投资要点： 　　2022 年 9 月份中信基础化工行业指数下跌 9.24%，在 30 个中信一级行业中排名第 21 位。子行业中，聚氨酯、碳纤维、锦纶行业表现居前。主要产品中，9 月份化工品呈现复苏态势，涨跌情况强于上期。上涨品种中，液氯、三氯甲烷、BDO、无烟煤和 PBT 涨幅居前。10月份建议关注聚氨酯、维生素、化肥、煤化工和磷矿石行业。 　　市场回顾：2022 年 9 月份中信基础化工行业指数下跌 9.24%，跑输上证综指 3.69 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.52 个百分点，行业整体表现在 30 个中信一级行业中排名第 21 位。最近一年来，中信基础化工指数下跌 20.45%，跑输上证综指 5.21 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.36 个百分点，表现在 30 个中信一级行业中排名第 23 位。 　　子行业及个股行情回顾: 2022 年 9 月，33 个中信三级子行业中，2 个上涨，31 个下跌，其中聚氨酯、碳纤维、锦纶板块表现居前，分别上涨 3.57%、2.09%和下跌 2.66%，膜材料、纯碱和钾肥板块表现居后，分别下跌 16.24%、14.10%和 13.36%。个股方面，基础化工板块 448 只个股中，38 支股票上涨，409 支下跌。其中华特气体、瑞丰新材、怡达股份、北化股份、元琛科技位居涨幅榜前五位，涨幅分别为 27.92%、22.14%、15.82%、15.28%和 15.11%；斯迪克、嘉澳环保、永冠新材、沃特股份、达志科技跌幅居前，分别下跌 29.65、26.53%、26.48%、26.34%和25.66%。 　　产品价格跟踪: 2022 年 9 月，国际油价均呈下跌态势，其中 WTI原油下跌 11.23%，报收于 79.49 美元/桶，布伦特原油下跌8.84%，报收于 87.96 美元/桶。在卓创资讯跟踪的 325 个产品中，195 个品种上涨，上涨品种较上月继续提升，涨幅居前的分别为液氯、三氯甲烷、BDO、无烟煤和 PBT，涨幅分别为 140%、43.86%、40.94%、25.49%和 26%。126 个品种下跌，下跌品种比例继续下降。跌幅居前的分别是氩气、氮气、聚乙烯醇、乙腈和醋酸乙酯，分别下跌了 30.21%、23.05%、22.86%、22.14%和20.53%。 　　行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。2022 年 10 月份的投资策略上， 建议围绕三条主线布局，重点关注聚氨酯、维生素、化肥行业以及煤化工、磷矿板块。 　　风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑

　　东诚药业(002675) 　　事项： 　　2022年9月30日，国家药监局综合司公开征求《关于改革完善放射性药品审评审批管理的意见（征求意见稿）》意见，共提出7个方面重点任务。10月10日，东诚药业公告，重庆、昆明两个核药房获批投入运营。 　　平安观点： 　　核药审评审批获全面支持，利好行业龙头。在9月30日国家药监局发布的征求意见稿中，共提出7方面重点任务，涵盖扩充专家队伍、鼓励药品研发、优化审评机制、完善技术评价体系、加强检验能力、加强生产流通环节监管、推动立法等各方面内容。其中扩充核药审评专家队伍、对核药注册申请给予优先审评审批等措施有望大幅加快核药研发效率，缩短研发周期；在优化审评机制中，重点突出核药的特殊性，提出审评环节设立放射性药品专门通道，给予单独审评序列等，对业界关注的管理分类、申报路径等问题都有望得到解决；完善技术评价体系中注重与国际对接，利好创新核药的License-in和License-out；而加强检验能力和生产流通环节监管，都有利于核药房全国网络化布局的行业龙头。我们认为东诚药业作为行业龙头，将全面受益于核药审评审批体系的逐步完善。 　　核药房网络再添两城，研发管线落地有望逐步体系核药房战略价值。近期公司新增重庆、昆明两个核药房，截至目前共有正电子类核药房20个，单光子类核药房7个，预计未来2年投入运营的核药房将超30个，覆盖全国93.5%的人口。当前公司正电子类核药房以生产[18]F-FDG为主，产品较为单一。我们认为2023年开始公司研发管线陆续获批后，核药房可以生产更多品种，提升产能利用效率。另外，凭借网络化核药房布局，公司在承接核药品种引进方面优势明显。核药房基础设施战略价值逐步显现。 　　