毕得医药（688073）公司信息更新报告：营收稳健增长，利润端阶段性承压

中心思想 营收增长与盈利压力并存 毕得医药在2023年前三季度实现了营收的稳健增长，但受费用率增长较快影响，利润端阶段性承压。尽管如此，公司通过积极的全球业务布局和自主品牌建设，保持了收入端的良好发展势头。 战略布局驱动未来发展 公司持续投入研发，扩充分子砌块产品线，并积极拓展客户数量。同时，通过在全球设立区域中心，其海外业务进入快速发展期，全球供应链体系初具规模，为未来的持续增长奠定基础。 主要内容 2023年前三季度业绩概览 2023年前三季度，毕得医药实现营业收入8.05亿元，同比增长36.78%；归母净利润1.13亿元，同比增长15.69%；扣非归母净利润1.21亿元，同比增长26.30%。 单看第三季度，公司实现营业收入2.82亿元，同比增长28.44%，环比增长4.52%。然而，第三季度归母净利润为0.30亿元，同比下滑23.83%，环比下滑36.88%；扣非归母净利润0.29亿元，同比下滑21.48%，环比下滑44.91%。利润端承压主要系公司费用率增长较快。 基于此，分析师下调了公司2023-2025年的盈利预测，预计归母净利润分别为1.56亿元、1.99亿元和2.56亿元，对应EPS分别为1.72元、2.19元和2.81元，当前股价对应PE为37.1倍、29.1倍和22.7倍，维持“买入”评级。 产品创新与客户拓展 公司秉持“多快好省”的经营理念，致力于构建国内最全面、最前沿的分子砌块产品库。截至2023年6月底，公司现货产品种类已达10.3万种。 在研发方面，2023年上半年研发投入达到0.27亿元，同比增长45.02%；研发人员数量增至146人，同比增长18.70%。硼酸及硼酸酯、含氟砌块等新产品线持续扩大并呈现规模优势。 在客户服务方面，公司在近12个月内累计为1万余个客户供货，相比2022年度增长约18%，持续提供优质高效的服务。 全球化战略与海外市场表现 毕得医药积极布局全球市场，已在美国、德国、印度设立三个境外区域中心，并在国内上海、深圳、天津、成都、武汉等五地设置分仓，初步构建了全球供应链体系。这种全球区域联动显著提升了运营效率，缩短了客户新药研发周期。 海外业务表现强劲，2023年上半年公司海外收入达到2.66亿元，同比增长45.21%，显示海外业务正处于快速发展期。 主要风险因素 报告提示了公司面临的潜在风险，包括国内政策变动、药物发现市场需求下降、核心成员流失以及行业竞争格局恶化等。 未来盈利预测与估值 根据最新的财务预测，公司营业收入预计在2023年至2025年分别达到11.56亿元、15.20亿元和19.78亿元，同比增长率分别为38.7%、31.4%和30.2%。归母净利润预计分别为1.56亿元、1.99亿元和2.56亿元，同比增长率分别为7.1%、27.5%和28.3%。毛利率预计在40.1%至40.2%之间保持稳定。 总结 毕得医药在2023年前三季度展现出强劲的营收增长势头，尽管短期内受费用率上升影响利润端有所承压。公司通过持续的研发投入、分子砌块产品线的丰富以及客户数量的稳健增长，巩固了其在国内市场的地位。同时，积极的全球化战略布局，尤其是在海外市场的快速发展，成为公司未来增长的重要驱动力。分析师维持“买入”评级，表明对公司长期发展前景的信心，但需关注报告中提及的各项风险因素。