基础化工行业周报：长丝产销放量、库存去化，下游订单与开机边际改善-摩熵咨询

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报告摘要

　　本周行业观点：长丝产销放量、库存去化，下游订单与开机边际改善

　　长丝行业延续去库态势，部分工厂部分规格出现排队发货迹象。据CCF数据，截至本周五，涤纶长丝行业POY、FDY、DTY库存分别降至17.1、22.8、30.4天，分别较上周五-0.6、-0.4、-3.1天，其中主流产品POY行业库存已降至2026年3月下旬以来的最低水平。本周美伊再起冲突带动成本端上涨的同时也带动了长丝下游客户的投机备货积极性，周一、周二长丝产销均有集中放量。在上周大幅去库的背景下，本周涤纶长丝行业库存延续下降态势。另外，据CCF消息，长丝工厂低负荷运行的当下，出现部分工厂的部分品种排队发货迹象，这进一步带动下半周部分长丝规格的拉涨出现，环比上周五，常规半光涤丝价格前纺涨200-250元/吨附近，后纺DTY涨100-150元/吨附近。长丝行业负荷略有提升，整体依旧维持在较低水平。据CCF数据，截至本周五，涤纶长丝行业负荷为75.1%，较上周五提升1.4pcts，行业负荷依旧处于历年低位水平。长丝下游加弹、织造环节的开机与订单开始边际回升。据CCF数据，截至本周五，涤纶长丝下游加弹、织造开机分别为75%、65%，分别较7月初+1pcts、+2pcts。同时，据CCF消息，尽管7月仍处于长丝传统淡季，但本周针织订单开始小幅提升，如革基布，牛奶丝等订单适度回升。7月以来，涤纶长丝POY与PTA价差整体维持在较高水平。据CCF数据，7月以来，涤纶长丝POY与PTA平均价差分别维持在1500元以上、600元以上，较2026年3月美伊战争之前提升明显。展望后续，我们认为，伴随Q3终端需求旺季的到来叠加下游补库逻辑的兑现，长丝盈利弹性有望得到充分体现。推荐标的：新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化。受益标的：恒逸石化、东方盛虹、三房巷等。

　　推荐及受益标的

　　推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】中盐化工、博源化工等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物等。【新材料】OLED：瑞联新材、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：皖维高新、洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】神马股份、恒逸石化、华鼎股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学、新疆天业等；【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒等。

　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险1。

中心思想

长丝行业景气度边际改善，盈利弹性有望释放

本周涤纶长丝行业延续去库态势，POY、FDY、DTY库存分别降至17.1、22.8、30.4天，其中POY库存降至2026年3月下旬以来最低水平。
美伊冲突带动成本端上涨及下游投机备货，周初产销集中放量，部分工厂出现排队发货迹象，常规半光涤丝价格前纺涨200-250元/吨。
下游加弹、织造开机率分别回升至75%、65%，针织订单（如革基布、牛奶丝）适度回升，显示需求边际改善。
7月以来长丝POY与PTA价差维持1500元以上，盈利水平较美伊战争前提升明显；展望Q3旺季，补库逻辑有望兑现，长丝盈利弹性充分体现。

化工行业整体价格涨跌互现，结构性机会突出

本周化工行业指数跑输沪深300指数2.17%，但CCPI上涨3.3%，显示化工品价格整体上行。
跟踪的220种产品中116种上涨、55种下跌，丁二烯、丙烯酸等领涨；液氯、有机硅D4等领跌。
价差方面，29种价差上涨、40种下跌，其中MTBE、乙烯-石脑油价差涨幅明显。
化纤、化肥等细分板块呈现分化，粘胶短纤大稳小动，尿素延续弱势，磷矿石平稳，复合肥价格稳定。

