拱东医疗(605369) 　　本期内容提要: 　　事件：公司发布2021年业绩预告，业绩略超预期。公司预告2021年归母净利润3.15亿元，同比增长39%，扣非后归母净利润3.02亿元，同比增长40%。第四季度单季度实现归母净利润0.63亿元，同比-6%，扣非归母净利润0.64亿元，同比维持不变。 　　点评： 　　IVD定制耗材业务与传统医疗业务增长助力超额完成目标。在前三季度营收利润保持较快增长的基础上。公司2021年Q4订单饱满，持续保持高产能利用率，虽然Q4公司因新工厂搬迁影响部分产能导致同比归母净利润下滑，但公司仍超额完成全年的销售目标。其中IVD定制业务进展迅速，贡献主要增量。国内传统医疗业务受益于2021年疫情好转，也贡献部分业绩增长。 　　传统业务产能逐步放量。作为国内一次性医用耗材龙头，公司真空采血系统、实验检测类耗材、体液采集类耗材、医用护理类耗材和药品包装材料等业务拥有产品力及客户认可优势。公司上市募投项目进一步扩大产能，随着扩产项目落地，2022年医用耗材业务的产能释放将为公司提供持续增长动力。 　　新业务快速开拓，公司未来增长可期。经过多年深耕，公司在IVD定制业务形成了模具开发和快速响应能力优势，具有全球竞争力，全球头部潜在客户众多，该业务目前已进入快速放量期。同时，公司已布局科研耗材、药包材和动物耗材等业务，新业务不断放量将持续助推公司业绩成长。 　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2021-2023年营业收入分别为11.00/13.83/17.42亿元，增速为32.6%/25.8%/25.9%，归母净利润分别为3.15/3.99/5.08亿元，增速为39.6%/26.4%/27.5%，对应PE分别为51/40/32X。 　　风险因素：新客户开拓不及预期，贸易摩擦风险。

　　楚天科技(300358) 　　事件：公司发布2021年业绩预告，预计全年实现归母净利润5~6亿元，同比增长149.3%~199.2%。 　　业绩略超预期，在手订单充足。按照业绩预告中值计算，公司全年归母净利润为5.5亿元，同比增长174.3%，超出此前预期；对应2021年4季度归母净利润为1.49亿元，同比降低-3.7%（去年4季度业绩基数较高）。2021年公司订单额增长迅速，充足的在手订单有望奠定未来业绩增长的基础。截止三季度末公司合同负债为25.3亿元，预计四季度末环比仍将有所增长。考虑到目前公司生物制药装备布局逐渐进入收获期，以及海外业务的加速拓展，公司未来长期增长可期。 　　完成激励计划首期限制性股票授予。公司于近日完成了2021年限制性股票激励计划的首期授予，共向8名核心高管授予350万股，向548名中层管理及核心技术人员授予2685万股，授予价格为10元/股。激励计划的落实执行有利于将公司发展目标与员工利益绑定，利好公司长远发展。按照此前发布的激励目标计算，公司2022-2024年对应的业绩增速目标分别为20%、16.7%、14.3%，2021-2024年业绩复合增长率为17%。 　　盈利预测与投资建议：预计公司2021-2023年归母净利润5.5亿元，6.7亿元，7.7亿元，EPS分别为0.96元、1.16元、1.34元，对应估值分别为25倍、21倍、18倍。考虑到公司是国内制药装备龙头企业，维持“买入”评级。 　　风险提示：下游客户需求不达预期的风险；行业竞争加剧的风险；公司新产品研发不达预期的风险。

　　寿仙谷(603896) 　　推荐逻辑：1）公司受益于中药饮片和保健品市场快速发展，2020年中药饮片市场规模突破2000亿元，此外保健品行业市场规模预计到2025年将突破2435亿元。2）产品具有疗效好、育种壁垒和加工技术优势，第三代去壁技术获得独家专利，其有效成分是其他破壁灵芝孢子粉的10倍；3）省外渠道快速扩张，开辟外省加盟商模式，推广高端新剂型孢子粉片剂，预计2022年目标新增30家城市代理商。 　　产品品牌力逐渐增强，新产品剂型提价明显。公司产品拥有三大核心优势：1）产品适应症广，抗癌效果显著，灵芝孢子粉从临床数据上看能显著强化多种肿瘤治疗效果，同时具有提高免疫力、预防心脑血管疾病和老年痴呆等保健效果；2）育种壁垒：公司通过育种技术培育产量高、有效成分含量高的灵芝优良品种，3）加工技术：公司第三代去壁技术获得独家专利，无重金属污染，有效避免氧化，第三代去壁灵芝孢子粉的灵芝多糖与灵芝三萜等有效成分是其他普通破壁灵芝孢子粉的10倍。 　　