行情回顾： 　　上周A股整体表现弱势，上证指数跌1.25%，深证成指跌2.60%，创业板指跌4.26%。申万一级子煤炭（+5.02%）、食品饮料（+4.40%）、商贸零售（+3.12%）领涨;电力设备（-7.37%）、传媒（-6.39%）、通信（-5.67%）领跌。 　　报告期内，医药生物板块跑输沪深300指数0.38%,跑赢创业板指数2.89%。其中，只有医药器械和医疗服务板块上涨，分别上涨2.94%和2.33%；生物制品板块领跌，下跌5.17%。 　　一周行业要闻： 　　广东联盟中成药集采落地 　　行业周观点： 　　4月8日，广东省药品交易中心发布《公示广东联盟清开灵等中成药集中带量采购拟中选/备选结果的通知》，涉及53个品种，361个产品。非独家品种整体降价67.8%，独家品种整体降价20%左右，其中上市公司独家品种拟中选部分降幅约24.94%，独家品种总体降价温和。拟中选独家品种包括华润三九的参附注射液、天力士的复方丹参滴丸等；拟备选独家品种包括太极集团小金片、以岭药业连花清瘟颗粒等。目前湖北和广东两大联盟累计21个省，覆盖大半个中国的中成药集采中选结果已基本确定，未来集采将继续全面部署。 　　我们认为独家品种降价幅度好于预期，同时集采中标“以价换量”，利好中标企业。另外，此次采购主体中零售药房以自愿为主，因此院外市场依旧有集采免疫性。叠加此前国家陆续发布中医药相关支持政策，我们认为中医药行业具备长期投资价值，建议关注相关赛道。1）中药OTC：政策免疫性强，控费降价风险小，企业布局院外市场动力足，行业未来扩容可期；2）中药创新：结合现代的先进研究手段进行创新，在优势领域布局研发管线是中药企业核心竞争力之一，政策加大对中医药科技创新支持力度，企业有望在传承的基础上，加快创新转型；3）中药配方颗粒：需求扩增（终端放开）+医保准入落地，带动产业扩容；4）新冠治疗相关中医药赛道：国家认可中医药在包括新冠肺炎等重大传染病防控工作中的作用，并将部分中药和医疗服务纳入新冠肺炎诊疗方案中，中医药战略地位进一步提高；5）中医医疗：国家支持扩大优质中医医疗资源总量，鼓励社会力量在基层办中医，带动中医医疗产业扩容；6）中医药出海：借“疫”出海，推动中医药企业开拓国际重点市场，中医药海外注册销售迎来契机。 　　风险因素：控费及带量采购等政策实施超预期的风险、政策实施不达预期风险。

　　正海生物(300653) 　　事项： 　　公司发布 2022 一季报，实现收入 1.18 亿元，同比增长 15.28%；实现归母净利润 0.55 亿元，同比增长 25.07%；实现扣非后归母净利润 0.55 亿元，同比增长 27.55%。 　　平安观点： 　　业绩保持稳健增长，期间费用管控良好，盈利能力有所提高。2022 第一季度公司 实现 收入 1.18 亿元 （+15.28% ），归母 净利润 0.55 亿元（+27.55%），公司克服疫情影响，经营稳健。实现毛利率 89.06%，同比下滑 2.53pct，主要系新厂区投入使用，生产成本相关的折旧摊销增加，导致成本上升所致；净利率为 46.73%，同比增加 3.65 pct，主要系费用率持续优化。报告期内，销售/管理/研发/财务费率分别为 24.65%、6.15%、6.43%、-0.21%，同比分别变动-7.56、+0.42、+0.01、+0.41pp。 　　重磅品种活性生物骨即将上市，业绩弹性大。公司重磅产品活性生物骨已于 2021 年 1 1 月 29 日完成“补充资料”的递交，现已进入“主审审评”阶段。目前相关工作如期推进中，按照要求，国家药监局将于 90 个工作日内出具最终审评结论，因此我们预计活性生物骨最早将在二季度获批上市，有望成为超 10 亿大产品，业绩弹性大。 　　在研产品管线丰富，新品种持续推出。