中心思想 本次报告的核心观点是韩国乐天化学Daesan工厂爆炸事件对韩国本土石化市场造成较大冲击，但对东北亚及中国市场的影响相对短期且有限。虽然部分产品，特别是丁二烯，可能面临价格波动，但整体影响受疫情导致的下游行业开工不足和库存压力所限制。报告建议关注中国民营丁二烯生产厂家。 乐天工厂爆炸事件的影响评估 乐天Daesan工厂是韩国最大的烯烃/聚烯烃生产基地之一，其爆炸事件对韩国石化市场造成显著影响，主要体现在其主要产品（乙烯、丙烯、丁二烯、LDPE、LLDPE、聚丙烯、苯乙烯、乙二醇）产能占韩国总产能的比例均超过10%，部分产品甚至高达20%。 短期内，韩国本土市场将面临供应短缺，价格可能上涨。 对东北亚及中国市场的影响分析 虽然乐天工厂的爆炸对东北亚和中国市场也造成一定影响，但影响程度相对有限且短期。 报告数据显示，该工厂部分产品（乙烯、丙烯、丁二烯、LLDPE）在东北亚市场的产能占比相对较低，分别为2.4%、1%、3%和2.5%。 此外，当前疫情导致下游行业开工率不足，库存压力较大，这限制了价格上涨的空间。 因此，爆炸事件对大部分产品的价格提振作用有限且短暂。 然而，丁二烯市场可能因供应减少而出现价格上涨。 主要内容 乐天Daesan工厂概况及产能分析 报告首先介绍了乐天Daesan工厂作为韩国最大的烯烃/聚烯烃工厂之一的地位，并详细列出了其主要产品的产能数据：乙烯 110万吨、丙烯 55万吨、丁二烯 19万吨、LDPE 13万吨、LLDPE 29万吨、聚丙烯 50万吨、苯乙烯 58万吨、乙二醇 64万吨。 这些数据突显了该工厂在韩国石化产业中的重要性，也解释了其爆炸事件对市场造成重大影响的原因。 报告特别指出，该工厂的LLDPE产能占韩国总产能的20%，这部分产能的损失将对韩国市场造成显著冲击。 报告也提及该工厂可能生产口罩用高熔指聚丙烯原料，爆炸事件对韩国疫情防控可能造成不利影响，但缺乏具体数据支持。 市场影响及风险评估 报告分析了乐天工厂爆炸事件对韩国本土市场、东北亚市场和中国市场的短期和长期影响。 对于韩国本土市场，由于该工厂在韩国石化产业中的重要地位，爆炸事件将导致短期内供应短缺，并可能推高价格。 对于东北亚和中国市场，虽然影响存在，但相对有限且短期。 报告通过列举各产品在东北亚市场的产能占比数据，量化了其影响程度。 报告特别指出丁二烯市场可能受到较大影响，因为该工厂的丁二烯产能占东北亚市场一定比例，且中国丁二烯主要由中国石油、中国石化和部分民营企业生产，两桶油的丁二烯业务占比相对较小。 投资建议及风险提示 报告建议关注中国民营丁二烯生产厂家及上市公司齐翔腾达，因为丁二烯市场可能因乐天工厂爆炸事件而出现价格上涨。 同时，报告列出了六项风险提示：1）烯烃下游子行业增速放缓拖累烯烃的需求；2）油价/原材料价格的剧烈波动；3）项目建设进度不及预期；4）不可抗力影响工作生产经营；5）环保停产或者减产；6）疫情恶化拖累行业开工。 这些风险提示为投资者提供了全面的风险评估，有助于投资者做出更明智的投资决策。 总结 本报告基于韩国乐天化学Daesan工厂爆炸事件，对韩国及东北亚石化市场的影响进行了深入分析。 报告指出，该事件对韩国本土市场的影响较大，短期内将导致部分石化产品供应短缺和价格上涨。 而对东北亚和中国市场的影响相对有限且短期，主要体现在丁二烯市场可能出现价格波动。 报告建议投资者关注中国民营丁二烯生产厂家，并提示了潜在的市场风险。 报告的数据分析和市场预测为投资者提供了重要的参考信息，但投资者仍需谨慎评估风险，并进行独立判断。

