1.1本月一致性评价仿制药申请信息根据摩熵医药数据统计，2024年8月共有33个品种（按受理号计46项）一致性评价申请获CDE承办，申请品种主要为系统用抗感染药物，申请剂型主要为注射剂。硫酸阿米卡星注射液为申请企业数最多的品种，有3家；天成药业和辰欣药业是申请品种最多的企业，均有2个品种。

本月国内新药获批临床情况根据摩熵医药数据统计，2024年8月共有143款新药获批临床（共计224个受理号），较上个月增加了3款，其中包括59款化药，80款生物制品，4款中药。本月获批临床受理号数量最多的新药为抗肿瘤药和免疫机能调节药物，有110个，占比为49%，消化系统与代谢药物获批数量也比较多，有20个。获批剂型主要为片剂与注射剂，分别有78个，20个。

　　美年健康(002044) 　　2024年上半年业绩稳健增长，个检占比及客单价持续提升 　　2024年上半年公司实现营收42.05亿元（同比-5.53%，下文都是同比口径），归母净利润-2.16亿元（-4228.59%），扣非归母净利润-2.25亿元（-5340.20%），毛利率35.65%（-1.5pct），净利率-4.97%（-6.22pct）。2024年公司覆盖全国30多个省（自治区、直辖市），其中控股分院310家，在覆盖城市、分院、年体检人次总量上均稳居行业第一位。我们看好公司的长期发展，维持公司的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为7.65/7.33/11.15亿元，当前股价对应PE为17.8/18.5/12.2倍，维持“买入”评级。 　　2024上半年公司个检收入占比及客单价保持提升 　　2024上半年公司体检服务实现营收40.15亿元（-7.51%），毛利率为34.52%（-2.69pct）。2024上半年，在大众健康体检市场方面以“美年大健康”和“慈铭体检”两大品牌为市场核心覆盖，中高端团体健康体检、综合医疗服务市场及高端个人健康体检则分别通过“慈铭奥亚”、“美兆健康”提供高水准的优质服务。公司总接待人次为988万（含参股分院），其中控股分院总接待人次为615万。团体客户和个人客户占收入比分别为67%和33%。2024年上半年公司体检客单价653元，客单价继续保持稳定提升。 　　2024下半年有望迎来体检旺季 　　2024年上半年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为25.59%、9.91%、0.61%、3.63%，同比+1.65pct、+1.42pct、+0.01pct、+0.49pct，2024Q2公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为23.43%、8.62%、0.51%、3.25%，同比+1.53pct、+0.52pct、-0.09pct、0.22pct。公司上半年体检订单稳定良好，受到体检节奏影响的业务在下半年三、四季度逐步释放。 　　风险提示：医疗质量风险，商誉减值风险，外部环境影响等。

　　上海莱士(002252) 　　事件： 　　8月28日，上海莱士发布2024年中报。2024上半年实现营业收入42.52亿元（+9.02%），归母净利润12.41亿元（+0.15%），扣非净利润11.29亿元（-6.03%）。对应2024Q2营业收入21.96亿元（+19.51%），归母净利润4.84亿元（-7.00%），扣非净利润5.38亿元（+9.22%）。公司二季度收入和利润恢复良好增长，业务稳健发展 　　白蛋白和因子类产品增速较高 　　2024H1进口白蛋白业务实现收入19.55亿元（+18.87%），收入占比45.97%，毛利率为17.86%(-2.02pct），收入端快速增长，毛利率下降主要受美元兑人民币汇率变动影响。2024H1自产血制品业务共计实现收入22.46亿元（+2.09%），收入占比52.82%，毛利率为60.91%（+1.29pct）。