大力开拓线上渠道，省外扩张打开市场成长空间。2020年公司省内收入突破4亿元，收入占比为64%，互联网销售收入1.5亿元，占比为22.9%，省外收入7933万元，占比为12.5%。随着公司品牌力增强，线上渠道2016-2020年收入复合增速45%，线上渠道开辟实现收入快速增长。2021年底公司大力开拓省外渠道，通过开辟新的加盟商（城市代理商）的模式，主要的开拓地区是北京、上海、广州和江苏。省外市场重点推广高端新剂型孢子粉片剂，片剂一年的服用费用为3.4-6.8万元，粉剂和颗粒剂根据服用情况分别为1.9-3.9万元，经销商给与更大折扣优惠。预计2022年目标新增30家城市代理商，省外市场收入将快速提升。 　　中药饮片政策利好，保健行业快速发展。1）中药饮片：我国中药饮片市场规模从2009年的562亿元，增长至2020年的2000亿元。中药饮片行业利好政策不断，国家提出专门设立中药饮片药事服务费，实行中药饮片80%医保报销，且允许保留25%零售价格加成。野生中药材价格持续上涨，公司受益于产业一体化，能极大抵御成本波动风险；2）2019年我国保健品市场规模突破1710亿元，市场渗透率低，中国高净值人群增加和人口老龄化进程加快，有望进一步带动保健品市场实现快速发展。 　　盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为1.23元、1.55元、1.97元，考虑到公司省外扩张带来业绩增量，2021-2023年的复合增速为25.5%。 　　风险提示：原材料价格及产量大幅波动、省外扩张不及预期。

　　原油：价格全面上涨。周内前期：OPEC产油国利比亚部分供应中断，哈萨克斯坦局势紧张，市场预期产能受限或使供应紧张，12月美国非农新增就业人数远低于预期，可能对美储联政策产生影响，市供需状况调整，原油价格先涨后跌。周内后期：美国原油库存连续第七周超预期下降，市场供应持续收紧，一些产油国增产持续面临瓶颈，石油供应预期收紧，美元走软对油价起到支撑，原油价格持续上涨。目前布伦特原油周均价为83.08（+2.86）美元/桶，WTI原油周均价为80.64（+3.29）美元/桶。 　　PX：市场继续走高。PX市场仍以跟随原油市场变动为主，原油整体上涨，成本支撑延续强势。供应端，整体供应稳定，西南一套PX装置因原料问题窄幅降负，之后迅速恢复。需求端，下游PTA对原料的需求维持在偏高位置，周内仅有东北一套225万吨/年PTA装置降负运行。目前PXCFR中国主港周均价在936.18（+18.47）美元/吨，PX与原油价差在329.73（-2.44）美元/吨，PX与石脑油周均价差在150.28（+4.74）美元/吨，开工率70.20%（+0.00pct）。 　　PTA：市场整体上涨。成本端支撑延续强势，但继续上行压力较大。供应端，市场供应随东北装置降负小幅下滑，现货货源流通偏紧，工厂陆续供应现货，现货紧张局面有一定缓解，基差结构保持良好。需求端，下游工厂多维持较高开工，即使假期临近，工厂也暂未有大量减产计划出台，但临近春节终端市场需求存下滑预期。目前PTA现货周均价格在5209.29（+156.43）元/吨，行业平均单吨净利润在97.71（+48.36）元/吨，开工率70.50%（-0.30pct），PTA社会流通库存至231.50（+5.00）万吨。 　　MEG：市场价格宽幅上涨。原油价格全面上涨，石脑油国际价格小幅下探，煤炭价格小幅上涨，成本端支撑偏强。供应端，整体表现利好，华东一套80万吨/年装置停车检修一周左右，新疆广汇40万吨/年新装置暂停止试车，国内产量较上周小幅下降。需求端，需求进入季节性淡季，下游聚酯工厂高库存压力仍存，产销整体表现一般，终端织造行业开工下调，需求面表现一般。目前MEG现货周均价格在5113.57（+100.00）元/吨，华东罐区库存为69.70（+1.29）万吨，开工率56.50%（-5.70pct）。 　　涤纶长丝：油价上涨，去库提前至春节前。周初，受成本端提振，长丝企业多报价上调，市场成交重心上移，下游进行年前补货，产销数据放量。周中，成本端支撑坚挺，成本压力凸显，长丝企业报价上调，下游工厂多将进入假期，补仓意愿不强，产销大幅下滑。