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全部报告(92558)

  • 22Q1业务恢复快速,高速机上市有望打开空间

    22Q1业务恢复快速,高速机上市有望打开空间

    个股研报
      安图生物(603658)   业绩   4月26日,公司公布21年度报告及22年Q1报告,21年实现收入37.66亿元(+26%),归母净利润9.74亿元(+30%);Q4单季度实现收入10.71亿元(+15%),归母净利润2.57亿元(+10%),业绩符合预期。   22年Q1实现收入10.31亿元(+26%),归母净利润2.40亿元(+40%)。   点评   业务逐渐恢复,盈利能力逐步增强。2021年国内疫情管控良好,公司业绩伴随院内诊疗流量逐渐恢复,磁微粒常化学发光检测试剂快速增长。21年Q4与22年Q1,国内局部地区疫情有所反弹,公司仍实现平稳增长,体现公司较强的经营韧性。21年公司毛利率59.49%,保持平稳;净利率26.02%(+0.60pt),盈利能力逐步增强。   研发投入持续扩大,积极拓展市场。2021年,研发费用率12.77%(+1.26pt),全年研发投入为4.86亿元,同比增长40%。21年年初,公司上海研发中心正式运营,逐步完善以郑州为中心,上海-北京-苏州-北美等为分支机构的研发体系。2021年成立全资子公司深圳安图,司旨在承担公司部分进出口业务,并进一步优化国际市场营销管理。   600T/h高速机AutoLumoA6000系列推出,多款新品上市为公司发展持续赋能。22年4月26日,全自动化学发光免疫分析仪AutoLumoA6000系列获批,单机测试速度最高可达600测试/小时,进一步丰富了公司全自动化学发光产品线。21年公司推出全自动核酸提纯及实时荧光PCR分析系统;7月获得新冠检测试剂注册证,公司进一步拓展在分子领域的业务;多款新品为公司发展持续赋能。   盈利调整与投资建议   我们看好公司多元业务的综合发展,预计公司22-24年实现归母净利润12.79亿元、16.41亿元、20.62亿元,同比增长31%、28%、26%。对应PE为19、15、12倍。   维持“买入”评级。   风险提示   政策致产品大幅降价风险;新冠变异造成疫情反弹风险;原材料供应风险;新产品市场拓展不及预期风险等。
    国金证券股份有限公司
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    2022-05-09
  • 化工行业周观点:六氟磷酸锂均价下滑,PVDF价格维稳

    化工行业周观点:六氟磷酸锂均价下滑,PVDF价格维稳

    化学原料
      市场回顾:   上两周,新材料板块下跌0.89%,同期沪深300指数下跌2.60%,新材料板块领先大盘1.71个百分点。个股方面,板块中100只个股中有34只上涨,跑赢大盘的有48只股票。涨幅前五的分别是石英股份(19.38%)、万润股份(16.41%)、三孚股份(14.73%)、中航高科(13.95%)、中简科技(12.37%);跌幅前五的分别是*ST德威(-66.85%)、新安股份(-35.04%)、神工股份(-23.67%)、*ST丹邦(-22.70%)、彩虹股份(-21.21%)。   行业热点:   六氟磷酸锂:自年初以来,六氟磷酸锂价格快速下滑。百川盈孚数据显示,截至5月6日,六氟磷酸锂国内市场均价跌至355000元/吨,周环比下降5.33%,月环比下降21.98%,较年初价格下降35.45%。磷酸铁锂电解液国内市场均价稳至84500元/吨,三元/常规动力电解液国内市场均价稳至108500元/吨。原料端无水氟化氢价格持续维稳,受南方近期疫情及物流影响,价格呈现出南北分化趋势。六氟磷酸锂市场供应量逐步提升,随着后续各企业六氟磷酸锂生产线陆续投产使用,长期来看市场供应量有望持续增加。对于需求端而言,六氟磷酸锂主要应用于锂电池电解液行业,当前下游需求偏弱,厂商主要以刚需采购为主,部分六氟磷酸锂厂商库存增加。受六氟磷酸锂市场价格回落影响,近期六氟磷酸锂利润空间较年初回落明显。预计后期由于六氟磷酸锂新增产能持续投产,供给量将进一步走高,对产品价格有所影响,利润空间仍将呈现收紧状态。   PVDF:PVDF市场价格维持高位,成本端支撑出现松动。据百川盈孚数据,现光伏市场PVDF均价28万元/吨,涂料市场PVDF均价33万元/吨,3C锂电级PVDF均价47万元/吨。从供应端来看,近期由于原材料配额以及能耗限制,市场供应呈现收紧态势。从需求端而言,3C锂电级PVDF价格持续高位,下游厂商市场需求积极性不高,现采购有所减弱,后续增值空间不足;动力电池级PVDF需求依旧维持高位,电池企业积极入局,同生产端加速循环测试的进程。成本端受R142b供应端扩产计划陆续投产及产能利用率提升影响,预计后续成本将陆续下调,下游市场产生观望情绪,PVDF成本端支撑逐渐松动。2022年第二季度起,中化蓝天、联创等企业加速新产能布局,部分企业已进入试运行阶段,市场供应端加量,有望缓解供需矛盾。但锂电级PVDF作为新能源行业刚需,产品供需保持紧俏。预测短期内锂电级PVDF价格仍以高位维稳为主,建议关注相关龙头企业。   风险因素:下游需求不及预期;核心材料国产替代化进程不及预期;在建产能建设进度不及预期;原材料价格大幅波动。
    万联证券股份有限公司
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    2022-05-09
  • 2022年中国祛斑医美器械行业概览

