氟化工行业周报：三代制冷剂价格淡季坚挺，新一轮价格上涨或在酝酿；巨化股份、昊华科技等发布2025业绩预增公告-摩熵咨询

报告内容

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报告摘要

　　本周（1月26日-1月30日）行情回顾

　　本周氟化工指数下跌4.98%，跑输上证综指4.54%。本周（1月26日-1月30日）氟化工指数收于5062.85点，下跌4.98%，跑输上证综指4.54%，跑输沪深300指数5.06%，跑输基础化工指数4.08%，跑赢新材料指数0.31%。

　　氟化工周行情：萤石价格企稳，或将回暖；三代制冷剂价格坚挺

　　萤石：据百川盈孚数据，截至1月30日，萤石97湿粉市场均价3,314元/吨，较上周同期上涨0.15%；1月均价（截至1月30日）3,310元/吨，同比下跌9.61%；2026年(截至1月30日)均价3,310元/吨，较2025年均价下跌4.92%。制冷剂：截至01月30日，（1）R32内贸、外贸价格分别为63,000、61,200元/吨，较上周分别持平、持平；（2）R125内贸、外贸价格分别为50,000、45,000元/吨，较上周分别持平、持平；（3）R134a内贸、外贸价格分别为58,000、56,000元/吨，较上周分别持平、持平；（4）R143a内贸、外贸价格分别为40,000元/吨、20,000元/吨，较上周持平、持平；（5）R227内贸、外贸价格分别为55,000元/吨、50,000元/吨，较上周持平、持平；（6）R152a内贸、外贸价格分别为27,000元/吨、27,000元/吨，较上周持平、持平；（7）R410a内贸、外贸价格分别为55,500元/吨、54,000元/吨，较上周持平、持平；（8）R404内贸、外贸价格分别为46,000元/吨、35,000元/吨，较上周持平、持平；（9）R507内贸、外贸价格分别为46,000元/吨、35,000元/吨，较上周持平、持平；（10）R22内贸、外贸价格分别为17,500、14,500元/吨，较上周分别持平、持平。

　　又据氟务在线跟踪，制冷剂市场进入需求淡季，年后出口逐步重启，但受出口许可证办理时间较长影响，尚未完全恢复，随着A5国家进入配额基线年尾声，其对高GWP制冷剂的进口需求有望集中释放，有望带动相关产品出口增长，并进一步拉动内贸市场，市场价格调整有待国内需求增量时机。整体来看，在低库存、供给受限的背景下，随着后续需求逐步回暖，尤其是旺季来临，制冷剂价格上涨动能充足。

　　公告&要闻：巨化股份、昊华科技等2025业绩预增；金石资源收购已交割【巨化股份】2025年预计实现归属于上市公司股东的净利润为35.40~39.40亿元，同比+80%~101%。【昊华科技】2025年预计实现归属于上市公司股东的净利润为13.8~14.8亿元，同比增长30.96%~40.44%。【鲁西化工】2025年预计

　　实现归属于上市公司股东的净利润为8.5~11亿元，同比增长45.78%~58.10%。【ST联创】2025年预计实现归属于上市公司股东的净利润为3000~4000万元，同比增长37.22%~82.96%。【中欣氟材】2025年预计实现归属于上市公司股东的净利润为1600~2000万元，同比扭亏为盈。

　　【金石资源】公司收购诺亚氟化工股权已交割完成，并派出董事。

　　受益标的

　　推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。

　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。

中心思想

需求淡季价格坚挺，供给约束支撑景气

三代制冷剂价格在传统需求淡季表现坚挺，主要得益于供给端配额限制、行业库存处于近两年低位以及企业惜售情绪浓厚。萤石价格企稳回暖，供应端季节性收缩与成本支撑共同作用。整体看，在低库存、供给受限背景下，随着年后需求回暖及出口重启，制冷剂价格上涨动能充足，行业高景气有望延续。

龙头企业业绩预增，行业高景气延续

巨化股份、昊华科技等多家龙头企业发布2025年度业绩预增公告，其中巨化股份预计净利润同比增长80%~101%，昊华科技预计同比增长30.96%~40.44%，印证了氟化工产业链的长景气周期。从萤石资源到制冷剂、含氟材料各环节均展现出强劲的发展潜力，行业基本面持续向好。