主要内容

1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现

1.1、化工行情跟踪：本周化工行业指数跑输沪深300指数2.17%，CCPI报4731点，较上周五上涨3.3%。化工板块522只个股中121只上涨（23.18%），392只下跌（75.1%）。
1.2、本周行业观点：长丝产销放量、库存去化，下游订单与开机边际改善。POY、FDY、DTY库存分别降至17.1、22.8、30.4天，POY库存为2026年3月下旬以来最低。美伊冲突带动成本上涨和投机备货，部分工厂排队发货。下游加弹、织造开机率回升至75%、65%，针织订单小幅提升。长丝POY与PTA价差维持高位，展望Q3旺季盈利弹性可期。
1.3、本周重点产品跟踪：
- 1.3.1、化纤：粘胶短纤市场均价14200元/吨，价格持平，成本端下行，下游需求清淡；粘胶长丝市场均价44500元/吨，整理运行；氨纶40D周均价28200元/吨，稳中偏弱，库存高企，需求疲软。
- 1.3.2、化肥：尿素均价1758元/吨，周跌1.24%，供需矛盾突出；磷矿石30%品位均价1011元/吨，平稳；硫磺价格上涨，硫酸稳中向下；磷酸一铵价格持平；工业磷酸一铵偏弱；磷酸二铵执行前期订单；氯化钾均价3267元/吨，小幅下跌；复合肥稳定。
1.4、本周行业新闻：SABIC拟入股金塘新材料项目，荣盛石化与SABIC签署项目开发协议，SABIC拟持有荣盛新材料30%-50%股权。

2、化工价格行情：116种产品价格周度上涨、55种下跌

2.1、化工品价格涨跌排行：丁二烯（+18.69%）、丙烯酸（+18.46%）、丙烯酸丁酯（+16.43%）等领涨；液氯（-1400%）、有机硅D4（-10.34%）、有机硅DMC（-8.51%）等领跌。

3、本周化工价差行情：29种价差周度上涨、40种下跌

3.1、本周价差涨跌排行：MTBE-0.64×混合丁烷-0.36×甲醇（+59.59%）、乙烯-石脑油（+56.64%）、环氧丙烷-0.87×丙烯（+41.87%）等领涨；环己酮-1.144×纯苯（-325.70%）、PTA-0.655×PX（-69.61%）、聚丙烯-1.01×丙烯（-63.18%）等领跌。
3.2、重点价格与价差跟踪：
- 3.2.1、石化产业链：本周聚合MDI价差扩大。
- 3.2.2、化纤产业链：本周氨纶价差小幅收窄。
- 3.2.3、煤化工、有机硅产业链：本周煤头尿素价差稳定。
- 3.2.4、磷化工及农化产业链：本周复合肥价格基本稳定。
- 3.2.5、维生素及氨基酸产业链：本周维生素A价格延续下跌。

4、化工股票行情：本周化工23.18%个股周度上涨

4.1、本周重要公司公告：江苏索普、宝丰能源、阿科力、新疆天业、泰和新材、神马股份、闰土股份、桐昆股份、亚钾国际、荣盛石化、优彩资源、安迪苏、川金诺等发布2026年半年度业绩预告或报告；荣盛石化拟投资196亿元实施炼化一体化项目改造提升工程，并与SABIC签署项目开发协议。
4.2、股票涨跌排行：艾艾精工（+46.41%）、赤天化（+19.53%）、道明光学（+18.99%）等领涨；兴业股份（-40.00%）、东岳硅材（-33.49%）、回天新材（-31.08%）等领跌。
4.3、本周重点跟踪标的涨跌：高争民爆（+9.23%）、星湖科技（+8.91%）、川恒股份（+7.18%）等涨幅居前。

5、风险提示

油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注1。

总结

化工行业结构性分化，长丝景气与业绩预期主导

本周化工行业整体表现分化，长丝产业链成为最大亮点：产销放量、库存去化、下游订单及开机率边际改善，美伊冲突进一步催化成本与备货情绪，行业盈利弹性有望在Q3旺季释放。
化工品价格涨跌互现，丁二烯、丙烯酸等上游原料涨幅居前，而有机硅、液氯等品种跌幅明显；价差方面，MTBE、乙烯-石脑油等扩大，PTA、聚丙烯等收窄，反映出产业链利润再分配。
化肥板块整体平稳，尿素弱势、磷矿石坚挺、钾肥博弈，复合肥横盘；化纤中粘胶短纤和氨纶表现平淡，长丝一枝独秀。
股票市场方面，化工板块仅23.18%个股上涨，但长丝相关标的（桐昆股份、荣盛石化等）及业绩预增公司（江苏索普、宝丰能源等）受到关注，市场对盈利改善的预期逐步兑现。
风险提示关注油价波动、下游需求疲软及宏观经济下行压力。

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