    2022年中国祛斑医美器械行业概览

    医疗器械
      消费升级是祛斑医美器械市场扩容本质发展驱动力   当下年轻群体是医美消费主力军,随着年轻一代走出校门走入社会、拥有更多可支配收入,伴随消费能力提升带来医美消费增长和渗透率提高。此外祛斑医美项日无需开刀,安全性高,打消了诸多想变美但恐惧手术的消费者的顾虑,该项目均为无创或微创,恢复时间短,不会影响消费者的正常工作生活,促使更多人选择祛斑医美项目,祛斑医美器械需求提升   行业日超规范化   2014-2020年,医美行业投融资规模年复合增速14.2%,受到市场和资本的广泛关注,愈多资本开始布局医美行业,但在经济利益的驱使下市场上开始出现了鱼龙混杂的局面,为整顿祛斑医美器械行业中出现的乱象,中国政府开始陆续出台相应的法规和政策规范行业发展。2021年,全年相关部门共颁布超过20项针对医美行业的法规和政策,监管力度超以往,监管深入产业链每一个环节,冒在清理行业中不规范行为,在此背景下,已入局者将具备更强的壁垒,行业集中度有望提高,规范化经营的龙头企业或将深度受益   国产替代超势明显   国家出台多项政策鼓励国产医疗器械创新,如《“十四五"医疗装备产业发展规划》及《鼓励医疗器械创新推动产业高质量发展》等。上述政策促进了包括祛斑医美器械在内整体医疗器械行业本土化进程。此外,国产祛斑医美器械企业研发实力增强、上市产品数量逐渐增加、市场份额稳步提升,国产替代加快
    头豹研究院
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    2022-05-09
  • 化工行业年报暨一季报总结:盈利能力大幅提升,行业高景气有望维持

