华创医药周观点：医保谈判受益标的梳理

中心思想 医药行业估值修复与结构性机遇 本报告核心观点指出，当前医药行业在经历长期调整后，整体估值已处于历史低位，且全基金配置水平亦偏低，预示着2023年将充满投资机会。尽管前期市场有所反弹，但仍有众多高景气板块处于底部，同时热门板块中也存在待挖掘的投资机会。报告强调，政策环境的稳定，特别是医保谈判规则的明确，为创新药及中成药的长期商业价值提供了保障，有助于行业压力的基本出清，为市场带来确定性。 多元化投资主线驱动增长 报告梳理了多条明确的投资主线，涵盖创新药、医疗器械、中药、药房、医疗服务、医药工业及生命科学服务等多个细分领域。创新药正从数量逻辑转向质量逻辑，强调差异化和国际化管线，关注最终能够兑现利润的产品和公司；医疗器械受益于国产替代、财政贴息贷款和ICU建设的政策红利，市场空间广阔；中药和药房板块在后疫情时代展现出强劲的业绩增长和合理估值，尤其新冠对症治疗中药需求持续；医疗服务板块随着诊疗量恢复，估值回落，配置价值显著提升；医药工业则聚焦于制造升级和创新潜力，传统药企转型和特色原料药发展前景良好；生命科学服务则受益于进口替代