润达医疗(603108) 　　事件：2022年1月18日，公司全资子公司上海惠中生物科技有限公司(简称“惠中生物”)与奥森多在国内的全资子公司奥森多生物科技发展(上海)有限公司(简称“奥森多生物”)签订《战略合作暨合资经营协议》，设立合资公司，注册资本为人民币200万元，公司拟以自有资金出资100万元，占合资公司注册资本的50%，此举有利于加快推进奥森多相关体外诊断新设备及试剂在中国市场的上市步伐，双方达成深层次战略合作伙伴关系。 　　IVD研发实力进一步增强。合资公司将为奥森多VITROS®免疫诊断分析仪（包括但不限于奥森多VITROS3600、5600和7600仪器）研发符合中国市场需求的体外诊断试剂产品，研发过程中形成的任意形式的全部知识产权均归属于合资公司。奥森多是全球体外诊断领域的先锋企业之一，服务于全球临床实验室和输血医学领域。目前公司工业板块布局糖化、生化、POCT和分子诊断等领域，奥森多合作以后进一步扩充免疫产品线，增强工业研发实力。 　　产业一体化优势凸显，医药工业有望大幅增厚业绩。公司将为奥森多提供自有生产能力及产品推广渠道满足合资公司产品委托生产及产品推广的需求。2020年奥森多全球收入20亿美元，其中中国地区收入突破10亿元。公司提供产能后，有望承接中国区工业产品的收入，实现工业收入快速增长。此前公司通过子公司润达榕嘉，2021年12月成功上市质谱仪，该产品有望在2021年凭借公司的渠道优势进一步放量增长。2020年公司IVD产品制造实现收入4.1亿元，未来3-4年收入复合增速超过40%，3-4年内突破10亿元。 　　盈利预测与投资建议。预计2021-2023年净利润分别为4.2亿元、5.5亿元和7.3亿元。鉴于集约化/区域检验中心业务快速扩张，工业板块受益于产业一体化优势，维持“买入”评级。 　　风险提示：签约推进不及预期；研发不及预期风险。

　　周观点：海外新冠确诊人数快速飙升，我国新冠试剂盒将迎来出口高峰期 　　海外新冠确诊人数快速飙升，2022年1月14日全球单日确诊人数达到312万人，约为去年同期的4倍，目前欧美数据显示奥密克戎变种已成为主流毒株。确诊人数激增，新冠检测需求旺盛，海外的单日核酸检测能力无法完全满足现有的检测需求。抗原的家庭检测虽然在灵敏度上与核酸检测有差距，但具有快速、方便的优势，可作为核酸检测的有效补充，我们测算美国政府的快速检测试剂盒采购金额约为每月61亿美金。我国新冠试剂盒将迎来出口高峰期，具有核酸试剂、抗原试剂盒等出口能力的相关企业有望实现业绩爆发。 　　市场回顾：本周生物医药板块逆势回升，上涨2.41%，排全部SW一级行业第1。今年以来，医药生物下跌1.62%，跑赢沪深300指数2.7个百分点，排全部SW一级行业第9位。 　　细分行业方面，本周医药生物细分板块除化学制剂外全线上涨，化学制剂下跌0.87%，医疗器械涨幅最大上涨7.71%。今年以来，医疗器械表现最优，年初至今上涨2.76%；医疗服务是表现最弱的子行业，下跌8.74%。医疗服务（-8.74%）、化学原料药（-3.09%）跑输医药生物（SW）行业指数。 　　个股表现方面，上周涨幅排名前五的个股为：赛隆药业（61.12%）、亚太药业（60.90%）、海辰药业（58.08%）、热景生物（53.07%）和东方生物（50.23%）。跌幅排名前五的个股为：国新健康（-26.22%）、国际医学（-16.22%）、广誉远（-14.28%）、延安必康（-12.80%）和山东药玻（-10.66%）。 　　估值：本周估值呈现上升趋势，截止周五（1月14日），医药生物（SW）全行业PE（TTM）34.5倍，PB（LF）4.22倍。 　　风险提示：医药政策风险；降价超预期；系统风险。

　　健帆生物(300529) 　　投资要点 　　事件：公司发布2022年股票期权激励计划（草案）。拟向公司董事、中高管、核心骨干合计 735人授予 802万份股票期权，约占总股本的 1%。首次授予 702万份，行权价格为 54.77元/份。公司层面业绩考核指标为 2022-2024 年公司营业收入分别不低于 35.7/48.8/63.6亿元。 　　推出股权激励计划，提振公司员工积极性。本次股权激励计划是公司上市以来第六次股权激励，相比于前五次，本次激励是公司覆盖人数、授予股票期权数量最多的一次，且业绩考核指标仍然保持较高水平，体现了公司对于企业持续高增长发展的信心。我们认为，此次激励计划有利于提高公司员工积极性，深入绑定员工利益，发挥协同效应，促进公司加速发展。 　　肾病明星产品纳入卫健委诊疗规范，影响力持续提升。2021 年 11 月国家卫生健康委印发《血液净化标准操作规程（2021版）》，其“第十八章 血液灌流”中首次明确指出“每周 1 次 HA 树脂血液灌流器与血液透析器串联治疗 2h，可显著提高维持性血液透析患者的血清 iPTH 和β2微球蛋白的清除率，改善瘙痒症状”，将对临床实践提供明确的指导，有利于公司 HA 树脂血液灌流器的推广应用。除传统产品 HA130等放量以外，公司新品规产品 HA100、HA150、KHA80以及 KHA200目前已经进入 300家医院使用，满足不同类型透析患者的治疗需求，上述产品单价较高，有望进一步提升公司毛利率水平。 　　 肝病领域持续发力，重症领域新品上市。公司在肝病领域持续推进各类治疗项目，以“一市一中心”肝病项目为代表进展迅速，由点及面快速驱动公司肝病领域成长。凭借 DPMAS 技术获得多项指南、权威期刊认证，通过高举高打策略从高端医院发展，已经覆盖北京佑安医院等 1200多家三级医院，销售团队约200 人左右。重症领域，作为中国首个细胞因子吸附柱成功上市，填补了国内细胞因子吸附治疗的空白，受到业内高度认可，未来有望持续贡献公司业绩。 　　原材料基地建成开工形成一体化链条。公司健树公司项目占地 58亩，建筑面积2.8万平方米，将打造 4条高水准的树脂自动化生产线，达产后将成为工艺自动化水平处于精细化工行业一流水准的原材料生产基地。湖北黄冈血液透析粉液产品基地、珠海金鼎血液净化产品生产基地、珠海高栏港原材料生产基地也在积极建设之中，将进一步提升公司原材料成本控制能力，未来随公司产品渗透率提升，产能无瓶颈限制，多品类产品将共同贡献业绩增量。 　　盈利预测与投资建议。预计 2021-2023 年归母净利润分别为 12 亿元、16 亿元及 22 亿元，未来三年归母净利润 CAGR 为 36%，维持“买入”评级。 　　风险提示：产品结构单一的风险；血液灌流产品销售不及预期；产品降价风险