    化工行业年报暨一季报总结:盈利能力大幅提升,行业高景气有望维持

    化学制品
      自2021年Q4以来化工行业景气呈V字走势,2022年初以来中国化工产品价格指数(CCPI)保持震荡上行态势。2021年受到双碳及能耗双控政策导致供给收缩、下游需求好转、成本支撑、宽松货币政策推动等因素,化工产品出现一波涨价潮,上游原油、煤炭等大宗商品价格的上涨将成本逐渐向下游传导,在乌克兰紧张局势等因素推动下,大宗商品价格持续上涨,支撑化工品价格高位。此外,疫情对于供应端的抑制使得化学原料制造等偏上游化工子行业供需趋紧,市场表现突出,而偏下游的化工子行业则受疫情、成本端高位、需求不振等影响较大。分品种来看,2022年年初至今,我们统计的24个化工品种的价格实现同比上涨,主要是受疫情及能耗双控下供给收缩、同时受需求回暖带动景气上行。   2021年化工行业盈利实现大幅增长。2021年化工行业(申万一级分类)实现营业收入83475.31亿元,同比增长31.24%,实现归母净利润为4230.64亿元,同比增长146.82%。业绩在申万一级行业中位居前列。受行业景气持续、产品价格走高带动,多数行业营业收入、营业利润、归母净利润同比均实现大幅增长。ROE方面,磷肥、纯碱在行业高景气持续下有明显的提升;毛利率方面钾肥和非金属材料维持在40%以上;经营性现金流量净额方面,油气工程、粘胶、氟化工、其他石化明显改善;资本支出方面,磷肥、其他石化、油气工程等行业同比增幅较大,受益于下游市场不断扩大推动需求增长和能源安全,加大产能项目建设。   2022Q1化工行业保持稳速增长。2022Q1化工行业实现营业收入23803.27亿元,同比增长31.24%,实现归母净利润为1374.49亿元,同比增长25.82%。21个子行业营业收入增速为正,其中膜材料(+204.04%)、无机盐(+165.95%)、钾肥(+144.71%)行业增幅较大,16个子行业归母净利润增速为正,其中氟化工(+496.08%)、钾肥(+326.84%)、民爆(+310.02%)等行业归母净利润增幅较大。毛利率方面,钾肥行业受到俄罗斯钾肥出口受限,全球钾肥供应出现明显的收缩,致使钾肥价格持续攀升,毛利率高达73.65%;研发费用方面,其他石化、油气开采、膜材料、氟化工等同比增幅较大,主要系研发投入增加;经营性现金流量净额方面,油品石化贸易、钾肥、氟化工等行业明显改善;资本支出方面,油田服务、其他石化、纯碱等行业同比增幅较大。   投资策略:随着疫情的缓和,国内经济的持续复苏,国内家电、新能源汽车等市场有望保持增长,纺服行业订单回暖,化工下游终端需求有望持续改善。中长周期看,化工偏上游的部分子行业产能收缩是确定性的逻辑主线,高能耗子行业新增产能不足,落后产能逐渐淘汰,化工品价格和行业盈利有望持续上行,行业高景气有望维持。我们建议重点关注:(1)政策遏制石油石化行业高耗能高排放项目盲目发展,关注产业结构转型和升级带来的机会。随着双碳及能耗双控政策的实施,将优化石化化工行业产能规模和布局,加大石化产业结构调整和升级力度,实现生产过程中绿色化和低碳化,具有规模优势、技术优势和环保优势的一体化产业链龙头企业有望充分受益。(2)关注具备刚需特性的钛白粉、有机硅、磷肥磷化工及钾肥等基础化工行业。受到绿色低碳政策和俄乌冲突影响供应端趋紧,下游需求旺盛,供需错配下钛白粉、有机硅、磷化工、钾肥等行业将维持高景气。   重点公司关注:恒力石化、荣盛石化、龙佰集团、合盛硅业、云天化、盐湖股份。   风险提示:宏观经济不及预期风险、原油价格大幅波动风险、全球疫情持续大规模扩张风险、下游需求不及预期风险、其他不可抗力风险。
    山西证券股份有限公司
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    2022-05-09
  • 基础化工行业周报:农化领域景气度有望维持高位

    基础化工行业周报:农化领域景气度有望维持高位

    化学制品
      投资要点:   行情回顾。截至2022年5月6日,中信基础化工行业本周上涨0.69%,跑赢沪深300指数3.36个百分点,在中信30个行业中排名第5。   具体到中信基础化工行业的三级子行业,从最近一周表现来看,涨幅前五的板块依次是无机盐(+5.33%)、食品及添加剂(+4.16%)、涂料油墨颜料(+4.13%)、农药(+3.74%)和磷肥及磷化工(+3.59%);从最近一周表现来看,跌幅前五的板块依次是氨纶(-3.21%)、氟化工(-2.44%)、日用化学品(-1.81%)、民爆用品(-1.62%)、锂电化学品(-1.43%)。   化工产品涨跌幅:重点监控的化工产品中,本周价格涨幅前五的产品是醋酸(+13.51%)、二甲苯(+7.74%)、液化气(+5.53%)、丙酮(+4.91%)、环氧氯丙烷(+4.68%),价格跌幅前五的产品是原盐(-13.25%)、制冷剂R134a(-9.30%)、三氯乙烯(-6.25%)、盐酸(-5.45%)、制冷剂R22(-5.41%)。    基础化工行业周观点:随着全国疫情防控形势逐步向好,基建、房地产有望推动宏观经济较快运行,从而促进化工需求回暖。近期多地房地产调控政策有所放松,且光伏玻璃需求较为旺盛,可关注玻璃上游原材料纯碱领域的公司远兴能源(000683)。行业龙头公司中长期基本面稳健,建议关注万华化学(600309)、扬农化工(600486)、华鲁恒升(600426)、金禾实业(002597)等。俄乌战争短期或难以结束,原油价格、国际粮食价格高位震荡,国际化肥价格维持高位,我国钾肥对外依存度较高,建议关注亚钾国际(000893);目前磷肥国内外价差大,若春耕之后我国出口放开,国内磷肥企业盈利或将改善,建议关注云天化(600096)、兴发集团(600141)、湖北宜化(000422)等。此外,建议关注已涨价传导成本压力,且以海外替换需求为主的轮胎企业森麒麟(002984)。   风险提示:俄乌冲突不确定性对能源价格、国际粮食价格造成的波动风险;油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;保供稳价背景下,国内部分化肥出口受限的风险;化肥保供稳价政策致使化肥价格下跌超预期风险;宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;行业竞争加剧风险;房地产、基建需求不及预期风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。
    东莞证券股份有限公司
    10页
    2022-05-09
  • 基础化工行业研究:政策底估值底已来,继续看好低估值+业绩确定标的

