医药行业周报：中医药鼓励，景气度提升

中心思想 政策利好驱动中医药人才体系建设，行业景气度有望提升 本周四部门联合印发《关于加强新时代中医药人才工作的意见》，系统部署人才培育、基层覆盖、西学中等六大任务，直击行业人才匮乏、质量良莠不齐等痛点，为中医药长期发展提供制度保障。 政策从供需两端扩大中医服务场景，明确医院中医师配备比例及中医馆设置目标，有望带动中药全产业链景气度提升，相关企业（如康缘药业、济川药业）受益确定性较强。 行稳致远：产业升级与市场回暖共振 医药板块延续上涨趋势，医疗商业、中药、科研服务等子板块领涨，港股创新药械大幅反弹，反映市场对政策催化和产业升级主线的认可。 北上资金重点流入医疗服务、医疗器械，持仓调整指向创新升级配套产业链和消费医疗领域的持续关注。 主要内容 1. 本周热点：政策加强中医药人才建设，行业景气度有望提升 2022年6月23日，中医药局、教育部、人力资源社会保障部、卫健委联合印发意见，目标到2025年二级以上公立中医医院中医医师配置不低于60%，全部社区卫生中心和乡镇卫生院设置中医馆、配备中医医师；到2035年人才引领作用显著。 当前行业存在人员规模不足、质量良莠不齐、体制机制落后等问题。政策从加速高层次人才培养、夯实基层队伍、推进西学中、医教协同、深化体制改革等六方面破局，有助于打破行业发展瓶颈。 推荐标的：康缘药业、济川药业；建议关注：华润三九、以岭药业、同仁堂等。 2. 行情复盘：延续上涨，医疗商业等板块及港股创新药械强势 本周医药板块上涨2.03%，跑赢沪深300指数0.04个百分点，行业排名第14。成交额4537亿元，占A股总成交额8.3%，环比上升1.2pct，接近2018年以来中枢。 估值方面，截至6月24日医药板块整体PE（TTM，整体法，剔除负值）为26.3倍，环比微升0.1pct；相对沪深300估值溢价率为118.1%，低于四年中枢（179%）。 子行业表现（Wind中信分类）：医药流通（+5.0%）、中药饮片（+4.4%）、医疗服务（+2.7%）领涨，生物医药是唯一下跌板块（-0.4%）。 浙商医药重点公司分类：医疗商业（+5.2%）、中药（+4.4%）、医药服务（+4.0%）、科研服务（+3.9%）领涨，特色原料药跌幅较多（-4.0%）。个股方面，连锁药店（大参林+13.4%、益丰药房+12.4%、老百姓+9.4%）、中药龙头（华润三九+10.9%、以岭药业+9.0%、济川药业+7.1%、康缘药业+6.3%）、医药服务（美迪西+14.8%、维亚生物+12.5%）、科研服务（禾信仪器+23.3%、聚光科技+13.1%）表现亮眼；昭衍新药受政策影响下跌-10.3%。 港股恒生医疗保健指数大幅上涨12.58%，诺辉健康（+63.0%）、康方生物（+41.9%）、再鼎医药（+38.6%）、微创机器人（+29.2%）等18A创新药械标的领涨。 3. 本周行情回顾 3.1 医药行业行情：医药板块延续上涨，成交回升，估值仍低于历史中枢。板块上涨2.03%，跑赢沪深300 0.04pct，成交额占比8.3%，环比提升1.2pct。 3.2 医药子行业：连锁药房、CXO及质谱仪部分标的强势。医疗商业、中药、医药服务、科研服务领涨；特色原料药跌幅较大。个股层面，连锁药店、中药龙头、美迪西、维亚生物、质谱仪标的表现突出。 3.3 陆港通&港股通：北上资金净流入90.26亿元，医疗服务（+42.53亿元）和医疗器械（+21.06亿元）流入最多。陆港通持仓市值增长前五为药明康德、迈瑞医疗、益丰药房、泰格医药、爱尔眼科；港股通市值增长前五为药明生物、金斯瑞生物科技、锦欣生殖、威高股份、中国中药。 3.4 限售解禁&股权质押情况：近一个月31家公司涉及限售股解禁，百克生物、漱玉平民、阳光诺和解禁比例较高。股权质押方面，昂利康等第一大股东质押比例上升。 4. 风险提示 行业政策变动；疫情结束不及预期；研发进展不及预期。 总结 中医药政策催化明确，板块景气度有望持续提升 本次人才建设政策针对性极强，从人才供给和临床需求两端发力，将有效缓解行业长期发展瓶颈，中药产业链及服务端景气度有望受政策落地利好持续提升。市场表现上，中药板块周涨幅居前，验证政策催化效果。 产业升级主线不变，关注创新配套与国际化标的 报告强调2022-2024年医药创新升级配套产业链（研发端CXO、科研工具，量产端API、制药装备等）将迎来确定性景气阶段，同时关注创新药械商业化放量。行情数据显示，医疗商业、科研服务、港股创新药械等方向获得资金青睐，与产业升级逻辑一致。