中心思想 本报告的核心观点是：2020年8月，中国化工行业经济持续复苏，周期性产品需求回暖，价格触底反弹。优质化工龙头企业逆周期扩张，保持良好增长态势。报告建议关注并投资优质化工龙头企业，特别是万华化学、华鲁恒升、扬农化工、利尔化学、联化科技和龙蟒佰利等。 国内经济复苏驱动化工行业回暖 国内经济的逐步恢复是推动化工行业复苏的主要因素。周期性产品需求回暖，价格触底反弹，供需结构持续改善。优质化工企业则抓住机遇，逆周期扩张，保持自身良好的增长势头。 龙头企业逆周期扩张，业绩表现突出 报告重点推荐的几家龙头企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、利尔化学、联化科技和龙蟒佰利，均展现出良好的业绩表现和增长潜力。这些企业凭借其在技术、成本、品牌等方面的优势，在行业竞争中占据领先地位，并积极进行产能扩张和新业务布局。 主要内容 本报告涵盖了化工行业投资周报的主要内容，包括投资组合调整、行业市场表现及估值情况、投资观点、重点公司点评、行业重大事件及点评、重点报告及点评、化工产品动态及分析以及风险提示等方面。 投资组合及调整 报告维持对扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学、联化科技的推荐评级，并对其投资组合比例进行了说明（各占25%）。报告还展示了该投资组合近三个月的市场表现图表，但具体数据未在提供的文本中体现。 行业市场表现及估值情况 本周申万化工行业指数周涨幅为0.76%，跑赢沪深300指数1.58个百分点。行业市盈率（TTM）为27.52倍，近五年分位点为52.55%；行业市净率为2.19倍，近五年分位点为41.37%。报告还提供了化工行业PE和PB近五年变化的图表，但具体数据未在提供的文本中体现。 本周投资观点 报告提出两点主要投资观点：一是国内经济复苏推动化工周期品需求回暖，建议关注龙头白马企业；二是自下而上推荐联化科技和龙蟒佰利，理由分别为联化科技盐城子公司即将复产以及成功进入医药CDMO领域，以及龙蟒佰利在氯化法钛白生产工艺上的突破和产能扩张。 重点公司点评 报告对龙蟒佰利和金石资源进行了重点点评，分析了其2020年上半年业绩表现，并对未来发展前景进行了预测和评级。龙蟒佰利受益于氯化法钛白产能扩张，但二季度盈利低于预期；金石资源业绩符合预期，但受萤石价格周期影响。两家公司均维持“强烈推荐”评级。 行业重大事件及点评 报告对原油、钛白粉、聚合MDI等化工产品的市场动态进行了分析，并对相关事件进行了点评。原油价格小幅波动，钛白粉价格稳中整理，聚合MDI价格大幅上涨。 重点报告及点评 报告对龙蟒佰利和金石资源的半年报进行了详细点评，分析了其业绩表现、增长驱动因素以及未来发展战略。 化工产品动态及分析 报告对多种化工产品的价格走势、供需情况以及投资建议进行了分析，包括原油、天然气、合成氨、尿素、磷肥、氯碱、纯碱、聚酯、聚氨酯、有机硅、氟化工、橡胶、钛白粉、维生素等。 报告提供了产品价格涨跌幅排行榜以及化工产品价格跟踪及投资建议表，但具体数据已在上述段落中体现。 风险提示 报告指出了化工行业投资的风险，包括环保督查不及预期、下游需求疲软以及贸易摩擦加剧等。 总结 本报告基于2020年8月的数据，对中国化工行业市场进行了分析。报告认为，国内经济复苏推动化工行业回暖，优质龙头企业逆周期扩张，业绩表现良好。报告建议投资者关注并投资优质化工龙头企业，但同时也提示了行业投资的风险。报告内容涵盖了投资组合、行业估值、投资观点、重点公司分析、行业事件点评、化工产品价格走势等多个方面，为投资者提供了较为全面的行业分析和投资建议。 需要注意的是，报告中部分图表数据未在文本中直接体现，需要参考原始报告获取完整信息。