    基础化工行业研究:政策底估值底已来,继续看好低估值+业绩确定标的

    化学原料
      本周化工市场综述   本周市场先涨后跌,尤其是成长股表现较为强势,其中申万化工指数上涨1.49%,跑赢沪深300指数3.23%。市场表现上,基本面强劲+超跌标的表现较佳,一季度业绩向下的标的有所承压。   本周我们发布了5月投资策略,核心结论是政策底估值底已经到来,但考虑到仍有部分核心矛盾会扰动市场,比如:美联储加息节奏和幅度、国内上市公司盈利恢复的节奏和幅度,我们认为接下来更多是结构行情,建议重点关注估值有安全垫+业绩确定的标的。   投资方向上,一是通胀方向,通胀已经逐步成为共识,这里就不在赘述,我们建议重点关注农药和化肥;二是稳增长方向,在疫情背景下,无论是市场对于稳增长的关注度还是政策出台的力度都可能会更强,建议重点关注供需较好的纯碱;三是成长方向,虽然当下风格不利于成长股,但不少优质成长股的估值已经位于历史极低位置,叠加成长较为确定,当下是较佳的配置时点。除此之外,我们认为市场对于成长股存在一定误解---当下风格不利于成长股,不建议配置,我们的理解是虽然当下市场成长股很难赚估值扩张的钱,但对于估值位于历史极低分位数且成长较为确定的标的,它们可以赚业绩的钱;最后是防守组合,在市场中期依旧混沌的大背景下,安全垫以及业绩确定性可能市场关注的重点,对于化工白马来说,无论是从业绩确定性还是从安全垫来看,均是较佳的选择,建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工。   投资组合推荐   万润股份、东材科技、万华化学、扬农化工、华鲁恒升   本周大事件   地区冲突叠加极端天气等因素,全球粮食安全问题引担忧,农资产品具有较好支撑。从目前来看,近期由于全球的粮食、油品价格提升,多数产品出口国面临出口意愿提升带动国内产品价格上行动力,比如棕榈油、化肥等,未了稳定国内价格,出口受到了一定程度的限制,而全球来看,除了疫情的影响外,地区冲突依然持续,俄罗斯等对于化肥的供给出口限制将延期,欧洲继续推动对俄罗斯的制裁等因素都不断推升全球大宗商品的价格上行。而同时作为全球第二大小麦生产国,印度正在遭受热浪的侵袭,这不仅使得该国小麦产量下降,也破坏了其出口预期,粮食价格的提升趋势短期难以改变,对应的农资产品的供给仍有缺口的状态下,价格仍将具有较强支撑。   欧盟再次开启对俄第六轮制裁,德国放弃对俄进口石油,但最终未达成协议。欧盟在月初开始讨论对俄启动第六轮制裁,目的是实现禁运俄罗斯石油,原本最强硬的德国宣布他们将放弃对俄进口石油,全面转变能源结构,不再对石油制裁有异议但最终仍未达成协议。此次德国的表态使得对于原油供给格局的担忧进一步提升,原油价格运行具有更大的不确定性,如果原油价格进一步提升,将带动更多的行业链联动影响。   风险提示   疫情影响国内外需求,原油价格剧烈波动,国际政策变动影响产业布局
    国金证券股份有限公司
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    2022-05-09
  • 创新药及制剂板块2021年报及22Q1季报总结:多因素冲击下板块回调,看好差异化创新及出海逻辑

