中心思想 本报告的核心观点是：2020年5月11日至17日，石油石化行业整体表现疲软，跑输大盘，但原油价格上涨以及部分石化产品价格上涨，为行业带来一定利好。 报告重点分析了原油价格波动、主要石化产品价格及价差变化、行业资金仓位变动以及部分上市公司的表现，并对卫星石化和恒力石化两家公司给出投资建议。 同时，报告也指出了油价大幅波动、产品价格大幅波动以及宏观经济下滑的风险。 原油价格上涨与市场情绪 国际原油价格上涨是本周石油石化行业的主要影响因素。WTI原油和布伦特原油价格均上涨，中国原油需求的反弹以及IEA对石油需求复苏的预测提振了市场情绪。然而，OPEC的夏季原油展望报告也指出，二季度原油需求将遭受最大程度的破坏，这限制了油价上涨的幅度。 石化产品价格及价差波动 部分石化产品价格出现上涨，例如乙烯、三氯甲烷、丙烯酸等，但其他产品价格则下跌。 价差方面，PX-石脑油、乙烯-石脑油、PTA-二甲苯价差上涨，而涤纶POY-PTA-MEG价差下跌，显示出石化产品市场价格波动剧烈，不同产品间的价差也存在较大差异。 主要内容 行情回顾：行业整体表现及子板块分析 本报告首先回顾了2020年5月11日至17日石油石化行业的整体表现。石油石化指数下跌0.82%，跑输上证综指和沪深300指数，在所有行业中排名倒数第五。 各个子板块普遍下跌，其中炼油板块跌幅最小，工程服务板块跌幅最大。 报告还详细分析了上周个股的涨跌幅情况，并提供了相关图表数据。 行情回顾：个股阶段表现及估值分析 报告对部分个股的周涨跌幅、换手率、成交量和成交额进行了统计分析，并对石化行业的整体估值进行了分析。截至5月15日，石油石化行业PE(TTM)为23.75，显著高于沪深300指数的11.74，溢价率高达102.30%。 行情回顾：资金仓位变动分析 报告分析了石化行业机构持股和北上资金的变动情况。部分机构增加了对某些石化公司的持股，而北上资金对卫星石化和齐翔腾达的持股比例增幅较大。 重点跟踪产品价格走势：原油及主要石化产品价格分析 报告重点跟踪了原油及主要石化产品（汽油、柴油、天然气、乙烯、三氯甲烷、丙烯酸等）的价格走势，并结合美国原油库存、钻井总数等数据进行分析，解释了价格波动的成因。 行业要闻：宏观经济及行业政策影响 报告总结了本周石油石化行业的重大新闻事件，包括国际原油价格下跌对PPI的影响以及三大石油生产国加大减产力度的消息。这些新闻事件对行业发展和市场情绪都产生了重要影响。 上市公司重要公告：公司动态及投资影响 报告列出了本周上市公司发布的重要公告，包括和顺石油的IPO、康普顿股东减持以及高科石化的重大事项进展等，并简要分析了这些公告对公司及行业的影响。 投资建议：个股推荐及投资策略 报告最后给出了投资建议，推荐关注卫星石化和恒力石化，并分别分析了推荐理由。 卫星石化拥有规模优势和议价能力，而恒力石化的一体化产业链则使其具备一定的抗风险能力。 总结 本报告对2020年5月11日至17日石油石化行业进行了全面的分析，涵盖了行业整体表现、主要产品价格走势、资金流向以及部分上市公司的动态。 虽然原油价格上涨带来一定利好，但行业整体表现仍较为疲软，部分石化产品价格波动剧烈，宏观经济下行风险依然存在。 报告建议投资者关注卫星石化和恒力石化，但同时也提醒投资者注意油价和产品价格大幅波动的风险。 未来行业走势仍需密切关注国际原油市场变化、国内需求恢复情况以及相关政策的影响。

