事件 　　据中国海关发布的最新数据，2022年5月，中国聚合MDI出口量为114249.31吨，同比增长1.3%，环比增长37.3%。 　　评论 　　MDI出口环比大幅改善。2022年1-5月，中国聚合MDI累计出口量为439195.18吨，相较于去年1-5月累计出口量，同比下降3.8%。按出口目的地细分，2022年5月，荷兰、美国和俄罗斯联邦，是中国聚合MDI的前三大出口目的地（按出口重量）。其中，出口到荷兰的聚合MDI数量为34006.00吨，同比增长58.5%，环比增长113.0%；出口到美国的聚合MDI数量为26862.22吨，同比下降22.3%，环比增长52.7%；出口至俄罗斯联邦的聚合MDI数量为6787.77吨，同比增长146.6%，环比增长15.3%。5月，中国聚合MDI出口至以上三地的数量占当月总出口量的59.2%，其他主要出口目的国还有韩国、土耳其、印度和泰国等。 　　受疫情影响，上半年MDI整体震荡回落。年初经销商大量囤货，应对来年行情，但是疫情零星爆发，需求端不振，价格下滑，以聚合MDI为例，价格由22年年初的20250元/吨下滑至3月底19350元/吨。3月底上海疫情爆发，4月初，疫情防控影响了MDI下游行业需求，此外物流端不通畅，价格一直下行，聚合MDI价格从4月初19350元/吨下滑至5月底16850元/吨。 　　海外能源价格上涨，推升MDI成本，进而推升MDI价格。2022年1季度，欧洲天然气价格上涨至32.63美元/百万英镑热，相较于2021年1季度6.52美元/百万英镑热上涨约5倍，22年2季度，欧洲天然气价格仍处于31.03美元/百万英镑热高位。部分欧洲MDI装置签了长约的价格，但随着时间的推移，天然气价格的上涨逐渐传导到MDI成本端。此外，今年以来在高油价背景下，MDI原材料苯，其国内价格从22年年初7325元/吨上涨至6月初10000元/吨，海外价格由年初998美元/吨上涨至1512美元/吨。根据我们测算，5月份欧洲MDI装置成本与4月份相比，MDI成本上升500美金/每吨，6月与5月相比，预测MDI的成本增加200美金/每吨。在成本端的推动下，欧洲MDI价格一路上调，目前最新报价至2800欧元/吨。 　　综合海内外来看，预计MDI下半年量价齐升。6月初，随着国内疫情防控的放开，为刺激经济，政府推出了一系列政策，如家电下乡，汽车减税等，我们认为后期政策落实，对国内MDI需求有很大推动。欧洲方面，由于能源价格的推动，MDI价格持续上调，在海运费价格趋势性回落的背景下，中国和欧洲MDI的价差进一步扩大将推动MDI出口的持续增长，5月份出口数据已经看见改善，我们认为，后续MDI出口将有持续的增长。价格方面，随着整体需求预期的改善，我们认为MDI价格将触底回升。 　　投资建议 　　我们维持行业“买入”评级，主要推荐标的为万华化学。目前公司聚氨酯业务方面，烟台基地和BC完成MDI技改扩建，成本预计有进一步下降空间。新增产能方面，福建MDI项目持续推进，预计于22年年底投产；公司石化业务进一步丰富，精细化工项目有望在未来1-2年内逐步放量。 　　风险提示 　　产品价格下行风险，原材料价格大幅波动风险；新项目进度不达预期；新材料研发不及预期风险

　　药石科技(300725) 　　事件 　　6月 20 日，药石科技发布《2022 年限制性股票激励计划（草案）》公告，公司将对 206 名中高管及核心技术人员进行股权激励，拟授予 110 万股，约占总股本的 0.551%，授予价格为 51.53 元/股。 　　简评 　　股权激励方案发布，彰显长期稳健增长信心。此次激励计划拟授予限制性股票 110 万股，约占总股本的 0.551%。其中，首次授予 100 万股，占比90.91%；预留 10 万股，占比 9.09%，首次授予价格为 51.53 元/股。本激励计划授予对象共计 206 人，包括董事、高管、中高层管理人员及技术骨干等，此次股权激励方案的出台，彰显了公司未来长期稳健增长的信心。 　　激励方案考核营收增速，个人层面亦有考核。本激励计划首次授予的限制性股票的考核年度为 2022-2025 四个会计年度，每个会计年度考核一次，公司层面业绩考核指标以 2021 年为基数，2022 年至 2025 年营业收入增长率分别不低于 20%、40%、60%和 80%；若激励对象个人绩效考核系数 X≥1，则个人层面归属比例为 100%，否则为 0%。