泓博医药（301230）：盈利能力修复向好，AI赋能平台DiOrion上线运行

中心思想 盈利能力显著修复与业务结构优化 泓博医药在2024年营收稳定增长的基础上，于2025年第一季度实现了归母净利润和扣非归母净利润的大幅修复与增长，显示出公司盈利能力的持续改善。这主要得益于核心业务药物发现板块的稳健发展以及商业化生产板块的快速放量，业务结构呈现优化趋势。 AI赋能驱动创新与市场拓展 公司持续加大研发投入，成功开发并上线了基于生成式AI的生物医药大模型DiOrion-GPT，将其集成至一站式早期药物发现平台DiOrion，显著提升了药物发现效率和创新能力。同时，CRO/CDMO活跃客户数量实现近翻倍增长，在手订单充足，为未来业绩增长奠定了坚实基础。 主要内容 财务表现：营收稳健增长，盈利能力修复向好 营业收入稳定增长： 2024年公司实现营收5.44亿元，同比增长11.18%。2025年第一季度营收进一步增长至1.69亿元，同比增长29.61%，整体呈现稳定增长态势。 盈利能力持续改善： 2024年归母净利润为0.17亿元，同比下滑54.59%；扣非归母净利润为0.05亿元，同比下滑82.74%。然而，2025年第一季度归母净利润达0.12亿元，同比增长226.47%；扣非归母净利润达0.10亿元，同比大幅增长1,448.20%，显示出强劲的修复趋势。 毛利率与净利率提升： 2024年第四季度至2025年第一季度，公司销售毛利率从24.14%提升至28.39%，销售净利率从1.20%提升至7.07%，反映出盈利能力的持续向好。 业务板块分析：药物发现稳健，商业化生产快速放量 药物发现板块稳健增长： 2024年度，药物发现板块实现营收3.17亿元，占总营收的58.14%，同比增长7.97%，作为核心业务保持稳健增长。 商业化生产板块快速放量： 商业化生产板块实现营收1.65亿元，占总营收的30.34%，同比高速增长51.02%，成为公司收入增长的重要驱动力。左卡尼汀及本维莫德通过原料药备案及GMP检查，左卡尼汀及替格瑞洛获得EDQM CEP证书，为国际市场拓展奠定基础。 工艺研究与开发板块波动： 工艺研究与开发板块营收0.48亿元，同比下降38.15%，主要受行业客户需求波动和价格竞争影响。 市场拓展与客户增长：CRO/CDMO客户翻倍，订单储备充足 市场营销力度加大： 2024年公司累计参加/主办19场海内外展会、论坛及市场推广活动，品牌影响力显著提升。 CRO/CDMO活跃客户数量激增： 截至2024年底，CRO/CDMO活跃客户数量达399家，同比增长99.50%，客户拓展成效显著。 商业化生产客户及订单稳定： 商业化生产活跃客户130家，同比增长1.56%，保持稳定。公司在手订单金额为3.12亿元，同比增长1.18%，订单储备充足，为未来营收增长提供保障。 研发创新：AI大模型DiOrion-GPT赋能药物发现 研发投入持续增长： 2024年公司研发投入达0.47亿元，同比增长26.58%，研发费用占营业收入的8.68%，持续强化研发实力。 CADD/AIDD平台成果显著： 核心技术平台CADD/AIDD已累计为80个新药项目提供技术支持，其中6个项目进入临床I期，1个项目进入临床II期，服务客户数达40家。 DiOrion平台上线： 公司自主开发的一站式早期药物发现平台DiOrion已上线，涵盖新药早期研发全流程，整合项目立项调研、化合物设计、专利分析、活性评估及成药性研究。 DiOrion-GPT开发进展顺利： 基于生成式AI的生物医药大模型DiOrion-GPT已完成本地部署并集成到DiOrion中，通过训练大量生物医药文献和专利数据，具备专利文献查阅、分子设计等多项功能，有望显著提升药物发现效率和创新能力，构筑差异化竞争优势。 总结 泓博医药在2024年实现了营收的稳健增长，并在2025年第一季度展现出强劲的盈利能力修复态势，归母净利润和扣非归母净利润均实现大幅增长。这主要得益于药物发现核心业务的稳健发展和商业化生产板块的快速放量。公司在市场拓展方面表现出色，CRO/CDMO活跃客户数量实现近翻倍增长，在手订单充足。更重要的是，公司持续加大研发投入，成功开发并上线了基于生成式AI的生物医药大模型DiOrion-GPT，将其集成至一站式早期药物发现平台DiOrion，极大地提升了药物发现效率和创新能力，为公司构筑了差异化竞争优势和长期增长潜力。尽管面临新签订单不及预期、人才流失、毛利率下滑等风险，但综合考虑其平台化布局、技术壁垒及业务拓展潜力，公司未来业绩增长可期。