公司具备较强的研究开发和自主创新能力，硬脑（脊）膜补片进入注册审评阶段；尿道修复补片进入病例入组阶段；在研项目“齿科修复材料-通用树脂”进入临床试验准备阶段；“乳房补片”项目已取得注册检测报告、动物实验报告；宫腔修复膜进入临床试验准备阶段；外科用填塞海绵已取得生产许可证，正在进行转产工作；酸蚀粘接剂产品已于今年 2 月取得注册证，目前正在申请生产许可证的过程。新品种接连落地，公司业绩有望进一步释放。 　　盈利预测投资评级：整体上看，公司基本面延续向好态势，我们维持公司2022- 2024 年净利润分别为 2.23 亿、2.99 亿、3.60 亿元的预测，当前股价对应 2022 年 PE 为 34 倍，维持“推荐”评级。 　　风险提示：1）主要产品集中风险：公司主要收入集中在口腔修复膜和硬脑膜两个产品，若未来公司主导产品的市场环境、下游需求、竞争态势发生重大变化，公司经营业绩将受到较大影响；2）研发风险：公司目前在研品种较多，研发投入大、环节多、周期长，具有一定不确定性，存在失败或不及预期可能；3）政策风险：公司相关产品集采力度可能超市场预期。

　　本周焦点 　　【中海油启动绿鞋机制，正式启动A股申购】 　　中国海油12日（周二）启动网上申购，“三桶油”将在A股齐聚首。据公告显示，中海油拟发行29.9亿股，拟募资350亿元，募集资金将用于发展公司主营业务，拟用于国内外多个油气田开发项目。值得注意的是，去年，中海油储量产量持续突破，油气销售收入大幅提升，全年净利润创历史新高。 　　截至4月8日收盘，中国海油港股报11.66港元/股，收涨2.64%，总市值为5206亿港元。中国海洋石油（00883.HK）4月11日早间在港交所公告，于4月6日和4月7日完成向询价对象进行的初步询价后，公司将按发行价格每股人民币10.80元发行26亿股人民币股份（行使超额配售选择权前）至29.9亿股人民币股份（若全额行使超额配售选择权）。 　　将启用绿鞋机制长期有望受益于行业高景气度 　　公告显示，本次拟公开发行股票数量260000.00万股，占发行后公司总股本的比例约为5.50%（超额配售选择权行使前），全部为公开发行新股，不设老股转让。 　　发行人授予保荐机构（联席主承销商）不超过初始发行规模15.00%的超额配售选择权，若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至299000.00万股，占发行后总股本的比例约为6.28%(超额配售选择权全额行使后)。超额配售的股票全部面向网上投资者配售。 　　中海油本次发行将启用绿鞋机制，即超额配售选择权，这一机制有利于稳定新股上市后的表现，即如果新股上市表现不佳跌破发行价时，可以启动绿鞋机制在二级市场买入。 　　光大证券表示，在全球原油资本开支低迷的大背景下，中国石油、中国石化、中海油坚持增加资本开支，在“增储上产”战略导向下油气储备取得突破，长期有望受益于行业高景气度。 　　增储上产成效显著保持全国石油增量的领军地位 　　自2001年港股上市以来，中海油累计获得超300个商业发现，现有油气田超240个。同时，中海油不断推动储量持续增长，2021年净证实储量达到57.3亿桶油当量，为港股上市时的3.2倍，近三年储量寿命持续维持在10年以上，处于行业前列。近两年，中海油原油增产量约占全国原油总增量的80%，持续保持全国石油增量的领军地位，其中渤海油田2021年原油产量超过3000万吨，已成为中国第一大原油生产基地。 　　根据招股书，中海油预计募集资金350亿元人民币，将用于发展公司主营业务，拟用于包括圭亚那Payara油田、流花11-1/4-1油田、陵水17-2气田在内的国内外多个油气田开发项目。 　　去年净利润增长近2倍积极向绿色低碳转型 　　2021年，中海油全年实现油气销售收入人民币2221亿元，同比增长59.1%，净利润人民币703亿元，同比增长181.7%，每股基本盈利1.57元人民币，达到历史最好水平。 　　结合行业发展趋势及公司实际经营情况，中海油预计2022年第一季度实现营业收入约为690亿元至830亿元，同比增长32%至58%；归属于母公司股东净利润约为240亿元至280亿元，同比增长62%至89%。 　　值得注意的是，2021年，中海油积极推进绿色低碳转型，秦皇岛/曹妃甸岸电项目顺利投产，成为绿色油田建设的样板。该公司成立新能源部和新能源分公司，加快布局绿色产业链，首个海上风力发电项目全容量并网发电。

