30年基础化工行业深度报告之一：COC、COP国产突破放量在即，应用于光学、医疗等领域空间广阔

中心思想 核心观点 环烯烃聚合物（COC/COP）作为一种性能优异的新型无定形高分子材料，在光学、医疗、包装及铝塑膜等多个高端领域具有广阔的应用前景和巨大的市场空间。 当前全球COC/COP市场主要由日本厂商垄断，中国作为主要消费市场，产品完全依赖进口，存在技术壁垒和高昂价格问题。 国内厂商正积极布局COC/COP的研发与生产，有望实现国产化突破，打破国际垄断，降低成本，从而进一步拓宽产品应用领域并释放新增需求。 投资机遇 鉴于COC/COP国产化替代的紧迫性和市场潜力，具备环烯烃单体产业化能力和环烯烃聚合物产业化基础，并已规划建设相关产能的领先企业，如阿科力，将迎来重要的发展机遇。 主要内容 市场机遇与应用前景 COC/COP：高端光学材料潜力新星，备受瞩目 COC/COP是环烯烃单体聚合而成的高性能无定形高分子新材料，具有高耐热性（玻璃转化温度140~170℃）、高透明性、低双折射率、低介质损耗、低介电常数、低水蒸汽透过性、熔融流动性好等优异特性。 COC（环烯烃共聚物）多由加成聚合而成，常见为乙烯/降冰片烯共聚物，主要生产商包括德国Ticona和日本三井化学，采用茂金属加成聚合（mCOC）工艺。 COP（环烯烃聚合物）通过开环易位聚合（ROMP）及氢化得到，环烯烃单元比例恒为50%，主要生产商包括日本瑞翁和日本合成橡胶。 COC/COP在光学特性、耐热性、刚性、强度、耐水解性、耐化学药品性及生物适应性等方面优于传统光学塑料如PC和PMMA。 COC/COP在光学、医疗等领域应用广泛，市场空间广阔 光学领域应用及市场前景： COC/COP因其优异的光学特性，被广泛用于制作各类镜头（手机相机、数码相机、车载摄像头）、手机显示屏薄膜、5G天线接收罩、光导向板等。 中国光学元件市场规模从2016年的300亿元增长至2021年的1500亿元，复合增长率达30.77%，预计2027年将增至3095亿元，2021-2027年复合增长率为12.8%。 全球光学镜头市场规模在2021年约为70亿美元，2016-2021年复合增长率约16.9%，预计2026年将达到1134亿元。 智能手机多镜头化（三摄、四摄）趋势以及汽车自动驾驶技术普及（车载摄像头数量增加），将显著带动COC/COP在光学镜头领域的需求增长。中国乘用车单车平均摄像头搭载量预计从2021年的2.5颗增至2025年的4.9颗，车载摄像头出货量预计从2022年的6131万颗增至2024年的7105万颗。 医疗领域应用及市场前景： COC/COP是优良的医学材料，具有优异的透明性、水汽阻隔性能、生物相容性、极低的溶出物和杂质含量，以及优良的耐化学药品性和耐灭菌处理性。 广泛应用于疫苗瓶、血液储存器、试管、培养皿、注射器和吸液管等，并使轻巧、可穿戴药物输送解决方案和便携式诊断设备成为可能。 全球预灌封注射器市场规模从2016年的33.7亿美元增长至2020年的53亿美元，复合增长率约12.0%。中国预灌封注射器包装市场预计从2021年的28.39亿元增长至2025年的55.80亿元，复合增长率约18.4%。 COC/COP有望成为中硼硅疫苗瓶的替代品，以解决其供不应求及与新兴药物不兼容的问题。 其他应用领域： 包装领域： 具有高收缩性、低收缩力、低密度和高气体阻隔性，可用于食品和医疗包装，提高薄膜模量、气体阻隔性和耐穿刺性，降低成本。 铝塑膜领域： COC主要用于铝塑膜内层，提供优异的水蒸气和氧气阻隔性能，并增加薄膜刚性。中国铝塑膜市场规模预计从2023年的67亿元增长至2025年的89亿元。 国产化进程与竞争格局 全球COC/COP产能主要集中于日本厂商 全球COC/COP聚合物产能约8-9万吨，主要由日本瑞翁（3.7万吨/年）、宝理塑料（3.0万吨/年）、三井化学（0.64万吨/年）和日本合成橡胶（0.5万吨/年）等日系厂商掌握，且前三者均有扩产计划。 这些企业已形成从环烯烃单体到聚合物合成的完整产业链，占据绝大部分产能。 我国是COC/COP产品主消费市场，国产产品放量在即 中国是全球COC/COP产品的主消费市场，2021年消费量约2.1万吨，但由于技术垄断，目前全部依赖进口，产品价格昂贵（10-30万元/吨）。 预计到2025年，中国COC/COP消费量将增至2.9万吨，2021-2025年复合增长率约8.9%。 国内厂商如阿科力、金发科技等正积极研发和生产COC/COP，有望打破技术垄断，实现进口替代，降低产品价格，从而大幅拓宽下游应用领域并提升消费需求。 阿科力：已具备COC/COP产业化能力，有望率先实现国内量产 阿科力自2014年启动COC/COP研发，持续投入大量研发资金（2020-2022年分别为428.29万元、1437.42万元、1171.80万元）。 公司已于2020年完成5000吨光学级环烯烃单体生产线建设，并突破环烯烃共聚物连续法聚合工艺和提纯等关键技术，成功研制出耐高温、高透明的环烯烃聚合物，公斤级样品关键指标已达到进口产品水平。 阿科力计划投资10.5亿元在湖北潜江建设年产2万吨聚醚胺、3万吨光学材料（环烯烃单体及聚合物）项目，其中一期为年产1万吨光学材料（0.7万吨/年环烯烃单体和0.3万吨/年环烯烃聚合物），项目正在正常推进。 预计到2023年底，公司环烯烃单体销售数量可达200-300吨，销售收入约600万元。 公司已与多家下游客户签订合作意向协议，覆盖手机光学镜头、光学元件、高端医疗包装材料（西林瓶）等领域，其中与某光学元件上市公司达成每年至少2500吨的采购计划意向。 阿科力光学级和医疗级COC产品在熔融指数、密度、吸水率、拉伸强度模量、拉伸弹性、断裂伸长率、玻璃化转变温度、透光率、折射率等关键指标上均已达到国际主流产品水平。 总结 COC/COP作为一种性能卓越的新型高端材料，在光学、医疗、包装等领域展现出巨大的市场潜力。目前，全球COC/COP市场由日本厂商主导，中国作为主要消费国，产品高度依赖进口。然而，以阿科力为代表的国内企业已在COC/COP研发和产业化方面取得显著进展，有望率先实现规模化量产，打破国际技术垄断，推动国产替代进程。随着国产化带来的成本降低和应用拓展，COC/COP的市场需求预计将持续增长，为相关领先企业带来重要的投资机遇。同时，需关注产品研发、客户验证及新增产能爬坡等潜在风险。