中心思想 本报告的核心观点是：2020年5月16日，基础化工行业整体表现低迷，但部分细分领域出现积极变化。受疫情和原油价格低位影响，多数化工产品需求疲软，价格承压。然而，部分产品由于供给侧调整或价格上涨，展现出一定的市场活力。 具体而言，本报告重点关注了煤化工、维生素、氨基酸和聚氨酯等行业，并对未来投资机会进行了分析。 行业整体低迷，部分细分领域显现活力 投资建议：关注特定细分行业及进口替代机会 主要内容 本报告以2020年5月16日为时间节点，对基础化工行业进行周报分析，内容涵盖市场数据、重点行业观点以及投资建议。 一、本周市场回顾 本周布伦特原油期货价格上涨4.94%，WTI原油期货价格上涨13.57%。石化产品价格涨跌幅分化明显，乙烯、原油、丙烯等价格上涨，而液化气、涤纶POY、PET切片等价格下跌。化工产品价格方面，硫酸价格大幅上涨38.46%，而季戊四醇价格下跌14.58%。部分化工产品价差也出现显著变化，例如电石法PVC-电石价差大幅扩大，而纯碱-原盐&合成氨价差大幅缩小。石化板块和基础化工板块均跑输大盘。 二、国金大化工团队近期观点 报告详细分析了化肥、煤化工、农药、维生素、氨基酸和聚氨酯等子行业的近期情况。 化肥行业：淡季承压，价格弱势下行 尿素和磷肥价格持续下行，主要原因是需求淡季、供应充足以及国际价格走低。尿素日均产量环比略有提升，高开工率加剧了供需压力。磷肥行业集中度相对较低，供给调整有限，价格承压。 煤化工行业：需求不足，价格分化 甲醇价格小幅下行，乙二醇继续承压运行，开工率低位运行，库存压力持续。醋酸价格大幅上涨，主要得益于行业协同控量措施和部分厂家检修，供给减少有效缓解了供需压力。DMF需求低迷，价格承压。 农药行业：江苏省发布化工产业结构调整目录 江苏省发布的目录对高毒、高残留农药以及落后产能进行限制和淘汰，对行业结构调整和优化升级具有重要意义。本周部分菊酯类农药价格小幅上涨，受印度出口影响。其他农药价格基本持平。 维生素行业：烟酰胺、维生素E价格上涨 兄弟科技、山东昆达和兰博生物提高烟酰胺报价至70元/kg，部分维生素E工厂对新订单报价90元/kg。VA和VE市场成交清淡，生物素价格上涨后成交量有限。 氨基酸行业：赖氨酸、苏氨酸价格上涨 玉米深加工企业收购价格高位回调。赖氨酸厂家报价陆续上调，苏氨酸5月订单基本签订完毕，供应偏紧，价格上涨。蛋氨酸价格持稳。 聚氨酯行业：苯胺价格持平，聚合MDI价格上涨 本周苯胺价格持平，聚合MDI市场整体商谈重心继续上移，价格上涨200元/吨。纯MDI市场低位探底后向上，但下游需求仍然较弱。 三、本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 本节以图表形式展示了本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五的变化情况，具体数据见报告原文图表。 四、上市公司重点公告汇总 本节简要总结了本周重点上市公司的公告信息，包括万华化学的分红方案、阳煤化工入选国家“科改示范行动”名单、国发股份的减持公告等。 五、本周行业重要信息汇总 本节收集整理了本周化工行业的重要新闻信息，包括盛虹炼化一体化项目进展、天安化工硫酸装置刷新运行记录、一季度氮肥行业由盈转亏等。 六、风险提示 本报告指出了潜在的风险因素，包括疫情影响国内外需求下滑、原油价格剧烈波动以及贸易政策变动影响产业布局。 总结 本报告对2020年5月16日基础化工行业市场进行了全面分析，指出行业整体表现低迷，但部分细分领域出现积极变化。受疫情和原油价格低位影响，多数化工产品需求疲软，价格承压。然而，部分产品由于供给侧调整或价格上涨，展现出一定的市场活力。报告建议投资者关注特定细分行业，例如受益于供给侧改革的醋酸行业，以及具有进口替代空间的电子化工产品等，并持续关注宏观经济形势和政策变化。 同时，投资者需谨慎评估相关风险，例如疫情持续影响、原油价格波动以及贸易政策变化等。

