微创医疗（00853）：2023H1收入稳健增长，运营效率大幅改善

中心思想 业绩稳健增长与运营效率提升 微创医疗在2023年上半年展现出强劲的业绩增长势头，销售收入同比增长25%（剔除汇率影响），达到4.83亿美元。与此同时，公司通过聚焦核心项目和优化管理，显著提升了运营效率，期间费用率合计下降21个百分点，使得股东应占亏损同比收窄18%至1.63亿美元。这表明公司在扩大市场份额的同时，盈利能力和成本控制能力得到显著改善。 创新产品驱动市场份额扩张 公司持续深耕创新医疗器械领域，上半年共获得25项NMPA三类、12项FDA和8项CE注册证，累计拥有30款NMPA绿色通道产品。心血管介入、大动脉及外周血管介入、神经介入、心脏瓣膜和手术机器人等多个核心业务板块均实现高速增长，尤其在海外市场和国内高端产品领域表现突出，巩固了其作为国内稀缺创新医疗器械平台公司的市场地位。 主要内容 2023H1 整体业绩概览 微创医疗2023年上半年实现销售收入4.83亿美元，剔除汇率影响后同比增长25%。毛利额为2.88亿美元，同比增长16%，毛利率为59.8%，较去年同期有所下降，主要受供应链短缺和通货膨胀导致的成本增加影响。公司运营费用大幅改善，销售、管理和研发费用率合计较去年同期下降21个百分点，其中研发费率下降7.2个百分点，管理费率下降13个百分点，销售费率下降1个百分点。财务费用为3,726万美元，同比减少19%，主要得益于优先股息计提的减少。归母净亏损为1.63亿美元，较去年同期收窄18%。截至2023年6月底，公司账上现金约10.7亿美元，包括现金8.4亿美元和定期存款2.3亿美元。 心血管介入业务 该业务上半年实现收入7,920万美元，剔除汇率影响后同比增长42.4%。其中，海外市场收入1,610万美元，同比增长93.7%，亚太地区、南美地区和EMEA地区分别同比增长142%、125%和21%，主要得益于冠脉球囊和支架产品的快速放量。国内市场收入6,310万美元，同比增长33.5%，通路耗材类产品同比增长91.9%。板块毛利率提升4个百分点，主要由于高端产品销售量提高以及高单价国家及标外市场份额快速增长。公司在该领域市场份额中国第一，全球第二。 骨科业务 骨科业务上半年实现收入1.16亿美元，剔除汇率影响后同比增长10%。海外市场收入1.04亿美元，同比增长7.7%，其中EMEA地区收入同比增长18%。国内市场收入1,160万美元，同比增长51.1%，关节产品植入量同比接近翻倍，内轴膝关节产品植入量是同期的近三倍，与鸿鹄机器人形成强协同效应。通过供应链整合，板块毛利率提升16个百分点。 心率管理业务（CRM） 心率管理业务上半年实现销售收入1.08亿美元，剔除汇率影响后同比增长4.7%。海外市场收入1亿美元，同比增长2.3%。国内市场收入7,800万美元，同比增长50.5%，公司自研Rega起搏器作为唯一国产MRI兼容起搏器，带动国产起搏器收入同比增长107%，巩固了国产品牌市场份额第一的地位。 大动脉及外周血管介入业务（心脉医疗） 心脉医疗上半年实现销售收入8,900万美元，剔除汇率影响后同比增长35.5%，实现净利润3,950万美元，同比增长30.1%。胸主、腹主和外周产品均实现增长，海外市场收入600万美元，同比增长114.3%，产品销售覆盖28个海外国家和地区。 神经介入业务（微创脑科学） 微创脑科学上半年实现销售收入4,260万美元，剔除汇率影响后同比增长45.2%，实现净利润840万美元。公司颅内支架和密网支架在国内市场份额均位居第一。海外市场收入1,504万元，同比增长27.3%。 心脏瓣膜业务（心通医疗） 心通医疗上半年实现销售收入2,500万美元，剔除汇率影响后同比增长41.4%。国内手术植入量同比大幅提升46%，产品国内新增入院70家，累计覆盖医院逾500家。海外销售收入同比大幅增长243.1%。 手术机器人业务（微创机器人） 微创机器人上半年实现销售收入490万美元，剔除汇率影响后同比大幅增长3,110.2%。图迈机器人上半年实现4台装机，截至8月手术量累计超过1,200例。鸿鹄机器人累计完成超过600例手术。海外方面，鸿鹄于5月和7月分别在巴西和澳大利亚获批上市。 外科医疗器械业务 外科医疗器械业务上半年实现收入310万美元，剔除汇率影响后同比显着提升39.4%。在海外市场，膜式氧合器产品销量显着提升；在国内，Vitasprings集成膜式氧合器进院工作快速推进。 新兴业务 新兴业务方面，阿格斯OCT系统及一次性成像导管的出货量及市场份额显著提升并获得新加坡注册认证。公司与西门子共同开发的国产DSA成功实现首台装机。此外，公司围绕泌尿外科开发了多款有竞争力的产品，形成泌尿结石一体化解决方案。 2023 年全年业绩指引 公司预计2023年全年收入端同比增长25%。其中，心血管介入收入端同比增长20%，CRM收入端同比增长10%，骨科业务收入端同比增长10-15%。大动脉及外周血管介入业务、神经介入业务、心脏瓣膜业务下半年将继续保持上半年的增长势头。手术机器人业务全年预计实现翻倍增长，影像业务和泌尿业务全年预计实现高双位数增长。公司预计全年毛利率为60%，运营费率较去年同期改善22-26个百分点。 总结 微创医疗2023年上半年表现出强劲的增长势头和显著的运营效率提升。公司销售收入同比增长25%，亏损同比收窄18%，主要得益于其多元化的创新产品组合在国内外市场的强劲表现，以及期间费用率的大幅下降。心血管介入、骨科、心率管理、大动脉及外周血管介入、神经介入、心脏瓣膜和手术机器人等核心业务板块均实现稳健或高速增长，尤其在海外市场和高端产品领域取得了突破。公司持续的研发投入和新产品注册进一步巩固了其作为国内领先创新医疗器械平台的地位。展望全年，公司预计收入将继续保持25%的增长，毛利率和运营效率也将持续改善，显示出积极的盈利前景和市场扩张潜力。