氟化工行业周报：2027制冷剂配额政策征求意见稿下发；高GWP制冷剂报价上调；巨化股份超纯P

中心思想

政策趋稳，配额管理走向成熟

• 2027年制冷剂配额征求意见稿内容与2026年基本一致，结束了此前三年配额政策的反复博弈，标志着行业配额管理进入成熟期。政策预期高度稳定，为制冷剂行业构建了清晰的长期供给框架，企业生产和市场交易均在可预见的约束下运行，显著降低了政策不确定性带来的波动风险。
• 稳定的配额政策直接强化了现有厂商的定价权与控量能力。供给端在刚性约束下弹性大幅收缩，成为支撑制冷剂价格中枢持续上移的核心逻辑，奠定了氟化工产业链长景气周期的宏观基础。

高端材料自主化突破，产业链价值提升

• 巨化股份子公司浙江巨圣实现年产1万吨超纯PFA正式量产，经国内头部半导体企业验证可直接替代进口产品。该材料金属离子析出量控制在ppt/ppb级别，填补了国内高端氟聚合物产业化空白，打破了海外企业长达数十年的市场垄断。
• 超纯PFA作为半导体超纯试剂储运的核心关键材料，其自主可控直接关系到国家集成电路产业安全。这一突破不仅为战略产业提供了“随用随供”的稳定保障，更显著降低了采购成本，有力推动我国氟化工产业从低端通用产品向高端精细材料跨越，提升全球话语权。随着半导体、5G、新能源等产业快速发展，超纯PFA将成为支撑相关产业提质扩容的关键材料根基。

主要内容

1、 氟化工行业：2027制冷剂配额政策征求意见稿下发；高 GWP制冷剂报价上调；巨化股份超纯 PFA

1.1、 2027年制冷剂配额政策征求意见稿下发，内容与2026基本一致

• 2026年6月2日，生态环境部就2027年度配额方案公开征求意见，方案内容与2026年基本一致，政策执行进入成熟阶段，市场预期更加稳定。相比2023-2026年历次配额调整（10%切换调整为30%等），2027年首次实现与上年完全一致，行业不确定性显著降低。

1.2、 高GWP制冷剂内贸报价上调，R143a报价上调5000元/吨

• 6月1日浙江大厂上调高GWP品种报价：R134a上涨1000元/吨至6.3万元/吨，R143a上涨5000元/吨至5.4万元/吨，R404a/R507a上涨1500元/吨。其余品种持稳。高GWP品种率先上调传递积极信号，需求边际转好下价格有望继续上调。

1.3、 巨化股份超纯PFA量产

• 巨化子公司浙江巨圣年产1万吨超纯PFA项目正式量产，金属离子析出量稳定控制在ppt/ppb级别，填补国内空白。该材料是半导体超纯试剂储运核心，突破直接保障国家集成电路产业安全，降低采购成本，提升我国氟材料产业全球话语权。

1.4、 氟化工行情概述

• 萤石价格有所波动，97湿粉均价3244元/吨，周跌0.92%。制冷剂大体维稳：R32、R125持平；R134a涨0.81%至62500元/吨；R143a涨8.08%；R404/R507涨2.86%；R22涨2.27%。外贸价格多数持平。产业链进入长景气周期，推荐金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。

1.5、 板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨4.02%，跑赢上证综指5.02%

• 氟化工指数收于6001.59点，上涨4.02%，跑赢上证综指5.02%、沪深300指数5.56%、基础化工指数2.85%、新材料指数4.01%。

1.6、 股票涨跌排行：本周氟化工板块昊华科技、巨化股份涨幅靠前

• 13只个股中9只上涨，昊华科技（+20.41%）、巨化股份（+18.93%）领涨；东阳光（-6.88%）跌幅最大。

2、 萤石：价格有所波动

• 本周（6月1日-5日）萤石97湿粉均价3244元/吨，周跌0.92%。南方矿山安全事故致区域供应收紧，但北方及进口货源补充，下游氢氟酸价格下跌，采购缓慢。进口矿持续冲击，萤石基本面支撑转弱，行情仍存下行预期。但长期看环保安检趋严，中小产能出清，价格中枢将上行。