　　投资组合及调整 　　扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学、联化科技 　　行业市场表现及估值情况 　　本周申万化工行业指数周跌幅0.91%，跑赢沪深300指数0.37个百分点，最新行业PE（TTM）为23.83倍，低于近五年59.22%的时间，行业PB为1.82倍，低于近五年81.78%的时间 　　本周投资观点 　　1）受疫情及全球经济疲软影响，宏观层面不确定性较大，我们建议更加关注企业自身护城河，推荐在国内率先突破氯化法钛白规模化生产工艺的钛白粉龙头龙蟒佰利，以及由正进军医药CDMO业务的联化科技 　　2）农药属于必需品，行业周期性较弱，行业内优势企业在细分产品上已建立较大的竞争优势，未来盈利能力确定性较高，可作为防御优先选择的板块。推荐两化合并背景下优质农化平台型企业扬农化工，草铵膦龙头企业利尔化学以及强强联合的民营农化企业利民股份 　　3）美国商务部全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体相关材料，如光刻胶、大硅片、特种气体等国产化是长期趋势，短期可关注此次事件驱动带来的投资机会 　　重点行业信息及点评 　　1)原油：最新WTI油价27.56美元/桶，周涨幅11.40%，布伦特油价32.50美元/桶，周涨幅4.94%。行业动态如下：至5月8日当周，EIA原油库存减少74.5万桶，为自1月底以来首次下降；EIA最新短期能源展望报告预计2020年美国原油产量将减少54万桶/日，此前为减少47万桶/日，预计2021年美国原油产量将减少79万桶/日，此前为减少73万桶/日；沙特石油部已指示沙特阿美将6月份的原油产量再减少100万桶/天，使石油产量降至18年来的最低水平。阿拉伯和科威特也紧随其后，哈萨克斯坦也命令石油生产商在5月至6月期间将石油产量削减22%左右。国际原油供给已大幅度缩减，原油库存也出现下降信号，未来重点关注需求复苏情况 　　2）轮胎：美国钢铁工人联合会（USW）向美国商务部和美国国际贸易委员会提出申请，对韩国、泰国及中国台湾地区的乘用车和轻卡车轮胎启动反倾销调查，对越南的乘用车和轻卡车轮胎启动反倾销和反补贴调查 　　3）丙烯-丙烯酸：万华PDH装置检修在即，丙烯炼厂库存压力较轻，支撑业内价格持续拉涨，最新成交价约6550元/吨，环比上涨500元/吨。下游丙烯酸主流厂家以挺价为主，尽管下游需求相对疲软，产品价格仍被推涨至7400元/吨（华东市场价），周涨幅700元/吨 　　4）聚合MDI：供应面挺市态度坚决，东曹瑞安和上海科思创周度指导价格均上调，货源限量供应，其余厂家分销市场货源投放量也不多，供方主力工厂本月基本都有检修计划，短期货源供应紧张，目前市场价格偏强运行，最新报价约12600元/吨，周涨幅300元/吨 　　风险提示：环保督查不及预期；下游需求疲软；贸易摩擦加剧

中心思想 本报告的核心观点是：美国对华技术出口限制升级，加剧了半导体产业链的紧张局势，促使中国半导体产业链国产化进程加速。同时，美国对部分国家轮胎产品发起反倾销调查，也对全球产业链稳定性构成影响。报告建议关注半导体材料国产化带来的投资机会，并分析了相关行业事件对化工行业的影响。 美国技术出口限制升级与中国半导体产业链国产化加速 美国持续加码对华技术出口限制，对中国半导体产业链造成冲击，但同时也促进了国产化进程的加速。华为转单中芯国际以及大基金二期对中芯国际的投资，都体现了中国政府和企业对半导体产业链自主可控的决心。目前半导体材料国产化率不足15%，关键环节“卡脖子”现象严重，未来国产替代空间巨大，相关企业将获得政策扶持和资金支持。 全球产业链稳定性面临挑战 美国对韩国、泰国、台湾和越南的轮胎产品发起反倾销调查，凸显了全球产业链稳定性面临的挑战。此举可能对相关国家轮胎企业的利润造成影响，并可能加速中国轮胎企业全球化进程。 主要内容 本周化工股票行情分析 本周化工板块33.61%个股周度上涨，精细化工行业领军企业新和成首次覆盖给予“买入”评级。