中心思想 本报告的核心观点是：化肥出口需求的增长，特别是印度招标结果带来的积极影响，将支撑化肥市场价格，MDI价格有望上行。煤化工行业整体维持弱势，但部分产品如乙二醇由于装置检修和库存下降，价格中枢小幅上行。其他化工产品如维生素、氨基酸、聚氨酯和农药市场表现分化，部分产品价格波动较大。总体而言，在国内经济持续回升和政策支持下，建议关注需求刚性、竞争格局好以及受益于国产化趋势的化工投资机会。 化肥出口支撑市场，MDI价格有望上行 印度化肥招标结果高于市场预期，对国内外尿素市场形成支撑，出口价格提升有望带动国内市场小幅回升。磷肥价格保持坚挺，一铵订单充足，出口订单良好。二铵进入国际采购旺季，市场需求旺盛。 部分煤化工产品价格中枢上行，行业整体仍显弱势 甲醇价格短期弱势运行，但已贴近成本端。乙二醇价格中枢小幅上行，主要由于国内外装置检修较多，供给压力减轻。醋酸价格短期平稳，DMF价格维持坚挺，但仍需关注后期企业开工变化。 主要内容 一、本周市场回顾 上周布伦特和WTI原油价格均小幅下跌。石化产品价格涨跌互现，丁二烯、丙烯腈等上涨，国际石脑油、汽油等下跌。化工产品价格方面，聚合MDI、TDI等上涨，丙酮、煤焦油等下跌。部分化工产品价差涨跌幅度较大，丁二烯-石油液化气价差大幅增加，电石法PVC-电石价差大幅缩小。石化板块和基础化工板块表现均弱于大盘。 二、国金大化工团队近期观点 本节详细分析了化肥、煤化工、维生素、氨基酸和聚氨酯等重点子行业的近期情况。 化肥行业：印度招标提振市场情绪 印度招标结果利好尿素市场，出口需求增长将支撑尿素价格。磷肥市场价格坚挺，企业订单充足，出口需求持续。 煤化工行业：部分产品价格上行，整体仍显弱势 甲醇价格弱势运行，乙二醇价格中枢上行，醋酸和DMF价格相对稳定。 维生素行业：市场平静，价格略显宽泛 维生素市场询价采购略有活跃，但价格议价为主，略显宽泛。VA、VE、VB2等产品价格波动。 氨基酸行业：原材料价格上涨，赖氨酸价格稳定，蛋氨酸和苏氨酸价格上涨 玉米深加工企业收购价格大幅上涨，带动蛋氨酸价格上涨。赖氨酸价格稳定，苏氨酸价格弱稳。 聚氨酯行业：MDI价格大幅上涨 国内苯胺市场小幅上涨，聚合MDI和纯MDI价格大幅上涨，万华8月份挂牌价上调。 农药行业：草铵膦和草甘膦价格持平，部分杀虫剂和杀菌剂价格下跌 草铵膦和草甘膦价格持平，部分杀虫剂和杀菌剂价格下跌，部分产品价格波动。 三、本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 本节以图表形式展示了本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五的变化情况，包括聚合MDI、丁二烯、TDI等价格上涨的产品，以及丙酮、国际石脑油等价格下跌的产品，以及相应的价差变化。 四、上市公司重点公告汇总 本节汇总了本周重点上市公司的公告信息，包括非公开发行股票、股东减持、终止筹划发行股份购买资产、设立境外子公司以及股份解除质押等。 五、本周行业重要信息汇总 本节汇总了本周化工行业的重要信息，包括项目开工、园区整顿、央企合作、管道建设等方面。 六、风险提示 本节列出了报告中涉及的主要风险，包括疫情影响、原油价格波动和贸易政策变动等。 总结 本报告基于市场数据，对化肥、煤化工等多个化工子行业进行了分析。化肥行业受益于出口需求增长，特别是印度招标结果的利好影响，市场情绪向好。煤化工行业整体维持弱势，但部分产品价格因供需变化而有所上涨。其他化工产品市场表现分化。在宏观经济持续回升和政策支持下，建议投资者关注需求刚性强、行业竞争格局好以及受益于国产化趋势的化工投资机会。 报告同时提示了疫情影响、原油价格波动和贸易政策变动等潜在风险。