非银金融周报：市值管理指引发布，助力资本市场平稳健康发展

中心思想 监管新政引领市场价值提升 本周证券研究报告的核心观点聚焦于中国资本市场的重要监管动态及非银金融行业的市场表现。证监会正式发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》，旨在通过明确市值管理目标、责任主体及行为规范，引导上市公司提升投资价值和投资者回报，从而助力资本市场平稳健康发展。这一政策的出台，标志着市值管理从顶层设计到具体实施的进一步深化，对提升上市公司质量和维护投资者利益具有深远意义。 非银板块承压与保险业务韧性 尽管监管层面积极推动市场健康发展，本周非银金融板块整体表现承压，申万指数下跌 7.65%，跑输沪深 300 指数。然而，在市场波动中，保险行业展现出显著韧性。五大上市险企前 10 月保费收入合计同比增长 5.7%，寿险和财险业务均实现正增长，尤其寿险业务受益于预定利率下调带来的储蓄险需求释放。这表明在宏观经济和市场环境复杂多变的情况下，保险业务仍能保持稳健增长态势。 主要内容 非银金融周观点 市场行情与板块表现 本周（2024.11.10-2024.11.16）非银金融申万指数下跌 7.65%，跑输沪深 300 指数 4.35 个百分点，在所有一级行业中位列第 29 名。细分板块普遍下跌，其中证券板块下跌 8.05%、保险板块下跌 6.42%、多元金融下跌 8.76%、互联网金融下跌 3.99%、金融科技下跌 4.23%。个股表现分化，ST熊猫（+5.90%）、光大证券（+4.99%）、锦龙股份（+2.25%）涨幅靠前，而华林证券（-15.89%）、电投产融（-14.55%）、新力金融（-14.48%）等跌幅靠前。 券商：市值管理指引深化改革 11 月 15 日，证监会发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》，旨在引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者回报。该《指引》共十五条，明确了市值管理的目标、定义和具体方式，规定了上市公司董事会、董事、高级管理人员及控股股东等相关主体的责任义务，并对主要指数成份股公司和长期破净公司提出了专门要求，同时明确了禁止行为。与征求意见稿相比，《指引》适度放宽了长期破净公司估值提升计划等要求，将股份回购安排由“必做题”调整为“选做题”，并鼓励董事会积极采取措施促进上市公司投资价值合理反映公司质量，同时将中证 A500 和创业板中盘 200 成分股纳入市值管理制度对象。此举有利于上市公司打破执行障碍，提高市值管理水平，维护投资者利益。 保险：保费收入稳健增长 本周上市险企陆续公布前 10 月保费数据。2024 年 1-10 月，五大上市险企合计保费收入达 2.52 万亿元，较上年同期增长约 5.7%。平安、国寿、人保、太保、新华的原保险保费收入均实现正增长，增速分别为 8.1%、4.9%、5.3%、4.5%、1.8%。寿险业务方面，五家险企合计保费收入约 1.55 万亿元，同比增长 5.5%，主要得益于预定利率下调等因素释放的储蓄险需求。财产险方面，“老三家”人保、平安、太保合计保费收入达 8,995 亿元，同比增长 5.8%，其中平安和太保的增速分别为 6.5%和 7.4%。 市场指标 A股交易与投融资概况 本周 A 股日均交易额为 19,254 亿元，环比减少 27.1%，但同比大幅增加 110.1%。2024 年四季度至今的日均成交额为 21,183 亿元，较 2023 年四季度日均增加 155.5%。2024 年至今的日均交易额为 9,782 亿元，较 2023 年日均增加 12.1%。投行方面，本周发行新股 1 家，募集资金 4.0 亿元；上市新股 1 家，募集资金 2.8 亿元。2024 年至今，A 股 IPO 上市 83 家，募集金额 540.8 亿元，远低于 2023 年全年的 313 家和 3,565 亿元。两融方面，截至 11 月 14 日，两市两融余额为 18,461.76 亿元，环比增加 3.31%，较 2023 年日均水平增加 14.97%，其中融券余额占两融比例为 0.58%。本周沪深 300 指数下跌 3.29%，中证全债（净价）指数上涨 0.09%。截至 11 月 15 日，市场质押股数 3,332.08 亿股，占总股本 4.15%，质押市值为 30,212.90 亿元。 行业资讯 政策动态与宏观经济展望 金融监管总局发布《关于进一步提升金融服务适老化水平的指导意见》，支持险企研究提高投保年龄上限，重视 70 岁及以上老年人保险保障需求，并探索保险产品与健康管理、养老照护服务的衔接。央行公布数据显示，10 月末广义货币（M2）同比增长 7.5%，狭义货币（M1）同比下降 6.1%，前 10 月社会融资规模增量累计 27.06 万亿元，同比减少 4.13 万亿元。金融监管总局等 24 部门联合印发《关于进一步促进养老服务消费 提升老年人生活品质的若干措施》，鼓励保险公司设计发展商业长护险等产品。国家统计局新闻发言人表示，下阶段 CPI 价格有望保持小幅上涨态势。此外，财政部发布多项税收优惠政策，包括减免契税、增值税等，以支持房地产市场平稳健康发展。 风险提示 报告提示了多项潜在风险，包括政策效果不及预期、宏观经济下行、资本市场剧烈波动调整以及自然灾害风险。 总结 本周非银金融行业周报深入分析了 2024 年 11 月 10 日至 11 月 16 日期间的市场动态与政策影响。报告核心指出，证监会发布的《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》是资本市场高质量发展的重要举措，旨在通过规范市值管理行为，提升上市公司投资价值和投资者回报。尽管本周非银金融板块整体表现不佳，申万指数下跌 7.65%，但保险行业展现出强劲韧性，五大上市险企前 10 月保费收入合计同比增长 5.7%，寿险和财险业务均实现稳健增长。市场交易数据显示，A 股日均交易额环比减少但同比显著增加，两融余额亦有所上升。此外，报告还涵盖了金融监管总局支持老年人保险、央行金融数据、房地产税收优惠等重要行业资讯。报告最后提醒投资者关注政策效果、宏观经济、资本市场波动及自然灾害等潜在风险。