报告跟踪了彤程新材、阿科力、金石资源、巨化股份、利安隆等重点覆盖标的公司的信息，并分析了其业绩表现和未来发展前景。同时，报告列出了本周化工板块个股涨跌幅前十名，并对涨跌幅较大的个股进行了简要分析。 本周化工行情跟踪及事件点评 本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.36%。报告跟踪了233种化工产品的价格和72种产品价差，并对价格涨跌幅较大的产品进行了分析。重点关注了MMA、异丙醇、丙烯酸等价格偏强运行的产品，以及氯化钾、天然气等价格下跌明显的产品。 美国技术出口限制升级及半导体材料国产化 报告详细分析了美国对华技术出口限制升级对半导体产业链的影响，并指出半导体材料国产化率低、替代空间大的现状。建议关注半导体材料国产化需求，并列举了相关受益标的。 其他行业新闻点评 报告还对美国钢铁工人联合会申请轮胎“双反”调查、中央政治局常委会研究提升产业链供应链稳定性和竞争力、江苏政府设定化工新红线以及第二阶段HCFCs行业淘汰计划修订启动等行业新闻进行了点评，并分析了这些事件对化工行业的影响。 本周化工价格行情分析 报告对本周67种价格上涨和82种价格下跌的化工产品进行了分类统计，并对重点产品（MMA、异丙醇、丙烯酸）的价格走势进行了详细分析，阐述了其价格变动的原因，并指出了相关受益标的。 本周化工价差行情分析 报告分析了本周72种化工产品价差的涨跌情况，并对涨跌幅较大的价差进行了分析，例如“甲苯-石脑油”价差增幅明显，“二甲醚-1.41×甲醇”价差缩窄明显。 总结 本报告对本周化工行业股票行情、化工产品价格及价差走势进行了全面跟踪和分析，并对重要的行业事件进行了深入解读。美国对华技术出口限制升级和对部分国家轮胎产品发起反倾销调查，对全球产业链稳定性和竞争格局造成一定影响。中国半导体产业链国产化进程加速，以及化工行业绿色金融的推动，将成为未来行业发展的重要趋势。报告建议投资者关注半导体材料国产化和化工行业结构调整带来的投资机会，同时需关注油价大幅下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软等风险。

中心思想 本报告的核心观点是： 原油市场供需关系出现变化： 美国EIA原油库存连续15周上涨后首次下降，反映出原油需求增长和供给下降的趋势，但库存下降的原因较为复杂，可能与战略储备增加以及部分公司自储未计入商业储备有关。 天然气市场供大于求： 尽管芝商所允许天然气期货出现负价格，但美国天然气库存仍处于合理水平，短期内库存饱和风险较低。未来若出现库存饱和，负价格效应将更加显著。 石油化工板块表现低迷： 本周石油化工板块下跌1.76%，多数股票下跌，仅少数股票上涨。 主要内容 石油市场分析：供需关系变化及价格波动 本周EIA数据显示，美国商业原油库存减少74.5万桶，为连续15周上涨后的首次下降。布伦特原油价格上涨5.72%，WTI原油价格上涨19.85%，连续四周上涨，涨幅达62.29%。 活跃石油钻机数减少34座至258座。美元指数上涨0.62%。报告指出，原油库存下降可能与战略原油储备持续增长（三周共增长480万桶，上周接近200万桶）、部分公司自储未计入商业储备等因素有关，但也反映了原油需求增长和供给下降的趋势。 天然气市场分析：负价格与库存水平 芝商所允许部分天然气期货和期权合约出现负价格。报告分析认为，目前美国天然气市场仍是供大于求的局面，但库存水平尚属合理，短期内出现库存饱和的风险较低。然而，如果未来出现库存饱和的可能性，由于天然气存储难度大、耗损率高且直接排放违法，负价格效应将更加显著。 石油化工行业整体表现及个股动态 本周石油化工板块整体表现低迷，下跌1.76%，跑输上证综指（下跌0.93%）和中小板指（下跌0.93%）。