石油加工行业每周炼化：长丝企业去库存提前-摩熵咨询(原药融咨询)

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　　原油：价格全面上涨。周内前期：OPEC产油国利比亚部分供应中断，哈萨克斯坦局势紧张，市场预期产能受限或使供应紧张，12月美国非农新增就业人数远低于预期，可能对美储联政策产生影响，市供需状况调整，原油价格先涨后跌。周内后期：美国原油库存连续第七周超预期下降，市场供应持续收紧，一些产油国增产持续面临瓶颈，石油供应预期收紧，美元走软对油价起到支撑，原油价格持续上涨。目前布伦特原油周均价为83.08（+2.86）美元/桶，WTI原油周均价为80.64（+3.29）美元/桶。

　　PX：市场继续走高。PX市场仍以跟随原油市场变动为主，原油整体上涨，成本支撑延续强势。供应端，整体供应稳定，西南一套PX装置因原料问题窄幅降负，之后迅速恢复。需求端，下游PTA对原料的需求维持在偏高位置，周内仅有东北一套225万吨/年PTA装置降负运行。目前PXCFR中国主港周均价在936.18（+18.47）美元/吨，PX与原油价差在329.73（-2.44）美元/吨，PX与石脑油周均价差在150.28（+4.74）美元/吨，开工率70.20%（+0.00pct）。

　　PTA：市场整体上涨。成本端支撑延续强势，但继续上行压力较大。供应端，市场供应随东北装置降负小幅下滑，现货货源流通偏紧，工厂陆续供应现货，现货紧张局面有一定缓解，基差结构保持良好。需求端，下游工厂多维持较高开工，即使假期临近，工厂也暂未有大量减产计划出台，但临近春节终端市场需求存下滑预期。目前PTA现货周均价格在5209.29（+156.43）元/吨，行业平均单吨净利润在97.71（+48.36）元/吨，开工率70.50%（-0.30pct），PTA社会流通库存至231.50（+5.00）万吨。

　　MEG：市场价格宽幅上涨。原油价格全面上涨，石脑油国际价格小幅下探，煤炭价格小幅上涨，成本端支撑偏强。供应端，整体表现利好，华东一套80万吨/年装置停车检修一周左右，新疆广汇40万吨/年新装置暂停止试车，国内产量较上周小幅下降。需求端，需求进入季节性淡季，下游聚酯工厂高库存压力仍存，产销整体表现一般，终端织造行业开工下调，需求面表现一般。目前MEG现货周均价格在5113.57（+100.00）元/吨，华东罐区库存为69.70（+1.29）万吨，开工率56.50%（-5.70pct）。

　　涤纶长丝：油价上涨，去库提前至春节前。周初，受成本端提振，长丝企业多报价上调，市场成交重心上移，下游进行年前补货，产销数据放量。周中，成本端支撑坚挺，成本压力凸显，长丝企业报价上调，下游工厂多将进入假期，补仓意愿不强，产销大幅下滑。需求持续表现弱势，受需求影响，长丝企业多稳盘观望，大厂存库存压力，小型企业库存压力较小。目前涤纶长丝周均价格POY7702.14（+326.43）元/吨、FDY7914.29（+321.43）元/吨和DTY9307.14（+407.14）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY+221.38（+104.80）元/吨、FDY+96.69（+101.48）元/吨和DTY+423.81（+158.37）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY14.00（-2.50）天、FDY18.50（-1.00）天和DTY20.50（-0.50）天，开工率85.50%（+5.20pct）。

　　织布：持续表现弱势。下游织造逐渐进入假期模式，但随着近期成本端的强势带动，下游受买涨情绪引导，提前购进，计划原丝年后再进行生产，临近春节，下游需求跟进有限，持续表现弱势。当前江浙地区织机开工率为46.29%（-4.70pct），坯布库存33.80（+0.00）天。

　　涤纶短纤：市场稳中上行。成本端持续利好，涤纶短纤平均成本上涨，短纤企业提高报价，整体产销清淡。供应端，本周江苏德赛短纤装置停车检修，浙江时代中空短纤装置停车检修，仪征化纤重启部分短纤装置，产量较上周小幅提升。需求端，本周涤纶短纤出货情况一般。下游纯涤纱企业开工下滑，且库存较为充足，叠加终端需求持续疲软，纱企适度补货，刚需采买为主。目前涤纶短纤周均价格7321.90（+232.38）元/吨，行业平均单吨盈利为134.94（+42.38）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为-1.40（+0.30）天，开工率78.90%（-1.30pct）。

