博雅生物(300294) 　　报告要点： 　　逐步剥离非血制品业务，致力于成为行业领先者 　　公司前身为抚州市中心血站，于1993年由江西省卫生厅、抚州市卫生局、临川市卫生局共同出资建立。2021年华润医药入主公司后，公司开始剥离非血制品业务，聚焦血制品主业，致力于构建华润大健康版块的血液制品平台。公司血制品主业经营稳健，吨浆收入处于行业领先地位。 　　血制品行业市场广阔，行业先发优势明显 　　血制品市场需求广阔，是关系国家医药卫生安全、国防安全和生物安全的重要战略物资。2022年中国血液制品市场规模约为50.12亿美元，预计2027年将达到88.71亿美元，年均复合增长率12.10%。国内外血制品消费品种也呈现结构化差异，未来国内静丙市场规模有望提升。血制品行业准入门槛较高，自2001年起，我国不再批准新的血制品生产企业。血制品行业集中度也相对较高，行业总体竞争格局较好。 　　央企持续赋能，公司有望迎来新突破 　　公司借助华润平台持续整合内外部资源，浆站数量迎来新增长。为满足公司未来采浆量快速增长的需要，公司新建血液制品智能工厂，项目总投资为21.85亿元，建成预期年处理血浆1200吨。2023年4月，公司与高特佳集团、丹霞生物签署《战略合作框架协议》，且未来随着丹霞生物生产经营状况得到改善，公司将适时启动并购整合工作，届时公司采浆量将迎来显著增长。公司是全国少数人血白蛋白、人免疫球蛋白、凝血因子三大类产品齐全的企业之一。未来随着公司新产品的研发与上市，公司产品品类得到进一步扩充，同时也为公司业绩增长提供助力。 　　投资建议与盈利预测 　　血制品行业市场总体紧俏，未来市场空间广阔。随着非血制品业务剥离，华润入主公司，预期公司浆站数量将迎来突破，且丹霞生物未来若被公司收购，公司采浆量也将得到大幅提升。我们预计2024-2026年公司收入为19.04/20.13/21.13亿元，归母净利润为5.55/6.10/6.40亿元，EPS为1.10/1.21/1.27元/股，对应PE分别为29.32/26.69/25.44倍。首次覆盖，给予“买入”的投资评级。 　　风险提示 　　浆站申请不及预期风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险。

强直性脊柱炎是一种慢性的炎症性关节疾病，主要表现为脊椎和骨关节的炎症和 强直。随着人口老龄化的不断加剧以及患者对生活质量的需求不断提高，强直性脊柱炎药物市场迅速发展。本报告将对强直性脊柱炎药物市场进行深入研究和分析，包括整体概述、市场规模及增长趋势、竞争格局、重点品种及趋势分析等方面。以全面了解强直性脊柱炎药物市场的现状、趋势、机遇和挑战，为医药企业和投资者提供更好的市场机会分析和投资策略制定。

系统性自身免疫病是一类由免疫系统攻击身体多个组织和器官的疾病，包括多种疾病如系统性红斑狼疮、类风湿性关节炎等。全球系统性自身免疫病药物市场规模不断扩大，预计未来几年将继续增长。本报告将对系统性自身免疫病药物市场进行深入研究和分析，包括整体概述、市场规模及增长趋势、竞争格局、重点品种及趋势分析等方面。以全面了解系统性自身免疫病药物市场的现状、趋势、机遇和挑战，为医药企业和投资者提供更好的市场机会分析和投资策略制定。

系统性红斑狼疮是一种自身免疫性疾病，其市场规模和增长趋势稳定增长。随着人们生活水平和医疗技术的不断提高，系统性红斑狼疮的药物市场也在快速发展。本报告将对系统性红斑狼疮药物市场进行深入研究和分析，包括整体概述、市场规模及增长趋势、竞争格局、重点品种及趋势分析等方面。旨在提供准确的市场信息和趋势分析，帮助客户制定更好的市场战略，提高市场竞争力。

类风湿关节炎是一种常见的自身免疫性疾病，其市场规模和增长趋势稳定增长。随着人们生活水平和医疗技术的不断提高，类风湿关节炎的药物市场也在快速发展。本报告将对类风湿关节炎药物市场进行深入研究和分析，包括整体概述、市场规模及增长趋势、竞争格局、重点品种及趋势分析等方面。旨在提供准确的市场信息和趋势分析，帮助客户制定更好的市场战略，提高市场竞争力。

近年来，由于人们生活水平的提高，环境污染的加剧，干燥综合征的患者数量呈上升趋势，随之而来的是对干燥综合征药物的需求量逐年增加，其市场规模和增长趋势稳定增长。本报告将对干燥综合征药物市场进行深入研究和分析，包括整体概述、市场规模及增长趋势、竞争格局、重点品种及趋势分析等方面。旨在提供准确的市场信息和趋势分析，帮助客户制定更好的市场战略，提高市场竞争力。

系统性硬化是一种罕见的自身免疫性疾病，对女性影响较大，其病因和发病机制尚未完全明确。随着全球人口老龄化和环境污染等因素的影响，系统性硬化的患病率有增加的趋势，治疗市场也在快速发展。本报告将对系统性硬化药物市场进行深入研究和分析，包括整体概述、市场规模及增长趋势、竞争格局、重点品种及趋势分析等方面。以全面了解系统性硬化药物市场的现状、趋势、机遇和挑战，为医药企业和投资者提供更好的市场机会分析和投资策略制定。

随着全球人口老龄化和环境污染等因素的影响，系统性血管炎药物市场规模和增长趋势稳步增长。此外，医疗技术的不断进步和新型治疗方法的研发也为市场的增长提供了机遇。本报告将对系统性血管炎药物市场进行深入研究和分析，包括整体概述、市场规模及增长趋势、竞争格局、重点品种及趋势分析等方面。以全面了解系统性血管炎药物市场的现状、趋势、机遇和挑战，为医药企业和投资者提供更好的市场机会分析和投资策略制定。

斑秃是一种炎症免疫性疾病，发病机制复杂且容易复发，还可能因遗传、环境以及各种精神压力导致免疫性变化。随着治疗知识和技术的不断更新，其市场不断发展。本报告将对斑秃药物市场进行深入研究和分析，包括整体概述、市场规模及增长趋势、竞争格局、重点品种及趋势分析等方面。以全面了解系统性硬化市场的现状、趋势、机遇和挑战，为医药企业和投资者提供更好的市场机会分析和投资策略制定。

银屑病是一种常见的慢性皮肤病，严重影响患者的生活质量。随着生活方式的改 变、环境污染和压力增加，银屑病患者数量呈现上升趋势。因此，银屑病药物市场具有广阔的发展前景。本报告将对银屑病药物市场进行全面深入的研究和分析，包括整体概述、市场规模及增长趋势、竞争格局、重点品种及趋势分析等方面。旨在为客户提供准确的市场信息和趋势分析，帮助客户了解市场情况，制定更好的市场战略，提高市场竞争力。