需求持续表现弱势，受需求影响，长丝企业多稳盘观望，大厂存库存压力，小型企业库存压力较小。目前涤纶长丝周均价格POY7702.14（+326.43）元/吨、FDY7914.29（+321.43）元/吨和DTY9307.14（+407.14）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY+221.38（+104.80）元/吨、FDY+96.69（+101.48）元/吨和DTY+423.81（+158.37）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY14.00（-2.50）天、FDY18.50（-1.00）天和DTY20.50（-0.50）天，开工率85.50%（+5.20pct）。 　　织布：持续表现弱势。下游织造逐渐进入假期模式，但随着近期成本端的强势带动，下游受买涨情绪引导，提前购进，计划原丝年后再进行生产，临近春节，下游需求跟进有限，持续表现弱势。当前江浙地区织机开工率为46.29%（-4.70pct），坯布库存33.80（+0.00）天。 　　涤纶短纤：市场稳中上行。成本端持续利好，涤纶短纤平均成本上涨，短纤企业提高报价，整体产销清淡。供应端，本周江苏德赛短纤装置停车检修，浙江时代中空短纤装置停车检修，仪征化纤重启部分短纤装置，产量较上周小幅提升。需求端，本周涤纶短纤出货情况一般。下游纯涤纱企业开工下滑，且库存较为充足，叠加终端需求持续疲软，纱企适度补货，刚需采买为主。目前涤纶短纤周均价格7321.90（+232.38）元/吨，行业平均单吨盈利为134.94（+42.38）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为-1.40（+0.30）天，开工率78.90%（-1.30pct）。 　　聚酯瓶片：下游需求清淡。供给端，本周聚酯瓶片部分厂家货源依旧紧张，工厂库存有所提升，多数生产企业库存1-2天水平。需求端，下游软饮料大厂暂无补货需求，片材行业订单不足，开工低位，叠加部分中小企业仍有低价货源库存，整体补货意愿不强。临近春节假期，下游补货数量有限，需求更加清淡。目前PET瓶片现货平均价格在8121.43（+207.14）元/吨，行业平均单吨净利润在+798.34（+25.63）元/吨，开工率86.80%（+0.80pct）。 　　信达大炼化指数：自2017年9月4日至2022年1月14日，信达大炼化指数涨幅为178.37%，石油加工行业指数跌幅为-10.51%，沪深300指数涨幅为29.08%。 　　相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。 　　风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。

　　事件 　　1 月 15 日，国家中医药管理局和推进“一带一路”建设工作领导小组办公室共同制定并印发《推进中医药高质量融入共建“一带一路”发展规划（2021-2025 年） 》，有利于不断提升中医药参与共建“一带一路”质量与水平，并促进中医药行业的长期健康发展。 　　简评 　　共建“一带一路”进入高质量发展阶段，中医药国际化的步伐不断加快。2016 年出台的《中医药“一带一路”发展规划（2016-2020） 》是首个响应国家“一带一路”倡议的行业规划，明确了中医药参与共建“一带一路”的指导思想、主要原则和重点任务。目前，共建“一带一路”进入高质量发展阶段，此次出台的发展规划有利于更好地解决中医药面临“走出去”的问题，利于充分调动多方力量共同推动中医药融入共建“一带一路”发展的工作，有利于中医药行业的长期健康发展。 　　短中长期发展目标兼备，看好中医药行业的发展潜力。短中期来看，发展规划明确提出多项发展目标： “十四五”时期，与共建“一带一路”国家合作建设 30 个高质量中医药海外中心，颁布 30 项中医药国际标准，打造 10 个中医药文化海外传播品牌项目，建设 50 个中医药国际合作基地和一批国家中医药服务出口基地，加强中药类产品海外注册服务平台建设，组派中医援外医疗队，鼓励社会力量采用市场化方式探索建设中外友好中医医院等。