医药生物行业周报（25年第4周）：精锋医疗招股书梳理，关注手术机器人赛道

　　核心观点 　　本周医药板块表现弱于整体市场，医药商业降幅居前。本周全部A股下跌0.98%（总市值加权平均），沪深300上涨0.08%，中小板指下跌3.78%，创业板指下跌0.09%，生物医药板块整体下跌3.31%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌3.20%，生物制品下跌2.50%，医疗服务下跌4.15%，医疗器械下跌3.86%，医药商业下跌4.49%，中药下跌1.94%。医药生物市盈率（TTM）37.27x，处于近5年历史估值的80.47%分位数。 　　精锋医疗为领先的手术机器人公司。精锋医疗成立于2017年，是中国首家、全球第二家同时取得多孔腔镜、单孔腔镜及自然腔道三类手术机器人注册审批的领先企业，2024年斩获国内手术机器人制造商销量第 　　一，2026年1月于香港联交所挂牌上市。公司核心管理层具备深厚的 　　行业经验与国际背景，全球专利布局超734项，技术实力雄厚。 　　精锋医疗构建了覆盖多科室的丰富管线。多孔系列MP1000及升级款已获批多专科应用并实现商业化放量，单孔系列SP1000为国内首个覆盖三大外科的国产单孔机器人，支气管镜机器人CP1000作为创新产品实现肺部病变无创诊疗。2025年起公司全面推进全球化战略，核心产品获欧盟CE认证，已在14个境外司法管辖区取得注册批准，海外订单需求旺盛。 　　手术机器人赛道前景广阔，关注产业创新进展。受益于手术机器人行业技术革新、临床需求及政策红利，全球及中国市场规模持续高速增长，其中中国单孔及自然腔道机器人细分赛道增速尤为突出。建议积极关注国产手术机器人厂家的进口替代及出海进程。 　　风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。