分别为49.40、63.20、80.64亿元，增速分别为25.72%、27.93%、27.60%；2024-2026年归母净利润分别为20.81、26.69、34.05亿元，增速分别为25.83%、28.29%、27.56%。当前股价对应的PE分别为23x、18x、14x。选取同为化学发光厂家的安图生物、亚辉龙，以及医疗器械龙头迈瑞医疗作为可比公司。基于公司在化学发光行业布局完善，试剂逐步进入放量阶段，首次覆盖，给予“买入”评级。 　　风险提示。海外地缘政治风险、国内政策风险、竞争加剧风险。

　　佐力药业(300181) 　　“乌灵+百令”双核心增长模式，打造国内药用真菌制药领头雁 　　佐力药业前身成立于1995年10月，2000年股改后于2011年2月成功在创业板挂牌上市。公司立足于药用真菌生物发酵技术生产中药产品，主要从事药用真菌乌灵和百令系列产品、中药饮片及中药配方颗粒的研发、生产与销售。我们看好公司“乌灵+百令”双核心制剂的增长模式、中药饮片和配方颗粒业务的稳健发展，2024-2026年归母净利润分别为5.05/6.32/7.85亿元，EPS为0.72/0.90/1.12元，当前股价对应PE为20.6/16.4/13.2倍，首次覆盖给予“买入”评级。 　　多维赋能核心中药产品，以创新促发展 　　公司纵横布局赋能核心产品发展，（1）纵向深化乌灵菌粉优势壁垒：公司围绕乌灵菌粉延伸开发乌灵系列产品作为第一增长支柱，涵盖乌灵胶囊、灵泽片和灵莲花颗粒。其中，乌灵胶囊为作为核心独家中药1类新药，多用于失眠、抑郁焦虑等治疗领域，同时逐步拓展阿尔兹海默症临床询证，未来有望切入AD适应症领域，市场需求广阔。此外乌灵胶囊已中标广东联盟、京津冀“3+N”等多轮集采，降价幅度温和且定价基本全国统一，在“基药+医保”双目录身份下，有望通过大包装规格替换进而借由集采实现“价降量增”的增长逻辑，促进业绩进一步提升。（2）横向拓展发酵冬虫夏草菌粉制剂布局：公司通过控股子公司珠峰药业布局第二类药用真菌系列产品，即以百令片和百令胶囊为主的发酵冬虫夏草菌粉制剂，作为第二增长支柱，市场空间广阔待开发。 　　中药饮片业务稳健增长，中药配方颗粒恢复发展放量在即 　　中药饮片是“一体两翼”战略布局中的重要一环，公司以全资子公司佐力百草中药为抓手，建立“普通饮片”、“毒性饮片”和“直接口服饮片”三条生产线，生产的中药饮片品规已超过1000个。中药配方颗粒业务方面，公司不断加大研发力度，积极参加国家与省级标准的研究与制订，截至2023年底已完成国标和省标备案208个和127个，同时快速拓展在全国市场的覆盖面，助力未来放量。 　　风险提示：市场竞争加剧、产品销售不及预期、新品研发速度不及预期。

　　摘要 　　基于工程设计原则利用工程可预测性控制复杂系统构建的“设计-构建-测试-学习”循环（DBTL）成为合成生物学的核心策略 　　“设计-构建-测试-学习”循环(DBTL)是合成生物学核心研发模式，可有效地筛选和优化所需的生物合成装置和系统功能。在生物制造领域，DBTL循环四个环节循环反复，不断测试、修改直到获得所需要功能的DNA构建体。合成生物学底层技术主要应用到DNA合成技术、组装技术；基因编辑技术和体内定向进化技术。其中，基因编辑技术在基因研究、基因治疗和遗传改良等方面展示出巨大潜力。 　　随应用场景增多、成本降低及技术的进步，合成生物行业快速扩容。食品和饮料及农业等细分领域增速亮眼 　　2022年全球合成生物市场规模为139.8亿美元，预计到2027年全球市场规模达387.3亿美元。其中，医疗健康是最大的细分市场，2027年市场规模将达103.0亿美元，占比达26.6%。着眼细分赛道增速，由于现有市场渗透率较低，许多细分领域正以高CAGR水平增长，上升空间广大。食品和饮料及农业预计是未来增速最快的赛道，到2027年市场规模分别为52.8美元和45.8亿美元。 　　合成生物学在医疗健康领域应用广泛，包括创新治疗疗法、体外检测、医疗耗材、药物成分生产和制药用酶等诸多方向 　　在医疗健康领域，合成生物学的应用涉及创新疗法、体外检测、医疗耗材、药物成分生产和制药用酶等诸多方向，合成生物学在分子层面、细胞层面、生态层面以及器官异种移植层面得到广泛应用，可以通过设计全新的细胞内代谢途径，使医药产品能通过微生物细胞利用廉价糖类等原料合成。且随着合成生物学技术带来的深度融合，将给医疗健康领域带来巨大的想象空间和市场机会。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年7月15日，医药板块涨跌幅-1.25%，跑输沪深300指数1.36pct，涨跌幅居申万31个子行业第22名。各医药子行业中，血液制品(+0.71%)、疫苗(-0.57%)、医药流通（-0.61%）表现居前，医院(-2.62%)、医疗研发外包(-2.32%)、医疗耗材(-1.80%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为长药控股(+11.90%)、海普瑞(+10.00%)、普利制药(+7.23%)；跌幅榜前3位为太安退(-10.00%)、国发股份(-9.86%)、汉商集团（-7.94%）。 　　