分产品来看：自产白蛋白收入8亿元（+17.21%），毛利率46.21%(+1.63pct）；静丙8.39亿元（-15.50%），毛利率58.73%(+2.15pct）；其他血制品6.07亿元（+15.69%），毛利率83.31%(-1.64pct）。静丙收入同比下降预计与去年基数较高以及公司血浆库存受限有关，目前静丙终端需求持续旺盛。因子类产品毛利率下降预计与纤原集采联动降价有关，预计销量维持良好增长。公司2024H1经营性现金流-4755万（-103%），主要是公司提前支付进口白蛋白的货款，获取相应现金折扣及汇率补偿以管理外汇风险所致。 　　业绩表现稳健，研发稳步推进 　　2024H1毛利率40.88%（-1.74pct），主要因为代理业务收入占比上升且毛利率下降。从利润上看，上半年GDS贡献投资收益1.6亿。剔除投资收益以及营业外支出中对外捐赠等影响因素，公司利润端表现稳健。费率方面，2024H1公司销售费用率为4.61%（-0.38pct），管理费用率为4.90%（+0.70pct），研发费用率为2.49%（+0.27pct），财务费用率为-0.23%（+0.13pct）。管理费用增长主要受广西莱士并表及股份支付费用影响。目前公司在研的全球首个针对活化蛋白C的血友病单抗SR604已于3月获批临床，进入临床l期。7月30日，公司实际控制人变更为海尔集团，期待海尔集团对公司浆站拓展、经营管理等多方面赋能，公司龙头地位有望持续稳固。 　　投资建议： 　　我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.94/26.46/30.82亿元，对应EPS分别为0.35/0.40/0.46元，当前股价对应PE分别为20.98/18.19/15.62倍，持续推荐，给予“买入”评级。 　　风险提示： 　　采浆量不及预期风险；产品销售不及预期风险；新品上市不及预期风险。

　　隆平高科(000998) 　　种业龙头业绩稳健，瘦身健体工作开展顺利，维持“买入”评级 　　2024H1公司营收25.82亿元，同比-1.28%，归母净利润1.11亿元，同比转盈，扣非归母净利润-2.58亿元，其中2024Q2营收5.10亿元，同比-39.14%，归母净利润0.34亿元，同比转盈，2024H1非经项主要系非流动性资产处置损益3.5亿元（其中隆平生物股权处置形成投资收益3.4亿元）。考虑公司种子主业表现稳健，瘦身健体工作开展顺利，我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润5.48/6.76/8.54亿元，EPS为0.42/0.51/0.65元，当前股价对应PE为29.7/24.1/19.1倍，维持“买入”评级。 　　种业龙头研发能力强劲，育种优势持续提升 　　2024H1销售毛利率31.74%，同比-4.81pct，期间费用率56.79%，同比+14.07pct，其中财务费用率同比抬升10.77pct主要系利息费用增加、巴西雷亚尔汇率波动致汇兑损失增加。2024H1公司研发投入2.96亿元，目前在国内外建有水稻、玉米等育种站超60个，试验基地总面积近1.6万亩，生物技术实验室10余个。目前公司杂交水稻种子业务全球领先，杂交玉米种子业务中国领先、巴西前三，辣椒、黄瓜、谷子、食葵业务中国领先，综合实力位居民族种企第一、全球种企前八。 　　水稻种子新品市场拓展顺利，驱动水稻种子营收和利润高速增长 　　（1）水稻种子：2024H1营收8.37亿元，同比+19.61%，毛利率39.55%，同比+1.89pct。公司种子竞争力持续提升，新品销售表现良好，叠加公司加大营销、新设品牌扩大销售规模，水稻种子营收和利润高速增长。（2）玉米种子：2024H1营收12.28亿元，同比-9.87%，毛利率18.13%，同比-13.18pct。2022Q4国内玉米种子发货延迟至2023H1，导致2023H1高基数，叠加2024H1玉米种子行情低迷，2024H1国内玉米种子营收同比下滑。巴西玉米业务（隆平发展）持续优化营销策略，2024H1实现营收8.5亿元，同比+2.4%。（3）其他种子：2024H1蔬菜瓜果种子营收0.87亿元，同比-31.03%，毛利率50.54%，同比-7.98pct。自然灾害致黄瓜种植面积缩减，叠加黄瓜价格下跌致农民种植积极性下滑，黄瓜种子量价齐跌。 　　风险提示：商品粮价格变动影响制种植情绪、制种成本上升等。

