安图生物（603658）2022年半年报点评：业绩增长稳健，产品线不断丰富

中心思想 业绩稳健增长，盈利能力持续优化 安图生物2022年半年报显示，公司实现营业收入20.70亿元，同比增长23.4%；归母净利润5.34亿元，同比增长29.3%。单季度Q2营收同比增长20.7%，净利润同比增长21.6%，整体业绩延续稳健增长态势。费用率管控效果显著，管理费用率、销售费用率、财务费用率及研发费用率均同比下降，净利率同比提升1.5个百分点至26.5%，盈利能力在成本压力下仍实现优化。 产品线高端化与多元化布局，拓展新增长极 公司持续加码化学发光高端产品线，推出新一代高通量全自动化学发光免疫分析仪AutoLumo A6000系列及自主研发的自动化流水线Autolas X-1 Series，显著提升检测效率和成本控制能力。分子诊断领域已获14项注册证书及46项CE认证，产品聚焦感染性病原体检测，覆盖发热门诊、急诊、口岸等独特应用场景，有望成为新的成长引擎。 主要内容 业绩增长稳健，产品线不断丰富 业绩数据：2022H1营收20.70亿元（+23.4%），归母净利润5.34亿元（+29.3%）；Q2营收10.39亿元（+20.7%），归母净利润2.93亿元（+21.6%）。历年营收与净利润呈波动上升趋势，2022H1增速较2020年显著改善。 费用率控制：管理费用率3.70%（-0.3pct）、销售费用率16.6%（-0.9pct）、财务费用率0.0%（-0.2pct）、研发费用率12.2%（-1.3pct），四项费用率全面下降，推动净利率提升至26.5%（+1.5pct）。毛利率58.8%（-1.1pct），主要受原材料成本影响。 高端发光产品与流水线优化：2022年4月获得AutoLumo A6000系列注册证，丰富高通量化学发光产品线；自主研发自动化流水线Autolas X-1 Series，优化关键性能指标并降低成本，实现本土研发生产突破。 分子诊断布局：产品涵盖8大系列60余个项目及随机全自动化核酸（RT-PCR）检测系统，已有14项注册/备案证书、46项CE认证，主要针对感染性病原体，应用场景独特（发热门诊、急诊、海关等），有望成为新增长点。 原材料研发与技术进步：自建诊断抗体库，抗原抗体自给率高，保障供应稳定性；测序技术平台初步建成，2022年上半年在测序试剂、仪器及系统测试上取得阶段性进展。 投资建议 维持“买入”评级，预计2022-2024年EPS分别为2.11/2.66/3.32元，对应PE为23.2/18.4/14.7倍，看好公司业绩持续增长及产品竞争力提升。 风险提示 行业竞争加剧风险；新冠疫情发展不确定性风险。 总结 安图生物2022年上半年业绩表现稳健，营收和净利润均实现超20%的同比增长，费用控制有效推动净利率提升。公司核心亮点在于高端化学发光产品线（AutoLumo A6000系列）和自主研发自动化流水线（Autolas X-1 Series）的推出，提升了本土化能力和成本优势；分子诊断业务凭借独特应用场景和丰富产品储备，具备较大增长潜力。原材料自给和技术研发（如测序平台）强化了竞争壁垒。基于此，报告维持“买入”评级，并提示行业竞争和疫情不确定性风险。