    创新药及制剂板块2021年报及22Q1季报总结:多因素冲击下板块回调,看好差异化创新及出海逻辑

    生物制品
      板块估值持续下杀,结构性行情显著,差异化创新是未来主旋律:随着国内差异化创新浪潮开启,以及药物出海带来的全球化机遇,具备差异化、高技术壁垒、稀缺技术平台的制药企业和出海预期较高、走全球化创新道路的制药企业继续看好。同时,随着Biotech及转型创新药企业管线不断落地,未来成长性较强,具有先发优势的企业有望迎来高景气。Biopharma估值虽然持续受到压制,但凭借规模优势和整合能力有望率先度过转型阵痛期,看好企业长期投资价值。1.从产业链关注研发管线丰富、整合实力强劲的Big/Biopharma;2.从研发端关注临床进展居前、出海预期高的稀缺技术平台型Biotech;3.从商业化端关注业绩稳健、创新转型预期高的传统制剂企业。   疫情、集采、医保控费多因素影响,板块收入提升但利润下滑:44家创新药及制剂公司2021全年收入1877亿元(+5.3%),归母净利润185.4亿元(-11.9%),扣非归母净利润159.9亿元(-7.2%),毛利率58.4%(-2pp),四费率46.2%(-0.2pp),净利率为9.9%(-1.9pp);创新药与制剂板块2022Q1单季度收入471亿元(-2.5%),归母净利润54.7亿元(-8.7%),扣非归母净利润51.75亿元(-4.5%),单季度毛利率57.6%(-2.7pp),四费率42%(-2.5pp),净利率11.6%(-0.8pp)。受经济发展、老龄化进程加快和健康观念转变等因素影响,创新药及制剂板块行业规模持续提升,但随着带量采购和医保谈判步入深水区,板块毛利率下滑明显,导致板块营业收入与净利润变动出现背离。   投资建议:建议布局:1)大而全的Big/Biopharma:恒瑞医药、百济神州、中国生物制药、复星医药、石药集团、翰森制药等;2)稀缺技术平台型Biotech:金斯瑞、君实生物、信达生物、贝达药业、康方生物、荣昌生物、泽璟制药、康宁杰瑞、微芯生物、前沿生物、开拓药业、药明巨诺等;3)转型创新企业:海思科、康辰药业、冠昊生物、海普瑞、信立泰、健康元等。   风险提示:研发进展不及预期,商业化进展不及预期,政策风险。
    西南证券股份有限公司
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    2022-05-09
  • 疫情扰动下业绩增长受限,看好三四季度流感疫苗放量

