利安隆(300596) 　　事件 　　4月28日，公司发布2021年1季报，2021年1季度公司实现营业收入8.21亿元，同比增长45.9%，实现归母净利润9000万元，同比增长42.8%。 　　经营分析 　　行业景气度向上，产能利用率逐步爬坡。从需求方面来看，伴随着全球需求的恢复，抗老化剂行业景气度持续走高，下游客户需求增加，公司订单充足，产品供不应求。从销售渠道来看，公司的销售团队不断加强与客户的联系，在保证老客户业务相对稳定的同时大力拓展了新客户业务。从产能利用率来看，公司产能稳步爬坡。从研发端来看，受益于持续的研发投入以及创新研发人才的不断引进，技术研发实力不断提升。在建项目方面，公司珠海6万吨项目预计2021年四季度建成投产；凯亚新增3200吨光稳定剂产能预计2021年二季度开工建设，伴随着抗老化剂产能的进一步扩张，公司在抗老化剂领域的话语权不断增强。 　　外延并购进入润滑油添加剂领域。外延扩张方面，公司拟并购锦州康泰进入润滑油添加剂领域，根据上海润滑油行业协会预测，全球润滑油添加剂市场规模目前800亿人民币左右，海外前四大润滑油添加剂企业垄断了全球85%的市场份额，我国润滑油添加剂进口替代空间巨大。目前锦州康泰年产5万吨润滑油添加剂建设项目成功奠基开工，达产后将带来收入和业绩增长。 　　盈利预测与投资建议 　　我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.05亿元、5.3亿元和6.3亿元；EPS分别为1.97元、2.59元、3.08元；当前市值对应PE分别为20X/15.3X/12.9X。维持“增持”评级。 　　风险提示 　　市场竞争加剧，产品价格下跌；需求不及预期。