产品业务收入同比增长42%,净利润短期承压

产品业务收入同比增长42%,净利润短期承压

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产品业务收入同比增长42%,净利润短期承压

  奥浦迈(688293)   核心观点   产品业务收入同比增长42%,净利润短期承压。2024全年公司实现营收2.97亿元(+22.3%),归母净利润0.21亿元(-61.0%),扣非归母净利润659万元(-81.0%),净利润短期承压,主要由于募投项目之一“奥浦迈CDMO生物药商业化生产平台”正式投入运营,新增固定资产折旧、能源耗用、设备维护费用等固定成本,并且由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未能完全符合预期,公司对相关资产计提1003万元减值损失等影响。分具体业务看,2024全年公司实现产品销售2.44亿元(同比+42.0%),毛利率70.0%(同比+0.5pp);CDMO服务实现营收5256万元(同比-25.7%),预计主要由于生物医药行业持续面临不确定性和市场波动的背景下,部分客户的融资进程受阻,导致部分项目暂停或取消,收入明显下降,分季度看2024Q1/2/3/4分别实现销售805/1162/1584/1705万元,季度营收环比持续改善。   分地区看,公司海外业务的增长势头依然强劲,实现境外收入较上年同期增加144.0%。   产品管线数量创新高。服务客户管线方面,截至2024年末,共有247个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品,其中处于临床前阶段141个、Ph1临床阶段41个、Ph2临床阶段28个、Ph3临床阶段29个、商业化生产阶段8个,整体相较2023年末增加77个,其中商业化生产阶段产品增加5个。   投资建议:根据公司年报,我们对盈利预测进行调整,预计2025-2026年归母净利润分别为0.78/1.12亿元(前值为0.97/1.42亿元),新增2027年归母净利润为1.53亿元,目前股价对应PE分别为58/41/30x,维持“优于大市”评级。   风险提示:估值的风险、盈利预测的风险、产品研发不达预期的风险、下游客户产品推进不达预期的风险等。
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  • 发布机构:

    国信证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-18

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    7页

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  奥浦迈(688293)

  核心观点

  产品业务收入同比增长42%,净利润短期承压。2024全年公司实现营收2.97亿元(+22.3%),归母净利润0.21亿元(-61.0%),扣非归母净利润659万元(-81.0%),净利润短期承压,主要由于募投项目之一“奥浦迈CDMO生物药商业化生产平台”正式投入运营,新增固定资产折旧、能源耗用、设备维护费用等固定成本,并且由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未能完全符合预期,公司对相关资产计提1003万元减值损失等影响。分具体业务看,2024全年公司实现产品销售2.44亿元(同比+42.0%),毛利率70.0%(同比+0.5pp);CDMO服务实现营收5256万元(同比-25.7%),预计主要由于生物医药行业持续面临不确定性和市场波动的背景下,部分客户的融资进程受阻,导致部分项目暂停或取消,收入明显下降,分季度看2024Q1/2/3/4分别实现销售805/1162/1584/1705万元,季度营收环比持续改善。

  分地区看,公司海外业务的增长势头依然强劲,实现境外收入较上年同期增加144.0%。

  产品管线数量创新高。服务客户管线方面,截至2024年末,共有247个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品,其中处于临床前阶段141个、Ph1临床阶段41个、Ph2临床阶段28个、Ph3临床阶段29个、商业化生产阶段8个,整体相较2023年末增加77个,其中商业化生产阶段产品增加5个。

  投资建议:根据公司年报,我们对盈利预测进行调整,预计2025-2026年归母净利润分别为0.78/1.12亿元(前值为0.97/1.42亿元),新增2027年归母净利润为1.53亿元,目前股价对应PE分别为58/41/30x,维持“优于大市”评级。

  风险提示:估值的风险、盈利预测的风险、产品研发不达预期的风险、下游客户产品推进不达预期的风险等。

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