医药行业周报：第十批集采有望在2024H2开启，相关公司需重点关注

中心思想 第十批集采影响深远，市场机遇与挑战并存 本报告核心观点指出，第十批国家药品集中采购（集采）有望于2024年下半年启动，预计将覆盖144个潜在品种，涉及超过千亿元的市场规模。此次集采以注射剂为主，涵盖消化、神经、心脑血管等多个治疗领域，对相关医药企业构成重要影响。市场应重点关注具备丰富过评品种储备和强大研发创新能力的公司，以把握政策带来的结构性投资机会。 重点企业战略布局与业绩增长 报告强调，人福医药和苑东生物等重点企业已积极备战新一轮集采。人福医药拥有12个潜在入选集采品种，并凭借神经系统用药领域的快速放量（2024H1收入达37.4亿元，同比增长11.2%）展现出强劲增长势头。苑东生物则聚焦高端仿制药，通过首仿能力和持续高研发投入（研发投入占营收比例超20%）不断丰富产品管线，多款重磅产品报产在审，有望在集采中占据优势。 主要内容 第十批集采品种与市场影响 第十批国家药品集采预计在2024年下半年启动，潜在品种数量达144个，2023年在中国公立医疗机构终端销售规模合计超过1000亿元。其中，超10亿大品种有30余个，包括哌拉西林、拉氧头孢等注射剂，以及西格列汀、沙库巴曲缬沙坦等口服常释剂型。从剂型分布看，注射剂占比超过40%，口服常释剂型约占37%，口服液体剂约占10%。治疗领域广泛，消化系统及代谢药、神经系统药物、心脑血管系统药物、全身用抗感染药物、血液和造血系统药物等五大类品种数均超过10%，占比均超过10%。 重点药企的集采应对与新品布局 人福医药：多品种备战集采，神经新药放量显著 截至2024年8月5日，人福医药有12个过评且暂未纳入国采、竞争企业≥5家的产品，如麦考酚钠肠溶片、舒更葡糖钠注射液等，若中标有望提振业绩。公司在神经系统用药领域表现突出，2024H1实现收入37.4亿元，同比增长11.2%。2023年，人福医药在中国公立医疗机构终端神经系统药物市场份额达8.83%，位居医药集团首位。注射用盐酸瑞芬太尼、枸橼酸舒芬太尼注射液、注射用苯磺酸瑞马唑仑等重点品种及新药销售持续快速增长，其中注射用苯磺酸瑞马唑仑2023年销售额同比增长149%。公司2024年已获批1个中药新药和8个高端仿制药，新品布局丰富。 苑东生物：高端仿制药战略，研发投入持续高企 截至2024年7月22日，苑东生物已有超过30个品种通过/视同通过一致性评价，10个中标国家集采，其中比索洛尔氨氯地平片、盐酸纳洛酮注射液等超过10个为首家过评。2024年上半年，公司共有7款新药批准生产，包括首仿的比索洛尔氨氯地平片，该产品2023年销售额同比增长231.19%，放量前景可期。苑东生物持续高研发投入，近年来研发投入占营收比例均超过20%。截至2024年7月22日，公司新增8个产品报产在审，布瑞哌唑片、盐酸纳呋拉啡口崩片等有望拿下首仿，进一步丰富产品矩阵。 A股与港股医药市场表现分析 A股医药板块行情回顾与估值分析 2024年9月2日至9月6日，申万医药生物板块指数下跌2.0%，跑赢沪深300指数0.7%，在申万行业分类中排名第14位。然而，2024年初至今，该板块指数下跌25.1%，跑输沪深300指数19.3%，排名第26位。本周医药商业II子板块表现最佳，上涨1.79%。截至2024年9月6日，申万医药板块整体估值为26.2（TTM法），较年初下降7.4%，在申万一级分类中排第8。本周医药板块合计成交额2053.6亿元，占A股整体成交额的7.0%，较上周降低5.2%。个股方面，漱玉平民（+43.64%）、老百姓（+32.74%）等涨幅居前。 港股医药板块行情回顾 本周（2024年9月2日至9月6日），恒生医疗保健指数下跌1.5%，较恒生指数跑赢1.6%。但2024年初至今，恒生医疗保健指数下跌25.5%，较恒生指数跑输27.8%。个股方面，华检医疗（+52.3%）、圣诺医药-B（+17.5%）等涨幅领先。 风险提示 医药行业面临多重风险，包括行业政策风险（如医保谈判、集采、DRGs/DIP等可能对产品进院和销售产生压力）、供给端竞争加剧风险（生物医药企业蓬勃发展导致部分细分领域竞争加剧），以及市场需求不及预期风险（受宏观经济环境和支付压力等因素影响，部分细分领域需求可能波动）。 总结 本报告深入分析了医药生物行业在2024年9月2日至9月6日期间的市场表现及未来展望。核心观点聚焦于即将开启的第十批国家药品集中采购，该轮集采预计将覆盖144个品种，涉及超千亿市场规模，其中注射剂占据主导地位。报告通过数据详细阐述了人福医药和苑东生物等重点企业如何积极应对集采，通过丰富产品管线、加速新药放量和持续高研发投入来巩固市场地位并实现业绩增长。同时，报告回顾了A股和港股医药板块的周度及年初至今行情，指出A股医药板块整体承压但部分子板块表现活跃，港股医药板块亦面临挑战。最后，报告提示了行业政策、市场竞争加剧和需求不及预期等潜在风险，强调了在老龄化背景下医药行业结构性投资机会的持续性。