　　聚酯瓶片：下游需求清淡。供给端，本周聚酯瓶片部分厂家货源依旧紧张，工厂库存有所提升，多数生产企业库存1-2天水平。需求端，下游软饮料大厂暂无补货需求，片材行业订单不足，开工低位，叠加部分中小企业仍有低价货源库存，整体补货意愿不强。临近春节假期，下游补货数量有限，需求更加清淡。目前PET瓶片现货平均价格在8121.43（+207.14）元/吨，行业平均单吨净利润在+798.34（+25.63）元/吨，开工率86.80%（+0.80pct）。

　　信达大炼化指数：自2017年9月4日至2022年1月14日，信达大炼化指数涨幅为178.37%，石油加工行业指数跌幅为-10.51%，沪深300指数涨幅为29.08%。

　　相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

　　风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。

中心思想

本报告的核心观点是：近期原油价格上涨推动涤纶长丝产业链成本端走高，导致长丝企业提前进行去库存，春节前市场表现活跃，但需求端整体偏弱，存在一定风险。

原油价格上涨驱动成本端走强

原油价格的持续上涨是本报告分析的核心驱动力。利比亚供应中断、哈萨克斯坦局势紧张以及美国原油库存持续下降等因素共同导致原油价格上涨，进而影响到PX、PTA、MEG等化工原料的价格，最终传导至涤纶长丝等下游产品。

涤纶长丝产业链去库存提前

由于成本端上涨，涤纶长丝企业提前在春节前进行去库存，市场成交活跃，产销数据放量。但随着下游工厂陆续进入假期，补仓意愿减弱，产销数据大幅下滑，需求端疲软态势依然存在。

主要内容

本报告对石油加工行业及相关产业链进行了数据分析，涵盖原油、PX、PTA、MEG、涤纶长丝、织布、涤纶短纤和聚酯瓶片等多个环节。

原材料价格走势分析

原油: 价格全面上涨，布伦特原油周均价为83.08美元/桶（+2.86美元/桶），WTI原油周均价为80.64美元/桶（+3.29美元/桶）。价格上涨主要受地缘政治风险和供应紧张影响。
PX: 市场继续走高，跟随原油市场变动，成本支撑强势。供应端稳定，需求端下游PTA需求维持偏高。PX CFR中国主港周均价为936.18美元/吨（+18.47美元/吨）。
PTA: 市场整体上涨，成本端支撑强势，但上行压力较大。供应端因东北装置降负小幅下滑，现货偏紧。需求端下游工厂开工率高，但临近春节终端需求预期下滑。PTA现货周均价格为5209.29元/吨（+156.43元/吨）。
MEG: 市场价格宽幅上涨，成本端支撑偏强。供应端因装置检修和试车暂停，国内产量小幅下降。需求端进入季节性淡季，下游聚酯工厂高库存压力仍存。MEG现货周均价格为5113.57元/吨（+100.00元/吨）。

涤纶长丝及下游产品市场分析

涤纶长丝: 油价上涨，去库提前至春节前。周初，成本端提振，报价上调，下游年前补货，产销数据放量；周中，成本压力凸显，报价上调，下游补仓意愿不强，产销大幅下滑。需求持续弱势，长丝企业多稳盘观望。POY、FDY、DTY价格均上涨，库存天数下降。
织布: 持续表现弱势，下游织造逐渐进入假期模式，需求跟进有限。江浙地区织机开工率为46.29%（-4.70pct）。
涤纶短纤: 市场稳中上行，成本端持续利好，企业提高报价，产销清淡。供应端因装置检修和重启，产量小幅提升。需求端下游纯涤纱企业开工下滑，库存充足，刚需采买为主。
聚酯瓶片: 下游需求清淡，供给端部分厂家货源紧张，工厂库存有所提升。需求端下游软饮料大厂暂无补货需求，订单不足，开工低位。

指数及相关公司表现

信达大炼化指数: 自2017年9月4日至2022年1月14日，涨幅为178.37%，石油加工行业指数跌幅为-10.51%，沪深300指数涨幅为29.08%。
相关上市公司: 桐昆股份、恒力石化、恒逸石化、荣盛石化、新凤鸣和东方盛虹等。

总结

本报告基于对原油及相关化工产品价格的分析，深入探讨了涤纶长丝产业链的市场动态。原油价格上涨驱动成本端走强，导致涤纶长丝企业提前进行春节前的去库存，市场短期内表现活跃。然而，下游需求端整体偏弱，临近春节假期，需求进一步减弱，这给涤纶长丝产业链的未来走势带来一定的不确定性。投资者需关注原油价格波动、宏观经济形势以及产业链产能变化等因素，谨慎决策。报告中提供的图表数据对市场走势的判断提供了有力支撑，但投资者仍需结合自身情况进行综合分析。

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