多数石油化工股票下跌，涨幅前五的股票分别为：杰瑞股份（上涨4.45%）、纽威股份（上涨3.76%）、华锦股份（上涨1.63%）、中海油服（上涨1.61%）、华鼎股份（上涨0.81%）。 报告还列举了利尔化学和中曼石油两家公司的公司公告，分别涉及担保和股东减持计划。 行业动态及政策解读 本报告总结了多项重要的行业动态，包括：中国与欧佩克的非正式视频圆桌对话会、国家管网公司完成首个工程服务项目招标、部分天然气期货合约允许负价格交易、美国原油库存变化及成品油需求回升等。这些动态信息反映了全球及中国石油化工行业面临的复杂局面和政策调整。 石化产品价格波动 报告详细列出了本周石脑油、甲苯、乙烯、丁二烯、二甲苯等多种石化产品价格的涨跌幅，并分析了部分产品价差的变化。数据显示，部分石化产品价格出现显著上涨，而另一些则出现下跌。 总结 本报告对2020年5月16日一周的石油化工行业市场行情进行了回顾和分析。报告指出，原油市场供需关系出现变化，美国原油库存下降，但原因复杂；天然气市场供大于求，但短期内库存饱和风险较低；石油化工板块整体表现低迷，部分个股出现波动；行业动态方面，全球和中国石油化工行业面临诸多挑战和机遇。 报告还提供了详细的市场数据和图表，为投资者提供参考。 需要注意的是，报告中提到的市场分析和预测仅代表报告发布日的观点，未来市场走势存在不确定性，投资者需谨慎决策。

中心思想 本报告的核心观点是：本周国际油价反弹，带动乙烯、丙烯等上游大宗化工产品价格上涨，并推动下游产品价格上行；但维生素产品价格上涨行情趋缓；印度“封城”可能利好国内农药企业，特别是菊酯类产品生产企业。 国际油价反弹驱动化工产品价格上涨 维生素产品价格上涨行情趋缓 主要内容 本周（5.11-5.15）化工板块表现回顾 本周化工板块表现弱于大市，中国化工产品价格指数（CCPI）下跌0.18%，化工（申万）指数下跌0.76%，跑赢沪深300指数0.21pp。国际油价持续反弹，WTI周度均价上涨14.8%，布伦特周度均价上涨6.9%，美国原油库存减少74.5万桶。原油价格反弹带动乙烯、丙烯、酚酮等上游大宗化工产品价格上涨，也推动下游产品价格上行。但由于全球维生素供需关系变化，国内部分维生素品种价格开始走弱，下游及贸易商采购情绪减弱，因此维生素产品整体阶段性上涨行情趋缓。 化工子板块表现回顾 本部分详细分析了多个化工子板块的表现，包括： 2.1 环氧丙烷 (PO) 5月份以来PO价格持续上涨，主要原因是原材料丙烯价格大幅上涨，以及国内PO工厂开工率回升但仍低于去年同期水平。预计近期PO价格仍有小幅上涨空间，建议关注滨化股份与万华化学。 2.2 MDI 本周国内聚合MDI价格继续反弹，主要原因是聚氨酯白料、环氧丙烷及聚醚多元醇价格上涨，以及国内厂家对经销商限量供应。预计5月份在供应收紧的背景下，聚合MDI价格存在继续上涨的可能性，继续重点推荐万华化学。 2.3 丙酮及下游 4月份以来丙酮及下游产品价格大幅上涨，主要原因是原材料丙烯价格上涨和国内货源紧张。预计近期丙酮及下游产品价格仍然将较为强势。 2.4 丙烯及下游产品 4月下旬至今，丙烯价格大幅上行，主要原因是部分PDH装置停工检修、国际油价反弹以及下游聚丙烯纤维料需求增长。预计丙烯产品价格近期还有小幅上涨的空间。 2.5 农药 印度“封城”可能对部分农药生产企业造成影响，若停产时间延长，相关菊酯类产品价格有望上涨，国内上下游一体化龙头企业将更加受益，重点推荐扬农化工。非洲蝗灾也利好菊酯类农药需求。 2.6 维生素 近期维生素市场转淡，部分品种价格有所松动，主要原因是国内外疫情缓解，全球维生素开工逐步恢复正常。建议关注供需格局好的维生素品种，例如维生素A、维生素E等，关注相关标的新和成、浙江医药、圣达生物、兄弟科技等。 2.7 碳酸二甲酯 (DMC) 4月下旬以来DMC价格大幅上涨，主要原因是供需格局好转和原材料价格上涨。