　　迈瑞医疗(300760) 　　事件：公司发布2024年半年度报告，2024年1~6月实现营业收入205.31亿元（+11.12%），归母净利润75.61亿元（+17.37%），扣非净利润73.80亿元（+16.39%），经营性现金流84.96亿元（+89.51%）。2024Q2实现营业收入111.58亿元（+10.35%），归母净利润44.01亿元（+13.69%），扣非净利润43.43亿元（+13.94%），经营性现金流56.31亿元（+78.78%）。 　　上半年业绩实现稳健增长，全球布局稳步推进彰显韧性。2024年上半年，尽管在医疗行业整顿及设备更新政策影响下，国内院端招标采购节奏受到一定影响，且海外汇率变化致使公司汇兑损益水平有所波动，公司营收及利润仍实现了较好增长，预计除因业务纵深广阔形成了较强经营韧性以外，更受益于公司产品在透明规范的采购环境中竞争力凸显。若剔除汇兑损益影响，2024H1公司归母净利润同比增长22.13%（2024Q2同比增长24.02%）。我们预计下半年起公司表观业绩增长中枢有望上移，主要基于：1）医疗行业整顿进入常态化，院端正常招采活力趋于复苏；2）设备更新相关国债及地方政府专项债按计划发行，为医疗设备采购提供资金支持；3）美元加息周期进入尾声，海外购买力逐渐恢复或将带动国际业务快速增长。 　　生命信息与支持：招采活动推迟致短期承压，下半年有望受益需求释放。2024H1公司生命信息与支持业务实现营业收入80.10亿元（-7.59%），占比39.01%（-7.9pct），毛利率66.12%（-1.04pct），其中微创外科增长较为明显（超90%），硬镜系统实现翻倍增长，高值耗材（如超声刀）开始逐步放量。据公司测算，截至2024年6月，国内医疗新基建待释放的市场空间已进一步提升至240亿元以上，预计此前积压的采购需求总量未受影响，未来有望逐步释放。同时，公司生命信息与支持业务产品竞争力已全面达到世界一流水平，海外高端客户群得以加速渗透，带动国际业务2024H1实现双位数增长。随着国内推迟需求的稳步释放、海外成长空间的不断打开，下半年公司生命信息与支持业务经营有望逐步回升，并实现长期稳定增长。 　　体外诊断：诊疗复苏及海外提速促达亮眼表现。2024H1公司体外诊断业务实现营业收入76.58亿元（+28.16%），占比37.30%（+4.96pct），毛利率64.98%（+2.35pct），其中化学发光业务增长超30%。分地区结构来看，1）国内：2024H1收入实现超25%的增长，主要是院端诊疗需求复苏带动试剂等耗材类业务增长，其中血球业务增长超30%，化学发光市场份额稳步提升；2）海外：2024H1收入增长超30%，DiaSys并购整合进展顺利，中大样本量客户渗透速度持续加快，新增突破超60家第三方连锁实验室。我们认为，公司体外诊断业务保持快速增长的确定性较强，主要源自：①血球业务头部地位不断巩固；②集采推动化学发光领域国产替代加速；③流水线及高速机顺利装机为后续试剂放量打下基础；④海外第三方实验室突破打开未来成长天花板。 　　医学影像：高端超声持续放量，市场优势进一步扩大。2024H1公司医学影像业务实现营业收入42.74亿元（+15.49%），占比20.82%（+0.79pct），毛利率69.59%（+1.83pct），其中超声高端及以上型号收入增长超40%。公司超声业务在国内第一、全球第三的行业地位不断得以巩固，主要受益于公司高端产品的成功渗透，2024H1公司国内首款超高端超声平台Resona A20取得亮眼表现，海外高端市场覆盖及高端客户突破的营销策略颇具成效。 　　投资建议：迈瑞是国内产品最全、销售实力最强的医疗器械龙头企业，高端化、多元化、全球化的发展战略有助于公司成长为全球医疗器械龙头，未来十年内海外业务将成为公司增长的重要动力。我们预计公司2024-2026年归母净利润为139.53/168.44/202.53亿元，同比增长20.47%/20.72%/20.24%，EPS分别为11.51/13.89/16.70元，当前股价对应2024-2026年PE 20/16/14倍，维持“推荐”评级。 　　风险提示：国内体外诊断试剂集采大幅降价的风险、国内医疗设备订单放量不达预期的风险、海外销售进展不及预期的风险、新产品研发进度不达预期的风险。