　　迪安诊断(300244) 　　事件：2022年4月16日，公司发布2021年年度报告，全年实现营业收入130.83亿元，同比增长22.85%；归母净利润11.63亿元，同比增长44.83%；扣非净利润10.93亿元，同比增长47.77%。经营性现金流13.18亿元，同比下降14.82%。基本每股收益1.8742元，拟向全体股东每10股派现金红利1.35元（含税）。其中，计提长期股权投资减值损失2.71亿元。 　　同日，公司发布2022年第一季度业绩预告，预计第一季度实现归母净利润7.11亿元–8.13亿元，同比增长110%-140%；预计非经常性损益对归母净利润的影响金额约为500万元–800万元。 　　新冠核酸检测贡献26亿收入，特检占ICL收入比例超过40% 　　（1）诊断服务业务：2021年公司诊断服务业务总收入66.20亿元，较去年同期增长30.25%，较2019年同期增长127.10%。①新冠核酸检测收入26.06亿元。截至2021年底，累计完成核酸检测约6900万管，2.23亿人份；其中2021年共完成新冠核酸检测约4900万管,检测人份数超过1.28亿人份。②剔除新冠核酸检测收入后的诊断服务业务收入40.14亿元，较去年同期增长31.97%，较2019年同期增长37.69%。③扣除新冠核酸检测业务，特检业务（分子诊断、病理诊断和质谱）收入实现14.60亿元，占ICL收入比例超过40%，同比增长45.85%。 　　此外，公司新增10家精准诊断中心，其中省内2家，省外8家。各精准中心运营良好，累计30家精准诊断中心，已有13家实现盈利，该模式的业务收入较去年同期增长50%。 　　（2）诊断产品业务：借助全国布局的渠道网络，公司诊断产品业务实现总收入73.21亿元，较去年同期增长其中21.37%。①自产产品业务收入6.59亿元，较去年同期增长75.30%；②渠道产品业务收入66.62亿元，较去年同期增长17.78%。 　　受新冠核酸检测价格下降的影响，公司相关业务毛利率略有下滑 　　2021年公司销售毛利率为38.26%，同比提升0.04pct，其中诊断服务业务的毛利率为48.64%，同比下降0.31pct；渠道产品业务的毛利率为23.94%，同比下降1.12pct（存在内部关联抵消）。 　　期间费用方面，销售费用率同比提升0.18pct至9.25%，管理费用率同比提升1.28pct至8.47%，研发费用率同比提升0.25pct至3.25%，财务费用率同比降低0.18pct至1.66%，综合净利率提升1.29pct至11.34%。其中，杭检子公司实现营业收入64.36亿元，净利润11.04亿元，净利率同比下降0.91pct至17.16%。 　　盈利预测与投资评级：基于公司核心业务板块分析，我们预计2022-2024营业收入分别为150.64亿/141.34亿/143.97亿，同比增速分别为15.14%/-6.17%%/1.86%；归母净利润分别为15.13亿/12.42亿/11.99亿，分别增长30.13%/-17.91%/-3.52%；EPS分别为2.44/2.00/1.93，按照2022年4月15日收盘价对应2022年11倍PE。维持“买入”评级。 　　风险提示：商誉减值风险；监管政策变动风险；市场竞争风险；检验项目价格下降风险；新型冠状病毒肺炎疫情的波动性风险。