医药行业周报：心梗百亿蓝海市场，关注直接治疗药物

中心思想 心梗治疗蓝海市场与创新药机遇 本报告核心观点指出，急性心肌梗死（AMI）治疗领域存在巨大的未满足临床需求和百亿级蓝海市场潜力。目前，AMI主要依赖再灌注治疗，全球范围内尚无直接治疗药物上市。然而，我国AMI发病人数众多且呈年轻化趋势，预计到2030年患者数量将达2300万，2020年AMI住院费用已达347亿元。全球AMI治疗市场规模预计将从2023年的808.7亿美元增长至2032年的1036亿美元。当前仅有诺和诺德的Ziltivekimab和热景生物参股公司舜景医药的SGC001两款心梗适应症药物处于临床研发阶段，预示着直接治疗药物一旦上市将拥有巨大的市场空间和先发优势。 医药板块结构性行情与投资主线 报告分析了近期医药生物板块的市场表现，指出在鼓励创新政策和公司业绩预期恢复的背景下，医药行业将呈现结构性行情。本周（2024年11月25日-11月29日）申万医药生物板块指数上涨2.9%，跑赢沪深300指数1.6%。尽管年初至今医药板块整体表现不佳，但细分领域和个股存在亮点。投资策略建议关注医保总支出中占比提高的品种以及出口链上全球有竞争力的企业，涵盖创新药、中药、原料药和部分医疗器械等子领域。同时，报告也提示了行业政策、供给端竞争加剧和市场需求不及预期等风险。 主要内容 急性心肌梗死市场深度分析 AMI临床现状与市场规模 急性心肌梗死（AMI）是一种起病急、病情重、死亡率高的危险疾病，主要分为ST段抬高型心肌梗死（STEMI）和非ST段抬高型心肌梗死（NSTEMI）。目前临床主要采用药物溶栓、PCI（经皮冠状动脉介入治疗）及CABG（冠状动脉旁路移植术）等再灌注治疗方式，以挽救濒死心肌、缩小梗死面积。再灌注治疗后普遍使用抗血小板、抗凝和血管紧张素转换酶抑制剂等药物进行辅助治疗。值得注意的是，全球范围内目前尚无直接针对AMI的治疗药物上市，这凸显了该领域的巨大临床需求和市场空白。 我国AMI发病人数众多，应用空间广阔。据热景生物官网数据，国内每年约有250万人死于心梗，新增患者达百万级，且发病呈现“年轻化”趋势。PEACE研究预测，到2030年，中国AMI患者数量或可达2300万。根据《中国心血管健康与疾病报告2022》，2020年中国心脑血管病住院总费用为2709亿元，其中AMI住院费用高达347亿元。我国城市和农村急性心梗粗死亡率在2002-2017年间均有明显提高，表明AMI的死亡率高，临床需求强烈。 全球AMI治疗市场规模庞大并持续增长。Business Research Insight预测，2023年全球心肌梗死治疗市场规模约为808.7亿美元，预计到2032年将增至1036亿美元，复合年增长率为2.8%。按药品分类，抗血小板药物、Glycoprotein IIb/IIIa受体拮抗剂和抗血栓药是使用量最大的三类药物。 心梗适应症药物研发进展 目前，全球仅有两款心梗适应症药物处于临床研发阶段，显示出该领域的创新药稀缺性： Ziltivekimab（诺和诺德）：这是一种人白细胞介素6（IL-6）单克隆抗体，通过抑制促炎性细胞因子IL-6来降低全身炎症，在动脉粥样硬化等心血管疾病中发挥作用。该药物目前正在全球多中心开展III期临床试验，旨在评估其对急性心肌梗死患者心血管结局的影响。 SGC001注射液（舜景医药/热景生物）：这是一款急救用单抗药物，适用于ST段抬高型前壁心肌梗死患者的急救治疗，被认为是全球首款FIC（First-in-Class）创新药。目前SGC001已进入中美双报，并开始I期临床试验。 这两款在研药物的进展，预示着未来AMI直接治疗药物可能填补市场空白，为患者带来新的治疗选择，并为相关企业带来巨大的市场机遇。 医药板块市场表现与投资策略 A股与港股医药板块周度回顾 本周（2024年11月25日-11月29日），A股医药板块表现积极。申万医药生物板块指数上涨2.9%，跑赢沪深300指数1.6%，在申万行业分类中排名第13位。然而，从年初至今的表现来看，申万医药生物板块指数下跌9.3%，跑输沪深300指数23.4%，在申万行业分类中排名第31位，显示出整体承压但近期有所回暖的态势。 细分板块方面，化学制剂表现突出，上涨5.1%；其次是化学原料药上涨3.6%；医疗服务II上涨2.8%；生物制品II上涨2.4%；医药商业II上涨2.0%；中药II上涨1.9%；医疗器械II上涨1.6%。截至2024年11月29日，申万医药板块整体估值为32.5（TTM法），较前一周增加0.9，较2024年初增加4.3，在申万一级分类中排第10位。本周申万医药板块合计成交额为3725.5亿元，占A股整体成交额的4.9%，较上个交易周期下跌12%。个股方面，葫芦娃（49.64%）、热景生物（21.78%）等涨幅居前。 港股医药板块本周也呈现上涨。恒生医疗保健指数上涨3.8%，较恒生指数跑赢2.8%。但年初至今，恒生医疗保健指数下跌16.2%，较恒生指数跑输30.2%。港股个股中，顺腾国际控股（39.1%）、百信国际（27.9%）等涨幅居前。下周A股医药板块无新股上市，而此前已上市的新股多数表现不佳，上市至今涨跌幅多为负值。 投资策略与风险提示 在鼓励创新政策持续出台和公司业绩预期逐步恢复的背景下，报告看好医药行业的结构性行情。投资策略建议关注两大主线： 在医保总支出中占比提高的品种：这类品种通常具有较高的临床价值和市场需求，受医保政策支持，有望实现稳定增长。 出口链上全球有竞争力的企业：具备国际竞争力的企业能够拓展海外市场，降低对单一国内市场的依赖，实现多元化发展。 子领域配置思路包括创新药、中药、原料药和部分医疗器械等。月度投资组合推荐和黄医药、康方生物、浙江医药、派林生物、人福医药、新华医疗、贵州三力等公司。 同时，报告提示了多项风险： 行业政策风险：医保谈判、集采、DRGs/DIP等政策可能对药品、器械的进院和销售产生压力。 供给端竞争加剧风险：生物医药企业蓬勃发展导致部分细分领域供给增加，竞争加剧。 市场需求不及预期风险：尽管老龄化背景下医药需求巨大，但宏观经济环境和支付压力可能导致某些细分领域需求波动。 总结 本报告深入分析了急性心肌梗死（AMI）治疗市场的巨大潜力与未满足需求，强调了直接治疗药物的蓝海市场机遇。我国AMI患者数量庞大且治疗费用高昂，全球市场规模预计将达千亿美元，而目前仅有两款直接治疗药物处于临床研发阶段，预示着创新药的巨大发展空间。同时，报告回顾了近期医药生物板块的市场表现，指出在政策支持和业绩恢复预期下，行业将呈现结构性行情。投资策略建议关注医保占比提升品种和具备全球竞争力的出口型企业，涵盖创新药、中药、原料药和部分医疗器械等领域。报告也警示了行业政策、市场竞争和需求波动等潜在风险，为投资者提供了专业且分析性的市场洞察。