此外，若假设公司于 2022 年 7月首次授予限制性股票，则预计摊销总费用为 4524.69 万元，2022 年-2026年股权激励计 划对各期会 计成本的影 响分别为 1146.73 、1766.23 、964.25、496.12 以及 151.37 万元。 　　项目管线不断丰富，产能落地服务能力提升。公司项目管线不断丰富，2021 年公司共有 1430 个项目处于临床前至临床二期，45 个项目处于临床三期至商业化阶段。此外，公司的研发产能和 CDMO 产能不断扩充，南京新研发中心投入运营、美国药石扩建落地、浙江晖石加速产能建设、山东药石建成固体制剂口服生产线，逐步构建并完善了从早期发现到后期原料药和制剂的研发和生产的全流程一体化平台。 　　投资建议 　　我们预计 2022-2024 年归母净利润分别为 3.73/4.84/6.51 亿元，对应 PE 分别为 50/38/28 倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　研发不及预期，销售不达预期，原材料涨价，汇率波动，安全生产与环保，新业务拓展不达预期，核心技术人员流失，解禁风险 ，大客户依赖风险等

　　投资要点： 　　本周板块行情： 　　本周，上证综合指数上涨0.97%，创业板指数上涨3.94%，沪深300上涨1.65%，中信基础化工指数上涨2.92%，申万化工指数上涨1.24%。 　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为有机硅(10.22%)、轮胎(10.01%)、橡胶助剂(7.83%)、橡胶制品(4.76%)、其他化学制品Ⅲ(3.35%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为纯碱(-5.28%)、氯碱(-4.51%)、钾肥(-4.08%)、复合肥(-2.79%)、涂料油墨颜料(-1.02%)。 　　本周行业主要动态： 　　陶氏MDI装置宣布不可抗力，MDI价格有望上行：根据隆众化工，6月以来，MDI价格进入上行通道，华东地区纯MDI市场主流价为21500元/吨，较月初上涨6.44%，山东地区聚合MDI市场主流价为18500吨，较月初上涨11.45%。供应端：5月以来，国内工厂装置运行正常，MDI开工率保持在68%，根据卓创资讯，亨斯迈产能为37万吨/年的MDI精馏装置计划6月20日开始为期3周左右的停车检修，巴斯夫厂家产能为22万吨/年的MDI精馏装置计划7月初开始22天左右的停车检修，再加上美国陶氏的MDI装置因原料紧缺问题宣布发生不可抗力，MDI的供应有望收紧。需求端：聚合MDI方面，冰箱冷柜行业大型工厂为国内厂家直供户6月需求偏弱，外墙喷涂、管道保温、中小冰箱厂、汽车行业、胶黏剂等行业按需采购为主；纯MDI方面，下游TPU行业开工率在60%左右，鞋底原液开工率在40%-50%，浆料行业开工率在40%附近，氨纶行业开工率略下降至78%。整体来看，MDI供给短期收紧，价格有望回升。 　　投资建议：政策端严控磷化工产能，磷肥供需偏紧，受成本支撑，价格进入上行通道，海外需求缺口增大，海内外磷肥高价差有望持续，国内景气度保持上行，重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。苏博特产能有序扩张，西南地区大英基地投产，华南地区江门基地动工，全国布局逐步成形，为打造第二增长点，公司加速发展功能性材料，行业地位持续巩固，重点关注：苏博特。光伏玻璃强势增长，国内纯碱需求旺盛，天然碱在环保、成本方面优势明显，龙头远兴能源拟控股银根矿业，产能有望保持稳定增长，行业供需格局有望重塑，重点关注：远兴能源。山东赫达植物胶囊产能持续释放，凭借规模优势，剑指亚洲第一品牌，参股公司米特加的技术行业领先，加速推进食品级纤维素醚在人造肉领域的市场化应用，打造公司第二增长曲线，重点关注：山东赫达。