医疗设备更新及以旧换新政策点评：政策催化+国产替代倾斜，医疗设备24年增长确定性较高

中心思想 政策驱动下的医疗设备市场扩容 国家层面推出的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》将医疗领域列为设备更新的重点，预计将释放巨大的市场更新需求。同时，超长期特别国债的发行有望为医疗设备更新提供资金支持，并倾向于国产设备采购。 国产替代加速与行业增长确定性 在政策支持和市场需求双重驱动下，医疗设备领域，特别是高端设备的国产化进程将显著加速。结合2023年行业整体较低的同比增速，2024年医疗设备板块的增长确定性较高，国产龙头企业将迎来重要的发展机遇。 主要内容 政策催化与市场空间巨大 国家政策聚焦医疗设备更新 2024年3月6日，国家发改委主任郑栅洁宣布，国家将实施《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，其中医疗领域被明确列为设备更新的七大重点聚焦领域之一。这一政策的出台预示着医疗设备行业将迎来巨大的更新换代需求。 医疗设备换新市场潜力测算 根据Eshare前瞻产业研究院的数据，2022年我国医疗设备整体市场规模接近4000亿元人民币，占医疗器械整体规模的39%。报告以8年的平均更新换代周期为假设，测算得出CT、MR、XR、超声、内镜、血液透析机等主流医疗设备的更换需求，预计将使2024年市场弹性较2023年的整体市场空间提升超50%。此外，政府工作报告提出今年将发行1万亿元超长期特别国债，预计其中一部分资金将用于医疗设备更新采购，且有望一定程度倾斜国产设备。 国产替代加速与行业增长确定性 高端医疗设备国产化率提升空间 当前，医疗设备领域的国产化率仍有较大提升空间。以内镜（进口率约85%）、MR、高端超声等为代表的高端医疗设备，在国家政策的明确支持下，预计将持续受益于国产替代进程的加速。医院及AI配套升级的需求也将进一步推动国产设备的市场渗透。 政策支持下的国产龙头机遇 大规模医疗设备更新市场空间的释放，叠加2023年行业整体较低的同比增速，共同催化了2024年医疗设备板块增长的确定性。政策落地有望进一步推动国产龙头企业的市场份额提升。报告重点推荐了联影医疗（医学影像）、迈瑞医疗（高端超声，化学发光）、华大智造（基因检测）、开立医疗（软镜）、澳华内镜（软镜）、山外山（血透）、新产业（发光，检验）等具有竞争优势的国产企业。 风险提示 潜在的市场与研发风险 报告提示了潜在的风险，包括高端设备销售进展可能不及预期、研发进展可能不及预期以及出海销售可能不及预期等。 总结 本报告分析指出，在国家大规模设备更新和消费品以旧换新政策的强力推动下，医疗设备行业正迎来重要的发展机遇。政策将显著扩大医疗设备市场空间，并通过超长期特别国债提供资金支持，同时明确倾向于国产设备采购。这不仅加速了高端医疗设备的国产替代进程，也为2024年医疗设备板块带来了较高的增长确定性。建议关注在医学影像、高端超声、基因检测、内镜、血透等领域具有竞争优势的国产龙头企业，但需警惕高端设备销售、研发进展及出海销售不及预期的风险。