2018Q2利润增速显著提升 零售业务净利率水平明显改善

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 分销业务稳健增长，零售业务盈利能力提升： 国药一致作为两广地区医药流通龙头企业，分销业务在终端覆盖和物流网络建设方面具有优势，同时零售业务通过引入战略投资者沃博联，有望提升运营水平和盈利能力。 维持“谨慎增持”评级： 考虑到公司分销业务的逐步复苏和零售业务的盈利能力提升，维持对国药一致“谨慎增持”的评级。 主要内容 2018Q2利润增速显著提升，分销业务持续加码转型创新 利润增速显著提升： 公司2018Q2归母净利润同比增长23.08%，较Q1显著提升。 分销业务聚焦四大方向： 公司分销业务聚焦基层医疗、零售诊疗、零售直销、器械耗材等四大方向，持续拓展分销创新业务。 分销业务毛利率上升： 分销业务2018H1销售毛利率同比上升0.81个百分点，归母净利润同比增长8.93%。 零售业务利润增速高于收入增速，净利率水平有所提升 零售业务稳健增长： 零售业务收入同比增长5.23%，门店数量同比增长8.42%。 国大药房净利率提升： 子公司国大药房2018H1净利率同比上升0.68个百分点。 引入战略投资者沃博联： 借鉴沃博联的经验，打造差异化商业模式，提升运营水平和盈利能力。 风险提示 行业政策风险： 两票制等行业政策可能对公司业务产生影响。 DTP业务风险： DTP业务增速可能不及预期。 整合风险： 资产重组完成后可能存在整合、管理不及预期的风险。 国大药房业绩风险： 国大药房业绩可能不及预期。 投资建议 维持“谨慎增持”评级： 考虑到公司分销业务的逐步复苏和零售业务的盈利能力提升，维持对国药一致“谨慎增持”的评级。 盈利预测： 调整公司18、19年EPS至2.76、3.09元，对应动态PE分别为16.09倍和14.42倍。 附表 损益简表及预测： 对公司未来几年的营业收入、净利润等关键财务指标进行了预测。 资产负债表： 列示了公司2017A-2020E的资产负债情况。 利润表： 列示了公司2017A-2020E的利润情况。 现金流量表： 列示了公司2017A-2020E的现金流量情况。 财务比率分析： 对公司的盈利能力、偿债能力、运营能力等进行了分析。 总结 本报告对国药一致（000028）进行了深入分析，认为公司作为两广地区医药流通龙头企业，在分销和零售业务方面均具有竞争优势。分销业务在消化政策影响后有望扩大市场份额，零售业务通过引入战略投资者沃博联，有望提升运营水平和盈利能力。因此，维持对公司“谨慎增持”的评级。同时，报告也提示了行业政策、DTP业务、资产重组和国大药房业绩等方面的风险。