国内化工龙头凭借技术和规模优势，全球话语权不断提升，领先的成本控制能力铸就盈利护城河，目前估值仍处于低位，重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。国内轮胎企业开始崛起，持续开拓全球市场，市占率持续提升，国内疫情控制能力优秀，国产轮胎有望弯道超车，长期保持高速增长，重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。国内加速推动新型煤化工发展，煤制烯烃领先企业宝丰能源，产业链一体化优势明显，成本优势保障盈利能力，重点关注：宝丰能源。草铵膦需求恢复，黄磷价格上涨，成本支撑草铵膦价格上行，利尔化学为国内草铵膦龙头，技术、成本、规模全球领先，储备项目丰富，业绩有望持续增长，重点关注：利尔化学。 　　风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。

　　投资建议：化工转债关注：国光转债、洋丰转债、飞凯转债，裕兴转债，兄弟转债。定增关注：云图控股。 　　A股基础化工板块可转债行情回顾：上周（2022.06.10-2022.06.17），基础化工板块已发可转债中万顺转2、天铁转债、美联转债分别上涨14.79%、12.94%、10.92%，天地转债、阿拉转债、垒知转债分别下跌6.36%、4.94%、4.73%。 　　重点公告整理：上周基础化工板块已发可转债上市公司中： 　　鸿达兴业：公司审议通过2022年限制性股票激励计划议案，拟向激励对象授予2171.17万股限制性股票，约占当前公司股本总额的0.70%。授予的激励对象共计39人，授予价格3.10元/股。计划分三期解除限售，对应考核年度为2022-2024年，业绩考核目标为满足下列两个条件之一：1）2022-2024年加权平均净资产收益率不低于10%；2）以2019-2021年净利润平均值为基数，2022-2024年净利润增长率分别不低于7%、13%和20%。 　　彤程新材：公司公告，鉴于1名激励对象因个人原因离职、139名激励对象因公司层面业绩考核不达标而不符合公司2021年限制性股票激励计划首次授予第一个解除限售期的解除限售条件，公司决定对前述激励对象已获授予但尚未解除限售的限制性股票共103.9085万股进行回购注销，约占变动前公司股本总数的0.17%。 　　川恒股份：1）控股子公司福麟矿业持有的小坝磷矿山采矿权开采深度由原来的1392米至1000米标高变更为1392米至700米标高，矿区范围拐点不变，开采深度增加300米，资源储量增加，生产规模扩大，有利于保障公司生产所需磷矿石供应。2）截止2022-06-13，公司募投项目“福泉市新型矿化一体磷资源精深加工项目—150万t/a中低品位磷矿综合利用选矿装置及配套设施”、“30万吨/年硫铁矿制硫酸项目”均已达到预定可使用状态，但达到预定产能尚需一定时间。福泉市新型矿化一体磷资源精深加工项目—30万吨/年硫铁矿制硫酸装置与贵州川恒化工工程研究中心则尚处于建设中。 　　利民股份：2022年6月14日，公司子公司威远生化与浙工大生物工程研究所郑裕国院士团队签署生物酶法精草铵膦工业化生产技术转让协议。根据协议，威远生化采用受让研究所的技术投资建设L-草铵膦生产项目，研究所将就生物法合成技术提供全程的技术服务。根据公告，该技术的引入将进一步扩大公司在“生物+化学”领域的突出优势，为下一步草铵膦、精草铵膦产业发展方向奠定技术基础。 　　风险提示：原油价格波动风险，宏观经济下滑风险。

　　事件 　　由于“北溪-1”项目天然气供应减少，德国天然气供应形势陷入紧张局面，6月19日，德国政府表示，计划减少天然气发电和工业用气。 　　评论 　　“北溪-1”管线减量对德国天然气供应影响大。北溪管线是俄罗斯出口欧洲天然气的主要管线，终端运往德国，5月下旬以来，该管道输气量已有所减少，较去年同期下滑6%，若未来输气量下滑幅度进一步达到40%，将对德国入冬天然气储备带来很大压力。德国天然气目前存储水平约为满额储气量的56.7%，德国联邦政府的目标是在10月1日之前达到80%，在11月1日前达到90%。 　　德国乃至欧洲重点化工品存在供给下降风险，建议重点关注聚氨酯等品种。