年报点评：现金流改善显著，实际业绩增长仍然较快

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown格式报告摘要。 中心思想 本报告的核心在于分析润达医疗(603108)2018年年度报告，并基于数据和市场情况给出投资建议。核心观点如下： 现金流显著改善，运营效率提升： 润达医疗通过加强经营性现金流管理，经营活动产生的现金流量净额大幅增长，显示出良好的运营效率。 实际业绩增长较快，估值具有吸引力： 尽管归母净利润增速受到资产减值计提的影响，但公司整体业绩仍保持高速增长，且当前估值在IVD企业中处于较低水平，具备投资价值。 维持“买入”评级： 综合考虑公司现金状况改善、业绩增长以及估值水平，维持对润达医疗“买入”的投资评级。 主要内容 公司概况：IVD流通服务龙头企业 润达医疗是体外诊断（IVD）流通服务领域的龙头企业，主要业务是向各类医学实验室提供体外诊断产品及专业技术支持的综合服务。 财务分析：现金流改善及盈利能力分析 现金流大幅改善： 2018年经营性现金流量净额同比大幅增长713.42%，主要得益于公司加强现金流管理和并购业务的正常运转。 利润增速低于预期原因： 归母净利润增速低于预期，主要原因是公司出于审慎考虑，对一年期内应收账款采取5%的坏账计提，以及对子公司商誉进行了减值计提。 毛利率水平较高： 公司的毛利率水平在25%-27%之间，高于一般性流通企业，主要得益于公司的高附加值集约服务。 增长动力：未来增长点分析 集约服务整合： 通过收购业务的进一步整合，利用集约服务的推进，增加客户粘性。 信息化服务优化： 拟通过发行可转债募集资金进一步优化自身的信息化服务水平。 自主研发产品： 自主研发产品市场获得市场认可后有望纳入集约服务体系，以提高公司整体的毛利率水平。 盈利预测与估值：调整盈利预测并维持评级 盈利预测调整： 考虑了资产减值损失，按照公司最新经营情况调整了费用率，并将公司的内生性增速与行业增速调整一致，调整了公司盈利预测。 估值分析： 考虑到公司现金状况改善，业绩仍然保持高速增长，其估值在国内IVD企业中最低，与国际同类型公司相比，估值差距也较大。 投资评级： 维持润达医疗“买入”的投资评级。 风险提示 报告中提示了以下风险：可转债项目无法顺利推进，应收账款回笼出现问题，集约业务进展低于预期，IVD产品降价超预期。 总结 本报告对润达医疗2018年年报进行了深入分析，认为公司现金流改善显著，实际业绩增长仍然较快。尽管存在一定的风险因素，但考虑到公司在IVD流通服务领域的龙头地位、未来的增长动力以及当前较低的估值水平，维持对润达医疗“买入”的投资评级。投资者应关注公司未来的经营情况，以及风险提示中提到的各项风险。