    疫情扰动下业绩增长受限,看好三四季度流感疫苗放量

    个股研报
      金迪克(688670)   事件:金迪克发布2022年一季度报,营业收入负增长,亏损同比收窄   2022年4月29日,金迪克发布2022年一季度报,营收负增长。营业收入1247万元(-58.50%),归母净利润-264万元(2021Q1为-529.47万元),扣非归母净利润-685.05万元(2021Q1为-663.86万元),EPS为-0.03元。   点评:   疫情影响仍压制公司经营,除管理费用外支出结构较为稳定。   公司营业收入同比减少,主要系:1)受新冠疫情影响,公司四价流感疫苗销售量同比下滑;2)公司计提预计10%销售退货率冲减销售收入所致。费用支出方面,2022Q1公司的研发费用/销售费用/财务费用/管理费用占营业收入的比重分别为22.66%/40.90%/-2.46%/93.64%,相比2021Q1变化1.2/53.63/4.3/-13.12pct,其中研发费用支出下降主要系公司本期部分项目研发投入同比减少及冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)项目投入全部资本化所致。   公司一季度收入在全年占比较小,三四季度业绩增长可期。   国内流感疫苗的销售旺季集中在9-12月。2021年流感疫苗销售下滑主要在四季度,这与新冠疫苗加强针在四季度密集接种时间冲突相关。接种新冠疫苗占用了大量疾控中心接种资源,同时新冠疫苗接种需与其他疫苗接种间隔14天,更加影响了流感疫苗的接种,故流感疫苗销售下滑。进入2022年一季度后,疫情防控压力较大,但随着新冠疫情防控常态化,国家依旧重视流感疫苗在重点人群中的接种工作,流感疫苗接种有望回归常态。   2022年,公司继续深耕四价流感疫苗,研发销售同步发力。   四价流感疫苗将享受渗透率提升+替代三价市场双重红利,因此专注四价流感疫苗的开发和生产是未来国内流感疫苗市场的长期发展趋势。公司生产的四价流感疫苗采取三步纯化工艺,与国家标准和欧盟标准比,公司产品杂质更低、纯度更高,不良反应率远低于行业平均水平。在产品竞争优势的基础上,公司在产业化和商业化方面就进一步提升竞争优势全面开展工作。一方面,深度聚焦开发四价流感疫苗系列产品,产品管线设计实现全年龄段覆盖。除已上市的适用于3岁以上人群的成人型四价流感疫苗外,公司还正在研发用于6月至3岁以下儿童接种的儿童型四价流感疫苗,以及用于65岁以上老年人接种的高剂量型四价流感疫苗。另一方面,公司发力提升流感疫苗销售工作,逐步扩大公司销售团队规模。下半年,随着疫情得到控制、新冠疫苗大规模集中接种工作进入尾声,疫情带来的短期负面影响将逐渐消失。预计公司流感疫苗系列产品整体收入规模有望在2025年超过20亿元。   未来,公司在研管线多维发力大单品+新型疫苗,乘行业东风共成长   公司有7款在研产品,覆盖几类当前最有潜力的疫苗大单品:①狂犬疫苗系列产品:公司狂苗系列产品覆盖高市占率+高价双品种。在研的冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)已完成临床III期试验,目前正在申报注册中。另有冻干人用狂犬病疫苗(MRC-5细胞)正处于临床前研究阶段,预计于2023年申报临床。②水痘-带疱疫苗系列产品:双路线同步开展带疱疫苗研发。公司冻干水痘减毒活疫苗以及冻干带状疱疹减毒活疫苗的研发项目均预计2022年可申报临床。另外公司开展了重组带状疱疹疫苗的研发项目,预计2023年可申报临床。③肺炎疫苗系列产品:公司23价肺炎球菌多糖疫苗以及13价肺炎球菌多糖结合疫苗的研发项目分别预计于2023年和2024年可申报临床。   投资建议:维持“买入”评级   我们预计公司2022~2024年营业收入分别为9.67/12.68/15.78亿元,同比增长146.6%/31.1%/24.5%;归母净利润分别为2.32/3.50/4.89亿元,同比增长181.5%/50.7%/39.9%;公司2022~2024年PE分别为:14X/9X/7X。考虑疫苗行业的持续快速发展、公司流感疫苗的差异化优势、产能扩张建设以及公司在研的管线布局,我们维持“买入”评级。   风险提示   新冠肺炎疫情对公司正常生产经营造成不利影响;临床试验不及预期的风险;主营产品单一的风险;产品推广不及预期风险。
    华安证券股份有限公司
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    2022-05-09
  • 2021年报及2022一季报点评:传统品种稳健增长,13价肺炎疫苗有望放量

