公司信息更新报告：上半年业绩增长稳健，临床业务快速发展

中心思想

业绩稳健增长与核心业务驱动

2024年上半年，阳光诺和（688621.SH）展现出稳健的业绩增长态势，营业收入和归母净利润均实现两位数增长。其中，临床试验与生物分析业务表现尤为突出，营收同比增长超过50%，成为公司整体业绩增长的核心驱动力。同时，药学研究业务也保持稳定发展，并持续深化自研新药布局，为公司未来发展奠定基础。

投资评级与未来展望

鉴于公司充沛的订单储备、临床业务的快速扩张以及在创新药领域的持续投入，开源证券维持对阳光诺和的“买入”投资评级。报告预计公司未来三年（2024-2026年）归母净利润将持续增长，当前股价对应的市盈率（P/E）估值具有吸引力，显示出市场对公司长期发展潜力的认可。

主要内容

财务表现与业务增长分析

2024年上半年，阳光诺和实现营业收入5.63亿元，同比增长22.08%；归属于母公司股东的净利润为1.49亿元，同比增长25.91%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.43亿元，同比增长24.49%。从单季度来看，第二季度公司业绩加速增长，实现营业收入3.11亿元，同比增长35.86%，环比增长23.12%；归母净利润7582万元，同比增长8.22%，环比增长4.21%；扣非归母净利润7635万元，同比增长12.57%，环比增长14.61%。此外，公司运营效率持续提升，2024年上半年人均产值达到40.73万元，同比提升0.83万元。

核心业务发展与创新布局

• 药学研究业务稳健发展：2024年上半年，公司药学研究业务实现营收3.43亿元，同比增长8.29%。在自研新药方面，截至6月底，公司新立项自研项目达117项，累计已超过450项。报告期内，公司参与研发和自主立项研发的项目中，共有8项新药项目通过NMPA批准进入临床试验，70项药品申报上市注册受理。公司还积极布局多肽类和小核酸类药物研发，其中创新药项目“STC007注射液”针对中重度瘙痒及镇痛的II期临床已启动，“STC008注射液”已获得临床试验批准。权益分成项目共5项，实现营业收入333.91万元。
• 临床试验与生物分析业务快速发展：该业务在2024年上半年实现营收2.17亿元，同比增长50.28%，成为公司业绩增长的亮点。公司已搭建临床试验研发平台、数统分析平台、SMO平台、第三方稽查平台四大专业平台，并在全国设立19个常驻点，与260余家医院建立了长期临床合作关系。在生物分析方面，公司目前运行100余项创新药临床前、临床I期项目；累计自主开发小分子生物分析方法近700个，大分子生物分析方法近100个，显示出强大的服务能力和技术积累。
• 盈利预测与估值分析：开源证券维持对阳光诺和的“买入”评级，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.74亿元、3.63亿元和4.72亿元，对应的每股收益（EPS）分别为2.44元、3.24元和4.21元。基于当前股价，对应的P/E估值分别为13.8倍、10.4倍和8.0倍。报告指出，公司订单充沛且临床业务快速发展是支撑未来业绩增长的关键因素。同时，报告提示了药物生产外包服务市场需求下降和核心成员流失等潜在风险。

总结

阳光诺和在2024年上半年取得了令人鼓舞的业绩，营业收入和净利润均实现显著增长，尤其临床试验与生物分析业务的爆发式增长成为公司业绩提升的主要动力。公司在药学研究领域持续投入，通过深化自研新药布局和拓展服务能力，不断巩固其在医药研发服务市场的竞争力。开源证券基于公司稳健的财务表现、清晰的业务发展战略以及未来增长潜力，维持“买入”评级，表明对阳光诺和长期发展的信心。尽管存在市场需求波动和人才流失等风险，但公司凭借其核心业务的强劲增长和创新布局，有望在未来持续实现高质量发展。