化工新材料行业周报：专题推荐生物航煤，航空业碳减排必经之路

中心思想 航空业碳减排与工业硅需求增长的双重驱动 本报告核心观点聚焦于基础化工新材料行业在“双碳”目标下的发展机遇与挑战。在航空领域，生物航煤被视为实现航空业碳减排的必经之路。尽管欧盟碳改革提案被驳回，但航空业脱碳目标获得通过，国际民用航空组织（ICAO）主导的国际航空碳抵消和减排计划（CORSIA）将从2024年起扩大实施范围。生物航煤因其与石油基航煤相似的性能及全生命周期50%以上的二氧化碳减排潜力，成为最现实可行的替代方案。全球范围内，已有超过45家航空公司、37万架次航班使用生物航煤，美国、加拿大、挪威等国已形成规模化市场。IATA预测，全球可持续航空燃料（SAF）使用量将从2025年的700万吨增至2030年的2000万吨。中国虽未正式承诺参加CORSIA，但《2030年前碳达峰行动方案》明确提出大力推进SAF，预计2021-2035年间中国生物航煤累计需求总量可达1.6-1.8亿吨，年均1000-1200万吨。 同时，工业硅需求在多重因素拉动下持续上行。全球工业硅产能正向中国集中，中国产量占比已达78%。国内企业凭借丰富的硅石资源和相对较低的电力成本，在海外能源价格高企背景下成本优势日益凸显。下游多晶硅扩产加速、有机硅出口持续提升以及汽车轻量化对硅铝合金用量的增加，共同构成了拉动工业硅需求增长的“三驾马车”。预计到2025年，国内工业硅需求将达到356.84万吨，年均增速16.9%。本周金属硅报价19250元/吨，环比上涨3.5%，显示出市场回暖迹象。 新材料领域多元化发展与政策驱动下的投资机遇 报告深入分析了化工新材料多个子板块的基本面，揭示了行业在政策驱动、技术创新和市场需求升级下的多元化发展态势。磷化工行业正积极向新能源领域（磷酸铁、磷酸铁锂）转型，通过与下游电池厂合资等方式，发挥资源和成本优势。氟化工行业受益于新能源车销量增长，六氟磷酸锂、PVDF等产品需求旺盛，萤石作为战略资源稀缺性增强。可再生能源（光伏、风电）的“长坡厚雪”效应为EVA、金属硅、环氧树脂等上游材料带来第二增长曲线。氢能产业在国家中长期规划的指引下，加速扩规模、降成本，副产氢和电解制氢成为重要方向。合成生物学作为颠覆性技术，在碳中和目标下有望实现生物基产品对石化路线的替代，并在医药、农业、食品等领域展现巨大潜力。再生行业在“双碳”目标和全球限塑政策推动下，废塑料回收再生和废油脂生物柴油市场前景广阔。碳纤维行业在国产替代加速和应用领域拓展的背景下迎来发展良机。国六排放标准在商用车领域的全面实施，将带动蜂窝陶瓷等尾气处理材料需求放量。可降解塑料在首个全球限塑令通过决议后，有望迎来政策硬约束下的高增长。纯化过滤行业在传统领域稳步增长的同时，盐湖提锂、半导体超纯水等新兴领域实现快速突破。甜味剂行业则在健康消费理念和减糖趋势下持续扩容，三氯蔗糖、安赛蜜等新型甜味剂市场空间广阔。 在投资策略上，报告强调要严格遵循库存周期的波动，在被动去库存和主动补库存期间进行价格进攻，在被动补库存和主动去库存期间进行价格防守。2022年的策略在于贝塔的防守，寻找利润修复的贝塔，并从中挖掘α优质标的。重点关注专精特新型公司、轮胎行业、氢能方向、可降解塑料行业、生物合成方向、再生行业、纯化过滤行业、膜行业、碳纤维行业、气凝胶行业等成长赛道。 主要内容 专题推荐：生物航煤，航空业碳减排必经之路 航空业脱碳的全球共识与中国机遇 6月14日，欧洲议会驳回了强化欧盟排放交易体系（EU ETS）的大部分改革，但通过了欧盟ETS以及国际民用航空组织（ICAO）主导的国际航空碳抵消和减排计划（CORSIA）提高国际航空业脱碳目标。根据修订案，从2024年起，EU ETS实施范围将扩大至由欧洲经济区（EEA）起飞的所有航班。由于航空燃料产生的温室气体对气候变化影响更大，且航空运输企业技术减碳选择有限，开发可实现碳减排的航空替代燃料已成为国际民航业的共识。生物航煤与石油基航煤组成结构相似、性能接近，满足航空器动力性能和安全要求，全生命周期二氧化碳可减排50%以上，是目前最现实可行的燃料替代方案和温室气体减排途径。 多国正积极发展规模化航空生物燃料市场，节能减排将成为国际航空业的义务。