德国是全球重要的化工品产地，以巴斯夫为例，其位于德国的总部路德维希港基地是全球最大的化工一体化生产基地，该生产基地拥有VA产能0.75万吨，VE产能2万吨，TDI产能30万吨，分别约占全球产能的20%、15%、9%，天然气供应短缺将加大该基地关停的风险。德国以及欧洲还是MDI的主要产地，根据Statista的数据，2020年德国和欧洲的MDI产能分别占全球9%和28%，出于生产安全因素，MDI装置的开工率一般不能低于7成，因此本次的天然气危机也将加大当地MDI装置关停的风险，建议重点关注MDI、TDI等聚氨酯品种的投资机会。此外，欧洲其他产能占比较高的品种如维生素、蛋氨酸、泛酸钙等也建议关注。 　　投资建议 　　德国减少天然气发电和工业用气的计划可能会导致本国重点化工品供应下降，MDI、TDI等聚氨酯品种存在关停风险，此外，欧洲其他产能占比较高的品种如维生素、蛋氨酸、泛酸钙等也存在供给下滑的风险。建议重点关注MDI龙头万华化学，TDI龙头沧州大化，维生素龙头新和成、浙江医药以及蛋氨酸龙头安迪苏。 　　风险提示 　　俄欧关系缓和致使俄罗斯天然气进口恢复；美国自由港修复进度超预期；疫情反复影响全球需求复苏；国内双碳、进出口等政策变动影响产品供应。

　　事件：2022年6月13号《2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及相关文件公开征求意见稿发布，新一轮国家医保目录调整程序正式启动。 　　2022年新增了儿童药品、罕见病用药、《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》等。相比2021年，方案将“与新冠肺炎相关的呼吸系统疾病治疗用药”细化为《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》的药品。同时新纳入2022年6月30号前获批的鼓励仿制药品目录或鼓励研发申报儿童药品清单，和经国家药监部门批准上市的罕见病治疗药品；且不限定为2017年后上市的品种，条件相对宽松。工作程序分为：准备（5-6月）、申报（7-8月）、专家评审（8月）、谈判（9-10月）、公布结果（11月）5个阶段。 　　公布简易续约、新增适应症谈判定量规则，降低谈判不确定风险。（一）规则一：纳入常规目录管理。将2022年6月30号前上市的非独家药品（即使用同一通用名的原研药和仿制药）和从2018年起进入目录且连续两个协议周期均未调整支付标准和支付范围的独家药品，纳入医保常规目录。（二）规则二：简易续约。针对2022年12月31号医保协议到期的独家品种，根据是否调整支付范围设计了两套规则。（1）对不调整支付范围，且医保基金年均实际支出金额≤2亿元的药品，按照比值A（医保基金实际支出/预算影响预估值）落在：A≤110%，110%<A≤140%，140%<A≤170%，170%<A≤200%四种情况，将支付标准分别下调：0个百分点，5个百分点，10个百分点，15个百分点。而如果药品的医保基金年均实际支出金额为2-10亿、10-20亿、20-40亿、高于40亿元四种情况，则在上述规则基础上，支付标准的下调幅度分别增加：2个百分点，4个百分点，6个百分点，10个百分点。（2）对调整支付范围，且医保基金预算增加值年均≤2亿元的药品，按照比值B（新增医保支付范围的预算增加值/两年前预估值和前两年实际支出值中的高者）落在：B≤10%，10%<B≤40%，40%<B≤70%，70%<B≤100%四种情况，将支付标准分别下调：0个百分点，5个百分点，10个百分点，15个百分点。而如果药品的医保基金预算增加值年均为2-10亿、10-20亿、20-40亿、高于40亿元四种情况，则在上述规则基础上，支付标准的下调幅度分别增加：2个百分点，4个百分点，6个百分点，10个百分点。（三）规则三：重新谈判。针对同时满足独家药品且不符合纳入常规目录管理及简易续约条件这两个条件的品种。 　　《非独家药品竞价规则》落地，进一步促进仿制药价格体系形成。针对非独家药品（即使用同一通用名的原研药和仿制药），采用规则：（1）将医保支付意愿作为该通用名药品的准入门槛。（2）参与申报的企业提交报价并分别与医保支付意愿对比，只要有1家企业的报价不高于医保支付意愿，则该通用名药品纳入医保乙类目录，否则该通用名药品不纳入。