短期来看，DMC价格预计以高位震荡为主；中长期来看，浙江石化DMC装置投产将对DMC价格造成冲击，建议关注石大胜华。 2.8 钛白粉 近期国内钛白粉价格弱势盘整，主要原因是内外需低迷。预计短期内价格将以维稳为主，重点推荐龙蟒佰利。 2.9 己内酰胺 本周己内酰胺价格大幅上涨，主要原因是原材料价格上涨和装置开工率受限。预计近期己内酰胺价格将以震荡为主。 风险提示 报告指出了大宗产品价格下滑、原油价格大幅波动以及化工产品下游需求不及预期等风险。 总结 本报告对5月11日至5月15日化工行业进行了周度分析。国际油价反弹是本周化工行业的主要驱动因素，导致许多上游大宗化工产品价格上涨。然而，维生素市场表现疲软，价格出现松动。印度的“封城”措施可能对农药市场产生重大影响，利好国内菊酯类农药生产企业。报告还对多个化工子板块进行了详细分析，并提出了相应的投资建议和风险提示。 投资者需谨慎评估市场风险，并根据自身情况做出投资决策。

中心思想 本报告的核心观点是：全球原油市场供需关系正在发生变化，沙特阿美下调对美欧原油出口，美国战略石油储备持续增长，以及EIA原油库存数据变化，共同反映出原油市场需求增长和供给下降的趋势。 同时，中国煤炭消费量下降，但预计下半年需求将好转。 沙特阿美减产与全球原油市场供需变化 沙特阿美计划6月份大幅削减对美欧的原油出口，减幅甚至高达60%，这表明沙特阿美正在积极应对全球原油市场供需失衡的局面。 这一举动与美国战略石油储备持续增长（三周增长480万桶，上周接近200万桶）以及EIA原油库存数据（首次下降74.5万桶）共同印证了原油市场需求疲软和供给过剩的现状正在发生转变。 Hess公司等企业自行寻找储备的行为也侧面反映了这一趋势。 中国能源市场现状及未来展望 中国能源市场方面，一季度煤炭消费量同比下降6.8%，规模以上煤炭企业原煤生产也减少约400万吨。 然而，报告预测下半年随着工业和经济增长速度恢复，煤炭总需求将会好于上半年。 山西省能源装机容量数据显示，截至4月底，山西发电总装机容量达9373万千瓦，光伏装机1124万千瓦，反映了中国能源结构调整的趋势。 主要内容 行业要闻 本节主要关注近期能源行业重大事件，包括： 沙特阿美下调对美欧原油出口: 沙特阿美计划6月份大幅削减对美欧的原油出口，减幅大于亚洲地区，部分欧美买家的出货量减少高达70%。这直接影响全球原油市场价格和供需平衡。 京津冀电网攻克大规模远距离受电难题: 河北接纳远方电力提高到350万千瓦，这反映了中国电力系统互联互通能力的提升。 中国煤炭行业发展年度报告: 报告显示，今年一季度全国煤炭消费量同比下降6.8%，但预计下半年需求将好转。 山西省能源装机容量数据: 截至4月底，山西发电总装机容量达9373万千瓦，光伏装机1124万千瓦，体现了能源结构调整趋势。 公司动态 本节简要介绍了利尔化学（002258）的董事会会议决议，公司同意为其控股子公司提供担保，这属于公司日常运营的财务决策。 核心指标 本节提供了关键能源产品价格及库存数据的变化情况，包括： 美元兑人民币汇率: 数据显示美元兑人民币汇率的日、周、月、年变动情况。 WTI原油和Brent原油价格: 数据显示两种原油价格的日、周、月、年变动情况，以及两者价差的变化。 NYMEX天然气价格: 数据显示NYMEX天然气价格的日、周、月、年变动情况。 动力煤、焦煤价格及煤炭库存: 数据显示动力煤、焦煤价格及煤炭库存的日、周、月、年变动情况。 中国LNG出厂价格: 数据显示中国LNG出厂价格的日、周、月、年变动情况。 风险提示 本报告指出了国际成品油需求大幅下滑和电力需求不及预期的风险。 最新研究 本节列出了川财证券近期发布的几份相关研究报告，涵盖了中远海能、石油化工行业、上海石化以及华鲁恒升等公司或行业的分析。 总结 本报告通过分析沙特阿美减产、美国战略石油储备变化、EIA原油库存数据以及中国煤炭市场数据，揭示了全球原油市场供需关系的动态变化，并对中国能源市场现状及未来发展趋势进行了初步预测。 沙特阿美的减产行为以及美国战略石油储备的增加，表明全球原油市场正在经历供需关系的调整。 中国煤炭市场则显示出短期低迷但长期向好的趋势。 投资者需密切关注国际原油市场和中国能源政策的变化，谨慎做出投资决策。 本报告仅供参考，不构成投资建议。