IATA统计显示，自2008年以来，全球已有超过45家航空公司、37万架次航班使用了生物航煤。美国、加拿大、挪威等国已形成航空生物燃料规模化市场，建立了“原料—炼制—运输—加注+认证”的完整产业链。各大能源公司、航空公司、飞机制造商也积极参与生物航煤的研发、生产或试用。IATA预测，截至2025年，全球SAF使用量将达到700万吨；2030年将达到2000万吨。尽管中国政府当前并未正式承诺参加CORSIA，也未推出针对性的生物航煤产业政策，但由于2027年CORSIA机制将进入全面强制实施阶段，届时中国航空业可能不得不承担节能减排的国际义务。此外，根据2021年10月国务院印发的《2030年前碳达峰行动方案》，明确提出“大力推进先进生物液体燃料、可持续航空燃料（SAF）等替代传统燃油”。从当前技术角度来看，发展SAF也是国内航空业减排的最有效方案。根据CORSIA实施方案，2021-2035年间，中国生物航煤累计需求总量可达1.6-1.8亿吨，年均1000-1200万吨。 HEFA（油脂加氢脱氧-加氢改质）是成本最低、应用最广泛的生物航煤技术。当前全球共有7种生物航煤技术路线通过ASTM D7566认证。HEFA技术以非食用动植物油脂为原料，通过两段加氢工艺生产生物航煤，是当前成本最低、应用最广泛的技术路线。以纤维素等为原料的SIP技术可破解原料制约，但生产成本较高。基于费托合成反应的FT-SPK技术可借鉴煤炭间接液化技术，但存在流程长、能耗高、设备投资大、产品收率低等问题。目前多数路线生物航煤价格远高于化石航煤，开发低成本技术是产业发展的关键。动植物油脂是主要的生物航煤原料来源，其HEFA工艺是当前技术最成熟的产品，也是中国民用航空局唯一批准的航空生物燃料产品。全球已投产的规模化生物航煤装置均以动植物油脂加氢路线为主。然而，低转化率和高成本仍是行业发展的最大限制，HEFA工艺转化率最高可达60%，远低于酯基生物柴油90%以上的转化率，导致原料成本高昂。 中国生物航煤产品自主供应稳步推进。2008年，中石油与霍尼韦尔（UOP）合作，以小桐子为原料建设了6万吨/年航空生物燃料生产装置。2009年中石化启动研发，开发出自主产权的加氢法生产生物航空煤油成套技术。自2011年以来，中石油和中石化已完成4次生物航煤飞行试验，中国成为继美国、法国、芬兰之后第4个拥有生物航煤自主研发生产技术的国家。2021年9月，中国首套生物航煤装置中石化镇海炼化10万吨/年生产装置建成，并于2022年5月通过RSB认证，成为亚洲第一个获得该认证的产品。民营企业也积极布局，生物柴油龙头卓越新能HVO项目预计2022年下半年开工，东华能源与UOP签署协议计划建设2套50万吨/年生物航煤项目。 交易数据 市场指数与新材料价格动态 本周（20220620-20220626）华创化工行业指数为112.76，环比上周下跌1.62%，同比上涨11.50%。国际原油价格下降，动力煤价格持平。新材料产业链价格涨跌方面，金属硅（+3.5%）、PLA（+0.8%）、RME菜籽油生物柴油（+0.5%）涨幅较大；三氯氢硅（-10.5%）、PME棕榈油生物柴油（-9.4%）、SME大豆油生物柴油（-9.3%）、FAME脂肪酸甲酯（-9.2%）跌幅较大。 具体来看，金属硅报价19250元/吨，环比上涨3.5%，主要受益于前期价格触底、多晶硅新产能投放以及江浙地区疫情解封后汽车消费回暖。PLA国产货源报价2.42万元/吨左右，环比上涨0.8%，原料丙交酯价格持平，成本端市场强势运行，企业暂无库存压力，但需求端尚未全面打开。三氯氢硅普通级报价17000元/吨，环比下跌10.53%，光伏级报价2600元/吨，环比下跌1.89%，主要受新疆地区多晶硅大厂停产及周边企业检修计划影响，7月份多晶硅需求走弱。 本周Wind新材料板块指数周涨幅+4.1%，跑赢申万基础化工指数（-0.75%）、沪深300指数（+2.0%）和上证综指（+0.99%）。个股方面，道恩股份、道明光学、美联新材、泛亚微透、松井股份等涨幅居前；坤彩科技、赞宇科技、宏柏新材、百傲化学、四川美丰等跌幅居前。 新材料子板块基本面跟踪 行业跟踪-磷化工：新能源转型与市场展望 磷化工企业正积极向新能源领域（磷酸铁、磷酸铁锂）切入，与终端形成紧密绑定是发展的关键。