行业要闻： 　　近日，益普生宣布，注射用双羟萘酸曲普瑞林六月剂型经中国国家药品监督管理局（NMPA）正式批准，用于中枢性性早熟（CPP）治疗。该药为长效缓释制剂，可以实现数月的药物持续释放，患儿及家属只需每6个月来医院接受注射治疗及随访观察，此前于2023年6月在中国获批治疗前列腺癌。 　　（来源：益普生） 　　公司要闻： 　　贝达药业（300558）：公司发布公告，近日收到国家药监局签发的《药物临床试验批准通知书》，公司与EyePoint共同申报的EYP-1901玻璃体内植入剂临床试验申请已获批准，用于治疗湿性年龄相关性黄斑变性。 　　昂利康（002940）：公司发布公告，近日收到国家药监局签发的头孢氨苄胶囊（0.125g、0.25g）《药品补充申请批准通知书》，该药品已通过仿制药质量和疗效一致性评价。 　　国药现代（600420）：公司发布公告，子公司威奇达收到国家药监局核准签发的阿莫西林克拉维酸钾片《药品补充申请批准通知书》，该药品已通过仿制药质量和疗效一致性评价。 　　心脉医疗（688016）：公司发布公告，子公司上海蓝脉医疗科技有限公司获得国家药监局颁发的关于滤器回收器的医疗器械注册证，此次获批进一步丰富了公司现有产品种类，扩充公司在外周领域的产品线布局。 　　阳光诺和（688621）：公司发布公告，子公司诺和晟泰收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，公司在研项“STC008注射液的临床试验申请获得批准，适应症为晚期实体瘤的肿瘤恶液质。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　核心观点 　　本周（7月8日-7月12日）上证综指报收2971.30，周涨幅0.72%，深证成指报收8854.08，周涨幅1.82%，中小板100指数报收5712.24，周涨幅2.55%，基础化工（申万）报收3040.99，周涨幅1.06%，跑赢上证综指0.34pct。申万31个一级行业，19个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，7个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，17个涨幅为正。涨幅居前的个股有远翔新材、*ST宁科、亚邦股份、金力泰、鲁北化工、赤天化、鹿山新材、雅运股份、祥源新材、晨光新材。 　　化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有硫磺温哥华FOB合同价(+12.58%)、硫磺高桥石化出厂价格(+9.43%)、硫磺CFR中国合同价(+7.87%)、硫磺CFR中国现货价(+7.87%)、醋酸(+6.15%)。本周化工品跌幅居前的有液氯(-27.1%)、阿特拉津(-14.29%)、三氯吡啶醇钠(-6.45%)、天然气(-6.2%)、硝酸(-5%)。 　　化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“苯乙烯价差”(+19.92%)、“MEG价差”(+13.66%)、“苯胺价差”(+11.17%)、“醋酸价差”(+10.5%)、“腈纶短纤价差”(+2.47%)。本周化工品价差降幅居前的有“二甲醚价差”(-116.19%)、“MTO价差”(-13.49%)、“PX(韩国)价差”(-12.06%)、“PVC价差”(-5.85%)、“尼龙6价差”(-5.13%)。 　　化工投资主线： 　　1、化工龙头企业具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，持续看好化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源。2、长期来看，全球轮胎需求稳中有升，而国内轮胎企业凭借性价比优势在全球的市场份额持续提升，短期来看，国内外需求复苏，原料成本及海运成本回落，企业订单饱满盈利能力修复，建议关注正处于海外快速扩张进程中的赛轮轮胎、森麒麟。 　　3、粮食价格高位，全球耕地面积稳步增长，农化产品需求刚性。磷肥刚性需求叠加新能源新增需求，建议关注磷矿资源丰富的川恒股份、云天化、兴发集团；农药板块建议关注有成本优势的低估值龙头扬农化工。 　　4、2024年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头集中，在全球制冷剂需求增长的大环境下，制冷剂行业将迎来长期向上景气周期。建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。 　　风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。