    2021年报及2022一季报点评:传统品种稳健增长,13价肺炎疫苗有望放量

    个股研报
      康泰生物(300601)   核心观点   传统品种稳健,新冠疫苗贡献增量。2021年公司实现营收36.52亿元(+61.5%),归母净利润12.63亿元(+86.0%),扣非归母净利润11.91亿元(+91.9%),实现经营性现金流净额16.5亿元,同比增长275.7%。分季度来看,公司2021年各季度单季度收入分别为2.8/7.8/13.3/12.7亿元,单季度归母净利润分别为0.3/3.1/7.0/2.3亿元,其中上半年公司传统品种受到国内新冠疫情反复及新冠疫苗接种等影响,业绩增速有所放缓;下半年随着公司灭活新冠疫苗国内使用以及与阿斯利康合作的腺病毒新冠疫苗取得海外销售,公司业绩恢复高增长。   2022年一季度实现现营收8.71亿元(+214.6%),实现归母净利润2.74亿元(+987.71%),扣非归母净利润2.74亿元(+987.71%),预计主要系公司四联苗等传统品种销售恢复以及13价肺炎疫苗新品种上市形成销售。   新品种有望快速放量,长期管线储备充足。公司13价肺炎多糖结合疫苗于2021年9月获批上市,年内取得批签发41.76万支,目前正在进行各省招标准入,考虑到公司产品临床数据优秀、定价亲民,通过四联苗等品种已布局儿童疫苗渠道多年,产品有望快速放量。此外,公司目前拥有在研项目30余项,13项处于临床阶段,其中人二倍体狂苗已报产、冻干水痘疫苗取得临床总结报告,长期布局麻腮风水痘、DTaP-IPV-Hib五联苗等全球重磅多联多价产品,中长期增长动能充足。   风险提示:13价肺炎结合苗上市后销售不及预期;新冠疫苗研发失败、进度慢于预期;全球新冠疫情发生重大变化的风险等。   投资建议:暂不考虑新冠疫苗收入,预计公司2022-2024年EPS分别为2.20/3.07/3.91元,目前股价对应PE分别为28/20/16x。公司传统品种稳健增长,13价肺炎结合疫苗2022年有望快速放量,贡献业绩弹性,人二倍体狂苗已报产预计年内获批,管线储备丰富,维持“买入”评级。
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    2022-05-09
  • 化工行业周报:“十四五”生物经济发展规划有望出炉,彤程新材正式进军PI材料领域

    化工行业周报:“十四五”生物经济发展规划有望出炉,彤程新材正式进军PI材料领域

    化学制品
      投资要点:   本周行情回顾。本周,Wind新材料指数收报3833.12点,环比下跌0.13%。其中,涨幅前五的有阳谷华泰(9.23%)、奥来德(8.55%)、宏柏新材(8.3%)、阿科力(7.89%)、长鸿高科(7.23%);跌幅前五的有普利特(-6.07%)、方大炭素(-5.93%)、斯迪克(-4.77%)、凯赛生物(-4.58%)、杉杉股份(-4.24%)。六个子行业中,申万三级行业半导体材料指数收报6317.62点,环比下跌2.01%;申万三级行业显示器件材料指数收报893.8点,环比下跌2.67%;中信三级行业有机硅材料指数收报7638.04点,环比上涨0.29%;中信三级行业碳纤维指数收报3608.52点,环比上涨1.96%;中信三级行业锂电指数收报4053.33点,环比下跌1.43%;Wind概念可降解塑料指数收报1622.34点,环比上涨1.51%。   “十四五”生物经济发展规划有望出炉。“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出,推动生物技术和信息技术融合创新,加快发展生物医药、生物育种、生物材料、生物能源等产业,做大做强生物经济。其中,基因与生物技术、种业、智慧农业已列入国家“十四五”规划102项重大工程。2022年3月31日,“十四五”规划102项重大工程实施部际联席会议第一次会议提出,要扎实推进102项重大工程实施,确保重大工程落地见效。目前,多地已出台支持生物经济发展的相关政策,力促生物经济发展。“十四五”生物经济发展规划有望加快出炉。   彤程新材正式进军PI材料领域。5月5日,彤程新材发布公告,拟收购苏州聚萃材料科技有限公司12%的股权。苏州聚萃拥有在PI材料领域领先的专有技术和研发生产力量,在PI树脂的合成、掺杂及改性领域拥有丰富经验。本次收购是彤程新材切入PI材料领域的第一步,未来将进一步拓展在PI材料领域的布局。   重点标的推荐:下游需求推动产业升级和革新,行业迈入高速发展期。国内持续推进制造升级,高标准、高性能材料需求将逐步释放,新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保持高增速,有条不紊打造齿科巨头,新能源业务爆发式增长,横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘,建议重点关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂,国内抗老化剂龙头利安隆,珠海新基地产能逐步释放,凭借康泰股份,进军千亿润滑油添加剂,打造第二增长点,建议重点关注国内抗老化剂龙头利安隆。华特气体深耕电子特气领域十余年,不断创新研发,实现进口替代,西南基地叠加空分设备双重布局,一体化产业链版图初显,建议重点关注华特气体。电子化学品方面,下游晶圆厂逐步落成,芯片产能有望持续释放,建议关注:安集科技、鼎龙股份。碳中和背景下,绿电行业蓬勃发展,光伏风电装机量逐渐攀升,建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。   风险提示:下游需求不及预期,产品价格波动风险,新产能释放不及预期等。
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    2022-05-09
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