中心思想 本报告的核心观点是：环渤海动力煤价格指数结束连续七期下跌，港口煤炭供需格局好转，煤价上涨；山东省可能实施“以煤定焦”政策，导致区域内焦企面临限产预期，焦炭价格受此影响。 动力煤价格上涨及市场供需变化 环渤海动力煤价格指数结束连续七期下跌，CCI5500大卡动力煤价格上涨至480元/吨，环比上涨7元/吨。 这主要得益于以下几个因素：下游用电企业复工复产加快，叠加近期气温回升；主产地煤矿开工率下降；进口煤管控趋严；“两会”临近，部分中小煤矿可能限产；电厂存在补库存需求；大秦线检修导致秦港煤炭库存下降至438万吨，处于低位，增强了产业链信心，贸易商挺价意愿增强。短期内，动力煤基本面仍存在利好因素，港口煤价走势或将偏强。 山东省“以煤定焦”政策及对焦炭市场的影响 山东省3、4月份焦化去产能未能满足煤炭压减任务，因此可能实施“以煤定焦”政策，这将导致当地焦企用煤指标不足，并可能面临限产。 由于山东地区焦化去产能和焦企限产执行较为严格，该政策落地后，可能对山东省内及周边地区（江苏、江西、福建等）的焦化供给产生扰动。 虽然近期焦炭第一轮涨价落实，出货良好，焦企开工率高，厂内库存较低，且钢厂钢材产量回升，焦炭需求保持稳健，但山东省“以煤定焦”政策的潜在影响不容忽视，需要持续关注其落地情况。 主要内容 本报告为川财证券研究所发布的能源行业日报，报告时间为2020年5月14日。报告主要内容包括市场概述、行业要闻、公司动态以及核心指标等几个部分。 市场概述：股市及能源行业表现 报告首先概述了当日上证综指、深证成指以及Wind能源行业一级指数的跌幅，并列举了煤炭行业涨幅前三的公司。 港口煤供需格局好转，煤价上涨 本部分详细分析了港口煤炭供需格局好转的原因，以及由此导致的煤价上涨情况。 分析了供给端（煤矿开工率下降，进口煤管控趋严，“两会”临近可能导致限产）、需求端（用电复工复产加快，气温回升，电厂补库存）以及库存端（大秦线检修，秦港库存下降）等因素对煤价的影响。 山东省或将执行以煤定焦政策，焦炭市场面临限产预期 本部分重点关注山东省可能实施“以煤定焦”政策，并分析了该政策对区域内焦企以及焦炭市场的影响。 分析了焦炭市场当前的供需情况（焦炭涨价落实，出货良好，钢厂补库需求），并指出山东省政策落地后可能造成的供给扰动。 核心指标数据 报告提供了动力煤、动力煤期货、电厂日耗煤、电厂库存、山西主焦煤、澳洲主焦煤、焦煤期货、焦炭现货、焦炭期货等多种品种的价格及日、周、月、年变动数据，为市场分析提供了数据支撑。 公司动态：ST云维账户被冻结 报告简要介绍了ST云维公司农业银行账户被冻结的情况，以及公司采取的应对措施。 风险提示 报告指出了下游用电企业复工节奏迟缓以及煤矿安全检查可能影响煤炭生产的风险。 最新研究 报告列出了川财证券研究所近期发布的关于煤炭行业的系列研究报告，方便读者进一步了解相关信息。 总结 本报告对2020年5月14日环渤海动力煤市场和焦炭市场进行了分析。动力煤价格上涨主要源于供需格局好转，而山东省潜在的“以煤定焦”政策则给焦炭市场带来了限产预期。报告通过数据和分析，揭示了市场变化的驱动因素，并指出了潜在的风险。 投资者需关注山东省政策的落地情况及其对焦炭市场的影响，以及下游用电企业复工节奏和煤矿安全检查对煤炭供给的影响。 报告数据显示，尽管部分煤炭品种价格上涨，但整体来看，煤炭市场仍面临一定的不确定性。