看好核药产品增速回升，核医学龙头价值有望重估，维持“强烈推荐”评级。我们认为从2022年下半年开始，公司核药品种增速有望逐步回升，叠加创新研发管线逐步迎来收获期，业绩和估值均处于上升趋势。我们维持公司2022-2024年归母净利润分别为4.09亿、5.30亿、6.80亿的预测，当前股价对应2022年PE仅27倍，维持“强烈推荐”评级。 　　风险提示。1）原料药价格波动风险：当前肝素钠原料药价格仍处于高位运行，2022年上半年原料药利润贡献得益于毛利率提升，一旦API价格大幅下降，将对公司盈利产生不利影响。2）核药产品放量不及预期：2022上半年核药受疫情影响放量不及预期，如果下半年疫情仍有大规模反复，或导致核药恢复速度变慢。3）研发风险：当前公司创新药在研品种较多，存在研发进度不及预期的可能。

　　10 月份建议关注： 1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种； 2、金九银十来临，关注未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动； 3、三季报可能超预期的半导体材料等子行业。 　　行业动态： 　　10 月 1 日-10 月 7 日均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 30 个品种价格上涨， 38个品种价格下跌， 33 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是硫磺、 WTI 原油、盐酸、多氟多氟化铝、石脑油；而跌幅前五的品种分别是 PTA、棉短绒、尿素、丁二烯、氯化钾。 　　本周 WTI 原油收于 91.78 美元/桶，收盘价周涨幅 16.59%；布伦特原油收于 98.45美元/桶，收盘价周涨幅 15.63%。经济衰退预期叠加美元走强， 2022 年三季度以来油价持续回调。 9 月美联储加息 75bp，此外美联储对今年 GDP 增长的预测由1.7%削弱至 0.2%，并下调 2023 年 GDP 实际增速预测、上调未来两年失业率预期预测以及三年内 PCE 通胀预期， 预测今年通胀站稳 5%上方。截至 9 月 30 日当周美国 EIA 原油库存减少 135.6 万桶，汽油库存减少 472.8 万桶，精炼油库存减少 344.3 万桶，战略石油储备库存减少 619.4 万桶至 4.2 亿桶，美国能源部表示将在 11 月继续释放战略原油储备。墨西哥湾石油受飓风影响被迫减产近 11%，约9.0 万桶/日。 10 月 5 日 OPEC 决定从 11 月起将原油总产量下调 200 万桶/日。俄罗斯表示可能会削减石油产量以抵消西方对俄罗斯石油实施价格上限带来的影响。展望后市，全球经济增长疲软持续抑制原油需求，原油供应收紧、地缘政治和季节性因素对油价形成支撑，供需博弈下，预计油价将延续偏高位震荡。 　　本周 NYMEX 天然气收报 6.61 美元/mbtu，收盘价周跌幅 1.32%。欧洲温和的天气和充足的库存缓解了对天然气短缺的担忧，加之各国采取能源干预措施，天然气价格延续下跌趋势。 9 月 26 日北溪一号及二号天然气管道发生爆炸，欧洲能源危机加剧。目前欧盟储气量已达 88%。欧洲一些能源密集型企业，如钢铁和化肥工业已减停产以减少天然气消耗。预计未来两周英国和欧洲大陆气温将高于正常水平，或推迟消耗天然气库存的时间。 欧盟就降低能源价格紧急干预措施达成政治协议，但未能对天然气价格设置上限达成一致。 欧元区因天然气供应短缺通胀压力更大。展望后市，欧洲天然气供需缺口依旧存在， 干预措施抑制气价上涨，地缘政治和季节性因素支撑气价，预计天然气价格将维持高位。 　　本周纯 MDI收报 20,800元/吨，周均价涨幅 1.46%；本周聚合 MDI收报 16,775元/吨，周均价涨幅 6.14%。供应端，除部分降负荷尚未恢复正常外，其他装置均正常运行，整体供应量大稳小动，另有北方某工厂装置 10 月份存检修计划。海外整体供应量维持正常。需求端，下游大型家电开工正常；北方部分工程外墙保温需求维持刚需采购；下游板材需求略好；新能源汽车市场热度持续， 原料刚需采购为主；下游部分氨纶工厂出货尚可， TPU负荷 6成左右，鞋底原液负荷 4成，浆料企业开工 4 成。展望后市，虽然下游需求端尚未完全打开，整体订单难有大幅放量预期，市场涨价受阻，但各工厂指导价宽幅上调，且海外能源危机仍较突出，以及人民币汇率贬值带动出口、缩减国内供给，预计纯 MDI、 聚合 MDI 价格小幅推涨。 　　