基础化工行业周报：中东局势升级，关注化工品涨价-摩熵咨询

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　　市场行情走势

　　过去一周（2.21-2.27），基础化工指数涨跌幅为7.15%，沪深300指数涨跌幅为1.08%，基础化工板块跑赢沪深300指数6.07个百分点，涨跌幅居于所有板块第3位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：磷肥及磷化工（21.01%）、钛白粉（13.49%）、氮肥（12.28%）、复合肥（11.82%）、纯碱（8.73%）。

　　化工品价格走势

　　过去一周涨幅排名前五的产品分别为：液氯（50.00%）、分散黑ECT300%（22.22%）、碳酸锂（工业级）（20.35%）、碳酸锂（电池级）（19.62%）、粗酚（13.59%）。过去一周跌幅前五的产品分别

　　为：纯MDI（-10.20%）、NYMEX天然气（-6.23%）、电石（-5.60%）、LDPE（-3.35%）、浓硝酸（-3.33%）。

　　行业重要动态

　　中东地缘局势升级，国际市场石油供应面临中断风险。据新华网报道，美国和以色列2月28日对伊朗发起军事打击，伊朗伊斯兰革命卫队当晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。目前，多家油轮船东、交易商已暂停经这一海峡运输原油、燃料及液化天然气。霍尔木兹海峡是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔尔、阿联酋等中东产油国的原油出口必经之路，通过这一海峡运输的石油约占全球石油运输总量的五分之一。据隆众资讯，OPEC+确认4月将重启增产，增产力度为20.6万桶/日，较此前计划的13.7万桶/日有所提升，上调幅度的主要原因是伊以冲突再次爆发，同时OPEC+重申将根据市场状况保持充分灵活性。目前霍尔木兹海峡油轮运输已基本停滞，实质上已处于关闭状态，全球20-30%的原油贸易短期内将受到影响。

　　受中东局势影响，甲醇价格或将拉升。伊朗是重要的甲醇生产国，据隆众资讯，截至目前，伊朗甲醇装置产能共计1739万吨，占中东甲醇总产能的59.78%，占国际甲醇（不含中国）产能的22.86%。2025年，伊朗甲醇产量970.34万吨，占中东总产量的48.91%，占国际甲醇（不含中国）产量的19.01%。地缘冲突有望支撑甲醇价格拉升，我们认为煤制甲醇企业有望受益。

　　投资建议

　　当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒

　　升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓

　　科技、圣泉集团、山东赫达。

　　维持基础化工行业“增持”评级。

　　风险提示

　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行

中心思想

中东地缘冲突引发化工品供给冲击，行业短期景气上行

本报告核心观点认为，中东局势急剧升级是驱动当前基础化工板块行情的核心变量。美以对伊朗军事打击导致霍尔木兹海峡实质关闭，全球20-30%原油贸易中断，同时伊朗作为全球重要甲醇生产国（产能占中东59.78%），使得甲醇价格面临显著拉升预期，煤制甲醇企业直接受益。地缘政治风险外溢至化工品供给端，带动磷肥、钛白粉、氮肥等子行业大幅上涨，板块指数单周跑赢沪深300指数6.07个百分点。

资金聚焦涨价主线，磷化工、碳酸锂等子板块领涨

从市场表现看，资金密集涌入受益于供给收缩或成本传导的涨价品种。液氯、分散黑、碳酸锂（工业级/电池级）周涨幅分别达50%、22%、20%以上，磷化工子行业涨幅达21.01%，反映出市场对短期供需失衡导致的价格弹性给予高溢价。投资策略建议围绕制冷剂（供需再平衡）、化纤、农化等具有较强涨价逻辑的细分方向进行布局。

主要内容

1 市场行情走势

1.1 行业走势情况

过去一周（2.21-2.27），基础化工指数涨跌幅为7.15%，沪深300指数涨跌幅为1.08%，基础化工板块跑赢沪深300指数6.07个百分点，涨跌幅居于所有板块第3位。子行业中，磷肥及磷化工（21.01%）、钛白粉（13.49%）、氮肥（12.28%）、复合肥（11.82%）、纯碱（8.73%）涨幅居前。

1.2 个股走势情况

涨幅居前的个股包括：金正大（46.23%）、川金诺（34.39%）、凌玮科技（30.76%）、清水源（30.17%）、澄星股份（27.22%），主要集中在磷化工、钛白粉等受涨价预期驱动的方向。跌幅靠后的个股为永太科技（-14.29%）、美邦股份（-13.15%）等，反映部分前期涨幅较大的标的出现获利了结。

2 化工品价格走势

2.1 价格统计

过去一周涨幅前五产品：液氯（50.00%）、分散黑ECT 300%（22.22%）、碳酸锂（工业级）（20.35%）、碳酸锂（电池级）（19.62%）、粗酚（13.59%）。跌幅前五产品：纯MDI（-10.20%）、NYMEX天然气（-6.23%）、电石（-5.60%）、LDPE（-3.35%）、浓硝酸（-3.33%）。

2.2 化工品价差统计

价差涨幅前五：环氧丙烷（PO）价差（335.79%）、天然橡胶-丁苯（46.67%）、PTA价差（40.81%）、天然橡胶-顺丁（35.90%）、二甲醚价差（27.13%）。价差跌幅前五：己二酸价差（-42.24%）、甲醇价差（-5.56%）、钛白粉锐钛型价差（-5.22%）、顺丁/天然橡胶（-4.64%）、丁苯/天然橡胶（-4.64%）。

3 投资建议

当前时点建议关注以下主线：制冷剂板块（供需格局再平衡，价格中枢上行，关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份）；化纤板块（关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材）；优质化工龙头（万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源）；轮胎板块（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎）；农化板块（亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工）；优质成长标的（蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达）。维持基础化工行业“增持”评级。

4 风险提示

主要风险包括：原油价格波动、下游需求不达预期、宏观经济下行。

总结

本报告完整呈现了基础化工行业在2026年2月21日至27日期间的市场表现与价格动态。市场走势方面，受中东地缘冲突升级、霍尔木兹海峡实质关闭影响，全球原油及化工品供给面临重大不确定性，基础化工指数单周上涨7.15%并跑赢大盘，磷肥、钛白粉等子行业领涨。化工品价格方面，液氯、碳酸锂、分散黑等品种涨幅显著，而纯MDI、天然气等出现下跌。投资策略上，报告建议围绕制冷剂、化纤、农化、轮胎及优质成长标的布局，重点把握供给收缩与涨价弹性带来的投资机会。整体来看，当前化工行业景气度受地缘政治因素推动短期显著回升，但需警惕原油价格波动及需求不达预期的潜在风险。

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