主要内容

1、氟化工行业：三代制冷剂价格淡季坚挺，新一轮价格上涨或在酝酿；巨化股份、昊华科技等发布2025业绩预增公告

1.1、 氟化工行情概述：萤石价格企稳，主要三代制冷剂价格周环比持平，但同比涨幅显著（R32同比+44.8%，R134a同比+31.8%）。行业库存低位，企业惜售，价格支撑强劲。
1.2、 板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌4.98%，跑输上证综指4.54%，跑输沪深300指数5.06%。
1.3、 股票涨跌排行：三美股份（+1.68%）、巨化股份（+0.95%）涨幅靠前，跌幅较大的有永太科技（-14.64%）、新宙邦（-12.96%）。

2、萤石：行情企稳回暖

萤石97湿粉市场均价3,314元/吨，周环比上涨0.15%。供应端因春节临近、矿山停工而收紧，南方市场惜售情绪浓厚，局部成交上浮20-50元/吨。成本端硫酸价格上涨叠加萤石偏强震荡，氟化氢企业利润受压，开工负荷降低。萤石市场底部支撑逐步显现，局部有望试探性上涨。

3、制冷剂：三代制冷剂企稳运行，或酝酿新一轮涨势

3.1、 R32：内贸63,000元/吨，周环比持平，同比+44.8%；外贸61,200元/吨。供需紧平衡，企业优先保障长协订单，贸易端惜售待涨。
3.2、 R125：内贸50,000元/吨，同比+16.3%；外贸45,000元/吨。供应受配额管控偏紧，下游混配领域刚需支撑强，企业报价坚挺。
3.3、 R134a：内贸58,000元/吨，同比+31.8%；外贸56,000元/吨。新能源车需求拉动，维修市场采购稳定，价格高位坚挺。
3.4、 R410a：内贸55,500元/吨，同比+29.1%；外贸54,000元/吨。企业以长约订单为主，散单货源有限，价格稳中趋强。
3.5、 R22：内贸17,500元/吨，同比-47.0%；外贸14,500元/吨。底部企稳，生产企业挺价心态坚定，刚需采购为主。
3.6、 R404、R507、R227、R152a、R143a：价格周环比持平，R404/R507月环比+10.6%，R227月环比+27.9%。
3.7、 出口跟踪：2025年HFCs单质出口总额同比+54.2%，其中R32出口均价同比+94%，R134a出口均价同比+59%。12月单月出口量同比+10.8%，出口额同比+61.0%。
3.8、 制冷剂原料：氢氟酸价格+0.64%，四氯乙烯价格+2.62%，二氯甲烷、三氯甲烷微涨，三氯乙烯持平。库存方面，多数原料库存下降。

4、含氟材料行情跟踪：含氟材料市场整体稳定

PTFE价格环比+4.94%，PVDF、FEP、HFP、FKM价格环比持平。2025年12月PTFE产量环比-26.18%，PVDF产量环比-15.67%，而六氟磷酸锂产量环比+4.35%，价格环比-1.43%。

5、近期行业动态：巨化股份、昊华科技、鲁西化工、中欣氟材、多氟多等发布2025业绩预增公告；金石资源收购诺亚氟化工部分股权交割完成

5.1、 公司公告：巨化股份净利润预增80%~101%至35.4~39.4亿元；昊华科技预增30.96%~40.44%至13.8~14.8亿元；鲁西化工预增45.78%~58.10%至8.5~11亿元；中欣氟材扭亏为盈；金石资源收购诺亚氟化工股权完成交割。
5.2、 行业新闻：四川瓮福3万吨高纯无水氟化氢项目环评获批；阿科玛（常熟）6000吨/年PVDF扩建项目环评公示；中科氟源10万吨浸没式冷却液项目开建在即。

6、风险提示

下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。

总结

本报告分析了2026年1月26日至1月30日氟化工行业运行情况。三代制冷剂价格在需求淡季保持坚挺，核心驱动力来自配额约束下的供给收缩与库存低位，企业惜售情绪浓厚，旺季来临前涨价动能充足。萤石价格企稳回暖，供应季节性收紧与成本支撑为价格提供底部。龙头企业2025年业绩普遍预增，进一步验证行业高景气。出口数据显示2025年制冷剂各品种均价与出口额大幅增长，量价齐升趋势明确。同时需关注下游需求恢复节奏及政策变化风险。从长期看，氟化工全产业链（萤石-制冷剂-含氟材料）均处于长景气周期，具备持续增长潜力。

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