投资建议： 　　SW 化工当前市盈率（TTM 剔除负值）为 13.16 倍，处在历史（2002 年至今）的0.66%分位数，市净率（MRQ 剔除负值）为 2.31 倍，处在历史水平的 33.29%分位数。 10 月份建议关注： 1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种； 2、金九银十来临，关注未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动； 3、三季报可能超预期的半导体材料等子行业。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技、安集科技、东方盛虹等，关注广汇能源等。 　　10月金股： 万华化学、雅克科技。 　　风险提示 　　1） 地缘政治因素变化引起油价大幅波动； 2）全球疫情形势出现变化

中心思想 本报告的核心观点是：在2022年9月26日至30日期间，SW医药生物行业表现强劲，跑赢沪深300指数，且陆股通资金净流入显著增加。医疗设备板块涨幅居前，带动行业整体上涨。药明生物被移出美国“未经核实清单”，利好CXO板块估值修复。尽管行业估值处于近十年低位，但市场情绪好转，医药板块有望触底反弹。报告维持对医药生物行业的推荐评级，并推荐关注CXO、医疗设备、科学服务、医院及诊断服务、中药、生物制品和医药商业等多个细分领域的优质公司。 行业整体表现强劲，跑赢大盘 报告期内，SW医药生物行业整体上涨4.48%，显著跑赢同期沪深300指数（下跌1.33%），跑赢幅度达5.81个百分点。这表明医药生物行业在市场整体低迷的情况下展现出较强的韧性。 资金流入显著增加，市场信心提升 报告期内，陆股通资金净流入医药生物行业38.58亿元，较上周有所增加，显示出机构投资者对医药生物行业的持续看好。食品饮料和医药生物行业成为申万一级行业中资金净流入额最高的两个行业，进一步印证了市场对医药板块的信心提升。 主要内容 节前行情回顾：细分板块及个股表现分析 报告详细回顾了2022年9月26日至30日期间医药生物行业的市场表现。数据显示，多数细分板块录得正收益，其中医疗设备、医疗耗材和医院板块涨幅居前，分别上涨15.11%、9.86%和6.58%；仅疫苗和血液制品板块录得负收益。行业内约70%的个股录得正收益，大博医疗涨幅最大，达44.72%。估值方面，SW医药生物行业整体PE（TTM，剔除负值）约22.8倍，低于行业2012年以来估值中枢，相对沪深300整体PE溢价率为117.8%，但仍处于近十年来相对低位。 节前陆股通净流入流出情况：医药生物行业受青睐 报告分析了节前陆股通资金的流向，数据显示陆股通净流入58.38亿元，其中医药生物行业净流入38.58亿元，位居申万一级行业前列。这表明北向资金对医药生物行业的投资热情较高。 行业重要新闻及上市公司重要公告：政策利好及公司进展 报告重点关注了药明生物被移出美国“未经核实清单”这一重要行业新闻，认为此举将利好CXO板块估值修复。此外，报告还总结了多家上市公司的重要公告，包括百奥泰的托珠单抗注射液获得欧洲EMA上市许可申请受理、华兰疫苗的限制性股票激励计划、沃森生物的新冠mRNA疫苗获得印度尼西亚紧急使用授权等，这些信息反映了行业内公司的积极进展。 行业周观点及投资建议：维持推荐评级，关注重点领域 报告维持对医药生物行业的推荐评级，认为近期卫健委出台的财政贴息贷款政策将助力医疗新基建，行业估值处于近十年底部，市场情绪好转，医药板块有望触底反弹。报告建议关注CXO、医疗设备、科学服务、医院及诊断服务、中药、生物制品和医药商业等多个细分领域的优质公司，并列出了具体的公司名单及推荐理由。 风险提示：潜在风险因素分析 报告最后列出了潜在的风险因素，包括新冠疫情持续反复、行业政策风险、研发进展低于预期、产品安全质量风险、原料价格波动、竞争加剧等，提醒投资者注意投资风险。 总结 本报告基于2022年9月26日至30日的市场数据，对医药生物行业进行了全面的分析。报告指出，行业整体表现强劲，跑赢大盘，资金流入显著增加，市场信心提升。药明生物被移出“未经核实清单”是重要的利好消息。尽管行业估值处于低位，但市场情绪好转，板块有望反弹。报告维持对行业的推荐评级，并建议投资者关注报告中推荐的重点领域和公司，同时需注意报告中列出的各种风险因素。 报告数据主要来源于Wind和东莞证券研究所，投资者需谨慎判断，风险自担。