此外，规划还明确了中长期发展目标：预计到 2035 年，中医药将融入更多共建“一带一路”国家主流医学体系，在国际传统医学领域的话语权和影响力显著提升，在卫生健康、经济、科技、文化、生态等方面充分发挥多元价值，基本形成中医药高质量融入共建“一带一路”的格局。 　　八大任务、三大保障，助力中医药行业的健康发展。发展规划明确提出八大主要任务，分别是：1）深化全球卫生治理合作，着力构建传统医学合作伙伴关系；2）深化医疗卫生合作，着力增加优质中医药服务供给；3）深化科技创新合作，着力塑造中医药发展新优势；4）深化国际贸易合作，着力培育中医药发展新优势；5）深化健康产业合作，着力扩大中医药发展规模；6）深化区域国际合作，着力推进中医药开放发展；7）深化教育合作，着力加强中医药国际人才队伍建设；8）深化文化交流合作，着力增强中医药影响力。同时，发展规划在组织领导、支撑保障和环境建设三个方面对中医药高质量参与共建“一带一路”提出了保障措施，有利于八大任务的落实和中医药行业的健康发展。 　　投资建议 　　我们预计，受益于中医药板块政策的相继落地，行业将获得持续健康高质量发展。产业政策叠加提价预期，我们建议关注八大中医药细分方向的投资机遇：1）中药创新药；2）中药配方颗粒；3）OTC；4）品牌中药；5）中药材；6）中成药；7）中医药服务；8）相关配套供应链等。 　　建议关注：以岭药业、华润三九、片仔癀、同仁堂、固生堂等。 　　风险提示 　　政策落地不及预期风险，行业监管政策风险，市场竞争加剧风险，上游原材料涨价风险，品牌推广不及预期风险。

　　市场回顾 　　上周新材料板块上涨1.05%，同期沪深300指数下跌1.98%，新材料板块领先大盘3.03个百分点。个股方面，板块中97只个股中有49只上涨，跑赢大盘的有62只股票。涨幅前五的分别是飞凯材料（29.25%）、晨光新材（17.72%）、王子新材（13.44%）、双星新材（12.99%）、亿帆医药（12.65%）；跌幅前五的分别是洛阳玻璃（-14.81%）、蓝思科技（-6.82%）、晶瑞电材（-6.66%）、石大胜华（-5.90%）、中天科技（-5.72%）。 　　行业热点： 　　PVDF：上周，国内PVDF市场价格高位企稳，据百川盈孚统计数据显示，1月14日工业级PVDF粒料、粉料均价分别为32万元/吨和34万元/吨。电池级PVDF价格维持在44.5万元/吨；主要原材料R142b市场均价为18.5万元/吨。短期来看，临近年关下游厂商对于PVDF的需求小幅下滑，但整体维持刚需水平。原材料端R142b价格高位坚挺，市场供应有限，短期内下调可能性不大，对PVDF价格起到有力支撑作用。同时2021年我国新能源汽车产销数据，以及2022年新能源汽车补贴政策已陆续发布，政策利好推动下对于PVDF锂电级需求同样起到提振作用，在PVDF替代品的经济适用性未能体现的情况下，预计短期内PVDF价格将继续高位维持，建议关注相关龙头企业动态。 　　生物基聚酰胺：1月11日，上海凯赛生物技术股份有限公司发布公告称，拟将募投项目“40000吨/年生物法癸二酸建设项目”募集资金投入金额由17.11亿元调整为5.01亿元，同时将募集资金的12.10亿元投入新项目“年产50万吨生物基戊二胺及90万吨生物基聚酰胺项目”。该新项目总投资138.38亿元，由其控股子公司凯赛（太原）生物材料有限公司实施，预计正常投产时间为2023年。在新项目年产50万吨生物基戊二胺中，5万吨外售主要用于异氰酸酯等领域，45万吨自用生产系列生物基聚酰胺。生物基尼龙市场的技术壁垒极高。目前已经商品化的生物基尼龙产品主要有PA1010、PA11、PA610、PA410等，此外还有多种产品正在研发。在生物基尼龙方面，凯赛生物以生物发酵法制取的长链二元酸并不局限于6个C的己二酸，也可以是10-16个C的XX二元酸，所以凯赛生物基于自产的生物基戊二胺与各种二元酸的缩聚，可得到系列生物基尼龙产品，包括PA56、PA510、尼龙512、尼龙514等产品。尽管目前商业化的尼龙产品中，生物基聚酰胺占比不到1%，但是全球多家化工企业已经布局相关技术。生物基尼龙是一个前景广阔的工程塑料新分支，应用领域比较广泛，包括汽车、风能发电、交通运输、运动服装、面膜等，此外还有许多待探索的应用场景。 　　风险因素：下游需求不及预期；核心材料国产替代化进程不及预期；在建产能建设进度不及预期；原材料价格大幅波动。

