继续看好医药成长与疫情防控双主线

中心思想 疫情防控与医药成长双主线持续引领行业投资机遇 本报告核心观点为，在新冠疫情常态化及变异株持续演变的背景下，医药行业投资应聚焦两大主线：一是疫情防控相关领域，包括检测消杀、疫苗、特效药及其研发产业链和上游供应链；二是具备高成长确定性的创新药及CXO板块。报告通过分析全球疫情数据、创新药研发进展、CXO板块业绩及上游供应链机遇，强调当前市场环境下应把握业绩高成长与防疫需求的共振机会。 板块分化中凸显结构性机会，估值修复与业绩兑现并行 报告指出，CXO板块2021年年报业绩靓丽，当前估值已回落至历史低位，随着一季报陆续披露，市场情绪有望回暖，估值修复空间显著。同时，医药上游供应链（原料药、试剂耗材、科学仪器等）在国产替代与政策支持下迎来发展机遇期，尤其是疫情防控相关耗材和设备需求旺盛。创新药领域则需关注临床数据突破和国际授权交易带来的催化作用。 主要内容 # 新冠专题更新 ## 普克鲁胺三期临床数据积极 开拓药业公布普克鲁胺治疗新冠轻中症全球多中心三期关键数据：服药超过7天人群住院率降低100%（p<0.02），高风险患者（年龄≥60岁或合并基础疾病）住院率降低100%；病毒载量显著下降，症状改善良好，安全性耐受性良好。 ## GSK中和抗体被美国停用 美国FDA因Sotrovimab对Omicron BA.2变种无效，于4月5日暂停其EUA授权，BA.2已成为美国主流毒株。 ## 中药抗疫持续发力 以岭药业向上海、吉林捐赠连花清瘟系列防疫物资，累计捐赠金额超6000万元，助力疫情防控。 ## 全球疫情新趋势 Omicron BA.2在全球占比升至59%；亚洲国家疫情缓和但香港死亡率上升至1%；欧洲新增病例见顶回落，但住院和死亡人数滞后增长；全球死亡率稳定在1%以内。 # 创新药板块整体观点 ## 行情回顾：A股/港股/美股涨跌分化 4月2日至4月8日，A股医药生物个股涨跌互现，港股医药板块部分公司获得资金关注，美股生物科技指数波动较大。 ## 重点公司公告及点评 贝达药业2021年营收22.46亿元（+20%），扣除一次性收益及股权激励后归母净利润4.11亿元（+23%），研发投入5.66亿元（+56%），符合预期。 ## 创新药研发进展 信达生物FGFR抑制剂佩米替尼获批上市用于胆管癌；正大天晴PD-L1单抗、信达生物IBI310+信迪利单抗、中国生物制药PI3K抑制剂TQ-B3525被纳入突破性疗法；和铂医药CLDN18.2/CD3双抗HBM7022授权给阿斯利康，预付款2500万美金，里程碑付款最高3.25亿美金。 # CXO板块：2021年年报业绩靓丽，建议关注一季报高增长 ## CXO板块行情回顾 本周CXO指数收于3028.65，下跌6.10%，PE为54.65倍，显著低于历史中位数71.54倍，处于低估值区间。 ## CXO板块行业动态 美迪西2021年营收11.67亿元（+75%），归母净利润2.82亿元（+118%），新签订单24.52亿元（+88%）；普洛药业左氧氟沙星片通过WHO PQ认证；药明康德2022Q1预增营收85亿元（+71%），扣非归母净利润17亿元（+107%），上海疫情对生产经营无影响。 # 医药上游供应链板块：迎来发展机遇期 ## 原料药板块 本周原料药板块加权平均涨跌幅-3.07%，奥翔药业涨幅领先（+14.88%），关注普洛药业左氧氟沙星片PQ认证、华海药业制剂获批等公告。 ## 试剂耗材板块 本周试剂耗材板块加权平均涨跌幅-3.70%，诺唯赞受mRNA疫苗临床获批提振上涨4.65%，关注蓝晓科技转债转股、阿拉丁可转债上市。 ## 科学仪器板块 本周科学仪器板块加权平均涨跌幅-6.15%，整体表现不佳，皖仪科技通过定向增发预案。 # 风险提示 ## 主要风险点 新冠疫情发展及变异风险、创新药研发及审批不及预期、产品产能及销售不及预期、行业政策监管变化、医保谈判及市场竞争加剧风险。 总结 本报告围绕“继续看好医药成长与疫情防控双主线”展开，系统梳理了新冠疫情防控最新动态（普克鲁胺临床数据、GSK中和抗体停用、中药捐赠等）、创新药领域关键进展（获批及授权交易）、CXO板块年报一季报靓丽业绩（药明康德、美迪西等超预期增长）、以及医药上游供应链（原料药、试剂耗材、科学仪器）的结构性机遇。报告强调，当前医药板块估值处于历史低位，在业绩高成长确定性及防疫需求持续推动下，建议重点关注CXO、中药抗疫、创新药及其研发产业链、上游供应链等细分方向，把握估值修复与业绩兑现带来的投资机会。同时需警惕疫情演变、研发失败、政策变化等风险。