医药健康热度逐渐回暖，看好年报行情表现

中心思想 市场表现与业绩窗口期分析 A股医药健康板块反弹显著：本周A股医药健康板块上涨2.1%，跑赢沪深300指数3.8%，其中上涨家数275家，下跌162家，显示市场情绪回暖。 CXO与医疗服务领涨，业绩窗口期催化价值重估：涨幅最大的细分板块为CXO（5.3%）和医疗服务（4.1%），主要原因在于市场进入年报和一季报业绩窗口期，医药板块业绩表现良好，叠加估值回落明显，性价比赛道凸显。 全球疫情趋缓与政策预期稳定支撑板块底部反弹：全球疫情趋于缓和，国内疫情防控常态化；集采等政策预期逐步消化，创新药评审加速、辅助生殖纳入医保等政策利好，共同推动医疗板块底部反弹趋势清晰。 主要内容 本周行业动态与数据分析 本周医药健康领域总览 市场概况：A股医药健康板块上涨2.1%，跑赢沪深300指数3.8%；港股恒生医疗保健指数下跌1.2%，跑赢恒生指数3.0%；美股标普500医疗指数上涨2.7%，跑赢标普500指数1.9%。 A股医药健康板块走势：自2021年9月起累计跑输沪深300约12.44%，本周上涨2.1%，涨幅前三为海辰药业（72.5%）、佛慈制药（38.1%）、康芝药业（35.4%）。 港股医药健康板块走势：自2021年9月起累计跑输恒生指数约5.34%，本周下跌1.2%，涨幅前三为密迪斯肌（27.3%）、盈健医疗（21.8%）、贝康医疗-B（20.3%）。 美股医药健康板块走势：自2021年9月起累计跑输标普500约0.94%，本周下跌4.27%，涨幅前三为LANTHEUS（61.6%）、BEAUTY HEALTH（43.1%）、FSD PHARMA（32.9%）。 细分板块表现：CXO涨幅最大（5.3%），其次为医疗服务（4.1%），创新药、原料药、中药分别上涨1.9%、2.2%、2.1%，药店下跌0.6%。 北上南下资金分析：陆股通医药股持股市值约2097亿元，小幅上涨；港股通医药股持股市值约1428亿港元，整体呈上升趋势。北向资金增持山东药玻、华熙生物等；南向资金增持亚盛医药-B、海吉亚医疗等。 龙虎榜数据：本周医药健康板块龙虎榜共22只股票，佛慈制药、拓新药业、合富中国涨幅超30%，九安医疗跌幅15.8%。 投融资情况：2月全球投融资事件约184件，国内78件、海外106件；国内集中于早期投资（A轮、天使轮），海外集中于后期投资（战略投资、并购）；创新药、医疗器械、医疗服务领域最为火热。 重点事件：北京将16项辅助生殖技术纳入医保；CDE发布加快创新药上市申请审评工作程序（征求意见稿）；河南发布DRG/DIP支付改革三年行动计划；广东11省联盟集采含血制品；中药配方颗粒管理独立于饮片。 医疗行业 周观点：市场进入业绩窗口期，医疗板块底部反弹态势清晰，主要基于业绩表现、政策预期消化、疫情常态化、估值回落四大理由。细分领域包括医疗器械（院内诊疗增长强劲）、体外诊断（常规业务恢复）、医美（需求供给双提升）、连锁药房（龙头稳步发展）、中药（景气度高）、生物制品（政策预期稳定）、医疗服务（延期需求释放）。 数据更新：本周国产医疗器械获批41个（均为2类）；进口器械无获批。血制品签发52次，本月累计258次（人血白蛋白最多）。疫苗批签发61次，本月累计151次。诊断试剂批签发27次，本月累计58次。 医药行业 周观点：创新药方面，CDE发布加快创新药审评程序，继续看好差异化创新、创新制造和创新出海；CXO板块市场情绪回暖，看好年报季报行情；原料药板块产能建设推进，盈利能力有望改善；上游供应链关注十四五期间国产替代机遇。 数据更新：国内无创新药上市，2款获批新增适应症（环泊酚、度普利尤单抗）；美国2月2款新药获批，本周无；欧洲本周3款创新药获批（Anifrolumab等）；日本本月无。 投资建议：建议重点关注院内医疗器械、中药、常规体外诊断、药房、生长激素等性价比成长板块；看好医药创新方向、CXO一季度年报行情以及上游原料药板块和医药上游供应链。 风险提示：集采降价超预期风险；投融资数据遗漏；政策监管风险等。 总结 本报告基于2022年2月21日至2月27日数据，全面分析了医药健康行业的市场表现、资金流向、投融资动态、政策事件及细分领域趋势。核心结论为：A股医药健康板块领涨大盘，CXO和医疗服务板块表现突出，市场进入业绩窗口期，叠加估值回落和政策预期消化，板块性价比凸显，底部反弹态势清晰。报告建议加大医疗板块配置力度，重点聚焦院内医疗、中药、体外诊断、药房、创新药及CXO等领域，同时提示了集采超预期和政策监管风险。整体来看，医药健康行业热度正在回暖，年报行情值得期待。