　　行业回顾 　　本报告期医药生物行业指数跌幅为1.62%，在申万31个一级行业中位居第10，跑赢沪深300指数（-4.32%）。从子行业来看，医药生物三级行业中，体外诊断、血液制品、医疗耗材板块涨幅居前，涨幅分别为13.80%、5.60%、3.15%。估值方面，截止2022年1月14日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为33.48x（上期33.97x）。医药生物申万三级行业原料药、化学制剂、中药、血液制品、疫苗、其他生物制品、医药流通、线下药店、医疗设备、医疗耗材、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包、医院、其他医疗服务PE（TTM整体法，剔除负值）分别为37.79x、33.51x、33.93x、38.99x、32.27x、32.32x、13.28x、33.13x、46.26x、19.80x、24.95x、23.01x、72.18x、73.01x、103.46x。 　　本报告期，两市医药生物行业共有49家上市公司的股东净减持29.86亿元。其中6家增持0.44亿元，43家减持30.29亿元。 　　重要行业资讯 　　胰岛素集采结果5月执行 　　药智数据发布《2021年中国医药健康行业投融资分析报告》 　　我国首个治疗尿路上皮癌ADC药物获批上市 　　2021年CDE受理1439个国产1类创新药注册申请，中药申报数量创新高 　　国务院常务会议：常态化制度化开展药品和高值医用耗材集中带量采购 　　投资建议： 　　随着2021年国家医保目录正式实施，国家药品、高值耗材集采持续推进、呈现常态化制度化，《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》正式发布，未来保质控费依然是医药政策的主旋律。本报告期医药行业板块估值总体仍低于历史均值水平，略高于负一倍标准差水平，当前估值具备显著的配置优势，我们建议加大行业的配置比重，关注四个方面的投资机会:一是目前估值较为合理、企稳回升的药店连锁公司；二是CXO行业，CXO行业近期出现深度调整，逆势关注订单充足且当前估值合理的公司；三是关注三季度业绩超预期的优质白马股标的；四是关注消费性医疗版块，在医保控费的大背景下，具有消费属性的眼科、医美等医疗子行业拥有政策免疫性，消费升级将带动其发展；五是关注中药板块，《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》的发布，表明国家对中医药传承、创新发展的决心，将给中医药行业带来积极的作用。 　　风险提示： 　　医保谈判品种业绩释放不及预期；新冠疫情反复；政策不确定性。

　　行业观点：政策支持，中药行业有望实现高质量发展。国家药监局印发关于公开征求《基于“三结合”注册审评证据体系下的沟通交流技术指导原则》意见的通知。指导原则在《药品注册管理办法》《药物研发与技术审评沟通交流管理办法》基础上，明确了在“三结合”审评证据体系下研发的中药新药，不同注册分类临床方面沟通交流的关键节点、会议资料要求以及关注点，不涉及具体的审评技术要求。本指导原则适用于在“三结合”审评证据体系研发的中药复方制剂提出临床专业沟通交流申请。指导原则的发布，进一步明确了中药新药审批的流程，将推动中药行业的高质量发展。 　　投资策略：主线一：创新产业链，包括创新药（械）和CXO。CDE新政加速国内创新“新生态”进化，行业面临“再分化”，关注具备临床导向创新能力及license-out能力的公司，建议关注：恒瑞医药、百济神州、信达生物、康宁杰瑞、微芯生物。CXO方面，维持高景气度，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于CDMO和大分子CXO赛道，建议关注：凯莱英、博腾股份、药石科技。主线二：产品出海。海外市场是巨大的增量市场，制剂出口有较高门槛，医疗器械出海也成为行业新的增长驱动力。建议关注：健友股份、普利制药、迈瑞医疗等。主线三：消费型医疗。随着人均可支配收入增长，消费型医疗需求不断提升。同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策。