3、 制冷剂：行情稳中向上

3.1、 R32价格稳定运行

• R32内贸63,500元/吨，周持平；价差48,087元/吨，周+0.32%。产量5,927吨，环比-8.09%。配额约束下供给偏紧，但空调排产偏弱限制涨幅，高位僵持。

3.2、 R125价格稳定

• R125内贸55,000元/吨，周持平；价差35,630元/吨，周+0.33%。产量2,254吨，环比-7.77%。配额强约束，外售现货紧俏，高位横盘。

3.3、 R134a价格保持上涨趋势

• R134a内贸62,500元/吨，周+0.81%；价差37,894元/吨，周+3.98%。产量3,641吨，环比-15.62%。供给偏紧，需求随旺季到来向好，价格稳中有升。

3.4、 R410a市场趋势向好

• R410a内贸58,000元/吨，周持平。核心原料R32/R125高价支撑，流通货源偏紧，高位坚挺。

3.5、 R22底部企稳反弹

• R22内贸22,500元/吨，周+2.27%；价差10,560元/吨，周+5.26%。配额削减致供给收缩，控量保价，价格偏强。

3.6、 R143a、R404、R507、R227等报价稳中有升

• R143a内贸53,500元/吨，周+8.08%；R404/R507内贸54,000元/吨，周+2.86%；R227内贸67,500元/吨，周持平。供给紧缺支撑价格。

3.7、 我国制冷剂出口跟踪：1-4月制冷剂出口承压

• 1-4月单质制冷剂出口量同比-26.8%，但出口均价同比上涨（R32+39%）。4月单月出口量仍承压，价格坚挺。

3.8、 制冷剂原料：氟化工原材料价格有所波动

• 氢氟酸价格波动（14,381元/吨，周-0.4%），二氯甲烷、三氯甲烷价格下跌，三氯乙烯周-14.49%，四氯乙烯周-1.10%。原料波动对制冷剂成本影响有限。

4、 含氟材料行情跟踪：整体稳定运行

• PTFE、PVDF、HFP等含氟材料价格及产量数据维持稳定，六氟磷酸锂价格117,500元/吨，周-2.08%，但5月产量环比+8.15%。

5、 近期行业动态：东阳光签署算力合同；三美股份 6万吨电子级氟化氢技改项目验收；美国对进口自中国的 R32作出第一次反倾销日落复审终裁

5.1、 近期公司公告：东阳光签署算力合同

• 东阳光子公司与某企业B签署算力服务采购合同，总金额100-120亿元。金石资源下属矿山停产整改。

5.2、 本周行业新闻：三美股份年产 6万吨电子级氟化氢技改项目；美国对进口自中国的 R32作出第一次反倾销日落复审终裁

• 三美股份子公司东莹化工6万吨电子级氟化氢技改项目通过环保验收。美国商务部对华R32反倾销日落复审终裁，维持221.06%倾销幅度，持续锁定贸易壁垒。

6、 风险提示

• 下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。

总结

• 本周氟化工行业延续景气向上态势，核心驱动来自三个方面：一是2027年制冷剂配额政策与上年完全一致，政策稳定性超预期，供给端刚性约束进一步强化；二是高GWP制冷剂内贸报价率先上调，R143a报价单周上涨5000元/吨，R404/R507同步跟涨，传递出需求边际好转的积极信号，制冷剂整体行情稳中有升；三是巨化股份超纯PFA万吨级量产填补国内空白，标志着我国在半导体关键材料领域实现自主可控，氟化工产业向高端化迈出里程碑一步。
• 从细分品种看，R32高位僵持但配额收紧支撑价格，R134a温和上涨，R22受益于供给收缩价格反弹，R404、R507受原料紧缺报价坚挺。萤石价格短期承压但长期中枢上行逻辑不变。近期行业动态中，东阳光签署百亿算力合同拓展新赛道，三美股份电子级氟化氢项目验收，美国维持对华R32高额反倾销税率，继续强化国内企业出口壁垒。
• 整体而言，氟化工产业链进入长景气周期，萤石资源端、制冷剂配额约束端、高端氟材料国产替代端均具备较强投资价值。推荐标的为金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技，受益标的包括东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。需关注下游需求不及预期、价格波动及政策变化风险。