（3）取各企业报价中的最低价作为竞价进入医保的通用名药品的支付标准。（4）取药品的临床最常用规格进行竞价。（5）竞价不影响该药品通用名被纳入国家集中带量采购或政府定价范围。（6）竞价结果有效期暂定为2年。（官方文件举例：某药品有AB两家企业生产，医保方测算支付意愿为100元。企业报价情况：1.若AB报价均高于100元，没有企业入围，该药品通用名不被纳入《药品目录》。2.AB报价中有一家低于100元，该药品通用名被纳入《药品目录》，支付标准取AB报价中低者。3.所有参与竞价的企业，应当承诺向全国医保定点医药机构供应药品的价格不能超过参与竞价的报价。） 　　我们认为此次国谈目录调整方案对药品续约、准入的规则更加细化、明确，大大降低药品体系改革过程中带来的新药价格不确定性，有利于减少药企盈利预测中不确定因素。 　　建议关注:恒瑞医药、贝达药业、微芯生物等； 　　风险提示：政策进展超预期、疫情影响医保及财政支出等。

　　1.ASCO公布多项重磅数据，重点聚焦未满足临床需求 　　基于分子靶标的分子诊断方法正在肿瘤诊疗过程中发挥愈发重要的作用，未来大一统的一线二线疗法有望被个体化的分子指标疗法所替代。 　　HER2阴性或低表达乳腺癌治疗已进入新阶段，在患者受益的同时，也为国内竞争日益积累的HER2阳性适应症药物提供了新的临床推进方向，未来有望实现基于适应症的差异化竞争。 　　CAR-T疗法经过近10年的技术开发，通用型CAR-T及快速生产型CAR-T技术难关已被一一克服，相关临床结果在未来1-2年内会逐步披露，相关板块龙头公司有望率先受益。 　　2.创新药产业升级，新兴平台分子仍为临床推进重点 　　从目前2022年1-5月创新药IND受理数来看，整体受理数同比基本维持稳定，化药与生物药区别度进一步加大，化药IND申请数同比下降20%，生物药IND申请数同比增加24%。其中ADC，干细胞疗法及基因疗法IND受理数同比增加100%，100%及200%，行业整体向高技术壁垒的新兴创新药种类发展，呈现高质量发展态势。 　　投资建议： 　　底部布局超跌的下一代创新药龙头，目前金斯瑞生物科技子公司传奇生物Cilta-cel产品已于今日成功在欧洲上市，荣昌生物RC48与DS-8201同样布局了HER2低表达乳腺癌适应症并进入三期临床阶段，信达生物ORIENT-15在食管鳞状细胞癌适应症已开展全球多中心临床。综合考虑创新药企业的国际化、自主研发能力、医药新科技管线厚度、股价超跌程度，推荐金斯瑞生物科技，关注荣昌生物以及信达生物。 　　风险提示：业绩不及预期风险，研发进展风险，新业务投资不及预期风险，海外医药政策风险。

　　投资要点： 　　行情回顾： 本周申万医药生物板块指数上涨 3.0%，跑输沪深 300 指数 1.3 个点，医药板块在申万行业分类中排名 7 位；年初至今申万医药生物板块指数下降12.8%，较沪深 300 指数跑输 5.5%，在申万行业分类中排名 24 位。本周涨幅前五的个股为三诺生物（+24.1%）、欧普康视（+23.9%）、金迪克（+23.5%）、长春高新（+20.1%）、信邦制药（+17.0%）。 　　两性健康用药专题：抗 PE、 ED 药物国内品牌崛起。 1）原研专利到期，国内品牌崛起：泰恩康抢占达泊西汀首仿；白云山（枸橼酸西地那非片）、长春海悦（他达拉非片）、科伦药业（伐地那非）抢占抗 ED 药物首仿； 2）公立医院端，他达拉非占据主要市场份额，达泊西汀增速明显，国内品牌占主导： 2021 年他达拉非销售额约 1 亿元，占比约 58%、江苏天士力帝益药业和长春海悦药业共占据约 74.2%的市场份额、 2021 年达泊西汀销售额约 4300 万元，同比增加 33%， 2021 年科伦药业和泰恩康共占据 90%以上的市场份额，原研院内份额不到 10%； 3）实体药店端， 2021 年白云山西地那非销售额超过辉瑞原研，他达那非、达泊西汀逐步崛起：2021 年西地那非销售额超 30 亿，同比增加 20%，在同种药物中销售额占比约73%， 2021 年白云山市场份额为 48.5%，超过辉瑞的 44.3%， 他达拉非 21 年销售额近 10 亿，同比增加 23%，达泊西汀 21 年销售额近 2 亿元，同比增加超 160%，增长迅猛。 