建议关注：通策医疗、爱尔眼科、正海生物等。主线四：中药板块此前长期处于调整阶段，整体估值较低。板块中业绩增长稳健的企业性价比高，布局优势凸显。且中药产品出口少，内循环属性明显，因此不会受到国外对华政策的干扰。一些中药产品更加偏向于保健品，消费属性更强，可对标部分食品企业。在此前提下，我们认为，调整充分、估值较低的标的值得重点关注。这其中，免疫医保控费政策的OTC药品占比更大、产品有较好的提价空间且中药注射剂占比更小的企业有更大的弹性，建议关注：羚锐制药、昆药集团等。在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包括特色原料药与核医学等。建议关注：司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、远大医药。 　　行业要闻荟萃：1）上海市卫健委印发《非中医类别执业医师开展中医诊疗活动执业管理办法》；2）华东医药宣布与盛诺基就淫羊藿素软胶囊在中国大陆市场推广达成战略合作；3）贝达药业伏罗尼布片（CM082）上市申请获受理；4）石药集团的米托蒽醌纳米药物获准上市。 　　行情回顾：上周A股医药板块上涨2.41%，同期沪深300指数下跌1.98%，医药行业在28个行业中排名第1位。上周H股医药板块上涨7.07%，同期恒生综指上涨3.83%，医药行业在11个行业中排名第1位。 　　风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。

　　主要观点： 　　政策利好，中医医疗服务赛道长青；具备优质医师资源和可复制商业模式的民营中医医院迎来发展黄金期复盘历史表现，我们发现 2021 年医疗服务受冲击较大，主要由政策的不确定性与医药生物板块整体受挫影响。进入 2022 年，我们认为中医医疗服务将迎来重大发展机遇。 1）需求：人口老龄化、慢病发病率提高、人均医疗消费支出增加等多个因素共同作用，推高民众对日常健康管理的需求；中医以其独特的诊疗体系和治未病的效果，愈加被民众接受。2）供给： a.中医服务市场散小乱，全国总计 6 万余家中医诊所，绝大部分为私立区域性民营小型机构，行业集中度极低，亟待整合；b.政策明确支持中医药行业发展，《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》自上而下将中医药发展提升至国家战略层面，我们认为未来省市级的实质性政策将很快落地；c.我国中医师蓄水池存量增量双低，是稀缺资源，未来拥有充沛医师资源的民营中医医院将迎来发展黄金期。 3）固生堂是中国最大的民营中医医疗服务供应商之一，我们看好公司整合线上线下业务的能力，推荐关注。 　　在转型但是依旧以传统中药为主营的公司 　　我们梳理了转型中但是传统中药占比较大的公司，其中悦康药业、丽珠集团、珍宝岛较有代表性。（1）悦康药业产品管线丰富，在中药深耕 10 余年，拥有丰富的中药产品管线，覆盖心脑血管、呼吸系统、消化系统以及生殖健康等多个领域，并有多条中药在研管线如羟基红花黄色素 A 等。股权激励设立目标为以 2021 净利润为基数，增速不低于30%/69%/119%。 　　（2）丽珠集团中药领域业务结构清晰，抗病毒颗粒和参芪扶正注射液两大产品支撑主要业务，并在中药产品的研发方面重点推进了古代经典名方中药复方新药、麝香舒活灵凝胶（剂型改良型新药）、XFDX 颗粒（源于临床经验的中药复方新药）等新产品的研发进展。此外公司受让天津同仁堂药业 40%股份，进一步推动中药开发。 　　（3）珍宝岛作为持续在中药研发投入的企业，拥有中药项目 49 项，配方颗粒 550 余种，并在“四大药都”之首建立了中药材交易中心，并通过互联网模式构建完整的现代药材市场流通体系。 　　行情回顾 　　本周医药生物指数上涨约 2.41%，跑赢沪深 300 指数 4.40 个百分点，行业涨跌幅排名第 1。本周截至周五医药行业 PE（TTM）为 34.48 倍。医药 III 级子行业中，本周 10 个子行业板块上涨，3 个子行业板块下跌。体外诊断为涨幅最大的子行业，上涨 13.07%。医院为跌幅最大的子行业，下跌 6.42%。本周估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为 80.12 倍。