　　奕瑞科技(688301) 　　公司事件：2024H1公司实现营业收入10.26亿元，同比+7.2%，实现归母净利润为3.07亿元，同比-5.3%，扣非归母净利润为3.35亿元，同比-3.05%。2024Q2营业收入实现5.35亿元，同比+3.56%，归母净利润1.68亿元，同比-10.51%，扣非归母净利润为1.8亿元，同比-9.72%。 　　毛利率下降主要系受收入结构变化影响，利润端扣除股权激励费用影响后同比+6.03%。2024H1毛利率为54.15%，同比-4.10pct，净利率为29.27%，同比-4.01pct，主要系公司非探测器业务占比提升，探测器/材料销售/技术服务/其他核心部件销售业务毛利率分别为60.83%/19.18%/46.17%/19.02%；2024H1，公司销售/管理/研发/财务费用率为5.36%/5.71%/15.80%/-0.91%，其中因为实施股权激励计划产生的股份支付费用为4780.7万元。 　　新探测器产品、解决方案业务快速增长，海外开拓韩国齿科CBCT客户。探测器销售收入为8.44亿元，解决方案/技术服务收入为0.3亿元，2023年全年约0.27亿元，其他核心部件销售收入为0.7亿元；分地区来看，境内销售收入为7.07亿元（+9.56%），境外销售收入为3.20亿元（+2.33%）。公司2024H1在多个大客户的多项产品保持良好增长，成功打开韩国齿科CBCT市场并开始批量交付，医疗及工业X光综合解决方案小批量销售，C型臂探测器、乳腺探测器等产品表现亮眼。 　　探测器多元技术迭代，持续向CT、血管造影、C臂等下游领域拓展。1）非晶硅探测器领域，公司具备TFT传感器底层创新能力，差异化竞争优势。2）CMOS探测器领域，齿科CMOS探测器和TDI探测器性能已与进口同类产品相当，公司正在开发应用于血管造影和C臂的CMOS芯片和探测器，持续向高分辨率产品迈进。3）IGZO探测器方面，产品已广泛用于C臂、DSA等领域，2024H1，采用CMOS、IGZO、柔性等新传感器技术的探测器产品收入超过2.58亿元。4）CT探测器领域，公司已完成核心部件开发并完成首批样品制作，进入到模块与系统的联合调试阶段。 　　微焦点射线源打破海外垄断，新核心部件带来增长动能。在高压发生器和组合式射线源领域，公司已完成微焦点球管、透射靶球管、齿科球管及C型臂/DR球管的研发。2024H1，公司90kV、110kV、130kV、150kV及180kV多款微焦点射线源进入量产销售，同时完成225kV、240kV微焦点射线源的研发，打破海外垄断。公司CT球管也已完成前期技术突破，持续开发中。 　　投资建议：公司有望受益于医疗设备更新政策，预计2024-2026年收入分别为23.8、30.4、37.1亿元，归母净利润为7.5、10.4、13.1亿元，当前股价对应PE分别为17、13、10倍，维持“推荐“评级。 　　风险提示：海外业务拓展不及预期，新品拓展不及预期，未决诉讼赔偿风险。

　　亚辉龙(688575) 　　事件：公司发布2024年半年度报告。公司2024年1~6月实现营业收入9.60亿元（-10.69%），归母净利润1.73亿元（+22.25%），扣非净利润1.61亿元（+25.85%），经营性现金流1.41亿元。2024Q2实现营业收入5.29亿元（+27.41%），归母净利润1.07亿元（+77.45%），扣非净利润1.04亿元（+131.58%），经营性现金流0.71亿元（+138.43%）。 　　