　　威高骨科(688161) 　　核心观点 　　威高骨科是平台化发展的国产骨科龙头。威高骨科成立于2005年4月，通过自主创新以及合作并购持续完善产品线，稳扎稳打、逐步崛起成为国产骨科龙头。截止2021年末，公司骨科植入医疗器械及手术器械共计取得312项产品备案或注册证，其中第II、III类产品注册证94项，是国内在骨科领域产品线最齐备的公司之一。公司管理层在骨科耗材或器械领域具有丰富行业经验，通过股权激励实现利益绑定。公司历史营收净利稳健快速增长，2017-2021年收入CAGR达24.2%，归母净利润CAGR为35.8%。 　　骨科医疗器械是长坡厚雪的赛道，过往全球竞争格局稳定。全球骨科市场规模超500亿美元，行业增速为低个位数，关节植入物在骨科植入物中占比最高。2018年中国骨科手术总量达445万例，骨科器械市场规模超过500亿人民币。由于人口老龄化及产品可及性的提高，年增速超过15%。未来国内骨科各细分市场将以老龄化所引发的退行性病变为主要驱动，叠加渠道下沉提升治疗渗透率和进口替代改变存量结构，在关节、运医等领域进口占比仍然较高。国际五大骨科龙头地位稳固，持续并购扩张业务边界是发展主旋律。 　　威高骨科持续创新研发，享受进口替代红利。威高是全国骨科器械市场前五大企业中唯一的国产厂商，份额为4.6%（2019年），与部分外资巨头差距较小，在脊柱/创伤/关节领域分别位列国产品牌的第一、第二、第三。脊柱类是公司的拳头业务，创伤及关节类也在快速成长，技术储备充足，且有独创的专利技术和生产工艺。研发投入维持高强度，2017-21年累计研发投入达3.6亿，多项产品处于注册阶段。骨科集采陆续落地，价格降幅可控，公司的关节、脊柱产品全线中标，份额显著提升，龙头地位进一步巩固。 　　风险提示：集采产品放量不及预期的风险；创新研发、注册上市不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；新冠疫情多点散发的风险。 　　投资建议：公司是平台化发展的国产骨科龙头，实现了脊柱、创伤、关节和运动医学的全面覆盖，集采趋势下公司快速提升市场份额，巩固龙头地位。考虑疫情扰动，下调2022年盈利预测；同时公司面临的集采风险大体出清，看好公司的长期成长性和抗风险能力，上调2023-24年盈利预测，预计2022-24年归母净利润为7.86/9.65/12.68亿元（原为7.92/9.37/11.29亿），同比增长13.9%/22.7%/31.5%，EPS为1.96/2.41/3.17元，当前股价对应PE32/26/20倍。综合绝对估值和相对估值，公司一年期合理股价为67.48-72.30元，相较当前股价有8.8-16.6%溢价空间，维持“增持”评级。

　　新冠跟踪 　　盐野义3CL抑制剂S-217622在亚洲进行的II/III期临床试验的III期部分达到主要终点，显著缩短五种典型症状的缓解时间并减少病毒载量。 　　贴息贷款政策支持县级新冠定点医院采购新冠收治相关设备，有助于提升从县级到全国的新冠防止能力，为新冠防控政策开放打下坚实基础。 　　国内疫情反复，近一周累计确诊病例较多的地区为内蒙古、广东、四川，云南和福建。全球疫情回落，BA.5仍是全球主流变异株，Omicron亚型BA.5在全球占比83%，在美国占比79%。 　　猴痘跟踪：全球猴痘确诊病例继续增长，以欧洲美洲病例为主。截至10月7日，全球已有猴痘确诊病例71096例，确诊病例数最多的5个国家是美国、巴西、西班牙、法国和英国。 　　周观点更新 　　CXO板块：当前CXO板块PE为31.52倍，低于中位数55.70倍，已处于历史估值底部。行业高景气，业绩高成长、订单饱满，看好四季度三季报订单和业绩催化下的估值切换和估值修复。本周美国BIS公布UVL变化，药明生物无锡子公司正式从UVL中移除，有望成为重点催化剂。同时卫材/Biogenlecanemab在AD领域的临床三期取得积极进展，有望成为重磅炸弹药物，其较大的用量也将改善现有生物大分子CDMO供需格局，看好国内龙头药明生物。重点关注具备国际竞争力和国内市场优势的综合性龙头企业和细分领域龙头。 　　全球医药创新进展不断，国内药品板块下半年有望业绩、估值持续修复。药品板块二季度业绩见底（集采、疫情管控等因素），三季度开始业绩有望持续恢复，政策持续边际回暖大背景下，关注医保谈判进展、新品种商业化放量及重点在研管线推进进度。同时关注新冠防治相关药品及疫苗研发、放量进展，关注相关药企、疫苗企业及其产业链。 　　医药先进制造方向关注原料药板块及医药上游供应链：①API企业制剂一体化和出海业务不断取得进展，下半年有望持续盈利能力改善。②医药上游供应链主要关注专精特新、医药新基建的仪器设备方向。科学仪器行业强者恒强，质谱仪、色谱仪、光谱仪、基因测序仪、医学影像、X线探测器等领域的国内龙头经过多年技术积累已经具备较强的技术领先优势，预计在国产替代大背景下，相关企业将持续保持领先地位；此外，财政贴息与更新改造贷款将用于更新改造医院端医疗设备，助力医疗新基建进一步发展，有望促进医疗器械行业保持持续高景气度。 　　投资建议： 　　四季度重点关注CXO板块高成长、医药新基建与专精特新仪器设备、疫情防控与reopen三大反弹方向。 　　建议关注：药明生物、药明康德、聚光科技、森松国际、国邦医药等。 　　风险提示 　　新冠疫情发展变化风险，产品研发数据及进度不及预期风险，产品产能及销售不及预期风险，政府订单不及预期风险，政策风险等。

