

-
{{ listItem.name }}快速筛选药品,用摩熵药筛微信扫一扫-立即使用
公司首次覆盖报告:电动吻合器龙头企业,联盟集采驱动业绩腾飞
下载次数:
2438 次
发布机构:
开源证券股份有限公司
发布日期:
2022-11-22
页数:
28页
戴维医疗(300314)
电动吻合器龙头企业,联盟集采驱动业绩腾飞,首次覆盖,给予“买入”评级
公司全资子公司维尔凯迪为国内电动腔镜吻合器赛道龙头企业,产品不断迭代创新满足临床微创化需求,福建联盟集采政策落地有望推动电动腔镜吻合器业务快速增长,公司婴儿保育业务为基石业务可提供稳定现金流,我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.95/1.55/2.31亿元,EPS分别为0.33/0.54/0.80元,当前股价对应P/E分别为43.6/26.8/18.0倍,与同类公司相比具备估值性价比,首次覆盖,给予“买入”评级。
吻合器腔镜化与电动化已是大势所趋,电动吻合器集采政策有望加快国产替代
2020年国内吻合器市场规模近70亿元,电动腔镜吻合器9.88亿元,预计2025年吻合器市场规模将达150亿元,CAGR17.2%,其中电动腔镜吻合器市场规模将突破54亿元,CAGR超40%,目前进口占比超80%,维尔凯迪虽为国内龙头,市占率仍不足10%,同时有生产能力和销售体量2000万元以上的友商屈指可数,目前电动腔镜吻合器赛道国产化率低、成长空间大,竞争格局好;我国微创率与发达国家仍有较大差距,但微创手术因手术创伤小、术后恢复快等优点有望逐渐取代开放手术,微创手术是确定性大方向,而腔镜吻合器则是微创手术的重要手术器械,其中电动腔镜吻合器因其临床价值将是大势所趋。福建联盟集采规则中电动腔镜吻合器最高申报价较高,降幅较温和,降40%即拟中选,因国内外品牌出厂价差异,预计进口品牌将有报量调出被国产争夺;经销商因利润空间亦将更有动力销售国产品牌,助力国产厂商获取更多标外量;其中降幅≥60%的才有机会参与分配被调出量等组成的剩余量,进口品牌预计无法参与,而被国产分割。
子公司维尔凯迪市场与技术沉淀已久,有望借集采之力加速吻合器业绩释放
子公司维尔凯迪吻合器技术沉淀已8年,已可对外资产品进行平替;2018年取得国内第一张电动腔镜吻合器注册证,目前已有4张注册证,其中1张Ⅲ类(国内只有三家),Ⅲ类证在手术适用范围上更优,可闭合离断血管;经过4年的市场推广和学术教育目前已覆盖超300家三甲医院,将有更大机会争夺联盟集采剩余分配量;同时公司有望借集采之力加快准入,快速提高医院覆盖面,突破之前销售偏弱势省份如浙江等,公司国内电动腔镜吻合器业绩有望加速释放。海外北美、东南亚等吻合器市场目前已孵化成功,但基数相对较低,有望快速增长。
风险提示:公司新产品推广不及预期,集采政策落地不及预期。
医药生物行业周报:多款减肥药亮相2025ADA,重点关注AMYR与ActRII靶点
基础化工行业深度报告:磷矿石景气高位维稳,磷化工产品格局持续优化,看好矿化一体企业长景气与高分红共振
基础化工行业点评报告:H酸行业供给或偏紧,H酸-活性染料价格或上涨
基础化工行业点评报告:固态电池产业化进展加速,高性能材料产业化先行
摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案
对不起!您还未登录!请登陆后查看!
您今日剩余【10】次下载额度,确定继续吗?
请填写你的需求,我们将尽快与您取得联系
{{nameTip}}
{{companyTip}}
{{telTip}}
{{sms_codeTip}}
{{emailTip}}
{{descriptionTip}}
*请放心填写您的个人信息,该信息仅用于“摩熵咨询报告”的发送