常规自产业务保持快速增长，整体盈利水平显著提升：2024H1公司表观营业收入有所下降，主要是新冠业务收入大幅减少所致，公司非新冠业务实现营收9.60亿元（+31.89%），其中国内非新冠自产业务收入6.88亿元（+42.69%），占总营收比例为71.63%（+26.8pct）；海外非新冠自产业务收入1.02亿元（+52.28%），占总营收比例为10.63%（+4.4pct）；代理业务收入1.52亿元（-9.92%），占总营收比例为15.83%（+0.1pct）。此外，公司自产化学发光业务实现营业收入7.17亿元（+48.46%），占总营收比例已达到74.68%（+29.8pct），2020-2023年CAGR达37.82%。2024H1公司主营业务毛利率显著提升（61.94%，+12.58pct），主要受益于高毛利的非新冠自产产品收入较快增长，以及非新冠自产业务毛利率的进一步提升（69.95%，+1.7pct）。2024Q2公司净利润大幅增长，除低基数及毛利率水平变动因素以外，主要是公司提质增效效果有所显现，2024Q2公司销售/管理/研发费用率分别为19.00%/8.48%/13.33%，分别同比-2.49/+0.72/-5.42pct。 　　国内外发光装机进展顺利，有效带动重点项目试剂上量：2024H1公司化学发光仪器装机1,170台。累计（截至2024年6月）装机9,430台，其中流水线129条（39.53%装于三甲医院）。发光仪器的顺利装机带动试剂收入同比大幅增长，其中部分重点项目试剂收入增长52.48%，自免业务收入同比增长37.24%（发光自免+46.23%）。分地区结构来看，1）国内：2024H1发光装机638台（其中600速的iFash3000G为301台），主要自有产品已覆盖境内终端医疗机构客户超5,600家（+340家），其中三级医院1,590家，三甲医院超1,200家（覆盖率超70%）；2）海外：2024H1发光装机532台（其中300速机45台），公司业务已覆盖美/欧/亚/非洲超110个国家/地区，随着公司海外业务工作重心向试剂销量提升及本地化市场拓展深度推进聚焦，公司在海外地区业务规模（尤其是试剂业务）有望保持高速成长。 　　持续完善自主产品及解决方案，逐步达到行业领先水平：2024H1公司研发投入为1.55亿元（+8.79%），主要投入于微流控、基因测序、流式荧光多重检及抗原抗体原材料等方面（共占比重39.60%）。公司重点领域研发成果不断推陈出新，促进公司在多领域达到行业领先水平，其中：1）仪器：公司自主研发的iTLAMax智能流水线在国内备案获批，该流水线系统可实现1200样本管/小时的速度，还可连接高性能免疫分析、生化分析、血球分析等仪器设备，并实现多流程全面自动智能支持；2）试剂：2024H1公司新增13项化学发光检测试剂的境内外证书（不孕不育6项、自免天疱1项，肝功1项）。截至2024年6月，公司已有176项化学发光诊断项目获得境内外注册证书（其中发光自免项目60项）。 　　明确多维度高股权激励目标，充分彰显高质量发展信心：2024年5月9日，公司发布《2024年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予56名激励对象175.00万股股票（占公司股本总额0.31%）。此次激励考核目标涉及多个维度，且明确提出较高的增长目标，充分体现公司对于未来高质量发展的信心：①非新冠自产产品收入：2024/2025年较2023年增长35.00%/75.50%；②自产化学发光业务收入：2024/2025年较2023年增长35.00%/82.25%；③净利润：2024/2025年较2023年增长35.00%/82.25%；④国内发光仪器：2024/2025年分别装机1,500台；⑤海外发光仪器：2024/2025年分别装机1,200台。 　　投资建议：公司是化学发光领域头部企业之一，差异化布局自免等特色项目，市场渗透率快速提升，带动试剂业务高速增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润为4.82/6.51/8.53亿元，同比增长35.78%/35.14%/30.86%，EPS分别为0.85/1.14/1.50元，当前股价对应2024-2026年PE23/17/13倍，维持“推荐”评级。 　　风险提示：行业竞争加剧的风险、国内外装机进展不及预期的风险、集采导致降价幅度超预期的风险。