磷化工企业在磷酸铁和磷酸铁锂赛道具备明显的资源及成本优势，但终端渠道资源储备是劣势，因此多通过与下游磷酸铁锂厂家合资等方式，发挥各自优势，形成紧密绑定和协同。中长期发展的关键在于合作对象是否具备优质渠道资源，以及磷化工企业自身是否拥有足够的资源、产能、技术储备、地理区位优势、成本优势和地方政府政策支持。 本周磷酸铁锂市场稳定运行，报价15.5万元/吨，与上周持平，开工率106%。成本端碳酸锂价格高位维稳，支撑坚挺。供给端产量1.73万吨，同比+1.17%，开工高位运行，出货乐观，排产预期激增。需求端新能源汽车销量明显好转，持续回暖。磷酸铁市场坚挺运行，报价2.43万元/吨，与上周持平，开工率104%。成本端磷酸价格走弱，但成本支撑尚可。供给端产量1.25万吨，环比+0.08%，保持高负荷生产，厂家订单满产满销。需求端终端市场有序恢复，持续提升。 行业新闻方面，富士康在台湾建造LFP电池厂，计划2024年一季度投产，产能1.27 GWh。工信部第358批公告显示，乘用车零申报LFP配套占比高达91%。高工产研锂电研究所（GGII）预计，2025年磷酸锰铁锂正极材料出货量将超35万吨。公司公告方面，川恒股份拟与国轩集团合资新设子公司开展六氟磷酸锂业务，并增资恒昌新能源。川发龙蟒拟投资72.5亿元建设年产20万吨新材料项目，并拟收购天瑞矿业100%股权。湖北宜化债权转让。新洋丰合成氨技改项目募集资金已使用完毕。 行业跟踪-氟化工：新能源需求拉动与价格分化 2022年氟化工行业有望延续2021年下半年的量价齐升趋势，新能源对氟化工产业链的需求持续拉动。本周涂料级PVDF价格大幅下调，报价27万元/吨，周环比-18.2%，而锂电级PVDF价格保持稳定，报价43万元/吨。成本端R142b报价12.5万元/吨，周环比-3.8%，成本支撑持续松动。供给端行业开工维持中等偏上，中化蓝天2000吨产能试运行，浙江巨化6500吨、山东华安5000吨新增产能预计7月投产。六氟磷酸锂（6F）价格稳定在24.5万元/吨。成本端无水氟化氢市场报价稳定，碳酸锂高位持稳，氟化锂厂价格下行。供应端国内6F预计产量1980吨，环比+3.31%，多氟多及新泰材料新增产能爬坡。天赐材料9万吨液体6F装置及云南氟磷电子科技有限公司5000吨6F项目预计6月完工。需求端下游动力电池企业加速恢复生产，需求向好。 行业新闻方面，安徽亨润能源有限公司计划总投资4.5亿元在叶县建设年产2万吨六氟磷酸锂等项目。索尔维在与浙江孚诺林化工新材料有限公司的专利侵权案中胜诉，法院判决孚诺林公司侵犯索尔维PVDF材料专利。公司公告方面，永太科技设立全资子公司浙江永太贸易有限公司。新宙邦限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属股份解除限售，并拟收购盈石科技部分股权，提升海德福持股比例。多氟多子公司宁福新能源拟与广州巨湾合资设立公司，建设2GWh超级快充电芯产能。 行业跟踪-可再生能源：光伏风电高速增长驱动上游材料需求 可再生能源的“长坡厚雪”效应为上游材料带来第二增长曲线。IEA预测全球光伏和风能在总发电量中的占比将从目前的7%提升至2040年的24%。预计国内到2030年风电、光伏累计装机将分别达到720GW、1386GW，年均增速分别为9.8%、18.5%。 光伏行业方面，3-4月光伏电池产量43.55GW，同比+26.1%，产业链部分呈现供应紧张局面。国务院印发《扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》，指出要加快推动大型风电光伏基地建设。国家能源局数据显示，截至目前光伏发电在建项目1.21亿千瓦，预计全年新增并网1.08亿千瓦。EVA市场均价26450元/吨，环比-0.94%，其中光伏料价格持平，成本支撑利好，光伏需求强支撑。金属硅报价19250元/吨，环比+3.5%，受多晶硅新产能投放和汽车消费回暖拉动。三氯氢硅普通级报价17000元/吨，环比-10.53%，光伏级报价2600元/吨，环比-1.89%，受多晶硅需求走弱影响。风电行业方面，环氧树脂市场价格22