公司信息更新报告：上半年业绩增长稳健，临床业务快速发展-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　阳光诺和(688621)

　　业绩增长稳健，人均产值稳步提升

　　2024H1公司实现营业收入5.63亿元，同比增长22.08%；归母净利润1.49亿元，同比增长25.91%；扣非归母净利润1.43亿元，同比增长24.49%。单看Q2，公司实现营业收入3.11亿元，同比增长35.86%，环比增长23.12%；归母净利润7582万元，同比增长8.22%，环比增长4.21%；扣非归母净利润7635万元，同比增长12.57%，环比增长14.61%。公司业绩稳健增长，2024H1人均产值达到40.73万元，同比提升0.83万元。我们看好公司长期发展，维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.74/3.63/4.72亿元，EPS为2.44/3.24/4.21元，当前股价对应PE为13.8/10.4/8.0倍，鉴于公司订单充沛且临床业务快速发展，维持“买入”评级。

　　药学研究业务稳健发展，自研新药布局持续深化

　　2024H1公司药学研究业务实现营收3.43亿元，同比增长8.29%。截至2024年6月底，新立项自研项目达117项，累计已超450项；2024H1公司参与研发和自主立项研发的项目中，共8项新药项目已通过NMPA批准进入临床试验，70项药品申报上市注册受理。2024H1，公司取得生产批件的权益分成项目共5项，实现营业收入共333.91万元。同时，公司聚焦多肽类和小核酸类药物研发，在研创新药项目“STC007注射液”针对中重度瘙痒及镇痛的II期临床已启动，“STC008注射液”已获得临床试验批准。

　　临床试验与生物分析业务快速发展，已服务多个创新药项目

　　2024H1公司临床试验与生物分析服务实现营收2.17亿元，同比增长50.28%。公司已搭建临床试验研发平台、数统分析平台、SMO平台、第三方稽查平台4大专业平台，全国设立19个常驻点，已与260余家医院建立长期临床合作。生物分析方面，公司目前运行100余项创新药临床前、临床I期项目；累计自主开发小分子/大分子生物分析方法近700/100个。

　　风险提示：药物生产外包服务市场需求下降，核心成员流失等。

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中心思想

本报告分析了阳光诺和（688621.SH）2024年上半年的业绩表现，并维持“买入”评级。

业绩稳健增长与盈利预测：阳光诺和2024年上半年营收和净利润均实现稳健增长，人均产值有所提升。报告维持了对公司2024-2026年的盈利预测，并认为公司订单充沛，临床业务发展迅速，因此维持“买入”评级。
业务发展与未来展望：公司药学研究业务稳健发展，自研新药布局持续深化；临床试验与生物分析业务快速发展，已服务多个创新药项目。

主要内容

业绩增长稳健，人均产值稳步提升

阳光诺和2024H1实现营业收入5.63亿元，同比增长22.08%；归母净利润1.49亿元，同比增长25.91%；扣非归母净利润 1.43 亿元，同比增长 24.49%。单看 Q2，公司实现营业收入 3.11 亿元，同比增长 35.86%，环比增长 23.12%；归母净利润 7582万元，同比增长8.22%，环比增长4.21%；扣非归母净利润 7635万元，同比增长 12.57%，环比增长 14.61%。公司业绩稳健增长，2024H1 人均产值达到40.73万元，同比提升0.83万元。

药学研究业务稳健发展，自研新药布局持续深化

2024H1公司药学研究业务实现营收3.43亿元，同比增长8.29%。截至2024年6月底，新立项自研项目达117项，累计已超450项；2024H1公司参与研发和自主立项研发的项目中，共 8 项新药项目已通过 NMPA 批准进入临床试验，70 项药品申报上市注册受理。2024H1，公司取得生产批件的权益分成项目共5项，实现营业收入共 333.91 万元。同时，公司聚焦多肽类和小核酸类药物研发，在研创新药项目“STC007 注射液”针对中重度瘙痒及镇痛的 II 期临床已启动，“STC008注射液”已获得临床试验批准。

临床试验与生物分析业务快速发展，已服务多个创新药项目

2024H1公司临床试验与生物分析服务实现营收2.17亿元，同比增长50.28%。公司已搭建临床试验研发平台、数统分析平台、SMO 平台、第三方稽查平台 4 大专业平台，全国设立19个常驻点，已与 260余家医院建立长期临床合作。生物分析方面，公司目前运行100余项创新药临床前、临床I期项目；累计自主开发小分子/大分子生物分析方法近700/100个。