中小盘信息更新：营销团队扩张效果初显，加速增长有望延续

# 中心思想 ## 业绩增长与市场扩张 本报告的核心观点是，透景生命2017年业绩符合预期，且呈现加速增长态势。这主要得益于其独特的高通量流式荧光技术优势、上市后销售团队的快速扩张以及产品线的不断拓展。 ## 投资评级与未来展望 基于以上分析，报告维持对透景生命2018-2020年EPS的预测，并维持“强烈推荐”评级，看好公司未来在肿瘤免疫诊断领域的龙头地位。 # 主要内容 ## 业绩回顾与展望 透景生命2017年全年实现营业收入3.03亿元，同比增长31.0%，归母净利润1.27亿元，同比增长29.7%。四季度单季收入和利润增速均实现加速增长，符合预期。 ## 技术平台与产品线拓展 公司在免疫诊断领域开发了流式荧光和化学发光两大互补技术平台，在分子诊断领域开发了流式荧光和多重多色荧光PCR平台。产品线方面，在原有肿瘤标志物、HPV和个性化用药的基础上，进一步开发了优生优育TORCH类和早期肿瘤检测的甲基化分子诊断新产品。 ## 销售团队扩张与仪器安装 上市后，公司销售团队快速扩张，截至2017年底销售人员为88人，同比增长57.14%，预计2018年将继续新增100人以上，主要为营销人员。2017年公司实现安装流式荧光仪器85台，2018年将争取实现安装120台以上。 ## 行业机遇与龙头地位 公司作为国内肿瘤免疫诊断龙头，享受行业快速发展和进口替代的双重红利。独特的高通量流式荧光技术多指标联检检测速度优势显著，叠加股权激励、新产品推出、自主研发仪器和营销网络快速补强等因素，有望实现国内肿瘤免疫诊断龙头的崛起。 ## 财务摘要和估值指标 * **营业收入：** 2016A为2.31亿元，2017A为3.03亿元，预计2018E为4.16亿元，2019E为5.85亿元，2020E为8.23亿元。 * **净利润：** 2016A为0.98亿元，2017A为1.27亿元，预计2018E为1.74亿元，2019E为2.50亿元，2020E为3.52亿元。 * **EPS（摊薄/元）：** 2016A为1.61元，2017A为2.09元，预计2018E为2.87元，2019E为4.12元，2020E为5.81元。 * **P/E（倍）：** 2016A为61.81倍，2017A为47.7倍，预计2018E为34.8倍，2019E为24.2倍，2020E为17.2倍。 ## 风险提示 报告提示了产品大幅降价、自有仪器注册受阻等风险。 # 总结 ## 核心增长动力 透景生命凭借其独特的技术优势、积极的市场拓展策略以及不断丰富的产品线，实现了业绩的加速增长。销售团队的扩张和仪器安装量的提升是推动公司增长的重要动力。 ## 投资价值与风险 作为国内肿瘤免疫诊断领域的龙头企业，透景生命有望在行业快速发展和进口替代的趋势中受益。然而，投资者也应关注产品降价和仪器注册等潜在风险。