　　新里程(002219) 　　事件概要 　　8月22日，公司发布2024年半年报：2024H1营业收入18.2亿元（+12.20%），归母净利润0.6亿元（+5.27%），扣非净利润0.59亿元（+18.46%），经营现金流净额1.45亿元（+15.50%）。对应2024Q2营业收入9.57亿元（+14.41%），归母净利润0.36亿元（+1.02%），扣非净利润0.33亿元（+15.60%）。 　　拆分收入来看，2024H1医疗服务收入14.50亿元（+2.98%），医药收入3.71亿元（+72.63%）。2024H1核心医院增长稳健，瓦房店第三医院收入+8%至3.3亿，净利率+1.8pct至9.5%，兰考第一医院收入+2.5%至2.2亿，净利率+0.43pct至8.5%。其他医院收入略有下滑，预计由于经济环境及公司根据医保支付水平加大主动管理新增有效收入和部分院区扩张医院加大人才储备所致：泗阳县人民医院收入-0.74%至3亿，净利率-2.48pct至1.15%；崇州二医院收入-1.35%至1.7亿，净利率-0.76pct至1.4%；赣西医院收入-3.12%至0.71亿，净利润亏损48万元。 　　毛利率方面，2024H1毛利率为29.06%（-3.43pct），拆分来看，医疗收入毛利率为24.76%（-2.64pct），药品收入毛利率为45.86%（-19.93pct），主要系公司收购佛仁后业务结构改变所致。 　　费率方面，2024Q2销售费用率为8.48%（+0.53pct），管理费用率为12.84%（-4.64pct），下降明显，财务费用率为3.21%（-0.04pct）研发费用率为0.32%（+0.24pct）。 　　营运能力方面，2024H1应收账款周转天数为112.57天（+15.90天），主要系应收医保款等未结算款项增加。 　　现金流方面，2024H1经营现金流净额为1.45亿元（+15.5%），投资现金流净额为-1.68亿元（+8%），筹资现金流净额为-0.84亿元（-156%）。截至2024年6月底，公司期末现金及现金等价物为4.49亿元（同比2023年底-19%）。 　　存量医院在当地市占率高，经营稳健，盈利能力强 　　公司当前包含新建项目有近10000张床位，已开发床位使用率约为90%，皆为当地具备口碑的市占率排名前列的医院，例如兰考第一医院市占率在2023H1达到51%，瓦三医院在瓦房店市占率仅次于瓦房店中心医院，崇州二院在当地医保占比17%，仅次于崇州市人民医院。2023年医院板块净利率达到9%，盈利能力较强，主要因为公司具备强大的医院管理能力，优势明显，为后续加速扩张提供充足动力 　　外延通过存量新增床位、资产注入等持续扩张 　　存量医院床位扩张方面，盱眙中医院新的肿瘤专科大楼已经在2023年10月开始建设，新增600张床位；崇州二医院的新院区800张床位按照三甲医院标准建设，预计2025年初启用。兰考第一医院正在积极筹建肿瘤中心，泗阳医院东院区已获批老年医院牌照，正在积极申请肿瘤医院牌照。 　　控股股东资产注入方面，公司控股股东的非上市板块在全国控股管理近30家二级及以上医院，总床位数达2万张，是上市公司资产规模的2倍左右，其计划在2022年6月公司重整完成后的5年内，通过公司自筹资金、并购基金、并购贷款、发行股票等方式，优先将盈利能力好的优质医疗资产尽快注入上市公司。公司控股股东非上市板块二级以上医院70%为营利性医疗机构。目前待注入的医院资产，公司考虑以现金方式注入，不受控股股东定增项目影响，后续将持续稳步装入上市公司。 　　盈利预测 　　我们预计2024-2026年公司收入分别为41.05/48.90/58.38亿元，归母净利润分别为1.15/2.37/3.52亿元，EPS分别为0.03/0.07/0.10元/股，当前收盘价对应PE分别为51.67/25.05/16.84倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 　　风险提示： 　　政策变动风险；扩张进度不及预期风险。