投资要点: 　　2024年7月11日，国海化工景气指数为99.94，较7月5日下降0.55。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：化工长周期景气向上 　　我们认为，2024年全球化工行业景气，供给端正在发生重大变化，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，由于成本费用上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；国内落后产能也到了盈亏平衡线，环保督察和能耗标准升级，国内化工落后产能有望出清；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，外需向好，内需筑底，全球化工大的周期已见底。从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了长周期向上的阶段。

　　报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　涤纶长丝：涤纶长丝POY价格上涨。据CCF，本周涤纶长丝大厂产销持续放量。据百川盈孚数据，截至6月21日，涤纶长丝POY市场均价为7975元/吨，较上周同期上涨75元/吨；FDY市场均价为8350元/吨，与上周价格持平；DTY市场均价为9350元/吨，与上周价格持平。本周涤纶长丝开工率为86.40%，较上周上涨0.03pcts；本周涤纶长丝产量为70.64万吨，较上周上涨0.04%；本周涤纶长丝库存288.52万吨，较上周上涨8.13%。 　　磷化工：磷酸二铵出口向好，价格上涨。本周磷酸二铵价格上涨，磷酸二铵国际市场已经进入主要需求季节，受出口发运影响，国内64%货源偏紧。根据百川盈孚数据，截至6月21日，磷酸二铵的价格为3618元/吨，较上周五上涨7元/吨；磷酸二铵的毛利为426.24元/吨，较上周五上涨77.59元/吨；周度产量为24.99万吨，较上周上涨0.07万吨；周度开工率为57.15%，较上周上涨2.04个百分点，周度库存量为7.8万吨，较上周上涨0.2万吨。 　　维生素：新和成VE50%出口报价提高，维生素E价格上涨。根据百川盈孚，新和成因海运费上涨原因提高饲料级VE50%的出口报价到10.5美金/kg。海外市场VA和VE价格已见上涨，预计将对国内市场产生积极影响。截至6月21日，维A价格为82元/千克，较上周持平；维E价格为71元/千克，较上周上涨1元/千克。 　　2.核心观点 　　（1）涤纶长丝：长丝大厂5月份集体挺价，经历了下游企业和小厂库存消化后，大厂产销迎来放量期。行业利润已开始逐步恢复，预计在大厂协同下，未来长丝行业整体盈利或继续上涨。建议关注：新凤鸣（暂无评级）、桐昆股份（暂无评级）等。 　　（2）磷化工：磷酸一铵在下游需求平稳推进下，价格维稳。磷酸二铵国际市场已经进入主要需求季节，出口向好，价格有望进一步上涨。建议关注：云天化、兴发集团、湖北宜化等。 　　2 　　（3）维生素：新和成因海运费上涨原因提高饲料VE50%的出口报价，海外市场VA和VE价格已见上涨，预计将对国内市场产生积极影响。建议关注：新和成（暂无评级）等。 　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。