石油化工行业专题研究：原油二次探底历史重演，蕴藏哪些机会？ 中心思想 核心观点： 本报告分析了2020年石油市场与2016年的相似之处，认为油价二次探底正在重演，但原因有所不同。报告重点关注了页岩油供给周期、浮仓套利、裂解价差等因素，并复盘了油价见底后石化板块上市公司的股价表现，为投资者提供了分析框架和投资建议。 主要结论： 报告认为，油价筑底的重要信号是裂解价差的快速上升。同时，石化板块不同类型的公司在油价周期中的表现存在差异，炼化公司股价领先，一体化公司同步，油服公司滞后。 主要内容 ## 1. 历史重演：油价二次探底 历史回顾与对比： 报告指出，尽管此前观点认为油价二次探底不会重演，但目前来看正在重演，原因与2016年有所不同。2016年，油价二次探底源于伊朗制裁解禁和OPEC政策调整；而本次则主要受疫情影响。 图表分析： 报告通过图表对比了2014-2015年油价下跌周期与本轮下跌周期的异同，为分析提供了直观的参考。 ## 2. 后市展望：油价见底的信号，和石化产业链复苏次序 ## 2.1. 页岩缩短供给周期，2020年vs.2016年 页岩油产量变化： 报告分析了页岩油产量与油价的关系，指出页岩油供给周期缩短，不再是过去长达10年的周期。2020年市场对页岩油产量增长的预期持续下调。 ## 2.2. 浮仓套利不是油价筑底的必要条件 月差结构分析： 报告对比了本轮油价下跌与上一轮油价下跌的月差结构差异，指出本轮大部分时间维持backwardation，反映现货供需并未恶化，远端价格波动较小。 浮仓套利条件： 报告认为，浮仓套利并非本轮见底的必要条件，因为OECD原油和石油库存并不高，且陆上储罐库存成本更低。 ## 2.3. 裂解价差的回升更值得关注 裂解价差与油价关系： 报告强调，成品油裂解价差先于油价见底，是重要的行业逻辑。 信号分析： 报告指出，如果油价超跌，裂解价差快速上升将是油价筑底的重要信号。 ## 3. 复盘：股价表现三部曲 石化板块股价表现： 报告总结了上一轮油价周期中，石化板块上市公司股价表现的三个阶段：炼化公司领先、一体化公司同步、油服公司滞后。 个股案例分析： 报告以上海石化为例，分析了其股价与油价的历史表现，并结合行业周期和公司业绩，为投资者提供了具体的分析框架。 总结 本报告深入分析了原油市场二次探底的背景、原因和影响，并结合历史数据和行业逻辑，为投资者提供了专业的分析和投资建议。报告认为，裂解价差的回升是油价筑底的重要信号，并强调了石化板块不同类型公司在油价周期中的表现差异。 报告还提供了风险提示，包括海外疫情控制不良导致成品油需求低迷的风险，以及2020年页岩油生产韧性强于预期的风险。

中心思想 本报告基于2020年中国测温仪行业市场前景及投资机会研究，利用统计数据分析了中国测温仪市场现状、发展趋势及投资机会。报告核心观点如下： 测温仪市场转型升级 传统水银体温计逐渐被电子体温计和红外测温仪替代，市场呈现明显的转型升级趋势。红外测温仪因其非接触式测量、便捷快速等优势，市场份额快速增长，成为市场发展的主要驱动力。 市场增长驱动因素 宏观经济的稳定增长、居民收入的提高、人口数量的庞大、医疗资源的增加以及大健康理念的推行，都为测温仪市场提供了良好的发展环境。此外，新冠肺炎疫情的爆发也极大地刺激了测温仪的需求，加速了市场发展。 投资机会分析 报告指出，测温仪产品细分化、国产化和智能化是未来市场发展的主要方向，这为投资者提供了相应的投资机会。 主要内容 本报告从测温仪的定义、分类、产业链、市场概况、主要企业以及未来发展趋势等多个方面进行了深入分析。 测温仪产品概述及产业链分析 报告首先对测温仪进行了定义和分类，将其分为玻璃体温计、电子体温计和红外测温仪三大类，并详细介绍了各类测温仪的工作原理、特点及应用场景。随后，报告分析了测温仪的产业链，包括上游原材料、中游生产制造和下游终端应用，并绘制了产业链全景图，清晰地展现了产业链各环节之间的关系。 宏观环境分析 报告从政治、经济、社会和科技四个维度分析了宏观环境对测温仪行业的影响。国家政策的支持、经济的稳定增长、居民收入的提高、人口增长、医疗资源的增加以及大健康理念的推行，都为测温仪行业发展提供了有利条件。此外，报告还特别分析了新冠肺炎疫情对测温仪市场需求的巨大影响。 