安图生物（603658）2024年半年报点评：整体业绩表现平稳，研发投入持续增加

中心思想 稳健业绩与研发驱动 安图生物2024年上半年整体业绩表现平稳，营业收入和归母净利润均实现同比增长。公司持续加大研发投入，研发费用占营业收入比重较高，并推动多款新产品加速落地，为未来增长奠定基础。 海外市场拓展成效显著 报告期内，公司海外市场营收增速显著高于国内市场，显示出其国际化布局的初步成效。多款新品在国际展会上的亮相，进一步助力了公司在全球市场的品牌建设和业务拓展。 主要内容 整体业绩表现平稳，海外市场增速显著 2024年上半年，安图生物实现营业收入22.07亿元，同比增长4.70%；归母净利润6.20亿元，同比增长13.49%；扣非归母净利润5.99亿元，同比增长13.69%。其中，第二季度营业收入11.18亿元，同比增长4.33%；归母净利润2.95亿元，同比下降2.80%。 按产品分类，试剂类营收18.57亿元，同比增长4.33%；仪器类产品营收2.75亿元，同比增长10.84%。 按地区分类，国内营收20.76亿元，同比增长2.99%；国外营收1.31亿元，同比增长42.21%，海外市场增速显著。 持续加大研发投入，推动新产品加速落地 2024年上半年，公司研发费用为3.33亿元，同比增长7.18%，占营业收入的15.10%。截至2024年6月30日，公司已获得专利1575项（包含国际专利60项），产品注册（备案）证书774项，474项产品获得欧盟CE认证。公司拥有研发人员1852人，占员工总数的33.27%。 报告期内，公司研制的新一代全自动微生物质谱检测系统进入生产试制阶段；核酸质谱Autof Gene已取得医疗器械注册证和生产许可证；三重四级杆液质联用系统研制按计划推进，进度符合预期。 新品频频亮相国际舞台，助力国际化布局 公司积极参与国际展会，推动新品国际化。在第26届IFCC Worldlab展会上，公司在海外市场首次亮相了全自动生化免疫流水线Autolas B-1系列产品。在第34届ESCMID Global展会上，公司发布了微生物样本前处理系统AutoStreak S1800，进一步提升了国际影响力。 盈利预测、估值与评级 报告维持公司2024-2026年的归母净利润预测分别为15.18亿元、18.55亿元和22.55亿元，对应当前股价的P/E分别为15倍、12倍和10倍。考虑到公司在国内化学发光领域的领先地位以及多样化的产品布局，报告维持“买入”评级。 风险提示 公司面临市场竞争加剧风险、行业政策变更风险以及研发不及预期风险。 总结 安图生物在2024年上半年展现出稳健的经营态势，营业收入和归母净利润均实现增长，尤其海外市场表现亮眼，增速达到42.21%。公司持续高强度投入研发，研发费用占比超过15%，并成功推动多款创新产品进入关键阶段或获得注册，如新一代全自动微生物质谱检测系统和核酸质谱Autof Gene。同时，公司积极拓展国际市场，通过在IFCC Worldlab和ESCMID Global等国际展会亮相新品，进一步提升了全球竞争力。基于其在国内化学发光领域的领先地位和多元化产品布局，分析师维持“买入”评级，并对公司未来盈利能力持乐观预期，但提示了市场竞争、政策变化和研发进展等潜在风险。