医药新制造之原料药月报2022年5月：泛酸钙报价持续上涨，特色原料药价格平稳-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　1、大宗原料药&特色原料药：泛酸钙和咖啡因受市场供需影响价格将持续停留高位

　　本月抗生素价格无明显变动，青霉素工业盐依旧维持在历史最高价；维生素中VA价格较年初下降34.3%，供需关系中需求端较弱导致VA价格近一年来呈现下跌趋势，疫情影响市场消费也有一定关系，但如果需求有所修复，叠加国内生产厂家检修期的来临，VA价格可能会有所反弹。泛酸钙价格相比去年同期上涨458%，较今年年初上涨约209%，报价持续上涨主要受能耗政策及成本上涨影响，工厂提价挺价意愿强烈，5月24日起，国内有泛酸钙厂家提高国内报价至650元／kg，出口报价85美元／kg；解热镇痛药中咖啡因价格较2021年年中上涨近200%，预计2022年咖啡因出口仍旧保持高速增长的势头，其价格会持续停留在高位；激素等其他大宗原料药无重大变化，2022年1-3月地塞米松磷酸钠出口量价同涨，出口总量达7.14吨，同比上涨42.6%，出口总额达到565.4万美元，出口均价为791.3美元/kg。

　　2、特色原料药：本月价格均保持稳定

　　心血管药主要药物价格自2021年10月开始回升，本月价格较上月没有变化；肝素价格本月略有下降；培南类、舒巴坦和他唑巴坦原料药价格均保持稳定，与上月相比基本持平。

　　3、投资建议：

　　本月整体原料药价格无明显变化，泛酸钙和咖啡因上游涨价以及需求端旺盛依旧价格坚挺，建议关注后续的供给格局变化，长期看好中国原料药产业转向CDMO的显著成长性。

　　1）短期我们建议关注泛酸钙与咖啡因、维生素E的供给格局的变化，相关标的如亿帆医药、新诺威、新和成、浙江医药、兄弟科技等；

　　2）中期来看，疫情导致的新冠口服药需求更是带动原料药行业整体放量的重大机遇，2022年下半年有望为原料药企业集中贡献利润，如普洛药业、美诺华、新和成、奥翔药业、同和药业、海正药业等；

　　3）长期来看，中国原料药产业是中国医药新制造的核心方向之一，具有自身升级与承接全球产业链转移的双重成长性，向更高端化创新药CDMO迭代发展的逻辑清晰，护城河不断提高，因此我们看好2022年原料药行业迎来快速发展，维持行业“推荐”评级，建议关注原料药新制造升级相关标的如司太立、健友股份、天宇股份、普洛药业等。

　　4、原料药板块建议重点关注标的：

　　司太立、健友股份、天宇股份、普洛药业、同和药业、海正药业、新和成、亿帆医药等。

　　风险提示：原料药价格波动风险、突发情况停产整顿风险、行业政策风险。

中心思想

本报告的核心观点是：5月份医药原料药市场价格波动较大，大宗原料药中泛酸钙价格持续上涨，咖啡因价格维持高位；而维生素A等部分维生素价格则持续下跌。特色原料药价格整体保持稳定。报告建议关注泛酸钙、咖啡因、维生素E等供给格局变化，并长期看好中国原料药产业向CDMO转型升级的成长性。

泛酸钙和咖啡因价格上涨，部分维生素价格下跌

5月份，泛酸钙价格持续上涨，主要受能耗政策及成本上涨影响，工厂提价意愿强烈。与去年同期相比上涨458%，较今年年初上涨约209%。咖啡因价格也维持高位，2022年第一季度出口数量同比增长52%，出口金额同比增长185%，预计全年出口仍将保持高速增长。与之形成对比的是，维生素A价格较年初下降34.3%，主要由于需求端较弱，疫情也对市场消费造成一定影响。但若需求修复，叠加国内生产厂家检修期来临，VA价格可能反弹。其他维生素品种如VD3、烟酸等价格也出现不同程度的回落。

主要内容

5月份原料药市场价格分析

本报告对5月份医药原料药市场进行了细致的分析，涵盖了大宗原料药和特色原料药两大类。

大宗原料药价格分析

抗生素及中间体： 青霉素工业盐和硫氰酸红霉素价格维持在较高水平，但与上月相比无明显变化。7-ACA价格较年初上涨14.6%。

维生素： 泛酸钙价格持续上涨，而VA、VE等其他维生素价格则稳中有降，市场需求较弱。

解热镇痛药： 咖啡因价格维持高位，出口量持续增长，价格较2021年年中上涨近200%。其他解热镇痛药价格略有下降。

激素类药： 价格整体趋于平稳，地塞米松磷酸钠出口量价齐涨。

特色原料药价格分析

特色原料药价格整体保持稳定。

心血管原料药： 主要药物价格自2021年10月开始回升，5月份价格与上月持平。

培南类抗生素： 价格保持稳定，与上月基本持平。

肝素： 出口价格略有下降。

投资建议及风险提示

报告提出了短期、中期和长期三个阶段的投资建议：

短期： 建议关注泛酸钙、咖啡因、维生素E的供给格局变化，相关标的包括亿帆医药、新诺威、新和成、浙江医药、兄弟科技等。

中期： 新冠口服药需求将带动原料药行业整体放量，2022年下半年有望为原料药企业贡献利润，相关标的包括普洛药业、美诺华、新和成、奥翔药业、同和药业、海正药业等。

长期： 看好中国原料药产业向高端化创新药CDMO迭代发展的趋势，建议关注司太立、健友股份、天宇股份、普洛药业等。

报告也指出了原料药价格波动风险、突发情况停产整顿风险和行业政策风险等潜在风险。

5月份原料药板块价格及指标跟踪

报告提供了5月份原料药价格行情变化及个股涨跌幅数据，并对2021年和2022年Q1原料药公司在建工程、资本开支和固定资产增速进行了对比分析。数据显示，5月份化学原料药板块估值较高，部分个股涨跌幅波动较大。

总结

本报告对2022年5月份医药原料药市场进行了全面分析，指出泛酸钙和咖啡因价格持续上涨，部分维生素价格下跌，特色原料药价格整体稳定。报告基于市场数据和行业趋势，提出了相应的投资建议，并提示了潜在的市场风险。报告强调了中国原料药产业向CDMO转型升级的长期发展潜力，为投资者提供了重要的参考信息。然而，报告中部分数据来源仅限于Wind和健康网，建议结合其他权威数据进行更全面的分析。此外，报告中对个股的评级较为简略，缺乏详细的分析支撑，建议投资者进行更深入的研究。

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