市场规模及竞争格局分析 报告对水银体温计、电子体温计和红外测温仪的市场规模、市场份额、产量、价格等进行了详细的数据分析，并对主要企业的市场竞争格局进行了梳理。报告列举了部分主要的测温仪生产企业，如鱼跃医疗、九安医疗、乐普医疗等，并对这些企业的市场地位和竞争优势进行了分析。 报告中提到了手持式和全自动红外测温仪的产量数据，以及红外测温仪的价格对比和企业分布地图，但由于报告内容摘要的限制，具体数据未在此处呈现。 未来发展趋势预测 报告预测了测温仪行业未来的发展趋势，主要包括产品细分化、产品国产化和产品智能化三个方面。 产品细分化将满足不同人群和场景的需求；产品国产化将提升国内企业的竞争力；产品智能化将提高测温仪的精度和效率，并拓展新的应用场景。 总结 本报告对2020年中国测温仪行业市场进行了全面的分析，涵盖了产品概述、产业链分析、宏观环境分析、市场规模及竞争格局分析以及未来发展趋势预测等多个方面。报告指出，随着技术的进步和市场需求的增长，测温仪行业将继续保持快速发展态势，红外测温仪将成为市场的主流产品。 同时，产品细分化、国产化和智能化将成为未来行业发展的主要方向，为投资者提供了丰富的投资机会。 然而，报告中部分具体数据由于篇幅限制未完全展现，欲了解详细信息，请参考完整报告。

中心思想 本报告的核心观点是：受疫情影响后，PTA行业正在重启去库存化进程。下游聚酯行业复工复产带动需求回升，PTA库存下降，价格有所回升，行业盈利状况也得到改善。但仍需关注宏观经济、地缘政治等风险因素对行业的影响。 PTA去库存化进程开启 本报告指出，受聚酯下游终端复工复产带动需求回升的影响，PTA社会流通库存降至234.4万吨，为今年疫情爆发后首次库存下降。这标志着PTA行业正式重启去库存化进程。预计后续下游大规模复工后，需求和物流运输将大大修复，PTA将持续去库存。 行业整体复苏迹象明显 除PTA外，报告还显示其他相关行业也呈现出复苏迹象。涤纶长丝累库存增速放缓，预计3月份下游行业开工情况将有较大好转；织布行业大部分企业已快速复工，织机开工率小幅上涨；聚酯瓶片市场主流重心企稳运行，预计下游企业开工3月初恢复正常。 主要内容 本报告以数据为基础，对疫情后PTA及相关石化行业市场进行了分析。报告涵盖了PX、PTA、MEG、涤纶长丝、织布、聚酯瓶片等多个细分市场，并对信达大炼化指数进行了解读。 原材料价格及价差分析 报告首先分析了PX的价格走势及其与原油、石脑油的价差。受疫情影响，国际原油价格暴跌，带动PX价格下跌。但PX与石脑油的价差有所扩大，这反映了市场供需关系的变化。 主要产品市场分析 报告详细分析了PTA、MEG、涤纶长丝（POY、FDY、DTY）和聚酯瓶片的市场价格、库存、盈利状况等关键指标。数据显示，PTA库存下降，价格有所回升，但行业单吨净利润仍为负值；MEG库存增加，价格下跌；涤纶长丝价格下跌，但盈利状况有所改善；聚酯瓶片价格企稳，盈利状况良好。 报告还提供了多个图表，直观地展现了这些产品的价格、库存和盈利状况的动态变化趋势。 下游行业复工复产情况 报告关注了纺织行业（织布）的复工复产情况，数据显示织机开工率有所回升，这为上游PTA等产品的需求提供了支撑。 信达大炼化指数解读 报告介绍了信达大炼化指数的编制方法和市场表现，并将其与石油加工行业指数和沪深300指数进行了比较。数据显示，信达大炼化指数表现强于石油加工行业指数和沪深300指数，这反映了相关上市公司的良好发展态势。 总结 本报告基于信达证券的研究，利用翔实的数据和图表，对疫情之后PTA及相关石化行业的市场走势进行了深入分析。报告指出，PTA行业正在重启去库存化进程，下游行业复工复产带动需求回升，行业整体呈现复苏迹象。然而，报告也提示了宏观经济下行、地缘政治风险以及油价波动等潜在风险因素，投资者需谨慎关注。 报告中提供的各项数据和分析，为投资者了解和判断石化行业市场提供了重要的参考依据。 需要注意的是，报告中提到的所有数据和分析均基于报告发布时的信息，未来市场走势可能存在变化。