检验检测和血液制品业务齐头并进

中心思想 本报告分析了博晖创新2016年年报，核心观点如下： 双轮驱动，业绩增长：博晖创新2016年营业收入和净利润均实现显著增长，主要得益于检验检测业务和血液制品业务的齐头并进。 战略布局，前景可期：公司在HPV产品、血浆站建设、新产品研发等方面积极布局，为未来的高速增长奠定基础。 主要内容 检验检测业务和血液制品业务齐头并进 营收结构分析：2016年，博晖创新检测检验业务收入2.24亿元，同比增长50.72%；血液制品收入1.74亿元，同比增长49.88%。 费用控制分析：销售费用同比增长66.60%，管理费用同比增长15%，财务费用同比增长232.57%，主要原因是合并报表范围扩大及借款利息增加。 检验检测业务稳速增长，流控HPV产品成为未来新的收入增长点 业务增长点：微量元素业务、原子荧光类仪器以及全资子公司Advion的质谱分析仪均实现增长。 未来增长动力：公司搭建微流控芯片的全自动化生产线，流控HPV产品有望成为新的收入增长点。 血制品业务表现良好，未来有望高速增长 业绩承诺达成：河北大安实现营业收入1.74亿元，同比增长46.30%，完成业绩承诺指标。 产能扩张与整合：广东卫伦采浆量大幅增长，公司收购广东卫伦股权，增强血液制品业务的综合竞争力，预计2017年血制品业务有望高速增长。 在研项目稳步推进 研发投入：2016年研发费用投入4680.08万元，占营业收入的11.58%。 研发方向：遗传病基因检测的微流控产品、液相色谱-原子荧光联用形态分析仪、微量元素检测一体机等项目稳步推进，静注人免疫球蛋白等血制品研发也在进行中。 盈利预测及评级 盈利预测：预计公司2017-2019年摊薄每股收益分别为0.07元、0.10元、0.14元。 投资评级：维持公司“买入”评级。 总结 本报告对博晖创新2016年年报进行了深入分析，指出公司检验检测和血液制品业务双轮驱动，业绩增长显著。公司在HPV产品、血浆站建设和新产品研发等方面积极布局，为未来的高速增长奠定基础。维持公司“买入”评级，但同时也提示了HPV产品上市销售不达预期、新产品未能顺利取得产品注册证、新设浆站不及预期以及产品研发风险等风险因素。