康龙化成（300759）：静待拐点，订单端初显改善迹象

中心思想 业绩短期承压与市场预期 康龙化成在2024年第一季度面临显著的业绩压力，营收虽基本保持稳定，但归母净利润和经调整净利润均出现大幅下滑。这主要归因于上海实验室关闭带来的一次性亏损、股权激励费用以及各业务板块毛利率的普遍下降。尽管如此，经调整后的净利润表现基本符合市场预期，表明市场对公司短期挑战已有一定预判。 订单改善与未来增长潜力 尽管短期盈利能力承压，公司在订单获取方面已展现出积极的改善迹象。24Q1新签订单实现超过20%的同比增长，其中CMC服务订单增长尤为强劲，预示着下游市场需求正在逐步复苏。这些订单的增长为公司未来的营收增长奠定了基础，并有望逐步提升新投产设施的利用率。公司在海外和国内新产能的战略性投入，虽然短期内会继续对利润率构成压力，但从长远来看，这些布局是其拓展服务范围、提升市场竞争力的关键，有望在市场环境改善后转化为新的增长动力。平安证券维持“推荐”评级，反映了对公司长期发展潜力和战略布局的认可，尽管短期盈利预测有所下调。 主要内容 24Q1财务表现概览与利润分析 康龙化成2024年第一季度财务报告显示，公司实现营业收入26.71亿元