家用医疗器械专题报告（一）：健康监测&呼吸治疗篇-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　家用医疗器械行业是银发经济下的高增长潜力赛道。家用医疗器械是实现提升居民自我健康管理以及疾病早期干预能力的重要工具，广泛覆盖居家健康监测、呼吸治疗、康复医疗以及护理防护等领域。随着我国老龄化人口数量及占比的逐渐提升、居民健康管理意识的加强以及政策支持和技术创新带来的供给端升级，家用医疗器械的多个细分领域具备可观的增长潜力，国内市场增速有望高于全球行业平均水平，展现出“低渗透率+高成长性”的特征。

　　健康监测类产品为居家健康管理的关键切入点。健康监测类产品承担家庭场景中的生命体征与慢病指标监测功能。我国高血压、糖尿病等慢性病患病人群基数大，潜在需求量较大。血压计、体温计等传统健康监测产品已经具备一定市场规模，现阶段随着产品在智能化以及功能集成上的迭代，高端市场仍有一定增长潜力，国产品牌凭借高端产品线的布局以及线上平台销售体系的建设完善，市占率正在稳步提高。CGM作为糖尿病管理的革命性产品，当前海内外市场增速亮眼，国产品牌已在产品性能上实现对外资龙头的追赶，奠定后续在国内市场以及出海的竞争力。建议关注传统品类高端布局完善、CGM等新品类商业化进展较快的公司，如鱼跃医疗、三诺生物等。

　　呼吸治疗为渗透率提升空间广阔的成长赛道。呼吸治疗类产品主要包含制氧机、家用呼吸机以及雾化器等产品。国内制氧机市场呈现三超多强格局，鱼跃以及另外两家外资品牌占据超35%的份额；家用呼吸机市场当前在国内渗透率依然较低，但在患者教育的不断深化以及国产品牌积极出海的趋势下，仍将保持较高的复合增长。建议关注呼吸治疗领域市场份额领先、海外市场建设较为完善的公司，如鱼跃医疗、可孚医疗、瑞迈特等。

　　风险提示：市场竞争加剧，产品迭代进度不及预期，消费环境改善不及预期，海外市场政策风险

中心思想

银发经济与慢病管理驱动下的高增长赛道

中国家用医疗器械行业正迎来结构性增长机遇，其核心驱动力来自人口老龄化加速（2024年65岁以上人口占比达15.6%）、慢病患者基数庞大（高血压2.45亿、糖尿病1.48亿、OSA 2.06亿、COPD 1.08亿）以及居民健康管理意识的持续提升，展现出“低渗透率+高成长性”的显著特征。

技术迭代与国产替代双轮驱动细分领域突破

在健康监测领域，CGM（连续葡萄糖监测）作为最强结构性增量，国产产品MARD值已接近国际先进水平（如鱼跃8.58%、可孚欧态8.11%），且价格仅为国际品牌的三分之一；在呼吸治疗领域，家用呼吸机国内市场渗透率仍较低，国产品牌瑞迈特已占据国内30.6%市场份额，并进入美国医保体系。

主要内容

家用医疗器械行业概览：规模庞大，国内市场潜力旺盛

行业定义与分类

家用医疗器械涵盖健康监测、呼吸治疗、康复理疗和护理防护四大领域，实现从医院到家庭的医疗服务延伸。

发展历程与核心驱动因素

行业经历“基础普及—功能升级—智能生态”三次跃迁，当前核心驱动力包括：老龄化与慢病管理需求（刚性需求与使用频次提升）、政策与医保支付支持（门诊共济改革、跨省直接结算等）、技术突破与产品创新（AI、物联网、CGM等）。

市场规模与趋势展望

2024年全球医疗器械市场规模约6230亿美元，中国家用医疗器械市场约286亿美元；中国CGM、睡眠呼吸机等细分领域增速普遍在20%以上，显著快于全球个位数增长。行业正从“单一硬件销售”向“设备+数据+服务”模式演进。

健康监测类：居家健康管理的关键切入点

血压计：普及率提升与高端替代空间

国内高血压患者家用血压计拥有率为45.3%，仅4.4%人群达到最优监测方案；中国血压计市场预计以13% CAGR从2023年4.4亿美元增至2030年10.1亿美元；高端市场国产品牌（鱼跃、九安）正逐渐实现对进口品牌替代。

血糖监测：BGM存量市场与CGM增量爆发

BGM市场受试纸集采和价格战影响增长有限，但国产零售端持续替代（三诺超50%糖尿病患者使用其产品）；CGM市场增速亮眼，中国Ⅰ型糖尿病2020年渗透率仅6.9%，远低于美国63.7%，预计全球CGM市场将从2019年287亿元增至2032年1852亿元（CAGR 14.5%）。

体温计：水银体温计退出加速数字替代

自2026年起国内禁止生产水银体温计，中国数字体温计市场预计以5.57% CAGR增至2031年3.29亿元，前五品牌（欧姆龙、鱼跃、倍尔康、博朗、九安）合计市占率约61.3%。

呼吸治疗类：渗透率提升空间广阔的成长赛道

呼吸系统疾病患病人群规模庞大

全球OSA患者2020年约10.68亿人（中国2.06亿），COPD患者约4.67亿人（中国1.08亿）；中国COPD诊断率仅26.8%，远低于美国68.3%。

家用呼吸机：低渗透率叠加国产品牌崛起

全球家用无创呼吸机市场预计从2020年27.1亿美元增至55.8亿美元；中国市场从12.3亿增至33.3亿人民币；受飞利浦召回事件影响，国产品牌瑞迈特全球市占率从2020年4.5%升至2022年17.7%，国内市场以30.6%位列国产首位。

制氧机与雾化器：稳健增长与国产领先

全球制氧机市场以10.97% CAGR增至2032年294.1亿美元，鱼跃医疗国内市占率35%；中国雾化器市场从2018年14.2亿增至2024年51.4亿，前五品牌（含鱼跃）合计超48%。

总结

本报告系统分析了家用医疗器械行业在老龄化与慢病管理双重驱动下的投资价值，核心结论如下：第一，行业具备“低渗透率+高成长性”特征，中国市场增速显著高于全球平均水平，重点细分赛道CAGR普遍在10%-20%以上；第二，健康监测领域的CGM是当前最强结构性增量，国产品牌已实现技术追赶并具备性价比优势，有望在国内和海外市场双重放量；第三，呼吸治疗领域渗透率提升空间广阔，国产品牌在制氧机（鱼跃国内市占35%）和家用呼吸机（瑞迈特国内市占30.6%）领域已建立领先优势，并积极布局海外市场；第四，技术迭代（AI、物联网）和产品创新（CGM、智能血压计、AI呼吸机）正推动行业从“硬件销售”向“设备+数据+服务”模式演进，产业链价值持续拉长。建议关注鱼跃医疗、三诺生物、瑞迈特、可孚医疗等在细分领域具有技术和市场优势的企业。

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