卫信康（603676）：业绩位于预告中枢，疫情影响仍然高增长

中心思想 业绩稳健增长，核心产品逆势放量 报告指出，卫信康2022年上半年在疫情管控严格、医疗机构服务量下降的背景下，核心产品（注射用12种维生素、多种微量元素、小儿多种维生素13）仍实现强劲增长（同比涨幅分别达37.8%、302%、54.74%），推动业绩位于预告中枢，归母净利润同比增幅达93.10%，凸显公司产品在肠外营养领域的刚需属性与市场竞争力。 上调盈利预测，维持买入评级 基于上半年超预期的表现及疫情缓和后核心品种放量加速的预期，分析师上调2022-2024年EPS预测，对应PE分别为33/22/15倍，维持“买入”评级，认为公司具备高成长性与估值吸引力。 主要内容 事件概述 公司发布2022年半年报：营业收入6.68亿元（+33.63%），归母净利润1.03亿元（+93.10%），扣非归母净利润1.02亿元（+95.66%），业绩位于预告中枢。 核心产品疫情影响下仍然实现高增长 2022上半年，公司市场服务及其他项目收入（主要为注射用12种维生素）4.81亿元，同比2021H1增长37.8%；多种微量元素收入0.84亿元，同比增长302%；小儿多种维生素13收入0.2亿元，同比增长54.74%。预计随着疫情管控缓和，核心品种将进一步加速放量。 投资建议 维持公司2022-2024年营业收入预测不变，分别为14.33/19.45/25.42亿元；上调EPS预测由0.33/0.46/0.64元调整为0.40/0.61/0.85元，对应2022年8月22日收盘价13.20元，PE分别为33/22/15倍；维持“买入”评级。 风险提示 核心产品医保降价风险、新产品推广不及预期风险、集采风险。 总结 卫信康2022年半年报业绩表现强劲，营收与利润实现高速增长，核心产品在不利外部环境下仍逆势放量，验证了公司产品竞争力与市场需求的刚性。分析师据此上调盈利预测并维持“买入”评级，但提示投资人需关注医保降价、新产品推广及集采等潜在风险。综合来看，公司正处于业绩加速释放阶段，具备较高的投资价值。