建议关注泰恩康、 悦康药业和白云山等。 　　投资策略及配置思路： 本周申万医药生物板块指数上涨 3.0%， 跑输沪深 300 指数1.3 个点。我们判断医药已经处于底部区间， 部分板块价值凸显，可战略性重点配置。政策方面： 医保谈判续约规则清晰， 为后续创新药谈判及市场化给予明确规则预期，中性偏利好，政策边际改善。疫情防控方面：上海疫情逐步缓解， 6 月 1 日起全面复工复产， 带动经济逐步复苏。配置和估值方面：医药板块即将进入半年报行情，高成长、低估值板块值得重视。我们建议重点方向具体如下： 　　一、消费医疗:本轮疫情对消费 Q2 影响已 price in,本轮疫情缓解后泛消费需求将快速复苏， 为下半年明确主线： 消费医疗重点关注:1、 眼科： 欧普康视、兴齐眼药、何氏眼科、爱博医疗； 2、家用器械，如连续血糖监测：三诺生物、鱼跃医疗； 3、常规疫苗接种恢复：智飞生物、康泰生物和万泰生物； 4、 生长激素：长春高新、安科生物； 5、医疗服务：爱尔眼科、通策医疗； 6、男性健康：泰恩康、悦康药业； 　　 二、持续看好中药板块： 中药板块很多个股回调充分， 消费属性很强， 支持政策频出， 且部分公司业绩确定性强，建议关注： 同仁堂、华润三九、 以岭药业、太极集团、中国中药、昆药集团和健民集团等。 　　三、 中报季临近， 关注低估值、高增长的公司：康德莱、百诚医药、九典制药等。 　　本周投资组合： 三诺生物、泰恩康、 智飞生物、何氏眼科、特宝生物和恒瑞医药。 　　六月投资组合： 爱尔眼科、 爱博医疗、博腾股份、太极集团、智飞生物和康泰生物。 　　 风险提示： 行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期； 市场竞争加剧风险

　　核心观点 　　1、大宗原料药&特色原料药：泛酸钙和咖啡因受市场供需影响价格将持续停留高位 　　本月抗生素价格无明显变动，青霉素工业盐依旧维持在历史最高价；维生素中VA价格较年初下降34.3%，供需关系中需求端较弱导致VA价格近一年来呈现下跌趋势，疫情影响市场消费也有一定关系，但如果需求有所修复，叠加国内生产厂家检修期的来临，VA价格可能会有所反弹。泛酸钙价格相比去年同期上涨458%，较今年年初上涨约209%，报价持续上涨主要受能耗政策及成本上涨影响，工厂提价挺价意愿强烈，5月24日起，国内有泛酸钙厂家提高国内报价至650元／kg，出口报价85美元／kg；解热镇痛药中咖啡因价格较2021年年中上涨近200%，预计2022年咖啡因出口仍旧保持高速增长的势头，其价格会持续停留在高位；激素等其他大宗原料药无重大变化，2022年1-3月地塞米松磷酸钠出口量价同涨，出口总量达7.14吨，同比上涨42.6%，出口总额达到565.4万美元，出口均价为791.3美元/kg。 　　2、特色原料药：本月价格均保持稳定 　　心血管药主要药物价格自2021年10月开始回升，本月价格较上月没有变化；肝素价格本月略有下降；培南类、舒巴坦和他唑巴坦原料药价格均保持稳定，与上月相比基本持平。 　　3、投资建议： 　　本月整体原料药价格无明显变化，泛酸钙和咖啡因上游涨价以及需求端旺盛依旧价格坚挺，建议关注后续的供给格局变化，长期看好中国原料药产业转向CDMO的显著成长性。 　　1）短期我们建议关注泛酸钙与咖啡因、维生素E的供给格局的变化，相关标的如亿帆医药、新诺威、新和成、浙江医药、兄弟科技等； 　　2）中期来看，疫情导致的新冠口服药需求更是带动原料药行业整体放量的重大机遇，2022年下半年有望为原料药企业集中贡献利润，如普洛药业、美诺华、新和成、奥翔药业、同和药业、海正药业等； 　　3）长期来看，中国原料药产业是中国医药新制造的核心方向之一，具有自身升级与承接全球产业链转移的双重成长性，向更高端化创新药CDMO迭代发展的逻辑清晰，护城河不断提高，因此我们看好2022年原料药行业迎来快速发展，维持行业“推荐”评级，建议关注原料药新制造升级相关标的如司太立、健友股份、天宇股份、普洛药业等。 　　4、原料药板块建议重点关注标的： 　　司太立、健友股份、天宇股份、普洛药业、同和药业、海正药业、新和成、亿帆医药等。 　　风险提示：原料药价格波动风险、突发情况停产整顿风险、行业政策风险。