本期新股速递：建议关注康希通信

中心思想 新股市场概览与投资机遇 本周新兴产业证券研究报告聚焦于2023年11月13日至11月24日期间沪深主板及科创板上市的3只新股，并特别推荐关注射频前端芯片设计企业康希通信。报告通过对新股的业务模式、财务表现及市场前景进行深入分析，揭示了新兴产业的增长潜力和国产替代的战略机遇。 康希通信：射频前端芯片领域的国产替代先锋 康希通信作为国内领先的Wi-Fi FEM供应商，其产品性能已达到国际巨头水平，并成功进入国内外知名通信设备厂商供应链。公司在Wi-Fi 5/6/6E领域拥有完整产品线，并积极布局Wi-Fi 7及物联网、车联网等新应用市场，有望受益于行业技术升级和国产化替代浪潮，展现出显著的成长驱动力。 主要内容 1. 新股速递 1.1. 沪深主板新股分析 本期沪深主板上市新股1只，为夏厦精密（001306.SZ）。 夏厦精密（001306.SZ）：成立于1999年，于2023年11月16日上市，是小模数齿轮领域的国家级专精特新“小巨人”企业。公司产品广泛应用于新能源汽车、机器人、智能家居等领域，并已进入比亚迪、舍弗勒等知名企业供应链。2021年，其小模数精密圆柱齿轮产品全球市场占有率为1.80%，位居全球第二。财务数据显示，2020-2022年营业收入CAGR为19.07%，归母净利润CAGR为44.46%。公司募投项目预计新增新能源汽车驱动减速机构30万套、新能源汽车三合一变速器40万套、工业机器人新结构减速器7.2万套的年产能，对应新增年销售收入7.20亿元、年净利润1.17亿元。 1.2. 创业板新股情况 本期无创业板上市新股。 1.3. 科创板新股概览 本期科创板上市新股2只，分别为康希通信和中邮科技。 康希通信（688653.SH）：成立于2015年，于2023年11月17日上市，是一家专业的射频前端芯片设计企业。公司基于Fabless模式，主产品为Wi-Fi FEM，已形成Wi-Fi 5、Wi-Fi 6、Wi-Fi 6E等完整产品线。其产品性能与海外巨头Skywords、Qorvo相当，并通过高通、瑞昱等多家知名Wi-Fi主芯片厂商认证，进入中兴通讯、TP-Link等知名通信设备品牌商供应链。2020-2022年，公司Wi-Fi FEM销量从4249.4万颗增至19513.1万颗，营业收入CAGR达127.49%。2023年前三季度营收2.82亿元，归母净利润0.01亿元。 中邮科技（688648.SH）：成立于2002年，于2023年11月13日上市，是国内智能物流系统领域领先的综合解决方案提供商。公司主产品包括智能分拣系统、智能传输系统及智能专用车，客户涵盖邮政集团、顺丰、京东等知名企业。公司掌握超大型处理中心级模拟仿真技术、高速控制技术等前沿技术，截至2023年6月拥有发明专利74项、软件著作权162项。2020-2022年，公司营业收入CAGR为24.79%，归母净利润CAGR为34.46%。2023年前三季度营收11.73亿元，归母净利润0.21亿元。 2. 建议关注的新股 康希通信（688653.SH）的成长驱动力分析 康希通信被建议关注，其成长驱动力主要体现在以下几个方面： 市场需求持续增长：受益于移动/无线通信、物联网等领域的发展，射频前端芯片需求空间持续扩大。全球射频前端市场规模从2017年的130.3亿美元增至2020年的202.2亿美元，CAGR达15.8%，预计2022年将增至272.2亿美元。 国产替代加速：在贸易限制背景下，芯片供应链稳定性的重要性凸显，政策和市场双轮驱动国产化替代进程加速。康希通信的Wi-Fi 6 FEM等产品性能已与海外头部厂商Skyworks等基本相当，并成功进入国内知名通信设备品牌商的供应体系。 技术升级与集成化趋势：新一代通信技术带来多频段、高频率收发需求，增加了单件智能终端的射频器件需求量，同时集成化、模组化趋势深化，抬高了行业门槛。康希通信作为国内领先的Wi-Fi FEM供应商，其芯片模组集成了自主研发的PA、LNA及Switch芯片，已形成广覆盖的产品体系。 前瞻性技术布局：公司前瞻布局下一代Wi-Fi 7 FEM技术及产品，部分在研产品已与高通、联发科等进行技术对接及认证工作，有望进一步提升产品性能优势。 新应用市场拓展：根据招股说明书，公司本次公开募集资金拟用于物联网、车联网等新市场开拓，未来有望受益于汽车智能网联化的快速渗透。 3. 风险提示 报告提示了康希通信面临的潜在风险： 市场需求短期波动风险：公司产品主要应用于网络通信设备与物联网终端市场，易受经济周期波动和国际贸易环境影响，可能导致需求增速波动。 大客户依赖风险：2020-2023H1期间，公司向前五大客户的销售额占营收比重较高，若主要客户采购策略或资金情况发生变化，可能对公司经营产生不利影响。 毛利率波动风险：2020-2023H1，公司综合毛利率在25.7%至28.9%之间波动，未来市场竞争加剧或新产品推广不及预期可能导致盈利能力下降。 次新股股价大幅波动风险：次新股流通股本较少，可能存在股价大幅波动的风险。 总结 本报告对近期上市的3只新股进行了详细分析，并重点推荐关注康希通信。康希通信作为射频前端芯片领域的国产替代先锋，凭借其领先的技术实力、与国际巨头相当的产品性能以及在Wi-Fi 5/6/6E领域的完整布局，展现出强劲的成长潜力。在市场需求持续增长、国产化替代加速以及新一代通信技术和新应用市场拓展的驱动下，康希通信有望实现长期发展。然而，投资者也需警惕市场需求波动、大客户依赖、毛利率波动以及次新股股价波动等潜在风险。