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　9月29日，南昌高新区微信公众号：南昌市2022年第三季度重大项目集中开工。此次集中开工重大项目141个，总投资额934.27亿元。此次重大项目集中开工活动主会场设在南昌高新区江西联智半导体集成电路芯片研发及产业化项目建设地。江西联智半导体集成电路芯片研发及产业化项目位于南昌高新区创新二路与艾溪湖四路交叉口，由国家高新技术企业、江西省专精特新中小企业——江西联智集成电路有限公司投资建设。项目总投资20亿元，占地32.7亩，总建筑面积5万平方米，分二期建设。目前开工的一期项目将建设半导体集成电路模拟芯片封测生产线，预计将形成年产1.5亿颗半导体集成电路模拟芯片的研发制造能力。后续建设的二期项目将研发更高功率有线无线融合一体化电源管理芯片和新一代A4WP远距离无线充电芯,同时布局物联网IoT芯片市场，抢占物联网芯片市场先机，有望实现半导体集成电路模拟芯片的研发、生产能力的再翻番，成为具有国际竞争力的集成电路企业。 　　显示材料相关： 　　9月30日，LED在线：TCL科技发布2022年前三季度经营情况的自愿性公告，前三季度预计实现营收1247-1267亿元，三季度盈利环比改善。同日，TCL科技旗下TCL华星广州t9项目投产，总投资350亿元。公告显示，2022年前三季度，TCL科技预计实现营收1247-1267亿元，净利润19-20亿元，三季度盈利环比改善。半导体显示业务方面，TCL科技推行极致降本增效，同时加速中尺寸战略突破，加快业务及产品结构优化。TCL科技旗下TCL华星前三季度预计实现销售面积3331万平方米，同比增长17%，车载、商用显示等非TV类业务收入占比持续提升。 　　新能源材料相关： 　　9月30日，中国能源网：9月29日，我国百兆瓦级大连液流电池储能调峰电站进入并网调试最后阶段。该电站是迄今为止全球功率最大、容量最大的液流电池储能调峰电站，预计10月中旬正式投入使用。该电站由中国科学院大连化学物理研究所研究员李先锋团队提供技术支撑。中科院副院长、中科院院士张涛表示，百兆瓦液流电池储能电站解决了液流电池产业化过程中存在的关键科学与技术问题，突破了液流电池关键材料、核心部件电堆及系统集成等关键核心技术。 　　重点企业信息更新： 　　中芯国际：9月24日，中芯国际天津西青12英寸芯片项目开工建设。该项目计划投资75亿美元，规划建设月产能为10万片的12英寸晶圆生产线，可提供0.18微米—28纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务，产品主要应用于通讯、汽车电子、消费电子、工业等领域。 　　中环股份：9月30日，公司2022年前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润49.3亿元～50.7亿元，同比增长78.53%～83.60%。其中，2022年第三季度预计实现归母净利润20.13亿元～21.53亿元，同比增长57.06%-67.98%。 　　重点关注公司： 　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下.游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。 　　建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。 　　重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 　　重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 　　建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。